报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期维持做多经济的判断，当下以股指做多头替代有一定超额，推荐逢低配置各品种远期合约；中长线，风偏上行叠加经济复苏预期，建议T、TL逢高套保 [2] 根据相关目录分别进行总结 股指期现货市场表现 - 2月12日，A股四大股指全线上涨，上证指数上涨0.05%，深成指上涨0.86%，创业板指上涨1.32%，科创50指数上涨1.78%；市场成交21,608亿元，较前日增加1,597亿元；行业板块方面，综合、电子、电力设备表现较好，美容护理、商贸零售、纺织服饰表现一般；从市场强弱看，IC>IM>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为2,107/96/3,273；沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入101、 - 113、 - 153、165亿元，分别变动+322、+100、 - 194、 - 228亿元 [2] - 基差方面，IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为 - 23.17、 - 25.23、2.78与 - 3.27点，基差年化收益率分别为3.32%、3.57%、 - 0.7%与1.27%，三年期历史分位数分别为99%、98%、58%及66% [2] 国债期现货市场表现 - 2月12日，国债期货波动不大，活跃合约中，TS下跌0.02%，TF走平，T上涨0.02%，TL下跌0.03% [2] - 现券方面，目前活跃合约为2603合约，2年期国债期货CTD券为250017.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.02，IRR1.3%；5年期国债期货CTD券为2500801.IB，收益率变动 - 0.25bps，对应净基差 - 0.014，IRR1.68%；10年期国债期货CTD券为250018.IB，收益率变动 - 1.1bps，对应净基差0.027，IRR1.23%；30年期国债期货CTD券为210005.IB，收益率变动+0bps，对应净基差0.028，IRR1.29% [2] - 资金面方面，公开市场操作中，央行货币投放5,665亿元，货币回笼1,185亿元，净投放4,480亿元 [2] 经济数据 - 高频数据显示，除基建外，各项数据景气度均超出往年同期，基建景气度与往年同期相近 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面昨日A股市场震荡上涨，春节期间地缘风险是影响A股的重要因素，若节日期间爆发冲突指数波动率可能短期上升，且A股科技题材与美股相关性增加，新提名美联储主席货币政策倾向更“鹰派”，春节休市期间美国公布的数据或对权益市场形成扰动，整体观点为震荡[1] - 国债方面国债期货各主力合约有涨有跌，央行开展逆回购实现净投放，短期来看稳增长政策持续出台背景下债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续[3] 根据相关目录分别总结 研究观点 - 股指昨日A股市场震荡上涨，Wind全A涨0.46%，成交额2.16万亿元，TMT和电力设备板块涨幅居前，消费板块回调，中证1000指数涨0.91%，中证500指数涨1.17%，沪深300指数涨0.12%，上证50指数跌0.28%；春节期间地缘风险影响A股，美伊局势和日本右翼政党选举情况值得关注，贵金属和有色金属春节前后波动可能增加，当前指数波动率回落，爆发冲突则可能短期上升；自去年11月以来A股科技题材与美股相关性增加；新提名美联储主席货币政策倾向更“鹰派”，上半年美国非农和失业等数据节点值得关注，春节休市期间美国公布的数据或扰动权益市场，观点为震荡[1] - 国债国债期货收盘，30年期主力合约跌0.03%，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约基本持稳；央行开展逆回购实现净投放4480亿元；截至2月12日收盘，银行间市场DR001加权利率下行0.79bp至1.362%，DR007加权利率下行1.31bp至1.5257%；短期债市持续走强动力不足，利率区间震荡格局延续，观点为震荡[3] 日度价格变动 - 股指期货IH收盘价3083.0，较前一日跌8.4，跌幅0.27%；IF收盘价4716.8，较前一日涨2.0，涨幅0.04%；IC收盘价8448.8，较前一日涨112.4，涨幅1.35%；IM收盘价8338.0，较前一日涨97.0，涨幅1.18%[4] - 股票指数上证50收盘价3079.7，较前一日跌8.7，跌幅0.28%；沪深300收盘价4719.6，较前一日涨5.8，涨幅0.12%；中证500收盘价8423.6，较前一日涨97.8，涨幅1.17%；中证1000收盘价8314.8，较前一日涨75.3，涨幅0.91%[4] - 国债期货TS收盘价102.51，较前一日涨0.036，涨幅0.04%；TF收盘价106.07，较前一日涨0.015，涨幅0.01%；T收盘价108.59，较前一日涨0.045，涨幅0.04%；TL收盘价112.70，较前一日跌0.05，跌幅0.04%[4] 市场消息 - 欧盟于日内瓦时间2月12日宣布就诉中方标准必要专利许可诉讼有关司法裁判世贸争端案向世贸组织争端解决机构提起设立专家组请求，中方表示遗憾并将根据程序妥善处理，维护自身合法权益[5][6] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势，IH、IF、IC、IM当月基差走势等图表[8][10][12] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率等图表[15][18][20] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表[23][24][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种期货市场表现不一，国债期货有压力需谨慎，股指波动中枢或上移，贵金属市场波动大维持观望，成材、铁矿石、焦煤焦炭、铁合金、原油、燃料油、聚烯烃、橡胶、化工品、农产品、金属等品种均有各自的供需情况和走势特点，投资者需根据具体品种的分析进行投资决策，春节假期建议轻仓过节 [5][7][9] 各品种总结 国债 - 上一交易日多数下跌，30 年期主力合约跌 0.03%报 112.700 元，10 年期主力合约涨 0.02%报 108.585 元，5 年期主力合约持平于 106.065 元，2 年期主力合约跌 0.02%报 102.458 元 [5] - 央行开展 1 万亿元 6 个月买断式逆回购操作，2 月 13 日有 5000 亿元 182 天期买断式逆回购到期 [5] - 1 月新能源乘用车出口 28.6 万辆，同比增长 103.6%，占乘用车出口 49.6%，较去年同期增长 12.5 个百分点 [5] - 预计国债期货仍有一定压力，保持谨慎 [5][6] 股指 - 上一交易日涨跌不一，沪深 300 股指期货（IF）主力合约涨 0.09%，上证 50 股指期货（IH）主力跌 0.30%，中证 500 股指期货（IC）主力合约涨 1.35%，中证 1000 股指期货（IM）主力合约涨 1.14% [7] - 国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低位，国内资产估值有修复空间，中国经济有韧性，市场情绪升温，增量资金入场 [7] - 预计股指波动中枢将逐步上移，前期多单可继续持有，春节长假需重视风险控制，可适当降低仓位 [7][8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,126.12，涨幅 -0.38%；白银主力合约收盘价 20,626，涨幅 -1.52% [9] - 美国上周初请失业金人数等数据公布 [9] - 全球贸易金融环境复杂，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑黄金走势，但近期贵金属大幅上涨投机情绪升温 [9] - 预计市场波动将显著放大，多单可离场后观望 [9] 螺纹、热卷 - 上一交易日弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2900 元/吨，上海螺纹钢现货价格 3080 - 3220 元/吨，上海热卷报价 3220 - 3240 元/吨 [10] - 成材价格由产业供需逻辑主导，需求端房地产下行，市场处于需求淡季，关注冬储进展；供应端产能过剩，螺纹钢周产量回落但供应压力仍在，当前库存高于去年同期 [10] - 螺纹钢价格可能延续弱势震荡，热卷走势或与螺纹钢一致，钢材期货短期内或延续弱势震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [10][11][12] 铁矿石 - 上一交易日震荡整理，PB 粉港口现货报价 760 元/吨，超特粉现货价格 650 元/吨 [13] - 全国铁水日产量维持在 230 万吨以下，铁矿石需求低位，2025 年进口量同比增长 1.8%，国产原矿产量低于 2024 年同期，港口库存持续上升处于近五年同期最高水平 [13] - 铁矿石市场供需格局偏弱，期货短期可能延续震荡格局，投资者可关注回调做多机会，轻仓参与 [13][14] 焦煤焦炭 - 上一交易日延续回调，焦煤供应量下降，出货压力小，下游焦企按需采购，中间环节采购谨慎；焦炭现货采购价格首轮上调落地，供应平稳，需求偏弱 [15] - 焦炭焦煤期货中期来看可能延续震荡格局，投资者可关注低位买入机会，轻仓参与 [15][16] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收跌 0.45%至 5800 元/吨，硅铁主力合约收跌 1.47%至 5500 元/吨，天津锰硅现货价格 5700 元/吨，内蒙古硅铁价格 5300 元/吨 [17][18] - 2 月 6 日当周加蓬产地锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存 420 万吨，报价低位企稳但库存水平仍偏低，主产区电价、焦炭和兰炭价格企稳，铁合金成本低位窄幅波动 [18] - 上周样本建材钢厂螺纹钢产量 192 万吨，为近五年同期次低水平，锰硅、硅铁产量分别为 19.10 万吨、9.92 万吨，周度产量为近 5 年同期偏低水平，短期过剩程度略有减弱但供应宽松仍推动库存累升 [18] - 26 年以来铁合金产量维持低位，需求偏弱，总体过剩压力延续，当前成本低位下行空间受限，低位区间支撑渐强，回落后可考虑关注低位区间多头机会 [18] 原油 - 上一交易日 INE 原油高开低走，因美伊关系反复 [19] - 2 月 3 日当周投机客增持美国原油期货和期权净多头头寸，美国能源企业活跃油气钻机数连续第三周增加，美国对伊朗石油贸易相关实体等实施制裁，美伊进行间接谈判 [19][20] - 美伊谈判有进展但地缘政治风险仍存，CFTC 数据显示资金看多原油价格，春节假期宜轻仓过节，主力合约离场观望 [20][21] 燃料油 - 上一交易日高开低走，继续收于均线组上方，亚洲燃料油市场高硫需求减弱，低硫供应充裕，市场疲软，马来西亚炼厂装置停产可能取消销售标书，现货市场交投冷淡 [22] - 新加坡燃料油供应趋紧现象缓解利空价格，成本端原油反弹带动燃料油价格反弹，伊朗风险未解，上方仍有空间，春节假期宜轻仓过节，主力合约离场观望 [22][23] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘弱势震荡，市场交投半停滞，商家让利出货；余姚市场 LLDPE 价格稳定，临近春节市场交投清淡 [24] - 春节将至下游工厂放假，市场需求量大幅缩减，部分供应商仍积极出货，节前谨慎操作 [25] 合成橡胶 - 上一交易日主力收跌 1.93%，山东主流价格下调至 13000 元/吨，基差持稳 [26] - 关注元宵节后物流与基建复工进度以及轮胎企业库存去化速率，原料端价格回升，供应端产能利用率维持高位，需求端全钢胎和半钢胎样本企业产能利用率下降，个别企业提前放假，样本企业库存环比下降但绝对水平仍处中高位 [26] - 总结为偏强震荡 [27] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.51%，20 号胶主力收跌 0.26%，上海现货价格持稳至 15900 元/吨附近，基差略走扩 [28] - 节前最后一周橡胶表现震荡偏强，主因前期大宗回调后企稳，自身有供应收缩预期，节后关注需求恢复情况和政策节奏，供应端泰国北部和东北部、越南进入停割期，需求端节前淡季特征明显，库存端青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存增加 [28][29] - 节前控制仓位 [30] PVC - 上一交易日主力合约收跌 0.78%，现货价格下调，基差基本持稳 [31] - 价格走势和库存去化关键在于春节后需求恢复情况，供应端行业开工率维持高位，需求端下游企业开工率下滑，备货意愿弱，成本端外采电石法企业亏损，氯碱一体化利润不佳，成本对价格形成支撑，华东地区现货价格稳定，国内社会库存周环比和同比均增加 [31] - 观点为偏强震荡 [32] 尿素 - 上一交易日主力合约收涨 2.79%，山东临沂上调价格，基差收窄 [33] - 关注印度招标动态、国内政策消息和节后下游需求恢复节奏，供应端国内尿素平均日产量维持高位，行业开工率约 85.26%，需求端复合肥工厂开工率下降，板材企业停车，工业需求萎缩，成本端无烟煤价格稳定，部分煤矿停产放假使市场煤供应收缩，报价坚挺，国内尿素企业总库存较上周下降 [33] - 观点为震荡偏强 [33] 对二甲苯 PX - 上一交易日 PX2603 主力合约下跌，跌幅 0.46%，PXN 价差调整至 300 美元/吨左右，短流程利润略降，PX - MX 价差在 150 美元/吨附近 [34] - 供需方面 PX 负荷回升至 89.5%附近，环比增加 0.3%，部分企业装置降负或重启，成本端原油价格震荡偏强调整，短期仍存支撑 [34] - 短期 PXN 价差和短流程利润小幅压缩，PX 开工略升，但成本端原油或存驱动，短期或震荡调整，考虑谨慎参与，警惕春节期间外盘原油波动风险，关注宏观政策和基本面变化 [34] PTA - 上一交易日 PTA2605 主力合约下跌，跌幅 0.65%，供应端部分装置停车，PTA 负荷为 74.8%，环比下滑 2.8%，需求端春节临近聚酯装置变动频繁，负荷降至 77.7%，环比下滑 7%，据预测 1 - 2 月聚酯检修量合计 1602 万吨附近，江浙加弹、织机、印染厂开工率下降，效益方面 PTA 加工费调整至 370 元/吨附近 [35] - 短期 PTA 加工费调整至往年平均水平，继续上行空间或有限，库存仍维持低位，近期供应收缩，需求端进入春节放假模式，短期或震荡运行，预计小幅累库，春节期间原油变动存不确定性，考虑谨慎操作，节后关注下游工厂复工节奏 [35] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌，跌幅 1.14%，供应端整体开工负荷在 76.22%，环比上升 1.85%，部分装置停车转产或重启，库存方面华东部分主港地区 MEG 港口库存约 93.5 万吨，环比增加 3.8 万吨，受春节假期影响统计周期延长，主港计划到货数量约为 18.1 万吨，需求方面下游聚酯开工下降至 77.7%，环比下滑 7%，终端织机工厂基本全面放假 [36] - 近端乙二醇装置变动多，整体负荷继续回升，港口库存持续累库，港口预到港大幅增加，下游聚酯季节性检修兑现，终端织机负荷降至零附近，累库幅度或偏大，短期上方仍存压力，或维持震荡筑底格局，考虑谨慎操作，关注港口库存和供应变动情况 [36] 短纤 - 上一交易日 2604 主力合约下跌，跌幅 0.36%，供应方面装置负荷在 77.7%附近，环比下滑 7.6%，需求方面江浙终端全面放假，下游加弹、织造、印染负荷分别降至 5%、0%、0%，对节后原料备货有所追加，生产工厂部分备货情况不同 [37] - 春节临近终端织机负荷降至低点，但短纤库存低位且供应收缩或存底部支撑，短期仍交易成本端逻辑，节前考虑谨慎观望，注意控制风险，关注成本变化和下游节前备货情况 [37] 瓶片 - 上一交易日 2605 主力合约下跌，跌幅 0.84%，瓶片加工费调整至 600 元/吨附近，供应方面工厂负荷下滑至 66.1%，环比下滑 0.3%，一季度聚酯瓶片工厂检修计划出炉，实际新增影响量约 200 万吨，预计后期负荷最低点出现在 2 月中下旬，需求端 12 月以来下游软饮料消费逐渐回升，1 - 12 月聚酯瓶片出口总量为 639 万吨，同比增长 10%，其中 12 月出口量为 58.87 万吨，同比减少 4.85%，环比增加 10.5% [38] - 近期瓶片负荷略降，春节前后有集中减停产，供应存缩量预期，出口增速提高，但其主要逻辑仍在成本端，预计后市跟随成本端运行，节前考虑谨慎参与，注意控制风险，关注检修装置兑现情况和假期期间外盘变动 [38] 纯碱 - 上一交易日主力 2605 收盘于 1162 元/吨，跌幅 0.94%，基本面延续宽松，本周国内纯碱产量 79.23 万吨，环比增加 2.32%，同比增加 10%，库存窄幅累库，国内纯碱厂家总库存 158.8 万吨，环比增加 0.44%，同比减少 15.48%，下游玻璃厂商按需逢低采买，浮法日熔量缩减至 15 万吨以下，光伏日熔量 8.6 万吨，部分装置运行有变化，临近假期下游需求备货基本结束，成交清淡 [39] - 基本面淡季特征延续，偶受能源系情绪带动，缺乏实质性支撑，谨慎对待，结合盘面情况注意风险控制，轻仓过节 [39] 玻璃 - 一个交易日主力 2605 收盘于 1065 元/吨，跌幅 0.47%，产能主动去化阶段，周内华北、西南各一条产线放水，本周在产产线减少 2 条至 209 条，日熔量低于 15 万吨，厂内库存累库，库存 5535.2 万重量箱，环比增加 4.31%，同比减少 12.28%，春节临近现货成交气氛转淡，企业出货放缓，个别区域价格重心走高带动现货整体商投重心微幅上行，周内均价 1107 元/吨，环比上期 +0.61 元/吨 [40] - 市场基调宽松，厂商库存向贸易商库存转移，节后市场货源释放压力仍存，短期受能源系带动有小幅震荡偏强但持续性一般，注意回归基本面风险，结合盘面情况注意风险控制，轻仓过节 [40] 烧碱 - 上一交易日主力 2603 收盘于 1958 元/吨，涨幅 0.10%，供给高位保持，本周中国 20 万吨及以上烧碱样本企业产量 86.2 万吨左右，环比减少 0.23%，同比增加 5.4%，库存受交割仓单出货带动环比表现稍好，但绝对值仍处历史同期高位，20 万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存 44.29 万吨，环比减少 6.05%，同比减少 6.38%，下游方面春节将至，氧化铝厂减压产行为可能更频繁，部分工厂询价采购意愿提升，下游铝厂以执行长单为主，短期氧化铝价格波动有限，春节期间市场多持稳 [41] - 库存表现略有好转，昨日盘面小幅提涨，低位震荡，但中下游基本面尚淡稳，后续 03 合约或有移仓换月，建议谨慎对待，注意风险控制，轻仓过节 [41] 纸浆 - 上一交易日主力 2605 收盘于 5238 元/吨，涨幅 0.19%，库存延续累库，本周中国纸浆主流港口样本库存量 219.5 万吨，环比增加 0.6%，同比减少 4.65%，基差周内走弱，国内供应小幅增量，本周周度产量 55.67 万吨，环比增加 0.23%，同比增加 9.7%，春节临近进口纸浆现货市场交投氛围转淡，呈现量缩价稳特征，各浆种现货含税均价有不同程度下降 [42] - 下游节前采购收尾，市场进入需求真空阶段，针叶浆交易与纸厂消费关联减弱，港口库存持续累积，但对节前价格影响暂时钝化，注意风险控制，轻仓过节 [42][43] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约涨 3.66%至 149420 元/吨，上周情绪退潮，价格回吐涨幅，基本面国内江西复产时间不确定，矿端或紧平衡，碳酸锂周度产量下滑

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 全球资产市场表现 - 主要经济体10年期国债收益率：美国4.100、英国4.452、法国3.363等[3] - 主要经济体2年期国债收益率：美国3.457、英国3.595、德国2.055等[3] - 美元兑主要新兴经济体货币汇率：巴西5.213、俄罗斯未给出、南非zar15.961等[3] - 人民币相关汇率：在岸人民币6.902、离岸人民币6.898、人民币中间价6.946等[3] - 主要经济体股指：标普500 6832.760、道琼斯工业指数49451.980、纳斯达克22597.150等[3] - 信用债指数：欧元区投资级信用债指数268.564、欧元区高收益信用债指数413.620 [3] 股指期货交易数据 - 指数表现：A股收盘价4134.02，涨跌0.05%；沪深300收盘价4719.58，涨跌0.12%等[4] - 估值：沪深300 PE(TTM)14.20，环比变化 -0.03；上证50 PE(TTM)11.70，环比变化 -0.06等[4] - 风险溢价：标普500 1/PE - 10利率 -0.44，环比变化0.13；德国DAX 1/PE - 10利率2.41，环比变化0.01 [4] - 资金流向：A股最新值106.78，近5日均值7.38；主板最新值 -237.55，近5日均值 -101.94等[4] 其他交易数据 - 成交金额：沪深两市最新值21417.38，环比变化1574.86；沪深300最新值4904.74，环比变化570.45等[5] - 主力升贴水：IF基差 -2.78，幅度 -0.06%；IH基差3.27，幅度0.11%；IC基差25.23，幅度0.30% [5] - 国债期货：T2303收盘价108.59，涨跌0.04%；TF2303收盘价106.07，涨跌0.01%等[5] - 资金利率：R001 1.4329%，日度变化 -17.00BP；R007 1.6029%，日度变化0.00BP；SHIBOR - 3M 1.5800%，日度变化0.00BP [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货领涨行业再度切换，建议配置IM多单 [1][7] - 股指期权建议续持买权防御为主 [2][7] - 国债期货多头止盈动力或上升，债市整体或偏震荡 [3][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：周四权益市场偏暖，双创风格领涨，领涨行业切换至成长；A股与港股表现割裂，港股回撤或因IPO提速、科技股受冲击、资金分流；认为港股拖累A股可能性低，建议配置IM多单 [1][7] - 股指期权：昨日权益指数震荡，期权成交额反弹但交投量能平稳，隐含波动率偏强；临近节假日和行权日，建议续持买权防御以保护持仓系统性风险 [2][7] - 国债期货：昨日国债期货表现分化，央行公开市场操作积极，资金净投放支撑债市多头情绪；但近期债市走强、春节临近，多头止盈动力或上升，超长端更明显；现券利率到关键点位，短期博弈动力未必增强；中期货币政策或发力支撑债市，短期债市偏震荡；给出趋势、套保、基差、曲线、跨期移仓等策略建议 [3][8] 衍生品市场监测 - 股指期货数据：未提及具体内容 - 股指期权数据：未提及具体内容 - 国债期货数据：未提及具体内容

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 2月12日A股三大指数走势分化，沪指震荡整理，深证成指与创业板指走势较强，沪深京三市成交额放量；沪深300指数窄幅震荡；焦炭、焦煤加权指数弱势整理或震荡，郑糖、沪胶、棕榈油、铁矿石、沥青等期货合约震荡收跌，豆粕主力合约收涨，生猪主力合约微跌，沪铜核心驱动向好，棉花库存增加、纱布库存下降，钢材需求端压制盘面，氧化铝市场矛盾转变，沪铝节前震荡偏弱、中长期有望偏强震荡 [1][2][3][5] 各品种情况总结 股指期货 - 2月12日沪指涨0.05%收报4134.02点，深证成指涨0.86%收报14283.00点，创业板指涨1.32%收报3328.06点，沪深京三市成交额2.16万亿，较昨日放量1598亿 [1] 沪深300指数 - 2月12日收盘4719.58，环比上涨5.76 [2] 焦炭、焦煤 - 2月12日焦炭加权指数收盘价1669.9，环比下跌4.4；焦煤加权指数收盘价1132.1元，环比下跌5.3 [2][3] - 焦炭焦化利润一般，日产微降，库存小幅增加，贸易商采购意愿一般，碳元素供应充裕，下游铁水维持淡季水平，钢材利润一般 [4] - 焦煤蒙煤通关量1179车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交价格小幅下跌，终端库存大幅增加，总库存大幅抬升，产端库存微增，冬储需求进入尾声 [4] 郑糖 - 受全球供应过剩预期、美糖走低、现货报价下调与长假期来临等因素影响，郑糖2605月合约周四及夜盘震荡下行 [4] - 截至2月10日，泰国累计甘蔗入榨量5759.96万吨，同比下降7.67%；甘蔗含糖分12.45%，同比增加0.15%；产糖率10.66%，同比增加0.171%；产糖量614.04万吨，同比降幅6.17% [4] 胶 - 1月份汽车销量同比下降3.2%，受此及假期效应影响，沪胶周四震荡小幅走低，夜盘窄幅震荡小幅收低 [4] - 1月份汽车产销分别完成245万辆和234.6万辆，产量同比增长0.01%，销量同比下降3.2%；1月全国乘用车市场零售154.4万辆，同比下降13.9% [4] 豆粕 - 2月12日CBOT大豆期价收涨，市场预期贸易前景改善推动美豆需求；巴西大豆保持创纪录产量预期且收割进度加快，2月出口预计为1171万吨；美国农业部维持阿根廷大豆产量4850万吨不变，本周降雨预计缓解干旱影响 [5] - 2月12日豆粕主力M2605合约收于2790元/吨，涨幅0.61%；节前油厂大豆压榨量保持高位，豆粕产出增加，库存连续攀升；3月船期进口大豆基本完成采购，4、5月巴西大豆到港量将显著提升；节前需求提振效应下降，供给宽松预期不断后移 [5] 生猪 - 2月12日生猪主力合约LH2605收于11540元/吨，较前一交易日下跌0.13% [5] - 供应端，节前出栏窗口期收窄，养殖端挺价心态松动，集团猪企及散户猪场增量出栏操作增多，2月份适重标猪供应处于高位，市场供应趋于宽松 [5] - 需求端，临近春节居民备货增多，对猪价形成阶段性支撑，但需求整体提振有限；中期而言，能繁母猪存栏、仔猪补栏均处于高位，后续出栏量有保障 [5] 棕榈油 - 2月12日节前棕榈油期货资金减仓离场避险，盘面价格震荡下行，主力合约P2605K线收阴线，最高价8932，最低价8782，收盘价8782，较上一交易日跌1.39% [5] - 预计马来西亚2月1 - 10日棕榈油出口量为273472吨，较上月同期减少16.1%；2月1 - 10日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少9.16%，出油率环比上月同期增长0.3%，产量环比上月同期减少7.58% [5] 沪铜 - 沪铜主力合约（CU2603）收102330元/吨，日内最高103730、最低101840，成交量11.4万手，持仓14.76万手 [5] - 核心驱动：宏观上美元偏弱、国内稳增长预期，资金偏好工业金属；供应上铜矿增量有限、加工费低位，成本支撑强；现货上期现联动走强，长江1铜102180元/吨（+750），SMM1铜102040元/吨（+725） [5] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘14850元/吨，棉花库存较上一交易日增加143张 [5] - 纺织企业刚需采购原料为主，企业开机率维持高位，纱布库存下降明显 [5] 铁矿石 - 2月12日铁矿石2605主力合约震荡收跌，跌幅为0.2%，收盘价为762元 [5] - 本期澳巴铁矿发运环比回落，国内到港量下降，港口库存持续累库，钢厂补库需求逐渐结束，铁水增长空间有限，短期铁矿价格震荡 [5] 沥青 - 2月12日沥青2604主力合约震荡收跌，跌幅为0.24%，收盘价为3343元 [6] - 沥青供应保持低位，炼厂库存压力不大，终端需求持续萎缩，节前现货交投清淡，短期沥青价格震荡运行 [6] 原木 - 原木2603主力合约周四开盘776、最低776、最高788、收盘779.5，日减仓830手 [6] - 2月12日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；外盘提价，国内现货市场节前平稳，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [6] 钢材 - 2月12日，rb2605收报3050元/吨，hc2605收报3218元/吨 [6] - 临近春节，下游房地产、基建、工地全面停工放假，螺纹钢核心需求进入季节性真空期，刚需采购近乎停滞；贸易商与下游企业节前备货基本完成，冬储意愿极低，仅少量刚需补库，需求端压制盘面 [6] 氧化铝 - 2月12日，ao2605收报2808元/吨 [6] - 国内氧化铝市场处于微妙平衡状态，供需两端矛盾交织，一方面行业库存压力高企，供应端过剩隐患凸显；另一方面行业主动调节产能、新产能投放推迟叠加需求侧出现积极信号，短期支撑市场僵持，核心矛盾逐步转变 [6] 沪铝 - 2月12日，al2603收报于23610元/吨 [6] - 电解铝价格节前震荡偏弱以消化库存压力，但中长期底部支撑坚实，深跌空间有限；短期季节性累库未结束，高库存压制价格；长期在绿色能源转型中战略地位稳固，新能源汽车、光伏及电网投资等领域提供结构性增长需求，铝价节后中长期有望在供需紧平衡格局下偏强震荡 [6]

核心观点 - 国际能源署下调全球石油需求增长预测并预计供应过剩加剧，主要因OPEC+及非OPEC+国家供应增加[1][3] - 美国强劲非农数据导致降息预期降温，贵金属短期承压，但长期支撑因素如去美元化、央行购金等未逆转[2][18] - 国内2月市场环境受“春季行情”、政策红利及AI等主线驱动呈现阶段性向好格局，但需警惕春节长假期间海外市场波动风险[4][11] 当日主要新闻 国际新闻 - 美国总统特朗普预计4月初访华，中美贸易“休战”预计会延长[7] 国内新闻 - 中国人民银行将于2月13日开展1万亿元6个月期买断式逆回购操作，为连续第六个月加量续作[8] 行业新闻 - 教育部发布意见，将重点增设低空经济、人工智能等领域新专业[9] 外盘市场表现 - 标普500指数下跌108.71点，跌幅1.57%[10] - 伦敦金现下跌161.23美元/盎司，跌幅3.17%[10] - 伦敦银下跌9.04美元/盎司，跌幅10.73%[10] - ICE布油连续下跌2.08美元/桶，跌幅2.99%[10] - LME铜下跌383.50美元/吨，跌幅2.90%[10] - 富时中国A50期货下跌64.00点，跌幅0.43%[10] 重点品种观点 贵金属 - 贵金属下跌，白银跌幅较大，受美股科技股大跌、市场风险偏好下降及流动性冲击影响[2][18] - 美国1月新增非农13万人远超预期，失业率4.3%低于预期，导致降息预期降温[2][18] - 长期看，去美元化、地缘风险、央行购金等支撑因素未逆转，我国央行连续第15个月增持黄金[2][18] - 由于白银波动性大于黄金且金银比处于相对低位，建议投资者暂时观望[2] 原油 - 国际能源署预计2026年全球石油日均供应过剩373万桶，供应增长快于需求[1][3] - 供应增长主要因OPEC+于2025年4月开始增产，以及美国、圭亚那和巴西等其他产油国产量提升[3] - IEA将今年全球石油日均供应增长预期从250万桶下调至240万桶，但仍远高于需求增速[3] - 国内SC原油夜盘下跌5.14%[3][13] 股指 - 美国三大指数下跌，上一交易日A股市场成交额2.16万亿元[4][11] - 2月11日融资余额减少159.17亿元至26278.24亿元[4][11] - 2月处于“春季行情”窗口期，叠加“十五五”开局政策红利释放，AI、出海等主线盈利预期明确[4][11] - 需警惕春节长假期间海外资本市场波动及地缘政治风险[4][11] 国债 - 10年期国债活跃券收益率下行至1.7785%[12] - 央行公开市场逆回购净投放4480亿元，春节前资金面保持稳定[12] - 央行表示将继续实施适度宽松的货币政策，灵活运用降准降息等工具，未来将常态化开展国债买卖操作[12] 甲醇 - 国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.88%，环比上升0.27个百分点[14] - 沿海地区甲醇库存在138.8万吨，同比下降0.5%，同比上升29.96%[14] - 国内甲醇整体装置开工负荷为78.20%，环比下降0.12个百分点[14] 天胶 - 国内产区停割，泰国东北部陆续停割，国内青岛天胶总库存持续累库[15] - 临近春节假期，建议控制风险，减仓为主[15] 聚烯烃 - 聚烯烃期货下跌为主，现货驱动有限，市场更多关注宏观因素驱动节奏[16] - 长假将至，需逐步控制仓位[16] 玻璃纯碱 - 玻璃生产企业库存5163万重箱，环比增加214万重箱[17] - 纯碱生产企业库存134.8万吨，环比下降0.8万吨[17] - 玻璃日融量下降，供需逐步修复；纯碱开工率回落供给略有收缩[17] 铜 - 夜盘铜价收低2.25%[19] - 精矿供应延续紧张，冶炼利润处于盈亏边缘，冶炼产量总体延续高增长[19] - 电力投资稳定；汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱[19] 锌 - 夜盘锌价收低0.87%[20] - 锌精矿加工费回落，精矿供应阶段性紧张，冶炼产量延续增长[20] - 基建投资累计增速趋缓，汽车产销正增长；家电排产负增长；地产持续疲弱[20] 铝 - 夜盘沪铝下跌0.91%[21] - 国内电解铝开工率已到97.48%，但铝水比例由72.64%降至64.05%[21] - 铝锭社库累库至85.7万吨，为近三年高位，随着春节临近需求走弱[21] - 长期叙事下低库存、供应受限和稳需求为铝价提供支撑[21] 碳酸锂 - 碳酸锂周度产量环比减少825吨至20744吨[22] - 2月电池级碳酸锂排产环比下降17.6%至58835吨[22] - 周度碳酸锂社会库存环比减2019吨至105463吨[22] - 下游春节备货基本结束，市场情绪复杂，建议关注降波后的右侧交易机会[22] 双焦 - 临近春节矿企陆续放假，上周矿山精煤产量环比小幅下降[23] - 蒙煤通关量高位回落，铁水产量环比小幅增加[23] - 节前下游补库基本完成，盘面驱动因素不足[23] 钢材 - 春节临近钢材产量小幅下降，厂库、社库上升，总库存增幅加大[24] - 全国水泥出库量208.35万吨，环比下降8.5%；混凝土发运量环比减少6.8%[24] - 市场供需双弱，累库加速，但出口预期及国内政策环境依然向好[24] 铁矿石 - 全球铁矿发运继续小幅回升，主要是巴西发运增长[25] - 本周铁矿港口库存延续增势，高炉开工率小幅回升，日均铁水略增0.6万吨至228.58万吨[25] - 钢厂铁矿库存持续上升，节前补库进入尾声，矿价维持震荡偏弱运行[25] 蛋白粕 - USDA将巴西大豆产量预估从1.78亿吨上调至1.8亿吨，全球大豆期末库存调高110万吨至1.2551亿吨[26] - 国内连粕跟随外盘走强，但豆粕高库存及远月供应充足预期持续施压价格[26] 油脂 - 马来西亚1月棕榈油库存281.5万吨，环比减少7.72%[27] - 马棕1月出口148.4万吨，环比增长11.44%；产量157.7万吨，环比减少13.78%[27] - 马棕进入去库周期支撑价格，但节前市场缺乏明显驱动[27] 白糖 - 北半球糖产正处于增产周期，原糖价格处于偏低水平[28] - 国内南方糖厂处于压榨高峰期，食糖供应季节性增加，进口超出预期压制盘面[28] - 预计郑糖短期偏弱运行[28] 棉花 - USDA预计2025/26年度巴西棉花出口量达1450万包，同比增加150万包，连续第三年创新高，同比增长6%[1] - 巴西棉花出口增长主要来自中国、孟加拉国、土耳其和印度[1] - 临近春节纺织厂补库进入尾声，进口棉花和棉纱对国内消费形成压制，郑棉预计维持区间震荡[29] 生猪 - 期货主力合约LH2605小幅下跌0.13%至11540元/吨[30] - 全国外三元生猪均价11.52元/公斤，市场呈现“北缩南稳”的区域分化格局[30] - 节前备货进入尾声，市场供需双双趋弱，猪价上行空间有限[30] 集运欧线 - EC上涨6.4%，2月底现货运价大柜均价维持在2080美元左右[31] - 马士基3月第一周大柜报价维持1900美元，未见提涨[31] - 节后进入光伏抢出口验证期及3月涨价函落地验证期[31] 品种观点汇总 - 谨慎偏多品种：股指(IH、IF、IC、IM)、黄金、焦煤、焦炭、锰硅、硅铁、白银、铝、碳酸锂[6] - 谨慎看空品种：原油、甲醇、橡胶、螺纹、热卷、铁矿、苹果[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦煤大概率维持宽幅震荡春节后或有阶段性反弹但上涨空间受限操作上以区间高抛低吸为主；股指期货预计明天继续向上建议逢低做多；黄金接下来波动仍将持续一段时间需谨慎参与；铁矿供应宽松预期发酵内需支撑偏弱需关注下方支撑状态空单保护盈利；玻璃近期趋势不明按宽幅震荡思路看待；甲醇短期震荡后期有走弱可能；纸浆需关注成本线附近估值修复机会但上行空间受限行情突破需等待明确信号或需求超预期改善 [3][7][12][13][17][19][22] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 供给方面本周钢联焦煤日均产量75.4万吨环比-2.1%同比5%汾渭焦煤产量下降焦炭日均产量110万吨环比0.5%同比-1.4%临近春节民营煤矿陆续停产国有大矿维持生产但保安全生产后期供应将收紧 [3] - 需求方面目前炼焦煤供需两弱价格预计窄幅震荡进口蒙煤甘其毛都口岸通关减少监管区库存偏高水平随着期货盘面下跌口岸交投冷清下游刚需采购为主蒙煤价格回落 [3] - 技术面焦煤期货在1100 - 1250元/吨区间震荡1250元是强压力位且冲高未放量易引发获利了结春节临近市场交投活跃度下降投机需求萎缩 [3] 股指期货 沪指今日收高位阴十字星7连阳后首次收假阴线成交量放大日线级别依然是多头排列预计明天继续向上操作上建议逢低做多 [7][8] 黄金 黄金继续大跌接下来波动仍会持续一段时间需谨慎参与 [12] 铁矿 随着西芒杜项目投产供应宽松预期进一步发酵需求端终端除出口尚有余温外地产基建尚在寻底内需支撑偏弱技术面需关注下方支撑状态空单保护盈利 [13][14] 玻璃 日融小幅去化库存再度累积主要驱动在于政策端刺激政策以及反内卷政策对供给侧的出清技术面近期趋势不明按宽幅震荡思路看待 [17][16] 甲醇 截至2026年2月11日中国甲醇港口库存总量143.22万吨较上一期增加2.12万吨短期震荡后期有走弱可能 [19] 纸浆 策略上需关注成本线附近的估值修复机会但上行空间受制于高库存和弱需求行情突破需等待明确的减产扩大信号或需求超预期改善 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 春节假期临近各期货品种面临不同风险和行情走势投资者需根据各品种特点调整投资策略控制风险轻仓或空仓过节以应对假期不确定性[4][5] 各品种总结 股指 - 纳指面临向下冲击美股下行风险将外溢投资者应将股指期货多单退场减持权益类资产或用股指期货空单对冲风险或买入股指看跌期权保护[4][6] 国债 - 1月经济偏温和央行呵护资金面国债期货或维持震荡格局交易型投资可波段操作[5] 贵金属 - 黄金、白银短线COMEX黄金在5000美元/盎司COMEX白银在80美元/盎司一线可能形成均衡但春节假期海外不确定性多金银仍可能剧烈波动建议控制风险轻仓过节[5] - 钯金节前呈现现货紧缺、价格高波动、宏观情绪主导特征短期支撑强但回调风险突出建议逢高减仓、谨慎操作轻仓过节避免追多[17][19] - 铂金节前价格高波动处于供需紧平衡、库存低位格局中长期结构性短缺支撑价格但短期回调与基差逆转风险突出建议谨慎操作轻仓过节规避风险[20][22] 三油两粕 - 三油春节长假交易所提保市场热度下降美伊谈判影响国际原油植物油期价跟随波动国内植物油备货结束基差走弱建议前期多单离场轻仓过节节后再战[29] - 双粕中方采购推升美豆价格巴西大豆收割快国内节后有储备大豆拍卖供应压力上升建议节前平仓前期多单锁定获利[31] 白糖、红枣 - 白糖全球食糖供需平衡表宽松国内现货购销停滞郑糖上行动力不足建议用期权做好风控或空仓过节[35] - 红枣基本面交易信息少供应压力大中长期偏空前期高位空单可持有过节注意风控和仓位管理[35] 棉花、苹果、原木 - 棉花国际市场宽松国内供应充裕春节临近下游购销放缓预计价格维持震荡需谨慎操作[36] - 苹果产区节前交易收尾冷库好货少抬高仓单成本春节备货提振走货预计短期期价高位震荡需谨慎操作[37] - 原木期货市场多空因素交织岚山地区木方价格走高产业人士对年后行情乐观预期价格有上行空间[38] 玉米、生猪、鸡蛋 - 玉米短期现货购销清淡中期建库需求仍存长期关注政策导向建议轻仓/空仓过节关注节后基层粮上量和政策粮拍卖情况[39] - 生猪短期供给充裕消费支撑弱中期供给压力有变化长期母猪存栏影响供应建议轻仓/空仓过节关注疫病等情况[40] - 鸡蛋短期购销清淡2月供强需弱中期供给压力后移长期养殖规模提升限制上涨空间建议观望轻仓/空仓过节关注库存等情况[42] 原油 - 上周美伊谈判影响油价走势美伊局势有定论前预计短期价格震荡向上[49] 碳酸锂 - 市场对美联储降息预期升温有色板块企稳反弹基本面较强预计2月新能源车销量好转春节假期临近需做好仓位管理[52] 甲醇 - 甲醇港口库存高位内地交投清淡海外装置预计3月恢复价格维持区间运行假期关注中东地缘局势[55] 尿素 - 尿素工厂持续去库价格受支撑但高日产有压力新政策利好国际市场价格易涨难跌节后等待需求验证假期关注中东局势和国内需求进度[58] 纯苯 - 原油支撑纯苯价格纯苯面临弱现实强预期未来供需格局好预计价格宽幅偏强震荡假期关注中东局势和节后需求[61] 瓶片 - 原油支撑瓶片价格瓶片供需双弱预计价格跟随原料宽幅偏强震荡假期关注中东局势和原油表现[62] 橡胶系 - 天然橡胶节前天胶震荡偏强海外原料减产和大宗商品回暖支撑胶价但假期临近交投淡季节性累库有压制建议前期多单轻仓过节[66] - 合成橡胶近期BR震荡节前丁二烯货源无补充商家心态稳市场交投平淡建议轻仓或空仓过节关注海外事件和原油走势[66] 钢材 - 交易所提高保证金钢材面临宏观政策、流动性、原料、外盘联动和突发事件等风险建议大幅降低仓位规避风险[73] 铁矿石 - 保证金比例和涨跌停板提高铁矿石面临库存、供需、资金和外盘等风险建议大幅降低仓位规避风险[76] 焦煤、焦炭 - 临近春节焦煤现货成交低迷供需双弱春节后供给或强于需求建议投资者轻仓或空仓过节关注节后政策和进口变化[80] 铁合金 - 临近春节硅铁锰硅期货区间震荡基本面分化建议轻仓过节关注锰矿供应和节后复工情况[83] 有色金属 - 铜市场对美联储3月降息概率下调美元走强压制铜价还面临关税、库存累积和需求替代等风险[90] - 铝节前沪铝震荡偏弱受高库存和需求淡季影响建议轻仓过节、谨慎观望日内交易为主规避隔夜风险[92] - 氧化铝节前价格弱势震荡成本支撑弱化供给产能高需求弱库存压力大建议谨慎观望、轻仓过节日内交易严控仓位不隔夜短期规避单边做空[95] - 烧碱节前价格弱势震荡成本支撑转负供给产能高需求不足库存双高建议逢高做空、谨慎操作轻仓过节[98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕春节假期持仓展开，对宏观金融、农副产品、黑色金属、有色金属、航运创新、能源化工等多个行业进行分析，结合各行业重要事件及市场情况，给出交易策略和后市展望，提醒投资者关注假期风险，谨慎持仓 [1][8] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指慢牛行情将继续，政策巩固稳中向好，市场风险偏好降低，资金承接有序，经济数据向好利于业绩回升，春节后市场向好概率大，建议单边震荡上行逢低做多、进行IM\IC多2609+空ETF期现套利和牛市价差策略 [11][12][13] - 国债节后情绪或将趋于谨慎，货币政策适度宽松，通胀指标回升对债市扰动有限，部分投资者资金流入固收市场，建议单边逢高轻仓试空TS合约、关注阶段性做多T合约跨期价差交易 [14][15] 农副产品 - 粕类美豆利多因素反应较多，国内豆粕逐步去库，国际大豆上涨空间有限，国内供应充足，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [18][19][20] - 生猪出栏压力反应较多，价格整体低位运行，期货跟随现货节奏，建议单边和套利观望，期权卖出宽跨式策略 [22][23] - 玉米节前现货稳定，盘面窄幅震荡，美玉米丰产但上调出口数量，节后东北和华北玉米上量增加，建议单边美玉米03在420美分/蒲以下尝试买入、03玉米轻仓逢高短空，套利05玉米和淀粉价差逢低做扩，期权逢高03玉米累沽策略 [25][26] - 花生节前花生稳定，盘面高位震荡，节后东北花生现货或偏弱，03花生仓单存在博弈，05花生底部震荡，建议单边05底部震荡逢低短多，期权卖出pk603 - C - 8200期权策略 [27][28] - 白糖外糖跌破前低，郑糖预计偏弱走势，国际糖价短期维持偏弱，国内郑糖5月合约价格也将偏弱，建议单边短期高空低平操作，期权卖出看涨期权 [29][30] - 棉花棉价有所支撑，郑棉震荡偏强，市场矛盾不大，需求端销售进度较快，建议单边郑棉短期震荡略偏强轻仓过节 [31][32] - 鸡蛋需求表现一般，蛋价稳中有落，春节备货尾声，产能去化放缓，建议单边逢高空6月合约 [33][34] - 苹果春节前备货尚可，苹果期价预计仍高，冷库库存低、质量差，仓单成本高，建议单边5月合约逢低做多、10月合约逢高沽空，套利多5月空10月 [35][36] - 油脂临近假期避险情绪增加，建议轻仓过节，马棕减产去库但库存仍处高位，印尼出口税可能上调，美国生柴预期向好，国内豆油去库但供应大体不缺，菜油关注加菜籽通关情况，建议单边轻仓过节，套利P59反套、Y59反套 [37][38] 黑色金属 - 钢材钢价节后压力显现，春节前钢厂放假，节后可能复产，钢材累库，需求季节性转弱，原料端补库告一段落，建议单边震荡偏弱，套利逢高做空卷螺差和螺煤比 [41][42][43] - 双焦基本面权重降低，关注资金和情绪扰动，春节煤矿停产放假，蒙煤口岸闭关，印尼煤炭产量削减有不确定性，焦煤估值不高，建议单边宽幅震荡波段交易、逢低做多，期权卖出虚值看跌期权 [44][45][46] - 铁矿基本面持续弱化，矿价偏弱运行，供应宽松，需求难以好转，节后矿价预计偏弱，建议单边轻仓持有少量空单，期权卖出虚值看涨期权 [47][48] - 铁合金供需双弱，但成本支撑较强，硅铁和锰硅供需平稳，临近长假，前期多单可逢高部分止盈，建议单边节后逢低作为多头配置，期权逢高卖出看跌期权 [49][50] 有色金属 - 金银市场情绪回暖，维持谨慎乐观，宏观环境未转向，交易主线将回归大国博弈等，建议单边沪金保守投资者逢高离场、激进投资者背靠20日均线轻仓持多，沪银空仓过节，期权沪金可切换多头头寸为买入虚值看涨期权或利用买入虚值看跌期权对冲风险，沪银考虑牛市看涨价差策略 [52][53] - 铂钯非农数据矛盾交织，资产波动较高，铂金紧平衡，钯金供给过剩，建议单边谨慎看多逢低买入，套利多铂空钯 [54][55] - 铜短期高位盘整，长期上涨趋势不变，前期下跌受资金和情绪影响，基本面更健康，建议单边高位盘整控制仓位，期权卖出虚值看跌期权 [56][57] - 铝宏观预期有所反复，降波期间铝价震荡为主，关注Mozal厂减产计划，建议短期沪铝震荡，中长期若减产计划不变逢回调看多 [58][59] - 氧化铝假期供给端开工情况不确定性较大，谨慎参与，现货结算价影响产能，建议短期主力合约区间震荡，谨慎参与或少量买入看涨期权，中长期过剩格局下逢高看空，关注政策变动 [60][61] - 锌节前合理控制仓位，轻仓过节，矿端短缺格局缓解，冶炼厂产量减少，消费端企业复工时间有差异，建议单边轻仓过节，套利买LME抛SHFE，期权单倍买入虚值看跌期权 + 双倍买入虚值看涨期权 [62][63] - 铅区间偏强震荡，原料端短缺，冶炼端开工转弱，消费端企业放假，建议单边暂时观望，期权卖出虚值看跌期权 [66] - 镍资源属性凸显，低多思路对待，宏观和产业因素影响，短期供需宽松，建议单边背靠5日线轻仓持多过节，期权卖出NI2604合约执行价为134000的看跌期权 [67][68] - 不锈钢跟随镍价偏强运行，成本上升，库存增加，建议单边背靠5日线轻仓持多过节 [69][70] - 多晶硅行业自律和挺价预期再起，等待盘面低价机会，现货压力大，厂家挺价，建议单边多看少做，期权择机买入看涨期权 [71][72] - 工业硅关注前期低点附近支撑，大厂复产，减产预期增加，基差高，盘面估值偏低，建议单边等待盘面企稳 [73] - 碳酸锂节后累库难挡价格上行，需求好转，供应3月大增，建议单边背靠5日线轻仓持多过节，期权卖出lc2605合约执行价14万的看跌期权 [74][75] - 锡锡价较有韧性，宏观面降息预期推迟，锡矿进口稳定，精锡产量和进出口有变化，库存减少，消费有所回暖，建议单边节前控制仓位 [77][78][79] 航运创新 - 集运3月涨价预期松动，节后进入发运淡季，现货运价弱势，需求货量回落，供给运力变化不大，地缘局势反复，建议单边节前观望，套利6 - 10正套滚动操作 [83][84] 能源化工 - 原油短期地缘主导，定价受宏观和地缘驱动，风险溢价不确定，基本面过剩，建议单边宽幅震荡，Brent主力合约运行区间65 - 69美金/桶 [87][88][89] - LPG国际高成本，国内弱供需，CP价格支撑内盘，节后需求转淡，供应节后维持负荷，关注美国 - 伊朗谈判，建议若无地缘风险假期后逢高空 [90][91] - 沥青交投清淡库存低位，各地区现货价格维稳，跟随原油波动，供需双弱，远期原料缺口和成本抬升预期存在，建议单边高位震荡逢低布多，套利多BU04空LU04 [92][93] - 天然气市场持续疲软，美国本土需求减弱，国际LNG和美国HH基本面宽松，建议单边继续持有TTF和JKM前期三季度合约空头头寸、HH前期二季度合约空头头寸 [94][95] - 燃料油高硫现货近端强势，低硫供应压力仍存，注意地缘风险，高硫关注供应物流变化，低硫近端供应出口增量明显，建议单边FU多单止盈、年后回调再追多，LU单边观望，套利FU59正套止盈、LU近月反套关注 [96][97][98] - PX&PTA供需格局较为乐观，现货交易量减少，PX开工高位，TA装置检修，下游聚酯需求季节性走弱，建议单边多头头寸减仓，若地缘缓和节后回落逢低布多 [100][101] - 纯苯&苯乙烯供应回归，基差回落，纯苯供应宽松，海外苯乙烯装置检修，国内苯乙烯货源供应稳定，建议单边震荡整理，节前轻仓 [102] - 乙二醇中期在供应压力下仍偏弱，多套装置计划检修，春节前累库压力明显，建议单边维持3650 - 3950震荡区间 [103][104] - 短纤供需面偏弱，加工费承压，短纤负荷下降，聚酯减产，下游放假，建议单边多头头寸减仓，若地缘缓和节后回落逢低布多 [106][107] - 瓶片供需面相对宽松，部分装置检修和重启，开工预计下降，建议单边多头头寸减仓，若地缘缓和节后回落逢低布多 [109][110] - 丙烯供需支撑尚可，部分装置检修和重启，需求阶段性改善，建议单边震荡整理，多头头寸可持有 [112] - 橡胶供应宽松时点已过，低估值展现抗跌性，供应季节性收紧，需求端表现偏弱，库存上升，建议单边RU2605、NR2604、BR2604合约偏强运行，关注近日低位支撑 [113][114] - 聚烯烃成本支撑尚可，市场需求走弱，聚乙烯成本支撑增强，供应边际减量，需求下滑，聚丙烯供应利多估值，需求弱势，建议单边聚烯烃偏强运行，L2605合约、PP2605合约关注6620点近日低位支撑 [116][117] - 纯碱节后可能先涨后跌，需求走弱，供应高位，库存有压力，建议单边轻仓空单或空仓过节，节后一周运行价位1150 - 1200元/吨，套利节前择机多纯碱空玻璃价差 [118][119] - 玻璃节后偏弱走势，潜在产线变动和弱需求累库是博弈重点，供应收缩和需求疲弱影响价格，建议单边节后价格走弱，区间1020 - 1100元/吨，套利节前择机多纯碱空玻璃价差 [121][122] - 烧碱价格震荡偏弱，节后供应收缩但仍偏高，需求回暖，库存高位，建议单边震荡偏弱行情 [124][125] - 尿素供应新高，尿素上方空间有限，国内气头装置回归，供应创新高，复合肥开工率下滑，建议单边观望，期权期货跌至1600附近卖看跌 [127] - 甲醇地缘持续扰动，甲醇偏强震荡为主，国际装置开工率略升，港口现货充足，内地开工高位，建议单边多单持有，套利 - 50以下考虑59正套 [128][129] - PVC成本支撑，V偏强运行，价格窄幅震荡，开工预期提升，需求下降，出口预期缩量，成本稳定，建议单边关注4850支撑位持多单 [130][131] - 原木供需双弱，关注假期到港情况，供给端到港增加，库存低位，需求端淡季特征显著，成本上升，建议单边观望为主，激进投资者前期多单持有，若节后跳空高开分批减仓，套利反套思路 [132][133][134] - 造纸供需宽松，轻仓过节，纸浆进口阔叶浆外盘报涨但国内传导弱，库存累库，需求不足，双胶纸供应增加，需求淡，库存高，建议单边SP2505观望、激进投资者少量多单持有，OP2505空仓过节，套利关注SP3 - 5正套机会，期权卖出SP2605 - P5150、卖出OP2602 - C - 4200 [136][137]