核心事件 - 华安基金公告，基金经理蒋璆因个人原因卸任其管理的全部9只产品，并不再转任公司其他岗位 [1] - 蒋璆是任职超过10年、年化收益超10%的“双十”基金经理，在华安基金任职超过14年半，担任公募基金经理超过10年半 [1] - 这是该老牌基金公司近一年内流失的第二位权益大将 [1] 基金经理职业轨迹与投资风格 - 蒋璆的公募基金经理职业生涯始于2015年6月，正值上一轮牛市顶峰 [4] - 职业生涯始于实业，曾在韩国浦项钢铁总部负责进出口贸易，后于2007年转战金融业，先后在国泰君安证券研究所和华宝兴业基金担任研究员 [4] - 2011年6月加入华安基金，2015年6月开始管理基金 [4] - 投资风格具有明显的周期背景和行业轮动特征，早期采用自下而上选股效果不理想 [4] - 2018年下半年转变投资方法，引入“自上而下”视角，先选政策和景气共振的赛道，再挑选竞争壁垒高、估值合理的股票，形成“成长+轮动”风格，聚焦科技成长、高端制造及周期赛道 [4] 产品业绩与规模 - 代表作华安动态灵活配置混合A管理超10年，任期收益达216.55%，年化回报率为13.19% [5] - 华安制造先锋混合自2018年12月至离任，任职回报率达309.36%，年化回报率达22.16% [5] - 部分产品表现不佳，截至离任前，华安制造升级一年A、华安产业动力6个月A、华安创新混合分别亏损2.38%、13.06%、5.08% [5] - 这些亏损产品大多成立于2021年年底的市场高位 [5] - 管理规模在2022年中期曾达108.44亿元的历史峰值，此后持续回落，截至2025年三季度末，旗下9只产品总规模为55.78亿元 [5] 投资方法争议 - 存在“一拖多”与持股同质化问题，除华安创业板两年定开外，其余基金重仓股重叠度较高，主要集中于高端制造与出行消费方向 [8] - 长源东谷、中材科技、英搏尔、禾望电气、复旦微电等个股出现在多只产品重仓名单中 [8] - 高度集中的持仓风格可能放大市场风格切换时的下行风险 [8] 公司人才流失与高层变动 - 蒋璆离职是华安基金近年来投研人才流失的缩影，自2022年起已有多位重要基金经理离职 [9] - 权益方面有崔莹、谢昌旭、张亮、李欣等基金经理离任，苏玉平、郑可成、孙丽娜等固收老将也相继离职 [9] - 2025年5月，基金经理李欣因个人原因离任全部在管的7只产品，其在华安基金担任基金经理近10年，管理过的9只产品全部获得正收益 [9] - 2025年，公司原党委书记、董事长朱学华卸任，由原招商基金总经理徐勇于2025年8月26日接任董事长 [9][11][12] - 朱学华掌管华安基金11年期间，公司规模从接手时的600亿元出头一路飙升至2025年超过7000亿元 [9] 公司发展背景与挑战 - 高层变动正值华安基金母公司国泰君安、海通证券完成合并之后，公司同样面临与海富通基金的合并问题 [13] - 在权益承压、核心人才出走以及整合挑战下，华安基金正站在发展的十字路口 [13]

核心观点 - 华安基金在近一年内连续流失两位核心权益投资经理蒋璆和李欣，导致公司投研梯队出现空缺，中生代力量减弱，目前仅剩胡宜斌一位百亿权益基金经理 [1][22] - 公司主动权益基金管理规模自2021年末以来持续大幅缩水，截至2025年四季度末已较2021年末减少超过1000亿元 [14][15][37] - 公司现任部分资深权益基金经理（如陈媛、饶晓鹏、万建军）所管产品业绩分化明显，面临较大挑战，进一步加剧了公司权益投资团队的压力 [1][11][12][22][33][34] 关键人物变动与影响 - 基金经理蒋璆因个人原因于2026年1月19日卸任全部9只在管产品，其管理规模在2022年年中曾达到108.44亿元的历史峰值，截至2025年三季度末管理规模为55.78亿元 [1][2][22][23] - 蒋璆在华安基金任职超过14年，其管理的华安动态灵活配置A任职回报达202.24%，年化回报11%，是行业罕见的“双十基金” [2][24] - 蒋璆管理的产品业绩分化：华安制造先锋A任职回报达309.36%（年化21.95%），但同时有三只产品在其卸任时仍为亏损，包括华安创新（任职回报-3.65%）等 [3][4][5][25][26] - 这是华安基金近一年内流失的第二位权益大将，2025年5月，另一位权益干将李欣也因个人原因卸任全部产品，李欣离职前在管总规模已连续7个季度增长至80.16亿元 [1][7][22][29] 公司权益团队现状与挑战 - 人才持续流失：自2022年起，公司已有包括权益投资总监崔莹（奔私）、谢昌旭（跳槽）、张亮（因故离职）以及近期的李欣、蒋璆等多位权益人才离开 [8][9][31] - 现任基金经理业绩承压：陈媛管理的四只产品中，华安新兴消费任职回报为-39.17%（年化-9.25%）；饶晓鹏管理的华安聚弘精选任职回报为-22.48%（年化-5.61%）；万建军管理的7只产品中有5只任职回报为负 [11][12][33][34] - 投资风格问题凸显：万建军管理的产品持仓高度集中，前十大重仓股重合率达90%；而陈媛及饶晓鹏管理的部分产品持仓又过于分散，行业配置超过15个 [14][36] - 百亿基金经理团队大幅缩水：2021年公司曾有王斌、陈媛、饶晓鹏、崔莹、胡宜斌、刘畅畅、万建军等多位百亿基金经理，如今仅剩胡宜斌一人 [15][37] 公司整体规模与核心力量 - 公司整体公募管理规模稳步增长：截至2025年三季度末，华安基金公募管理规模为7984.57亿元，较2021年末的5968亿元有所增长 [14][37] - 主动权益规模大幅收缩：公司主动权益类产品（股票型+混合型）管理规模从2021年末的1896.99亿元降至2025年四季度末的880.34亿元，缩水超千亿 [15][37] - 核心支柱胡宜斌表现稳健：作为公司权益“一哥”，胡宜斌目前管理7只产品总规模153.26亿元，全部为正收益，其代表作华安媒体互联网A任职回报286.46%（年化14.22%） [17][39] - 中生代力量接棒：刘畅畅在接手蒋璆部分产品后，在管规模合计72.04亿元，成为公司管理规模第二大的主动权益基金经理，其代表作华安文体健康主题任职回报266.74%（年化23.96%） [19][41]