任何一项触及利益与观念重塑的制度变革，都会伴随争议。行 业对《指引》的某些条款也有疑虑。消除疑虑，既需要持续的 专业沟通，阐明设计的底层逻辑与配套安排，更需要市场在实 践中逐步验证规则的效果。 作者：洪小棠 封图：图虫创意 日前，中国证券投资基金业协会修订形成的《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 （下称《指引》），已下发至各公募机构。这份文件引发业内思考：它将如何重塑规模36万亿、 涉及超7亿基民的资产管理行业的价值逻辑？ 其三，在严格约束的同时，也为差异化留出空间。《指引》并没有对所有岗位"一刀切"。对基金 经理的考核聚焦业绩与基准偏离；对固收投资强化信用与流动性管理，以及《指引》中新增的也是 讨论热度较高的对销售部门的考核，则突出客户盈亏。这都体现了监管的精细化考量。 然而，专业的制度设计仍需直面现实的复杂性。业界的核心关切在于：销售人员如何能对不可控的 客户择时负责？基金经理为规避严厉的惩罚，是否会走向策略的极度保守或者抱团投资，反而损害 市场活力和投资者长期回报？薪酬惩罚制度是否促使能人转向私募基金？这些担忧，触及了规则在 执行中可能面临的深层博弈。 《指引》对销售人员考核的意图在于，推动 ...

行业监管新规核心内容 - 中国证券投资基金业协会发布《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》 旨在重塑规模达36万亿元 涉及超过7亿基金投资者的资产管理行业的价值逻辑 [1] 绩效考核核心改革方向 - 拉长考核周期 要求三年以上考核指标的权重不低于80% 以构建更趋近真实回报周期的评价体系 鼓励机构构建跨越牛熊的投资能力 [2] - 将绩效薪酬与基金业绩强挂钩 并提高强制跟投比例 将从业者个人利益与投资者利益深度绑定 新增适用于离职人员的薪酬追索与问责条款 以构建贯穿职业生涯的责任链条 [2] - 考核设计体现差异化 对基金经理考核聚焦业绩与基准偏离 对固收投资强化信用与流动性管理 对销售部门考核则突出客户盈亏 [2] 销售与投资行为导向转变 - 要求销售部门人员将至少50%的考核权重与投资者盈亏情况挂钩 推动其角色从“卖方”向“买方顾问”转型 激励从“卖产品”转向“服务好客户账户” [1][3] - 对基金经理实施严格的业绩基准约束 主要目的之一是防范不负责任的风格漂移和过度冒险 引导投资回归本源 [3] - 新规的“长周期”与“跟投”设计 旨在为秉持长期主义的“投资长跑者”创造更友好的环境 减轻其短期排名压力 [3] 行业潜在影响与转型目标 - 新规推动公募基金行业从“规模竞赛”转向“价值创造” 符合投资者与社会公众的根本利益 [4] - 规则落地过程将是监管意志、机构转型与公众认知之间不断调适、寻求共识的动态过程 [4]