报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 报告为2026年8月17日的全品种价差日报，展示了黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、化工系、金融系等多个品种的期货价格、基差、基差率、基差率历史分位数、现货价格及现货参考等信息，数据来源为Wind、Mysteel、广发期货研究所 [1] 各品种总结 黑色系 - 硅铁（SF2611）期货价格6008，基差82，基差率1.40%，基差率历史分位数60.30%，现货价格5926 [1] - 硅锰（SM2611）期货价格5960，基差132，基差率2.30%，基差率历史分位数41.30%，现货价格5828 [1] - 螺纹钢（RB2610）期货价格3100，基差85，基差率0.60%，基差率历史分位数29.90%，现货价格3012 [1] - 热卷（HC2610）期货价格3260，基差20，基差率0.06%，基差率历史分位数53.50%，现货价格3280 [1] - 铁矿石（I2701）期货价格738，基差28，基差率3.90%，基差率历史分位数6.20%，现货价格711 [1] - 焦炭（J2609）期货价格1961，基差50，基差率2.60%，基差率历史分位数88.20%，现货价格1912 [1] - 主焦煤（蒙5）期货价格1483，基差109，基差率8.00%，基差率历史分位数2.80%，现货价格1374 [1] 有色系 - 铜（CU2609）期货价格107690，基差 - 130，基差率 - 0.12%，基差率历史分位数82.30%，现货价格108085 [1] - 铝（AL2609）期货价格23882，基差 - 15，基差率 - 0.06%，基差率历史分位数61.00%，现货价格23870 [1] - 氧化铝（AO2610）期货价格2696，基差 - 6，基差率 - 0.23%，基差率历史分位数33.00%，现货价格2690 [1] - 锌（ZN2609）期货价格25475，基差 - 180，基差率 - 0.70%，基差率历史分位数17.50%，现货价格25655 [1] - 锡（SN2609）期货价格427380，基差70，基差率0.02%，基差率历史分位数53.30%，现货价格427450 [1] - 镍（NI2609）期货价格127040，基差110，基差率0.09%，基差率历史分位数58.80%，现货价格127150 [1] - 不锈钢（SS2610）期货价格14115，基差385，基差率3.93%，基差率历史分位数89.70%，现货价格14500 [1] - 碳酸锂（LC2609）期货价格153940，基差 - 2440，基差率 - 1.59%，基差率历史分位数28.40%，现货价格151500 [1] - 工业硅（SI2609）期货价格9350，基差 - 220，基差率 - 2.51%，基差率历史分位数58.10%，现货价格9130 [1] 贵金属系 - 黄金（AU2610）期货价格943.16，基差 - 2.7，基差率 - 0.29%，基差率历史分位数27.30%，现货价格940.44 [1] - 白银（AG2610）期货价格15722，基差 - 104，基差率 - 0.66%，基差率历史分位数9.60%，现货价格15618 [1] 农产品系 - 豆粕（M2701）期货价格3152，基差 - 152，基差率 - 4.82%，基差率历史分位数19.30%，现货价格3000 [1] - 豆油（V2701）期货价格8650，基差165，基差率1.94%，基差率历史分位数38.30%，现货价格8485 [1] - 棕榈油（P2701）期货价格9735，基差 - 415，基差率 - 4.26%，基差率历史分位数0.10%，现货价格9320 [1] - 菜粕（RM2609）期货价格2320，基差35，基差率1.53%，基差率历史分位数62.90%，现货价格2285 [1] - 菜油（OI2609）期货价格10223，基差447，基差率4.37%，基差率历史分位数81.70%，现货价格10670 [1] - 玉米（C2609）期货价格2320，基差61，基差率2.70%，基差率历史分位数40.10%，现货价格2259 [1] - 玉米淀粉（CS2611）期货价格2760，基差157，基差率6.03%，基差率历史分位数76.30%，现货价格2603 [1] - 生猪（LH2611）期货价格12305，基差 - 1305，基差率 - 10.61%，基差率历史分位数11.80%，现货价格11000 [1] - 鸡蛋（JD2610）期货价格4690，基差781，基差率17.13%，基差率历史分位数82.40%，现货价格3909 [1] - 棉花（CF2701）期货价格17850，基差1670，基差率1.75%，基差率历史分位数96.80%，现货价格16180 [1] - 白糖（SR2701）期货价格5245，基差90，基差率1.74%，基差率历史分位数15.70%，现货价格5155 [1] - 苹果（AP2610）期货价格7873，基差 - 273，基差率 - 3.47%，基差率历史分位数25.20%，现货价格7600 [1] - 红枣（CJ2701）期货价格8240，基差 - 740，基差率 - 8.98%，基差率历史分位数26.60%，现货价格7500 [1] 化工系 - 对二甲苯（PX2611）期货价格8471，基差375，基差率4.63%，基差率历史分位数97.30%，现货价格8096 [1] - PTA（TA2609）期货价格6050，基差198，基差率3.38%，基差率历史分位数88.90%，现货价格5852 [1] - 乙二醇（EG2609）期货价格5210，基差260，基差率5.25%，基差率历史分位数96.00%，现货价格4950 [1] - 短纤（PF2610）期货价格7550，基差74，基差率1.00%，基差率历史分位数61.00%，现货价格7476 [1] - 苯乙烯（EB2610）期货价格8735，基差342，基差率4.07%，基差率历史分位数83.50%，现货价格8393 [1] - 甲醇（MA2609）期货价格2687，基差 - 4，基差率 - 0.15%，基差率历史分位数36.60%，现货价格2683 [1] - 尿素（UR2609）期货价格1690，基差3，基差率0.18%，基差率历史分位数20.00%，现货价格1687 [1] - LLDPE（L2609）期货价格8200，基差268，基差率3.38%，基差率历史分位数83.90%，现货价格7932 [1] - PP（PP2609）期货价格9040，基差576，基差率6.81%，基差率历史分位数93.10%，现货价格8464 [1] - PVC（V2609）期货价格4496，基差 - 76，基差率 - 1.69%，基差率历史分位数66.00%，现货价格4420 [1] - 烧碱（SH2611）期货价格1963，基差93，基差率4.97%，基差率历史分位数65.80%，现货价格1870 [1] - LPG（PG2610）期货价格5848，基差470，基差率8.74%，基差率历史分位数62.00%，现货价格5378 [1] - 沥青（BU2609）期货价格4350，基差6，基差率0.14%，基差率历史分位数56.80%，现货价格4344 [1] - 丁二烯橡胶（BR2609）期货价格13650，基差 - 250，基差率 - 1.83%，基差率历史分位数11.20%，现货价格13400 [1] - 玻璃（FG2609）期货价格880，基差13，基差率1.48%，基差率历史分位数84.30%，现货价格867 [1] - 纯碱（SA2609）期货价格984，基差15，基差率1.52%，基差率历史分位数77.10%，现货价格969 [1] - 纯苯（BZ2609）期货价格7790，基差390，基差率5.27%，基差率历史分位数86.30%，现货价格7400 [1] - 丙烯（PL2611）期货价格8575，基差1062，基差率14.14%，基差率历史分位数92.30%，现货价格7513 [1] - 瓶片（PR2610）期货价格7318，基差68，基差率0.94%，基差率历史分位数63.30%，现货价格7250 [1] - 天然橡胶（RU2609）期货价格17790，基差 - 640，基差率 - 3.73%，基差率历史分位数32.10%，现货价格17150 [1] 金融系 - 沪深300股指期货（IF2609）期货价格4620.4，基差 - 45.4812，基差率 - 0.98%，基差率历史分位数7.80%，现货价格4665.8812 [1] - 上证50股指期货（IH2609）期货价格2890，基差 - 26.128，基差率 - 0.90%，基差率历史分位数5.70%，现货价格2916.128 [1] - 中证500股指期货（IC2609）期货价格7861.2，基差 - 129.1277，基差率 - 1.64%，基差率历史分位数2.90%，现货价格7990.3277 [1] - 中证1000股指期货（IM2609）期货价格7650.2，基差 - 119.6204，基差率 - 1.56%，基差率历史分位数19.90%，现货价格7769.8204 [1] - 2年期国债期货（TS2609）期货价格102.6，基差 - 0.0107，基差率 - 0.01%，基差率历史分位数23.50%，现货价格100.076 [1] - 5年期国债期货（TF2609）期货价格106.6，基差0.0055，基差率0.01%，基差率历史分位数28.50%，现货价格101.0824 [1] - 10年期国债期货（T2609）期货价格109.5，基差0.0058，基差率0.01%，基差率历史分位数15.50%，现货价格100.9907 [1] - 30年期国债期货（TL2609）期货价格116.4，基差0.2161，基差率0.19%，基差率历史分位数27.80%，现货价格127.3969 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对宏观动态进行了分析，并对多个板块的主要品种给出展望，还提供了各品种的数据要闻。2026年前七个月中国社会融资规模增量同比减少，M2和M1余额同比增长；美国7月零售销售环比下降。各品种走势受多种因素影响，如经济形势、供需关系、政策环境、地缘政治等[3][4]。 各目录总结 宏观动态 - 2026年前七个月中国社会融资规模增量累计22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元；人民币贷款增加10.38万亿元；7月末M2余额同比增长7.7%，M1余额同比增长4%，前七个月净投放现金7255亿元；7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 美国7月零售销售环比降0.6%，预期升0.1%，前值升0.2%；核心零售销售环比降0.3%，预期升0.20%，前值降0.20%；数据公布后交易员减少对美联储在2027年中期之前加息不止一次的押注 [3] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债预计趋于震荡，关注区间114附近，当前收益率处低位，流动性预计宽松，中国经济平稳但复苏动能待加强，能源危机或压制上行空间 [4] - 股指短期难有大趋势，市场风格或趋于平衡，国内权益资产估值分化，经济有韧性，政策环境偏暖，但外部环境有不确定性 [4] - 贵金属震荡偏强，黄金主力合约关注880一线支撑，“逆全球化”和“去美元化”利好配置和避险价值，各国央行购金支撑走势，美国劳动力市场走弱或推动其走强 [4] 黑色 - 螺纹、热卷震荡偏弱，螺纹钢主力合约关注区间[2900 - 3200]，热卷主力合约关注区间[3150 - 3450]，房地产需求下降，市场处于淡季，产能过剩，库存压力增加 [4] - 铁矿石震荡为主，主力合约关注区间[680 - 780]，铁水日产量下降，需求支撑减弱，进口量同比增长，发运量环比回升，库存处于高位 [4][5] - 焦煤、焦炭震荡为主，焦煤主力合约关注区间[1200 - 1400]，焦炭主力合约关注区间[1750 - 2050]，焦煤供应偏紧，期货价格触底反弹；焦炭现货提降后部分企业停限产，供应量下降，需求端铁水日产量回升 [5] - 铁合金谨慎偏多，需求走低，供应过剩，库存有压力，锰矿价格回落带动锰硅成本下移，硅铁成本刚性强，内蒙地区现货亏损，减产压力累积 [5] 能源化工 - 原油高位震荡，霍尔木兹海峡通行仍不确定，全球石油供应缺口扩大，风险可能转向“库存见底” [5] - 合成橡胶多空交织，行情区间震荡，关注丁二烯装置及轮胎开工变化，丁二烯价格高位，顺丁开工高位，社库增加，下游轮胎开工偏低，天胶企稳提供比价支撑 [5] - 天然橡胶供需多空博弈，行情宽幅震荡，跟踪产区天气与轮胎开工修复节奏，东南亚和国内产区进入割胶旺季，青岛总库存去库，下游轮胎开工偏弱，订单清淡，顺丁比价提供支撑，产区降雨限制原料产出 [5] - PVC短期区间震荡磨底，高库存弱需求压制价格，亏损限制下跌，下游硬制品需求偏弱，电石法每吨亏损578元，成本有支撑，印度关税调整影响出口预期 [5] - 尿素短期区间震荡磨盘，高库存弱需求压制上涨，亏损托底底部，综合开工高位运行，厂库累库，农工需求淡季，气头尿素亏损，印度尿素招标扰动出口情绪 [5] - PX区间震荡，国内负荷维持低位，去库，供应缩量，地缘风险有扰动，关注成本变化 [5] - PTA区间震荡，前期检修装置重启，负荷增加但仍处低位，下游需求偏弱，终端订单观望，受地缘影响原油或有扰动 [5] - 乙二醇震荡运行，短期开工偏低，进口低位，港口库存大幅去化至历史低位，对盘面有支撑，关注原油价格扰动 [5] - 短纤区间震荡，加工费偏低，终端织机开工局部调整，新订单观望，成本端受地缘影响震荡运行 [5] - 瓶片区间震荡，国内饮料终端备货谨慎，加工区间压缩，短期成本受地缘影响或有扰动，关注成本变化 [5] - 纯碱底部宽幅震荡，地缘局势和“双焦”使成本强势，但需求无亮点，行业博弈凸显，供应优化有限，企业库存抵消作用强，基本面无显著改善 [5] - 玻璃底部宽幅震荡，供给端收缩与需求回暖共振，基本面阶段性回温，估值或有小幅回温，但全面修复可能性偏弱 [6] - 烧碱持续承压，氧化铝基本面承压，难以给予烧碱利润空间，8月估值较难修复 [6] - 纸浆底部宽幅震荡，国内浆厂开工稳定，港口库存高位，供给预期增量，下游刚需，订单增加预期落空，基本面宽松格局未改 [6] 有色及新材料 - 铜高位震荡，多空分歧增大，市场对9月美联储维持利率不变押注增强，但需关注后续指标和全球央行年会；铜精矿紧缺，加工费低，冷料供应有限，冶炼企业生产积极性受影响，传统淡季加工企业开工率回落，社会库存小幅累增，海外库存走低，LME市场紧俏 [6] - 铝方面，氧化铝反弹乏力，依托成本线震荡；沪铝震荡调整，几内亚雨季影响铝土矿出港，海运费高，成本有支撑，国内氧化铝产量增长，库存高企，供需过剩；电解铝产能受限，地缘冲突致产量缺口难修复，下游消费淡季，开工率走弱，库存去化放缓，海外库存维持低位 [6] - 锌高位震荡，宏观压制弱化，矿端收紧，加工费承压，国内冶炼企业复产，产量回升，但终端需求未实质改善，国内库存高位，淡季去库不畅，LME市场有交割风险，关注出口量级 [6] - 铅弱势运行，铅精矿供应偏紧，加工费承压，原生铅企业检修，产量回落，再生铅企业亏损，开工率低，蓄企处于淡旺季过渡，下游未实质好转，海外库存高，进口窗口开启或加剧国内库存压力 [6] - 碳酸锂震荡偏强，多家锂盐厂8 - 9月集中检修，供给阶段性收缩，社会库存去库，现货流通偏紧，下游电池排产高，储能需求增长，短期供需紧平衡 [6] - 锡高位震荡偏强，缅甸佤邦和刚果（金）矿区复产不及预期，矿端供给偏紧，AI算力扩张拉动需求，铅蓄电池行业进入旺季，两地库存偏低，中长期印尼出口管控有收紧风险 [6] - 镍震荡偏强，印尼配额控制使全球镍市供需转向紧平衡，不锈钢排产高位，新能源三元电池需求回暖，海内外库存去化，印尼镍矿计价改革支撑成本，但不锈钢下游终端处于淡季，需求兑现弱，价格上行受限 [6] 农产品 - 豆油、豆粕偏多，豆油主力合约关注[8200, 8400]支撑区间，豆粕主力合约关注[2880, 2950]支撑区间，全球大豆供需平衡改善，进口大豆到岸价优，新季种植成本上行，港口和油厂库存高，巴西到港量高，但豆油食用需求弱，养殖利润低或使豆粕需求走弱 [7] - 菜粕多单考虑持有，菜棕做扩套利考虑获利离场，全球菜籽供需小幅宽松，菜油供需收紧，澳菜籽产区短期偏干，厄尔尼诺或影响生长，关注菜粕回调后做多机会 [7] - 棕榈油豆棕做扩套利考虑获利离场，7月马棕和印尼棕榈油库存攀升，印尼实施生物柴油强制掺混政策，未来两周部分产区降水偏少，厄尔尼诺加强可能延续至2027年初 [7] - 棉花月度周期偏弱运行，远月合约关注[16800, 17000]区间压力，USDA报告上调全球产量，下调全球库存，美国主产区干旱和出口数据支撑价格，国内储备棉成交率100%，销售底价上调，供给中性偏宽松，下游棉纱库存高，等待旺季去库 [7] - 白糖月度周期偏空，远月合约关注[5400, 5500]区间压力，国际糖价高位震荡，巴西制糖比可能回升，国内高库存，截至7月底广西食糖工业库存同比增加124万吨，糖厂清库压力大 [7] - 苹果中期偏空，主力合约关注区间[7700, 8000]压力，陕西纸袋早熟嘎啦价格下跌，新年度增产预期强烈，Mysteel评估2026年产量约4061.93万吨，同比增产8.71% [7] - 生猪区间震荡，现货价格上涨，集团出栏进度慢，二育栏舍补栏增加，8月计划出栏量环比增长6%，散户和集团出栏体重微增，四川肥标价差高位 [7] - 鸡蛋震荡偏强，8月蛋鸡存栏量环比变动不大，下游补货增量，库存下降，鸡苗补栏积极性好，关注产蛋率下行程度 [7] - 玉米、淀粉偏空，玉米主力合约关注[2280, 2320]压力区间，淀粉主力合约关注[2650, 2700]压力区间，小麦玉米价差走高但替代作用仍强，玉米饲用需求走弱，中储粮网拍净销售，南方春玉米上市冲击价格；南北港口库存低，现货偏强，基差走高；玉米淀粉需求持平，供应高位，库存偏高，跟随玉米波动 [7][8] - 原木高位震荡为主，港口下游采购意愿下降，到港预期充足，但台风导致到港延误会压缩采购窗口，多空因素交织 [8] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油：当地时间8月15日，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议 [10] - PX：中金石化等装置重启出料，部分装置延续检修，产量55.84万吨，环比+7.11%，国内周均产能利用率67.35%，环比+4.47% [10] - PTA：华东一套150万吨装置跳停，预估影响一天 [11] - 瓶片：西北一套年产10万吨聚酯瓶片装置近期重启投料，该装置于7月底停车检修 [11] 有色及新材料板块 - 碳酸锂：天华新能子公司8月对年产6万吨电池级氢氧化锂生产线分阶段检修，此前中矿资源等也公布8 - 9月检修计划，行业集中检修使供给阶段性减量 [12] - 铜：国内市场电解铜库存约13万吨，较上周降2100吨 [13] - 铝：国内市场电解铝库存约87.6万吨，较上周降4.4万吨 [14] - 锌：国内市场精炼锌库存约24万吨，较上周降4700吨 [15] - 铅：国内市场电解铅库存约7.3万吨，较上周降1500吨 [16] 农产品板块 - 棕榈油：马来西亚8月1 - 15日棕榈油产品出口量为68.12万吨，较上月同期下降7.9% [17] - 棉花：第五周（8.17 - 8.21）储备棉销售底价16763元/吨(折标准级3128B) [17]

宏观动态 - 2026年前七个月我国社会融资规模增量累计22.25万亿元，比上年同期少1.74万亿元；前七个月人民币贷款增加10.38万亿元；7月末，M2余额同比增长7.7%，M1余额同比增长4%，前七个月净投放现金7255亿元；7月末社会融资规模存量为463.27万亿元，同比增长7.4% [3] - 美国7月零售销售环比降0.6%，预期升0.1%，前值升0.2%；核心零售销售环比降0.3%，预期升0.20%，前值降0.20%；数据公布后，交易员减少了对美联储在2027年中期之前加息不止一次的押注 [3] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债：当前国债收益率处在相对低位，预计流动性将保持宽松；中国经济呈现平稳，复苏动能仍待加强；若能源危机长时间持续，全球通胀压力或进一步上行，压制国债期货；国债期货趋于震荡，TL主力合约关注区间114附近 [4] - 股指：国内权益资产估值水平整体处在低位，但不同板块分化巨大；中国经济有足够韧性，核心通胀持续回升；当前政策环境偏暖，市场情绪持续提升，增量资金持续入场，但外部环境存在不确定性；当前市场定价较充分，向上有阻力，预计短期市场难有大趋势，市场风格或趋于平衡 [4] 贵金属 - 贵金属：“逆全球化”和“去美元化”大趋势利好黄金的配置价值和避险价值，各国央行的购金行为对黄金走势形成支撑；中长期逻辑依然坚挺；经过前期下跌后，贵金属的拥挤度明显下降，下跌压力得到充分释放，长期配置价值提升；随着美国劳动力市场走弱，预计贵金属将震荡走强，黄金主力合约关注880一线支撑 [4] 黑色 - 螺纹、热卷：中期来看，成材价格由产业供需逻辑主导；需求端，房地产行业长期下行态势未逆转，部分指标跌幅扩大，螺纹钢需求同比下降，当前处于需求淡季，高温天气抑制需求，现货市场成交环比下降；供应端，产能过剩背景未改，螺纹钢周产量低于去年同期，但供应压力仍存；当前螺纹钢库存总量同比增幅接近30%，库存压力明显增加；螺纹钢基本面偏弱，期货价格回调，但估值处于历史低位，下跌空间或许不大；螺纹钢价格或呈震荡偏弱格局，热卷基本面与螺纹钢无明显差异，走势或与螺纹钢保持一致；螺纹钢主力合约关注区间[2900 - 3200]，热卷主力合约关注区间[3150 - 3450] [4] - 铁矿石：全国铁水日产量维持在240万吨以下，需求端对铁矿石价格的支撑减弱；供应端，1 - 7月份铁矿石进口量同比增长5.9%，8月份铁矿石发运量环比回升；铁矿石港口库存总量仍处于近五年同期最高水平，库存压力较大；供需格局偏弱对铁矿石价格构成压力，但经历回调后，短期内可能转为震荡，铁矿石主力合约关注区间[680 - 780] [4][5] - 焦煤焦炭：焦煤主产区安监形势依然严格，长治当地焦煤煤矿复产缓慢，全国焦煤周产量仍明显低于5月份；进口焦煤填补了国产焦煤的部分缺口，但未改变焦煤供应偏紧的基本格局；焦煤期货价格经历回调后触底反弹，后期需继续跟踪主产区煤矿生产情况的变动；焦炭现货价格第二轮提降落地后，部分焦化企业因亏损而停限产，焦炭供应量环比下降，对焦炭价格构成利多；需求端，全国铁水日产量回升，也对焦炭价格形成支撑；焦煤主力合约关注区间[1200 - 1400]，焦炭主力合约关注区间[1750 - 2050] [5] - 铁合金：需求走低仍是主基调，近期铁合金供应有所提升，过剩延续，偏高位库存仍带来压力；锰矿价格回落带动锰硅成本支撑下移，硅铁成本刚性较强；内蒙地区铁合金现货亏损延续，减产压力逐步累积，低位支撑偏强；对硅铁、锰硅谨慎偏多 [5] 能源化工 - 原油：伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议，但海峡通行仍遥遥无期；全球石油供应缺口持续扩大，市场风险有可能从“航运受阻”转向“库存见底”；油价预计高位震荡 [5] - 合成橡胶：丁二烯价格10900元/吨，顺丁开工72.71%，高位运行，社库增至4.63万吨；下游轮胎开工偏低，天胶企稳提供比价支撑；多空交织，行情区间震荡，关注丁二烯装置及轮胎开工变化 [5] - 天然橡胶：东南亚、国内产区进入割胶旺季，青岛总库65.4万吨小幅去库；下游轮胎开工偏弱，订单清淡，顺丁比价提供支撑，产区降雨阶段性限制原料产出；供需多空博弈，行情宽幅震荡，跟踪产区天气与轮胎开工修复节奏 [5] - PVC：下游硬制品需求偏弱，电石法PVC每吨亏损578元，成本有支撑；印度关税调整影响出口预期；高库存弱需求压制价格，亏损限制下跌，短期区间震荡磨底 [5] - 尿素：综合开工90.28%，高位运行，厂库166.61万吨持续累库；农工需求同步淡季，气头尿素亏损形成成本支撑，印度170万吨尿素招标扰动出口情绪；高库存弱需求压制上涨，亏损托底底部，短期区间震荡磨盘 [5] - 对二甲苯PX：国内PX负荷维持低位，去库，供应缩量；地缘风险仍存扰动，原油价格震荡调整，关注成本变化；PX区间震荡 [5] - PTA：前期检修装置多套重启，PTA负荷增加，但仍处低位；下游需求仍偏弱，终端订单观望为主；受地缘影响，短期原油或存扰动；PTA区间震荡 [5] - 乙二醇：短期乙二醇开工仍偏低，进口低位；港口库存大幅去化至历史低位，对盘面有较强支撑；原油价格或存扰动，持续关注；乙二醇震荡运行 [5] - 短纤：短纤加工费偏低，终端织机开工局部调整，新订单处于观望；成本端受地缘影响，短期成本震荡运行；短纤区间震荡 [5] - 瓶片：国内饮料终端备货偏谨慎，市场成交回归纯刚需，加工区间持续压缩；短期成本受地缘影响或有扰动，关注成本变化；瓶片区间震荡 [5] - 纯碱：近期地缘局势动荡叠加“双焦”上行，成本表现强势，但需求无亮点，行业“囚徒困境”博弈凸显，供应边际优化有限，需求无亮点，纯碱企业库存抵消作用较强；基本面无显著改善，兑现成本支撑预期可能性偏低；底部宽幅震荡 [5] - 玻璃：供给端被动收缩与需求季节性回暖形成短期共振，基本面阶段性脉冲式回温，估值或有小幅回温，但全面修复可能性偏弱；底部宽幅震荡 [6] - 烧碱：氧化铝基本面承压下，难以给予烧碱利润空间；预计8月估值较难修复；持续承压 [6] - 纸浆：国内浆厂开工生产稳定，叠加港口库存高位，供给端预期增量，但下游维系刚需，订单增加预期落空，基本面宽松格局未改，市场情绪再度转淡；底部宽幅震荡 [6] 有色及新材料 - 铜：市场对9月美联储维持利率不变的押注增强，但需密切跟踪后续公布的前瞻性指标，以及月底召开的全球央行年会；铜精矿紧缺是基本面的核心支撑因素，加工费跌至历史低位，冷料供应有限，不利于冶炼企业生产积极性，集中检修结束后，电解铜月度产量仅小幅回升；传统淡季，叠加铜价走高，加工企业开工率多有不同程度的回落，电解铜社会库存出现小幅累增；海外库存走低，现货升水走扩，表明海外市场紧俏；多空分歧增大，暂以高位震荡看待 [6] - 铝：几内亚雨季影响铝土矿出港量，叠加海运费高企，成本端提供托底支撑；国内氧化铝新投产能稳步提产，前期检修产能陆续复产，氧化铝月度产量稳步增长，全口径社会库存高企，氧化铝供需明显过剩；国内电解铝产能天花板锁死增量空间，短期内地缘冲突引起的产量缺口难以修复，供应端存在双重约束；下游仍处传统消费淡季，铝加工行业平均开工率环比走弱，铝棒库存回升，电解铝社库去化速度放缓，去库动能有所衰竭；海外电解铝库存维持低位；氧化铝反弹乏力，依托成本线震荡；沪铝震荡调整 [6] - 锌：宏观压制有所弱化，矿端收紧逻辑未变，加工费持续承压；国内冶炼企业检修后复产，精炼锌月度产量明显回升；镀锌、压铸和氧化锌行业开工率偏低，终端需求尚未见实质性改善；国内精炼锌社会库存处于历史同期高位，淡季去库不畅；LME市场仍存交割风险，关注出口窗口打开后，精炼锌的实际出口量级，或有助于缓和海外交割压力和国内高库存压力；高位震荡 [6] - 铅：铅精矿供应偏紧，加工费承压；原生铅冶炼企业进入集中检修期，月度产量环比回落，再生铅企业持续亏损，开工率维持低位；蓄企处于淡旺季过渡阶段，下游暂未出现实质性好转；海外库存绝对值高企，随着进口窗口开启或将加剧国内库存压力；弱势运行 [6] - 碳酸锂：多家锂盐厂8月至9月集中检修，供给端出现阶段性收缩；社会库存连续去库，现货流通偏紧；下游电池排产维持高景气，储能需求爆发式增长成为核心拉动力；远期供给增量预期仍存，但短期供需紧平衡格局稳固；震荡偏强 [6] - 锡：缅甸佤邦矿区受雨季积水、炸药审批管控制约，复产进度持续不及市场前期乐观预期；刚果（金）矿区受运输扰动、疫情反复影响，精矿进口环比下滑，矿端供给持续偏紧；AI算力扩张持续拉动半导体焊料增量需求，铅蓄电池行业逐步迈入传统旺季；上期所、LME两地库存维持历史偏低位置，低库存对价格底部形成刚性支撑；中长期印尼锡矿出口管控仍存潜在收紧风险；高位震荡偏强 [6] - 镍：印尼RKAB配额坚持总量控制，全球镍市供需格局从过剩转向紧平衡；不锈钢排产维持高位形成需求托底，新能源三元电池需求温和回暖；海内外显性库存延续边际去化态势，印尼镍矿HPM计价改革持续支撑矿端成本；但当前不锈钢下游终端仍处于传统淡季，需求兑现偏弱，价格上行高度存在约束；震荡偏强 [6][7] 农产品 - 豆油豆粕：全球大豆供需平衡延续改善，进口大豆到岸价总体优于上年同期水平，低位区间成本支撑增强；新季种植成本上行限制美豆向下空间；港口、油厂大豆库存偏高，巴西大豆到港量高位，国内大豆供应延续宽松；餐饮收入增速低位，豆油食用需求增长偏弱，养殖行业利润水平偏低或带动豆粕需求环比走弱；豆油偏多，主力合约关注[8200, 8400]支撑区间；豆粕偏多，主力合约关注[2880, 2950]支撑区间 [7] - 菜粕菜油：USDA8月供需报告预估全球菜籽供需较上一年度小幅宽松，全球菜油供需较上一年度收紧；澳菜籽产区短期偏干，考虑到厄尔尼诺发生或影响后期澳菜籽的生长，菜粕或可考虑关注回调后的做多机会；油脂方面，伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议；菜粕多单考虑持有，菜棕做扩套利考虑获利离场 [7] - 棕榈油：7月马棕库存攀升至5个月最高水平，5月印尼棕榈油库存也攀升；印尼于7月1日起实施B50生物柴油强制掺混政策，并给予零售商三个月的过渡期以清理现有库存；未来两周棕榈油逾半数产区降水偏少；美国气候中心表示厄尔尼诺有所加强可能延续至2027年初；伊朗称已与阿曼就霍尔木兹海峡通行方案达成协议；豆棕做扩套利考虑获利离场 [7] - 棉花：USDA8月wasde报告中性，上调全球产量，下调全球库存；当前美国主产区干旱天气为市场提供支撑，同时美国周度出口数据强劲也形成支撑；从国内来看，上周储备棉累计成交率100%，本周储备棉轮出销售底价为16763元/吨，较第4周上调283元/吨；中期来看，国内供给中性偏宽松，下游棉纱库存偏高，等待金九银十旺季启动，看能去库斜率；月度周期偏弱运行，远月合约关注[16800，17000]区间的压力 [7] - 白糖：国际糖价高位震荡运行，市场对欧盟及亚洲地区作物产量的担忧，但目前巴西糖价高于乙醇价格，后期巴西制糖比可能有回升的趋势，不支持糖价进入牛市；国内方面，基本面没有多大的变化，仍然是高库存，截至7月底广西食糖工业库存同比增加124万吨，处于历史同期最高位；在高库存下，且销售周期较短，糖厂清库压力大，糖价偏弱运行；月度周期偏空，远月合约关注[5400，5500]区间的压力 [7] - 苹果：今年陕西的纸袋早熟嘎啦价格较去年同期每斤下跌0.7 - 1.0元，为晚熟苹果定下了偏弱开秤价点预期；新年度增产预期强烈，Mysteel评估2026年国内苹果产量约为4061.93万吨，较2025年套袋估产数据增加325.59万吨，同比增产8.71%；较2025年最终定产数据增加18.37%；据卓创数据，预计今年产量4011.68万吨，同比增加17.18%，与近五年均值（不含2026年）相比增加413.12万吨，增幅11.48%；在丰产预期下，上方有压力；中期偏空，主力合约关注区间[7700，8000]压力 [7] - 生猪：现货价格10.97元/千克，周末继续上涨；集团出栏进度偏慢，二育栏舍补栏有增；集团8月计划出栏量环比增长6%，上周散户出栏体重微增，集团出栏体重微增（涌益咨询）；四川肥标价差依旧高位；区间震荡 [7] - 鸡蛋：8月蛋鸡存栏量或环比变动不大，但下游补货增量，库存下降；鸡苗补栏积极性良好；淘鸡积极性变化不大，关注产蛋率下行程度；震荡偏强 [7] - 玉米淀粉：小麦玉米价差低位小幅走高，但替代作用仍强；玉米饲用需求环比有走弱势头；中储粮网拍转向净销售；南方春玉米逐步上市带来冲击，中短期玉米价格或承压；南北港口库存低位，现货表现偏强，基差震荡走高；玉米淀粉需求环比基本持平，供应延续阶段性高位，库存偏高；或跟随玉米波动为主；玉米偏空，主力合约关注[2280, 2320]压力区间；淀粉偏空，主力合约关注[2650, 2700]压力区间 [7][8] - 原木：港口下游集成材加工采购意愿下降，到港预期仍然偏充裕，但台风“白海豚”导致到港延误会压缩采购窗口，整体来看多空因素交织；高位震荡为主 [8] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油：当地时间8月15日，伊朗外交部发言人巴加埃表示，尽管美国从中阻挠，伊朗和阿曼之间的会谈仍在积极推进，双方已就霍尔木兹海峡航道通行方案达成协议 [10] - 对二甲苯PX：隆众资讯，中金石化160万吨装置，威联化学100万吨装置重启出料，海南炼化160万吨装置，盛虹400万吨装置，福海创160万吨PX装置，扬子石化89万吨装置延续检修，其他装置负荷未有变化；PX产量为55.84万吨，环比 + 7.11%，国内PX周均产能利用率67.35%，环比 + 4.47% [10] - PTA：CCF讯，华东一套150万吨PTA装置跳停，目前预估影响一天 [11] - 瓶片：CCF讯，西北一套年产10万吨聚酯瓶片装置近期已重启投料，该装置于7月底附近停车检修 [11] 有色及新材料板块 - 碳酸锂：天华新能氢氧化锂产线停产检修；8月12日，天华新能公告表示，子公司四川天华将在8月份对年产6万吨电池级氢氧化锂生产线分阶段开展为期一个月左右日常检修；公司表示本次检修预计对全年产能不会造成重大影响；此前，中矿资源、九岭锂业等也已公布8月至9月的检修计划，行业集中检修将在供给端造成阶段性减量 [12] - 铜：Mysteel统计国内市场电解铜库存约13万吨，较上周降2100吨 [13] - 铝：Mysteel统计国内市场电解铝库存约87.6万吨，较上周降4.4万吨 [14] - 锌：Mysteel统计国内市场精炼锌库存约24万吨，较上周降4700吨 [15] - 铅：Mysteel统计国内市场电解铅库存约7.3万吨，较上周降1500吨 [16] 农产品板块 - 棕榈油：船

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊朗与阿曼达成霍尔木兹海峡航道通行方案协议，美军被驱逐，美国将对伊朗实施“前所未见”的措施，AI叙事短期或降温，美国通胀数据缓解加息担忧，股指或震荡运行，若美国加剧对伊朗经济封锁市场或承压；7月金融数据信贷需求偏弱，但信贷投放范式转变使市场未明显避险，债市环境对多头友好，国债或震荡运行 [12][14] 根据相关目录分别进行总结 金融期货策略建议 股指策略建议 - 上周股指震荡运行，未来或震荡运行，因AI叙事降温、美国通胀数据缓解加息担忧，但美国若加剧对伊朗经济封锁市场或承压，MACD指标显示大盘指数或震荡偏弱运行 [11][12] 国债策略建议 - 上周国债震荡偏强运行，7月金融数据反映信贷需求偏弱，但信贷投放范式转变使市场未明显避险，债市环境对多头友好，不过行情当前水位FOMO情绪有参与度，若上行动能衰减需警惕，MACD指标显示T主力合约或震荡偏强运行，未来或震荡运行 [14] 重点数据跟踪 PMI - 2026年7月制造业PMI降至49.2%，下行原因一是外需上升动能放缓，二是成本端扰动压制内需，7月政治局会议表态积极，下半年政策有望发力承托市场和经济 [20] 社融由降转稳 - 2026年7月社融新增1.4万亿，人民币贷款新增 - 0.6万亿，7月末社融规模存量同比增长7.4%，M2同比增长7.7%，7月社融同比小幅多增，企业债、信贷持续分化，政府债是主要支撑，信贷同比持续少增，票据冲量力度减弱，M1同比持平、M2同比回落，预计Q4社融或小幅震荡上行，下半年政府债资金发行使用加速及新型政策性金融工具落地或成社融主要支撑 [23] CPI同比低于预期 - 7月CPI同比+0.5%低于预期，核心CPI同比+0.9%，CPI环比 - 0.1%低于10年同期均值，核心CPI环比+0.3%与10年同期均值持平，同比层面部分分项有正有负且增速有变化，环比层面受油价、出行需求、猪价、电子产品、医疗服务等因素影响 [26] PPI同比低于预期 - 7月PPI同比+3.5%低于预期，环比 - 0.7%连续2个月为负，生产资料同比回落，生活资料同比降幅收窄，同比层面上中下游部分行业有转弱，环比层面受石油有色产业链、建筑施工进度、AI相关行业等因素影响 [29] 7月出口同比与环比均回落 - 7月出口环比减少3.5%，同比增速回落至23.9%略高于预期，两年复合增速小幅回落至15.1%，台风天气扰动货物发运是环比走弱主因，美国相关政策或推动抢出口，叠加台风消退出口短期有脉冲上升可能 [31] 美国通胀缓慢回落 - 2026年7月美国CPI同比增速3.4%符合预期，核心CPI同比2.5%符合预期，能源通胀压力缓解、食品价格稳定，汽车服装通胀环比抬升但商品通胀压力有限，住房通胀温和、核心服务通胀压力可控，年内美联储按兵不动是基准情形 [34]

核心观点 - 本周市场风格延续上周边际方向但幅度收敛，动量、波动率与Beta因子继续录得正收益但反弹动能大幅衰减，价值因子继续承压但回撤幅度同步收窄，市场正从极端拉锯进入再平衡状态 [2][10] - 风格收益的市值分层特征依然清晰，中小盘端在本轮风格修复中的高弹性持续显现 [2][11] - 近月合约年化基差大幅攀升主要受分红季结束及合约临近到期双重技术因素影响，远月合约基差延续收窄，中期信心修复趋势未改 [2][16] 风格因子间相关性分析 - 本周因子相关性结构整体延续上周格局，波动率、动量与Beta三者仍维持较高正相关，风格宽度未见明显扩宽 [2][7] - 价值与波动率的负相关（-43%）及价值与流动性的负相关（-31%）依旧显著，低估值品种仍集中于低波、低换手区域 [7][8] - 盈利因子与非线性市值因子（35%）、市值因子（14%）的相关性进一步抬升，基本面质量向中大市值标的倾斜度加大 [2][8] - 杠杆因子与非线性市值因子的正相关性（59%）仍是全表最高，高杠杆标的在中小盘端的结构性集聚特征未改 [7][8] - 成长因子与其他因子相关性仍处极低水平（0%-5%），独立性最为突出，但本周成长与价值的负相关程度边际收窄 [2][7] 风格因子表现跟踪 - 动量、波动率与Beta因子在各宽基池中仍录得正收益，但收益幅度已从上周围绕15%-19%的双位数水平大幅收窄至3%以内 [10] - 价值因子本周继续承压，回撤幅度较上周明显收窄（上周-7%至-12%，本周-0.3%至-1.3%） [11] - 沪深300中，动量因子收益2.52%、Beta因子收益1.79%，价值因子回撤-0.26%，在各池中最小 [11][13] - 中证500中，动量因子收益2.24%、波动率因子收益3.06%，价值因子回撤-0.68% [11][13] - 国证2000中，动量因子收益3.19%、Beta因子收益3.73%，价值因子回撤-1.34%，中小盘端敏感度持续高于大盘端 [11][13] - 非线性市值因子在沪深300中录得负收益（-0.86%），全市场层面同样承压（-1.43%），但中证500（0.71%）和国证2000（1.71%）中均录得正收益 [11][13] - 市值因子在全市场层面回撤明显（-3.72%），但在各宽基池内表现温和（沪深300 -0.43%、中证500 0.58%、国证2000 0.12%），反映中小盘风格相对占优 [11][13] - 盈利因子整体偏弱，各宽基池中普遍录得负收益，回撤幅度随市值下沉而扩大——国证2000中回撤最为显著（-2.56%），沪深300中相对温和（-0.6%） [2][12][13] - 成长因子各宽基池中均小幅走弱（全市场-0.71%、沪深300 -0.81%、中证500 -0.26%、国证2000 -0.52%），回暖势头有所停滞但回撤幅度整体可控 [2][12][13] 宽基指数期货基差跟踪 - 本周近月合约年化基差大幅攀升，IC2608年化基差22.76%、IF2608年化基差13.49%、IM2608年化基差18.08%，主要受分红季结束导致的基差中枢上移及合约临近到期年化放大效应双重技术因素影响 [2][16] - 远月合约基差延续收窄，各品种季月及隔季合约年化基差普遍回落至5%-8%区间，IC2703年化基差7.01%、IF2703年化基差4.97%、IM2703年化基差7.84% [16] - 近远月走势背离加剧，近端更多反映技术性扰动，远端则定价中期维度的预期改善 [2] - IM各合约延续反弹但幅度收窄（IM2608周度涨跌0.98、IM2609周度涨跌0.79），IC与IF小幅走弱（IC2608周度涨跌0.05、IF2608周度涨跌-0.55），期货端动能同样在减弱 [2][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内经济延续分化，政策预期平稳，外部扰动因素有所缓和，美国通胀温和降温，美联储9月加息预期回落，综合内外因素，股指整体预计延续震荡修复态势，IM与IC受益于AI产业链及科技发展，反弹弹性或更强，但较高估值及流动性扰动使其波动加大，建议投资者轻仓操作，单边多头轻仓持有，需关注美联储降息预期的变化 [3] 根据相关目录分别进行总结 股指行情回顾 - 上周沪深300下跌0.61%至4665.9，上证50下跌1.5%至2916.1，中证500上涨0.13%至7990.3，中证1000上涨1.18%至7769.8 [5] - 申万一级行业指数中，上周综合（7.2%）、通信（5.1%）、医药生物（1.9%）、房地产（1.8%）、食品饮料（1.4%）领涨，而有色金属（-3.7%）、非银金融（-1.6%）、交通运输（-1.6%）、基础化工（-1.2%）、钢铁（-1.2%）领跌 [10] - 股指期货成交量方面，沪深300期货447587手，变动-15.59%；上证50期货205694手，变动-16.07%；中证500期货780098手，变动-14.12%；中证1000期货1162246手，变动-13.88%。持仓量方面，沪深300期货266232手，变动-2.65%；上证50期货115409手，变动-5.34%；中证500期货304210手，变动-2.69%；中证1000期货456748手，变动-4.83% [12] - 截至8月14日收盘，当月合约IF2608年化贴水19.54%，IH2608年化贴水13.46%，IC2608年化贴水32.97%，IM2608年化贴水26.19%；下月合约IF2609年化贴水10.17%，IH2609年化贴水9.34%，IC2609年化贴水16.85%，IM2609年化贴水16.06%；当季合约IF2612年化贴水7.88%，IH2612年化贴水6.75%，IC2612年化贴水11.24%，IM2612年化贴水12.21%；下季合约IF2703年化贴水7.21%，IH2703年化贴水5.37%，IC2703年化贴水10.15%，IM2703年化贴水11.35% [16] - 沪深300 - 上证50收于1749.8，处于97.9%的历史分位水平；中证1000 - 中证500收于 - 220.5，处于7.3%的历史分位水平；沪深300/中证1000收于0.6，处于33.6%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于23%的历史分位水平 [20] 股指影响因素——流动性 - 央行8月14日7天期逆回购操作量为零，为连续第四日出现“零操作”，同时开展了3490亿元隔夜逆回购操作，当日有10亿元逆回购到期，单日净投放3480亿元 [22] - 截至8月13日，A股两融余额为26673.5亿元，较上一周增加280.9亿元；A股融资买入额占市场总成交额9.4%，处于近十年来的72.6%分位水平；上周A股日成交量分别为25387亿元、23356亿元、21672亿元、25680亿元、21566亿元，日均成交量较前一周减少2837.3亿元；截至8月14日，沪深300风险溢价率为5.29，处于近十年来的56.1%分位水平 [31] 股指影响因素——经济基本面和企业盈利 - 7月进出口增速虽较上月高位回落，但出口与进口仍保持较快增长，以美元计，7月出口3978.5亿美元，同比增长23.9%（前值27.0%）；进口2853.5亿美元，同比增长27.5%（前值36.0%），进口增速快于出口，贸易顺差由1256.2亿美元收窄至1125.0亿美元 [3] - 7月金融数据呈“总量平稳、结构分化”特征，社融新增1.40万亿，增速7.4%（与前值持平）；人民币贷款新增 - 3400亿，增速5.1%（前值5.2%）；M2同比增长7.7%（前值8.0%），M1 - M2增速差为 - 3.7%（前值 - 4.0%） [3] - 提供了2026年1 - 7月及2025年9 - 12月中国宏观各项指标走势，包括GDP不变价、工业增加值同比、固定资产投资累计同比等多项指标 [34] - 提供了2026年3月、2025年12月、2025年3月、2024年12月主要宽基指数盈利指标，如归母净利润同比增长率、净资产收益率（TTM）等 [51] - 提供了2026年3月、2025年12月、2025年3月、2024年12月申万一级行业指数盈利能力表现，包括归母净利润同比增长率、净资产收益率（TTM）等 [52] 股指影响因素——政策驱动 - 近期有多项宏观政策动向，包括中共中央政治局会议、国务院印发规划、央行发布报告等，涉及财政政策、货币政策、产业政策、房地产政策等多个方面，总体定调以用好存量政策为主，同时及时谋划增量政策，加大逆周期调节力度 [56][57][58] 股指影响因素——海外因素 - 美国7月制造业PMI为55.6%，较前值上升2.3个百分点，7月非制造业PMI为54.1%，较前值上升0.1个百分点；美国密歇根大学消费者信心指数8月报51，较前值下降4.2 [70] - 美国7月季调后失业率为4.1%，前值为4.2%；7月新增非农就业人数（季调）为 - 2.3万人，前值为2万人 [70] - 美国6月PCE当月同比增3.67%，前值为4.08%；核心PCE当月同比增3.29%，前值为3.42%。美国7月CPI当月同比增3.4%，前值为3.5%；核心CPI当月同比增2.5%，前值为2.6% [73] 股指影响因素——估值 - 截至2026年8月14日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.3倍、11.4倍、36.8倍、45.9倍；分别处于2014年10月以来的83.6%、76.6%、76.8%、62%分位水平 [77]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场恐慌性急跌阶段结束，当前整体处于震荡反弹阶段，杠杆资金开始重新增加，市场信心逐步修复 [2] - 成长赛道存在反弹兑现压力，中报业绩披露期考验成长企业盈利兑现能力，美联储政策预期干扰全球资金流向 [2] - AI产业仍处发展初期，增长集中在上游AI基础设施，产业红利将从上游硬件传导至中游模型迭代，再延伸至下游AI应用，长周期向上趋势明确，调整后的科技板块具备中长期配置价值 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期货市场 - IF当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为4648.40、4620.40、4539.00、4466.00，涨跌幅分别为 -0.41%、 -0.36%、 -0.38%、 -0.46%，持仓量增减分别为 -1316.00、 -4391.00、 -616.00、219.00 [1] - IH当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为2908.60、2890.00、2848.20、2823.00，涨跌幅分别为 -0.66%、 -0.61%、 -0.66%、 -0.60%，持仓量增减分别为 -1512.00、 -2305.00、 -526.00、 -5.00 [1] - IC当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7939.80、7861.20、7680.20、7508.00，涨跌幅分别为 -0.55%、 -0.59%、 -0.60%、 -0.58%，持仓量增减分别为 -1692.00、 -4119.00、 -1384.00、933.00 [1] - IM当月、下月、下季、隔季前日收盘价分别为7730.80、7650.20、7442.40、7245.60，涨跌幅分别为 -0.08%、 -0.16%、 -0.22%、 -0.21%，持仓量增减分别为 -1479.00、 -7019.00、 -2892.00、 -22.00 [1] - IF下月 - IF当月、IH下月 - IH当月、IC下月 - IC当月、IM下月 - IM当月现值分别为 -28.00、 -18.60、 -78.60、 -80.60 [1] 股指现货市场 - 沪深300指数前值4665.88，涨跌幅0.04%，前两日成交量215.50亿手，总成交金额6907.16亿元 [1] - 上证50指数前值2916.13，涨跌幅 -0.41%，前两日成交量51.96亿手，总成交金额1901.77亿元 [1] - 中证500指数前值7990.33，涨跌幅0.28%，前两日成交量223.20亿手，总成交金额4970.28亿元 [1] - 中证1000指数前值7769.82，涨跌幅0.70%，前两日成交量281.53亿手，总成交金额5647.58亿元 [1] - 沪深300行业指数中，能源、原材料、工业、可选消费涨跌幅分别为1.38%、0.94%、 -0.39%、 -0.85%；主要消费、医药卫生、地产金融、信息技术涨跌幅分别为 -1.40%、 -1.58%、 -1.02%、0.57%；电信业务、公用事业涨跌幅分别为2.81%、 -0.73% [1] 期现基差 - IF当月 - 沪深300、IF下月 - 沪深300、IF下季 - 沪深300、IF隔季 - 沪深300前值分别为 -17.48、 -45.48、 -126.88、 -199.88 [1] - IH当月 - 上证50、IH下月 - 上证50、IH下季 - 上证50、IH隔季 - 上证50前值分别为 -7.53、 -26.13、 -67.93、 -93.13 [1] - IC当月 - 中证500、IC下月 - 中证500、IC下季 - 中证500、IC隔季 - 中证500前值分别为 -50.53、 -129.13、 -310.13、 -482.33 [1] - IM当月 - 中证1000、IM下月 - 中证1000、IM下季 - 中证1000、IM隔季 - 中证1000前值分别为 -39.02、 -119.62、 -327.42、 -524.22 [1] 其他国内主要指数和海外指数 - 上证指数、深证成指、中小板指、创业板指前值分别为3927.18、14354.31、8799.07、3626.30，涨跌幅分别为0.01%、0.45%、0.26%、1.12% [1] - 恒生指数、日经225、标准普尔、DAX指数前值分别为25116.85、68713.80、7785.76、26440.31，涨跌幅分别为 -1.10%、0.59%、 -0.17%、0.53% [1] 宏观信息 - 今年新型政策性金融工具资金规模8000亿元，较去年增加3000亿元，财政对符合条件资金给予贴息，投向突出支持民间投资和产业类项目 [2] - 截至8月16日晚间，476家A股上市公司披露半年报，2026年上半年净利润为正的达420家，占比88.24%，净利润同比增速超100%的公司达114家，同比正增长的有323家，稀缺资源、半导体存储、AI硬件与化工能源等板块景气度上行 [2] - 美伊谅解备忘录8月17日到期，几乎无达成最终协议迹象 [2] - 8月16日《求是》杂志发表习近平重要文章《提高防灾减灾救灾能力》，强调提高防范应对自然灾害能力和水平 [2] - 7月人民币存款仅增加300亿元，同比少增4700亿元，非银存款同比少增1.03万亿元，居民存款净减少6300亿元，同比少减4800亿元，机构认为“存款搬家”继续放缓 [2] 行业信息 - 国家发改委将制定风电光伏设备回收利用管理办法，2030年建立“新三样”固废回收利用全链条闭环管理体系，严格实施新能源车“带电池报废” [2] - 2026年暑期档电影票房已突破100亿元，年度票房超257亿元，今年以来电影全产业链产值超4000亿元 [2] - 8月上旬上海近郊改善项目热度爆发，两个热门改善盘“开盘即罄”，反映上海真实自住及改善需求坚挺 [2] - 上半年冷链物流稳步发展，新能源冷藏车销量20285辆，同比增长92.3%，渗透率达48.2%，同比提升12.4个百分点，二季度渗透率升至54.7% [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 通过宏观基本面和技术面分析，对2026年8月17日期货主力合约行情走势作出预测，部分品种如股指期货、铁矿石期货等震荡整理，多数品种如黄金、白银、铜等偏强震荡或震荡偏强，少数品种如氧化铝、玉米等偏弱震荡[2] 分组1：宏观资讯 国内宏观 - 8月16日《求是》杂志将发表习近平重要文章，强调提高防灾减灾救灾能力[13] - 8月17日纪念江泽民同志诞辰100周年大会举行，习近平出席并讲话[13] - 前七月人民币贷款和社会融资规模增量情况，7月末M2余额、社会融资规模存量同比增长，金融总量合理增长[13] - 今年贷款利率保持低位，7月延续下行，企业和个人住房新发放贷款加权平均利率情况[14] - 7月人民币存款增加情况，居民存款和非银存款变动，“存款搬家”放缓[14] - 8月14日央行7天期逆回购零操作，开展3490亿元隔夜逆回购，净投放3480亿元[14] - 9月14日起全国开展跨国公司本外币跨境资金集中运营业务[14] - 今年新型政策性金融工具实施方案印发，资金规模8000亿，财政贴息并支持民间和产业项目[15] - 2026 - 2028年集成电路和工业母机企业非货币资产交换所得可分期纳税[15] - 央企年中会议部署下半年稳增长、创新等重点工作[15] - 前7月全国铁路旅客发送量创新高，跨境旅客发送量增长[16] - 本周国内将公布7月经济数据和70城房价，多企业发布财报，新股上市等，央行开展逆回购[16] 国际宏观 - 特朗普称将对伊朗经济打击，宣布霍尔木兹海峡为“美国领土”，敦促国会通过夏令时法案[17] - 美军否认对伊军事打击报道，美财长称将对伊实施“前所未见”措施[17] - 伊朗外长称美满足条件霍尔木兹海峡航运才能恢复，伊与阿曼达成“航运地图”协议[18] - 美伊谅解备忘录到期，未达成最终协议，伊称是外交“胜利”[18] - 美国海湾盟友对美不满，部分讨论是否允许美在本土部署军事设施[18] - 伊朗陆军总司令称美军被驱逐，悬赏逮捕美国军人[18] - 伯克希尔哈撒韦二季度持仓调整，增持谷歌等，清仓减持部分股票[19] - 美国7月零售销售负增长，8月消费者信心指数初值回落，通胀预期上升[19] - 消息称日本央行最早9月加息并加快节奏[19] - 极端天气困扰欧洲，影响能源、物流和农业，多国核电站面临停产[20] 分组2：商品期货相关信息 - 8月14日美油、布油主力合约收涨，美伊对峙、供应不确定等因素支撑油价[20] - 8月14日国际贵金属期货收盘涨跌不一，美经济数据和中东局势支撑金价[21] - 8月14日伦敦基本金属多数上涨，部分品种有涨跌表现[21][22] - 摩根大通称下一场全球粮食危机轮廓初现，食品通胀压力持续到2027上半年[22] - 8月14日在岸人民币对美元收盘、中间价和夜盘报价情况，美元指数下跌[22][23] 分组3：期货行情分析与前瞻 股指期货 - 8月14日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货主力合约小幅高开后震荡下行或偏强震荡，A股窄幅整理[23][24][25] - 预期8月大概率走势：IF2609偏强宽幅震荡，IH2609宽幅震荡，IC2609、IM2609震荡偏强[24][25][30] - 预期8月17日主力合约震荡整理，给出各合约阻力位和支撑位[2][30] 国债期货 - 8月14日10年期和30年期国债期货主力合约低开后震荡上行，国债期货收盘全线上涨[45] - 8月14日央行逆回购操作和资金面、一级市场情况[46][47] - 预期8月17日10年期和30年期国债期货主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[47][50] 黄金期货 - 8月14日黄金期货主力合约高开后震荡下行，国际金价近期上涨，多位基金经理有相关观点[52] - 预期8月COMEX黄金期货主力连续合约和AU2610震荡偏强，给出阻力位和支撑位[52][53] - 预期8月17日COMEX黄金12月合约震荡整理，AU2610偏强震荡，给出阻力位和支撑位[53] 白银期货 - 8月14日白银期货主力合约高开后震荡下行，短线继续下行压力增大[64] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[64] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[64] 铂期货 - 8月14日铂期货主力合约跳空低开后偏弱震荡，短线继续下行压力增大[67] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[67] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[67] 钯期货 - 8月14日钯期货主力合约大幅跳空低开后震荡偏弱，短线继续下行压力明显增大[74] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[74] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[74] 铜期货 - 8月14日铜期货主力合约高开后小幅偏强震荡，短线止跌小幅反弹走高[78] - 预期8月主力连续合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[78] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[78] 铝期货 - 8月14日铝期货新主力合约高开后震荡下行，短线继续下行压力增大[83] - 预期8月主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[84] - 预期8月17日新主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[84] 氧化铝期货 - 8月14日氧化铝期货主力合约低开后震荡上行，短线止跌反弹走高[88] - 预期8月偏强宽幅震荡，将创下上市以来新低，给出阻力位和支撑位[88] - 预期8月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[88] 锌期货 - 8月14日锌期货新主力合约高开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[93] - 预期8月主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[94] - 预期8月17日新主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[94] 镍期货 - 8月14日镍期货主力合约高开后震荡下行，短线继续下行压力增大[99] - 预期8月主力连续合约偏弱宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[99] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[99] 锡期货 - 8月14日锡期货主力合约高开后小幅偏强震荡，短线止跌小幅反弹走高[105] - 预期8月主力连续合约偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[106] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[106] 多晶硅期货 - 8月14日多晶硅期货主力合约微幅低开后偏强震荡上行，中短线、短线继续发力上行走强[110] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[110] - 预期8月17日震荡偏强，给出阻力位和支撑位[110] 碳酸锂期货 - 8月14日碳酸锂期货新主力合约低开后偏强震荡上行，短线继续发力上行走强[115] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[115] - 预期8月17日震荡偏强，给出阻力位和支撑位[115] 螺纹钢期货 - 8月14日螺纹钢期货主力合约平开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[120] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[120] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[120] 热卷期货 - 8月14日热卷期货主力合约高开后震荡上行，短线止跌反弹走高[125] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[125] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[125] 铁矿石期货 - 8月14日铁矿石期货主力合约低开后震荡上行，短线止跌反弹走高[128] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[128] - 预期8月17日震荡整理，给出阻力位和支撑位[128] 焦煤期货 - 8月14日焦煤期货主力合约低开后震荡下行，短线继续下行压力增大[132] - 预期8月主力和次主力合约震荡偏强，给出阻力位和支撑位[132] - 预期8月17日主力和次主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[132] 玻璃期货 - 8月14日玻璃期货主力合约高开后小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[140] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[140] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[140] 纯碱期货 - 8月14日纯碱期货主力合约平开后震荡下行，短线继续下行压力增大[144] - 预期8月主力和次主力合约偏强宽幅震荡，将创下上市以来新低，给出阻力位和支撑位[144] - 预期8月17日主力和次主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[144][145] 原油期货 - 8月14日原油期货主力合约低开后震荡上行，短线继续反弹走高[154] - 预期8月主力连续合约宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[154] - 预期8月17日主力合约偏强震荡，给出阻力位和支撑位[154] 燃料油期货 - 8月14日燃料油期货主力合约低开后偏强震荡上行，短线继续发力上行走强[160] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[161] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[161] 聚丙烯期货 - 8月14日聚丙烯期货主力合约低开后小幅震荡上行，短线继续小幅上行走高[166] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[166] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[166] PTA期货 - 8月14日PTA期货主力合约低开后震荡上行，短线止跌发力反弹走高[172] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[172] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[172] PVC期货 - 8月14日PVC期货主力合约低开后小幅偏弱震荡，短线继续下行压力轻度增大[176] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[176] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[176] 甲醇期货 - 8月14日甲醇期货主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[182] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[182] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[182] 乙二醇期货 - 8月14日乙二醇期货主力合约低开后震荡上行，短线继续发力上行走高[187] - 预期8月宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[187] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[187] 玉米期货 - 8月14日玉米期货主力合约低开后小幅震荡下行，短线下行压力轻度增大[191] - 预期8月偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[191] - 预期8月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[191] 豆粕期货 - 8月14日豆粕期货主力合约低开后小幅震荡上行，短线继续小幅反弹走高[193] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[193] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[193] 豆油期货 - 8月14日豆油期货主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[200] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[200] - 预期8月17日震荡整理，给出阻力位和支撑位[200] 菜籽油期货 - 8月14日菜籽油期货新主力合约低开后偏强震荡上行，中长线等继续发力上行走强[204] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[204] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[205] 棕榈油期货 - 8月14日棕榈油期货新主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[210] - 预期8月偏强震荡，给出阻力位和支撑位[210] - 预期8月17日震荡整理，给出阻力位和支撑位[210] 棉花期货 - 8月14日棉花期货主力合约低开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高，反弹乏力[215] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[215] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[215] 白糖期货 - 8月14日白糖期货主力合约高开后小幅震荡上行，短线止跌小幅反弹走高[221] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[222] - 预期8月17日偏弱震荡，给出阻力位和支撑位[222] 鸡蛋期货 - 8月14日鸡蛋期货主力合约低开后震荡上行，短线继续上行走高[225] - 预期8月震荡偏强，给出阻力位和支撑位[225] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[225] 生猪期货 - 8月14日生猪期货主力合约平开后小幅震荡上行，短线继续微幅上行走高，上行乏力[231] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[231] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[231] 天然橡胶期货 - 8月14日天然橡胶期货主力合约低开后小幅震荡下行，短线继续下行压力轻度增大[233] - 预期8月偏强宽幅震荡，给出阻力位和支撑位[233] - 预期8月17日偏强震荡，给出阻力位和支撑位[233]

文字早评 2026/08/17 星期一 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1.最新金融数据显示，中国 7 月新增人民币贷款减少 3400 亿元，其中居民贷款减少 4603 亿元、企业贷 款减少 1300 亿元；前 7 个月新增贷款 10.38 万亿元，低于上年同期的 12.87 万亿元。7 月 M2 同比增长 7.7%，社融存量同比增长 7.4%，人民币贷款余额同比增长 5.1%，融资需求整体仍偏弱。 2.国家统计局最新高频数据显示，8 月上旬监测的 50 种重要生产资料中，12 种价格上涨、31 种下降、 7 种持平。其中液化石油气价格环比下降 3.5%，液化天然气上涨 0.3%，生猪价格持平，生产资料价格整 体仍偏弱。 3.美国 7 月零售销售环比下降 0.6%，为九个月以来首次下降，弱于市场预期的增长 0.1%；核心零售销 售下降 0.4%，市场此前预期增长 0.3%。8 月密歇根大学消费者信心指数初值由 55.2 降至 51.0，低于预 期的 54.5，一年期通胀预期则由 4.2%升至 4.3%。美国消费动能有所放缓，市场对美联储短期进一步加 息的预期有所降温。 4.截至 8 月 16 日，美伊谈判仍未 ...

期货研究报告 宏观金融研究 [Tabl 股指周报 e_ReportType] 走势评级： 短期——震荡 中短期——震荡 宋婧琪 从业资格证号：F03100886 投资咨询证号：Z0021165 联系电话：0571-28132632 邮箱：songjingqi@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20 楼 邮编：311200 [Table_ReportDate] 报告日期： 2026 年 8 月 17 日 报告内容摘要: [Table_Summary] 股指核心逻辑梳理： 请务必阅读正文之后的免责条款1 [Table_Chart] 本周仍有震荡磨底需求 上周股指震荡，经历了前期超跌反弹后，市场上攻阻力有所增加，未 见明显主线，其中创业板指、中证 1000 逆势飘红，上证 50、科创 50 小幅 下跌，板块轮动特征较浓。四大股指周线涨跌幅排序为：中证 1000 （+1.18%）>中证 500（+0.13%）>沪深 300（-0.61%）>上证 50（- 1.50%）。海外方面，国际投资者对于 AI 交易的恐慌情绪有所缓和，韩国 股市出 ...