报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国内石化降负检修增多、进口缩量，现货供应偏紧，但去库缓慢、库存压力显现，供应端支撑持续减弱；成本端受中东地缘局势影响，国际油价波动较大，支撑力度随避险情绪起伏，直接影响现货价格；期现联动紧密，期价先涨后回落，市场情绪转向谨慎；需求端下游观望为主，抵触高价，仅刚需小幅补库，无集中备货，制约价格上行；展望本周，市场呈刚需回暖与高价博弈态势，行情在成本支撑与下游抵触间拉锯；中东局势未缓和，油价高位震荡提供成本支撑；春耕带动农膜、包装膜工厂开工提升，终端刚需恢复，但下游逢低拿货、不追高，成交难持续，观望氛围浓厚；短期缺乏单边驱动，预计维持高位波动，波动受地缘及油价影响；下游以刚需补库为主，贸易商需稳健操作；后续重点关注国际油价、中东局势及下游刚需恢复情况 [5][7] 各目录总结 供需分析 - 截至3月27日当周，PE生产企业总产量63.224万吨，较上周期减少3.177万吨，LLDPE产量30.39万吨，较上周期减少1.16万吨 [9] - 3月27日当周PE装置开工率76.2386%，较上周期下降3.8328% [9] - 截至3月27日当周，聚乙烯装置检修影响产量13.944万吨，较上周期增加3.622万吨，其中检修影响LLDPE产量3.897万吨，较上周期增加1.167万吨 [9] - 上周石化降负检修、进口缩减致流通偏紧，但去库存慢、压力显现；本周供应平稳，流通偏紧延续，库存压力仍存，支撑有限 [9] - 截至3月27日当周，聚乙烯下游企业整体开工率39.75%，较上周期环比上涨2.16%，其中农膜开工率38.86%，较上周期环比上涨3.42%，包装膜企业开工率47.22%，较上周期环比上涨1.66% [11] - 需求以刚需为主、抵触高价；上周下游观望，仅刚需采购，无集中备货；本周春耕带动农膜、包装膜开工提升，刚需回暖，但下游拒绝追高，成交难以持续，市场观望为主 [11] 成本利润 - 3月27日当周油制L生产成本10439.5714元/吨，较上周期上涨243.7143元/吨，煤制生产成本6618.5714元/吨，较上周期上涨77.5714元/吨 [13] - 3月27日当周油制L生产利润 -1868.1429元/吨，较上周期下跌22.2858元/吨，处于低位；煤制L生产利润1881.4286元/吨，较上周期上涨58.1429元/吨，处于高位 [13] - 中东地缘局势为核心影响因素；上周期价反复，油价宽幅波动主导现货走势，期现联动，期价波动引导市场情绪；本周地缘局势仍紧张，油价高位波动提供成本支撑，但下游成交不足，价格上行缺乏持续动力 [13] 库存分析 - 3月27日当周，PE生产企业库存58.79万吨，较上周期累库1.96万吨，L生产企业库存25.58万吨，较上周期累库1.71万吨 [14] - 3月27日当周，PE社会库存60.71万吨，较上周期去库1.22万吨，L社会库存24.42万吨，较上周期去库0.648万吨 [14] - 库存压力持续，去库存受需求制约；上周去库存缓慢，库存高位压制价格；本周库存预计平稳，刚需回暖但采购谨慎，库存消化慢，压制作用未缓解 [16][17] 价差分析 - 3月27日当周期价高位区间波动，盘中一度上行至近三年来最高水平，上周五L2605收于8868元/吨；27日现货市场价格8837.67元/吨，环比上涨2149.77元/吨 [17] - L2605合约期现货基差周内波动剧烈，3月27日基差为 -30.33元/吨，环比下跌121.23元/吨，现货贴水 [17] - 3月27日5 - 9价差为129元/吨，维持back [17]