报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期权益市场走强持续压制债市情绪，但“基本面弱复苏+低通胀”核心组合未变，叠加资金面在央行呵护下整体宽松，仍对债市形成偏多支撑，短期内收益率上下行空间均有限，预计国债期货延续震荡格局，鉴于政策环境与基本面未出现方向性转折，建议投资者保持一定仓位 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.885，涨幅0.02%，成交量45552，减少1203 [2] - TF主力收盘价106.045，涨幅0.02%，成交量48461，减少616 [2] - TS主力收盘价102.440，涨幅0.01%，成交量26742，减少81 [2] - TL主力收盘价120.730，跌幅0.02%，成交量70445，减少2014 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 -0.15，增加0.01；T09 - TL09价差 -11.88，持平 [2] - T2512 - 2509价差0.08，增加0.04；TF09 - T09价差 -2.83，增加0.03 [2] - TF2512 - 2509价差0.08，增加0.02；TS09 - T09价差 -6.41，增加0.06 [2] - TS2512 - 2509价差0.08，持平；TS09 - TF09价差 -3.58，增加0.03 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量192946，减少161；前20名多头194245，减少3024；前20名空头197685，减少2028；前20名净空仓3440，增加996 [2] - TF主力持仓量156867，增加1304；前20名多头162728，减少2897；前20名空头174140，减少2361；前20名净空仓11412，增加536 [2] - TS主力持仓量113254，减少588；前20名多头85483，减少888；前20名空头100373，减少595；前20名净空仓14890，增加293 [2] - TL主力持仓量116611，减少275；前20名多头120353，减少988；前20名空头120673，减少1449；前20名净空仓320，减少461 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）价格101.2088，增加0.0090；220010.IB(7y）价格99.0955，减少0.0196 [2] - 240020.IB(4y)价格100.9573，增加0.0117；240020.IB(4y)价格100.8844，增加0.0154 [2] - 250006.IB(1.7y)价格100.3358，增加0.0019；250012.IB(2y)价格99.9946，增加0.0063 [2] - 210005.IB(17y)价格136.4792，减少0.0030；210014.IB(18y)价格132.8316，增加0.0587 [2] 国债活跃券(%) - 1y利率1.3550，减少0.50bp；3y利率1.4075，持平 [2] - 5y利率1.5075，增加0.75bp；7y利率1.5999，增加0.64bp [2] - 10y利率1.6590，增加0.40bp [2] 短期利率(%) - 银质押隔夜利率1.4893，增加4.93bp；Shibor隔夜利率1.4630，减少0.30bp [2] - 银质押7天利率1.5267，减少2.33bp；Shibor7天利率1.5040，持平 [2] - 银质押14天利率1.5398，减少6.02bp；Shibor14天利率1.5530，减少0.60bp [2] LPR利率(%) - 1y利率3.00，持平；5y利率3.5，持平 [2] 公开市场操作 - 发行规模4505亿，到期规模900亿，利率1.4%，期限7天；另有发行规模3605亿 [2] 行业消息 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；2025年上半年全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月环比下降0.12%；1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [2] - 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9% [2] - 上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%，其中出口1.55万亿元，下降9.9%，进口5303.5亿元，下降7.7%；中美贸易由第一季度同比增长转为第二季度同比下降，降幅达20.8% [2] 重点关注 - 7月17日20:30美国6月零售销售月率 [3] - 7月17日20:30美国至7月12日当周初请失业金人数(万人) [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期权益市场走强持续压制债市情绪，但“基本面弱复苏+低通胀”核心组合未变，叠加资金面延续宽松格局，对债市形成偏多支撑，短期内收益率上下行空间均有限，预计国债期货延续震荡格局 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - T主力收盘价108.890，涨幅0.18%，成交量67445，环比减少7033 [2] - TF主力收盘价106.025，涨幅0.13%，成交量48707，环比减少4371 [2] - TS主力收盘价102.418，涨幅0.04%，成交量32348，环比减少1340 [2] - TL主力收盘价120.760，涨幅0.47%，成交量91330，环比减少9323 [2] 期货价差 - TL2512 - 2509价差 - 0.17，环比增加0.00；T09 - TL09价差 - 11.56，环比不变 [2] - T2512 - 2509价差0.05，环比增加0.00；TF09 - T09价差 - 2.81，环比不变 [2] - TF2512 - 2509价差0.08，环比增加0.00；TS09 - T09价差 - 6.35，环比不变 [2] - TS2512 - 2509价差0.09，环比增加0.00；TS09 - TF09价差 - 3.54，环比不变 [2] 期货持仓头寸 - T主力持仓量195839，环比减少2600；T前20名多头197564，环比减少1044；T前20名空头199713，环比减少184；T前20名净空仓2149，环比增加860 [2] - TF主力持仓量159386，环比减少3832；TF前20名多头165881，环比增加603；TF前20名空头176506，环比减少730；TF前20名净空仓10625，环比减少67 [2] - TS主力持仓量114560，TS前20名多头86371，环比减少793；TS前20名空头100986，环比减少25；TS前20名净空仓14615，环比增加768 [2] - TL主力持仓量119124，环比减少539；TL前20名多头121395，环比增加412；TL前20名空头122376，环比增加170；TL前20名净空仓981，环比减少242 [2] 前二CTD（净价） - 250007.IB(6y）价格101.0834，环比减少0.0965；2500802.IB(6y）价格99.0955，环比减少0.1280 [2] - 240020.IB(4y)价格100.8562，环比减少0.0737；240020.IB(4y)价格100.8844，环比减少0.0543 [2] - 250006.IB(1.7y)价格100.2923，环比减少0.0288；240010.IB(2y)价格100.7719，环比减少0.0181 [2] - 210005.IB(17y)价格135.9359，环比减少0.3154；210014.IB(18y)价格132.2892，环比减少3.9621 [2] 国债活跃券（%） - 1y收益率1.3600，环比减少1.00bp；3y收益率1.4200，环比增加0.50bp [2] - 5y收益率1.5130，环比增加0.05bp；7y收益率1.6100，环比不变 [2] - 10y收益率1.6661，环比增加0.01bp [2] 短期利率（%） - 银质押隔夜利率1.3832，环比减少10.68bp；Shibor隔夜利率1.5350，环比增加12.00bp [2] - 银质押7天利率1.5767，环比增加2.67bp；Shibor7天利率1.5460，环比增加3.10bp [2] - 银质押14天利率1.5800，环比减少2.00bp；Shibor14天利率1.5790，环比增加4.40bp [2] LPR利率（%） - 1y利率3.00，环比不变；5y利率3.5，环比不变 [2] 公开市场操作 - 发行规模3425亿，到期规模690亿，利率1.4%，期限7天，净投放2735亿 [2] 行业消息 - 6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%；2025年上半年全国固定资产投资（不含农户）248654亿元，同比增长2.8%，6月环比下降0.12%；1 - 6月全国房地产开发投资46658亿元，同比下降11.2% [2] - 2025年上半年社会融资规模增量累计为22.83万亿元，比上年同期多4.74万亿元；6月末社会融资规模存量为430.22万亿元，同比增长8.9% [2] - 上半年我国对美国进出口总值2.08万亿元，同比下降9.3%，其中出口1.55万亿元，下降9.9%，进口5303.5亿元，下降7.7%；中美贸易由第一季度同比增长转为第二季度同比下降，降幅达20.8% [2] 重点关注 - 7月15日20:30关注美国6月未季调CPI年率 [3] - 7月16日04:00关注英国央行行长贝利发表讲话 [3]