报告行业投资评级 - 股指操作评级为三颗星，国债操作评级为三颗星，三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1][24] 报告的核心观点 - 截至3月13日当周，IH2603、IF2603、IC2603、IM2603下降，市场大盘风格占优，市场降温特征显现，风险偏好继续回落，风格维度上市场轮动节奏加快，大盘风格边际回升，短期流动性冲击的风险上升 [1] - 从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面通胀指标7分、流动性指标9分、估值指标10分、市场情绪指标9分，期债方面通胀指标5分、流动性指标9分、市场情绪指标6分 [1][3][4][5][6][7] - 期限结构方面，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为0.52%、-7.05%、-9.90%、-12.45%，各品种贴水相较于上周均有所扩大 [1] - 金融衍生品量化CTA策略上周净值无变化，长周期上社融和信贷数据高于季节性水平对IC和IM长周期有提升作用但长周期因子贡献占比近期下降，短周期上地缘政治对市场流动性冲击扩大，中高频地产小幅回升，期指短周期因子分化收窄总体小幅下降，持仓量方面风险偏好相对上周边际回落至中性以下区间，当前整体综合信号为中性震荡；期债方面年初资金面保持宽松但机构配置行为偏慢，叠加会议预期使得股债跷跷板效应显著，债市对基本面通胀预期定价显著，T持仓量因子降幅较大，TF相对支撑较强，综合信号中性震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观基本面中高频因子评分 - 高炉开工率、开工率PTA国内、炼油厂开工率山东地炼、开工率汽车轮胎全钢胎周涨跌分别为5.09%、5.09%、1.83%、5.54%，开工率涤纶长丝下游织机江浙地区周涨跌为 -0.12%；期指评分为6分，期债评分为7分 [2] 通胀指标 - 菜篮子产品批发价格200指数、市场价1电解铜标准阴极铜周涨跌分别为 -0.71%、 -0.88%，中信行业指数炼焦煤、南华苯乙烯指数、中信行业指数复合肥、结算价活跃合约天然橡胶周涨跌分别为5.08%、2.61%、4.60%、0.50%，到岸价液化天然气中国周涨跌为0.00%；期指评分为7分，期债评分为5分 [3] 流动性 - DR007、DR001周涨跌分别为3.30%、0.17%，GC001加权平均、GC007加权平均周涨跌分别为 -5.14%、1.07%，SHIBOR隔夜、SHIBOR 1周周涨跌分别为0.15%、3.19%，美元指数周涨跌为1.56%，同业存单收益率AAA 1个月周涨跌为0.00%；期指评分为9分 [4] 指数估值 - 市盈率PE TTM、市销率PS TTM周涨跌分别为0.09%、0.12%，股息率近12个月周涨跌为 -0.32%，市现率PCF经营现金流TTM周涨跌为0.28%；期指评分为10分 [5] 市场情绪 - **股指**：融资余额、融券余额周涨跌分别为0.21%、3.13%，上证所A股成交金额周涨跌为9.45%，陆股通当日买入成交净额、陆股通当日卖出成交金额周涨跌为0.00%；期指评分为9分 [6] - **债券**：国开债到期收益率10年、美国标准普尔500波动率指数周涨跌分别为0.35%、 -7.80%，上证国债指数成交量周涨跌为 -19.18%，信用利差中位数全体产业周涨跌为0.00%；期债评分为6分 [7] 策略介绍 - 品种池为股指期货和国债期货，目的是在金融期货盘面内运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长，短周期模型聚焦市场风格、外部因素、资金面三大高频金融数据板块，长周期模型关注市场预期聚焦宏观经济数据等低频指标，持仓量主要考虑机构多空单持仓量进行合成 [15] 预测信号 - 截止上周五，IF主力、IH主力、IC主力、IM主力、T主力、TF主力的短周期模型信号分别为0.51、0.5、0.51、0.49、0.53、0.52，持仓量指标均为0，长周期模型信号分别为0.53、0.51、0.54、0.54、0.49、0.5，综合信号分别为0.52、0.51、0.51、0.5、0.47、0.5 [16] 上周情况 - 2026年3月9 - 13日，IF主力、IH主力、IM主力、T主力多数时间信号为0，IC主力在3月12日信号为1，TF主力在3月9日信号为1 [18] 国债期货跨品种套利策略 - 该跨品种套利策略基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数，将利率期限结构分解为水平、斜率和曲率三个部分，用PCA主成分分析、最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建三因子模型，信号分为'1'利差较大可能降低、'0'利差变动趋势不确定或维持振荡、'-1'利差较大可能上升，运用趋势回归模型过滤信号，产生共振时交易，实际操作采用久期中性配比调整10 - 5Y价差，比例为1:1.8 [19] 市场行情与交易信号 - 2026年3月9 - 13日，TF和T主力合约的N - S模型信号分别在3月9、10、13日为0，3月11、12日为1，趋势回归模型信号在该时间段均为0 [22]