报告行业投资评级 - 单边评级为中性；跨期无评级；跨品种无评级 [5] 报告的核心观点 - 美伊第一轮谈判因条件分歧大未达成进展且双方封锁霍尔木兹海峡，后期或开启第二轮谈判，中东局势或反复，原料供应回归时间待明确 [3] - PE供应端短期难回归，国内炼厂降负、4月检修损失量大及进口受限使供应收紧支撑价格；需求端地膜春耕旺季结束，农膜开工回落，包装膜有韧性但成本传导慢、利润压缩致下游抵触高价，库存去化预期受阻，美伊局势缓和前供应收缩支撑仍在 [3] - PP供应端因美伊封锁海峡致中东丙烷发运受阻，国内PDH装置停车检修增加，4月检修损失创新高支撑强；需求端下游订单跟进，原料上涨挤压下游利润致开工小幅回落，短期供应支撑强、需求刚需托底且出口增加，近端现货支撑强，去库或延续 [4] 各目录总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 - 包含塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09相关内容 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 - 涉及PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率相关内容 [17][20][25] 三、聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关内容 [35][36][38] 四、聚烯烃进出口利润 - 有PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）相关内容 [43][45][48] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涉及农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利相关内容 [61][66][69] 六、聚烯烃库存 - 包含PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关内容 [75][79][83]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃短期回吐地缘溢价，但供给仍有支撑，单边建议回调试多 [4][8] 根据相关目录分别进行总结 本周回顾 - PE本周产量60万吨，累计同比+8.7%；产能利用率72.5%，连续7周下滑，开工降至5年同期低位 [3][33] - PP本周产量67万吨，产量累计同比1.4%；产能利用率65%，连续3周下滑 [7][36] 下周展望 - PE供给仍有支撑，预计产业链转为低库存格局，月差结构偏强，短期回吐地缘溢价，单边回调试多 [4] - PP供需基本面格局较好，基差、月差延续偏强结构，可作为烯烃板块优选多配品种，单边回调试多 [8] 策略 - PE单边回调试多，L2605关注区间8000 - 8800元/吨；套利月间择机正套；套保基差观望为主 [6] - PP单边回调试多，PP2605关注区间8500 - 9500元/吨；套利月间择机正套；套保驱动向上，择机期现正套 [9] 产业链情况 - 成本端乙烯高位震荡 [21] 供给情况 - PE 4月计划检修量多，预计供给延续收缩趋势；分品种看，LL、HD、LD累计同比分别为6.3%、14%、0.1% [33] - PP按照现有装置检修计划，4 - 5月月度检修损失量约120万吨，供给端累计同比增速或逐步转负 [8] - PDH产能利用率64%，4月以来连续2周下滑；中石化开工62%，结束7连降转为增加；中石油继续下滑 [36] 进出口情况 - 2025年PE月均进口量116万吨（同比 - 8.4%），分品种LL、LD、HD累计同比分别为 - 4.7%、 - 8.2%、 - 11.8%；月均出口量7万吨（同比 + 22%） [43] - 2025年1 - 2月PP月均进口量25万吨（同比 - 13.4%），月均出口量27万吨（同比 + 30%），出口利润暴增 [45][46] 需求情况 - PE本周开工率4成左右，低位微降 [49] - PP本周开工率5成左右，环比微增 [52] - 2025年塑料及制品月均出口额126亿美元（同比 + 21%），出口至美国金额占比14% [55] 库存情况 - 本周PE商业库存124万吨（周环比 + 5），企业库存显著增加，社会及贸易商库存去化 [57] - 本周PP商业库存80万吨（周环比 + 10），结束连续5周去库，企业库存增加 [57]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周主要观点为4月聚烯烃面临更大幅度供应减量及偏强出口支撑，带来库存显著去化，海外减产规模扩大，外盘支撑强，国内价格下跌后出口成交放量，月差正套更合适，推荐06 - 09正套 [9] - 本周走势分析显示截止4.10日盘收盘，PP主力合约报收8963元/吨，环比上周下跌437元/吨，跌幅4.65%，PE主力合约报收8398元/吨，较上周下跌401元/吨，跌幅4.56% [9] - 本周主要观点为美以伊停火两周带来溢价回调，但能源及化工品供应减量且短期不能恢复，中东受损产能恢复需时间，叠加净进口减少，聚烯烃近月去库格局相对确定，会相对成本端有溢价，若和谈确定，远端供应矛盾缓解，配合三季度新装置投产，远月尤其是01更偏空，目前是近强远弱格局下的正套驱动，需动态关注未来和谈进展及海峡物流情况 [9] 根据相关目录分别进行总结 周度观点 - 上周认为4月聚烯烃供应减量、出口支撑强，库存显著去化，月差正套合适，推荐06 - 09正套 [9] - 本周PP主力合约价格环比下跌437元/吨，跌幅4.65%，PE主力合约价格较上周下跌401元/吨，跌幅4.56% [9] - 本周美以伊停火致溢价回调，但供应减量短期难恢复，聚烯烃近月去库确定有溢价，和谈确定则远月偏空，呈近强远弱正套驱动 [9] 价格、价差、仓单 期现货价格 - 展示了PP主力合约、LLDPE主力合约、聚丙烯现货、聚乙烯现货等价格走势及季节性变化，数据来源于同花顺 [13][15][17] 价差 - 呈现了聚丙烯05 - 09价差、05合约基差，聚乙烯05 - 09价差、05合约基差，05合约和09合约L - PP价差等情况，数据来源于同花顺 [19][23][24] 仓单数量 - 展示了聚丙烯和聚乙烯仓单数量变化，数据来源于同花顺 [27] 供需基本面数据 供应端 - 展示了PP粉、PP、PE周度开工率情况，数据来源于Mysteel [31][33] - 呈现了煤制、油制、丙烯制、甲醇制等不同工艺下聚丙烯和LLDPE的利润情况，以及PDH利润、聚丙烯和LLDPE进口利润情况，数据来源于Mysteel [36][39][46] 需求端 - 展示了PP下游（塑编、BOPP、注塑、CPP、PP管材、PP胶带母卷、PP无纺布）和PE下游（农膜、PE管材、包装膜）周度平均开工率情况，数据来源于同花顺和Mysteel [52][64] 库存端 - 展示了PP周度总库存、生产企业库存、贸易商库存、港口库存，两油制、煤制、地方炼厂制、PDH制PP企业周度库存，BOPP、塑编、CPP、无纺布企业周度库存等情况，数据来源于Mysteel [67][70][72] - 展示了PE周度总库存、生产企业库存、社会库存、贸易商库存，两油制、煤制PE企业周度库存，LLDPE生产企业和社会周度总库存，两油制、煤制LLDPE企业周度库存，农膜、PE管材企业周度库存，PE包装膜企业库存天数等情况，数据来源于Mysteel [75][77][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周PE产量60万吨累计同比+10%产能利用率72%连续6周下滑开工降至5年同期低位；PP产量68万吨累计同比2.3%产能利用率67%连续2周下滑；地缘冲突未结束供给延续收缩当前价格对供给缩量有一定计价盘面高位震荡；PP开工率进一步下跌基差和月差同步走强供给收缩力度加剧但下游出现阶段性负反馈商业总库存去化节奏放缓；可回调试多L2605关注区间6800 - 7200元/吨PP2605关注区间6400 - 6600元/吨；9 - 1月间择机正套；套保基差观望为主 [2][3][7][8][4][10] 根据相关目录分别总结 本周回顾 - PE本周产量60万吨累计同比+10%产能利用率72%连续6周下滑开工降至5年同期低位 [2][33] - PP本周产量68万吨累计同比2.3%产能利用率67%连续2周下滑其中PDH产能利用率64% [7][36] 下周展望 - 地缘冲突未结束4月计划新增检修产能426.5万吨检修计划大于重启计划预计供给收缩延续当前价格对供给缩量有一定计价盘面高位震荡等待回调轻仓试多关注下游需求对价格传导力度和地缘冲突变动 [3] - PP开工率进一步下跌3.4pct至67%的历史新低基差和月差同步走强供给收缩力度加剧下游出现阶段性负反馈商业总库存去化节奏放缓盘面对供给端利多驱动存在边际递减效应地缘为主导短期节奏变化核心因素霍尔木兹海峡未全面解封前驱动向上PP供给端缩量更显著可作为烯烃板块优选对冲多配品种 [8] 策略 - 单边回调试多L2605关注区间6800 - 7200元/吨PP2605关注区间6400 - 6600元/吨 [4][10] - 套利9 - 1月间择机正套 [6][10] - 套保基差观望为主 [6][10] 产业链情况 - 成本端乙烯高位震荡 [21] 开工情况 - PE开工六连降4月计划检修量仍多预计供给延续收缩趋势 [31][33] - PP维持高检修 [34] 进出口情况 - 2025年PE月均进口量116万吨同比-8.4%分品种LL、LD、HD累计同比分别为-4.7%、-8.2%、-11.8%；月均出口量7万吨同比+22% [43] - 2025年1 - 2月PP月均进口量25万吨同比-13.4%；月均出口量27万吨同比+30%出口利润暴增 [45][46] 需求情况 - 2025年塑料及制品月均出口额126亿美元同比+21%其中出口至美国金额占比14% [55] 库存情况 - 本周PE商业库存125万吨周环比+0.9；PP商业库存70万吨周环比-4.8连续5周去库 [58] - 石化库存处于同期中性偏低水平 [59]

报告行业投资评级 - LLDPE看多，PP偏多 [2][3] 报告的核心观点 - 地缘冲突加剧，LLDPE和PP盘面价格震荡上升，美伊冲突导致供给端原料短缺，LLDPE投资观点为看多，PP投资观点为偏多，PP交易策略可考虑5 - 9正套 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 供给端 - 我国LLDPE产量总计31.55万吨，较上周上涨0.19%；中国聚乙烯生产企业产能利用率73.06%，较上周期减少3.18个百分点，因周内部分装置新增检修计划且存量检修装置重启少；线型薄膜排产比例最高，占比32.6%，与年度平均水平相差1.3%，低压薄膜与年度平均数据差异明显，占比4.1%，与年度平均水平相差3.7% [2] 需求端 - 中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期+5.4%，其中农膜整体开工率较前期+8.6%，PE包装膜开工率较前期+2.2%；中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期+3.8%，各细分行业开工率均有不同程度提升；2026年累计进口量232.29万吨，同比 - 8.41%，2月份我国聚乙烯进口量102.84万吨，同比 - 22.39%，环比 - 20.55% [2] 库存 - 中国聚乙烯生产企业样本库存量51.48万吨，较上期下跌7.31万吨，环比跌12.43%，库存趋势由涨转跌，主因生产企业停产检修装置多，供应减少，下游刚需补库力度增强；聚乙烯社会样本仓库库存为62.32万吨，较上周期+1.61万吨，环比+2.65%，同比 - 1.13%，中国聚乙烯进口货仓库库存环比+2.87%，同比 - 6.39% [2] 基差 - 当前主力合约基差在 - 601附近，盘面升水 [2] 利润 - 油制、煤制、乙烯制、甲醇成本上涨，较上期上涨252、68、57、523元/吨，乙烷制成本下跌，较上期下跌143元/吨，主因美以伊局势冲突未休，霍尔木兹海峡安全风险持续，叠加中东产油国减产 [2] 估值 - 现货绝对价格中位，主力合约升水 [2] 宏观 - 地缘冲突加剧，国际油价有上涨风险，宏观情绪偏暖，人民币升值 [2] 进出口 - 出口好于去年同期 [30] PP基本面变动 产能产量 - 本期聚丙烯平均产能利用率66.55%，环比下降3.44%；中石化产能利用率59.69%，环比下降2.97%；本周国内聚丙烯产量68.71万吨，相较上周的72.27万吨减少3.56万吨，跌幅4.93%，相较去年同期的73.16万吨减少4.45万吨，跌幅6.08% [3] 库存 - 中国聚丙烯生产企业库存量45.09万吨，较上期下降4.88万吨，环比下降9.77%；中国聚丙烯商业库存总量69.9万吨，较上期下降4.8万吨，环比下降6.43%；中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.18万吨，环比降2.59%，持续去库，因霍尔木兹海峡封锁及海外不可抗力导致中东、东南亚和韩国进口货源大幅缩减 [3] 下游需求 - 本周国内聚丙烯平均开工上涨1.55个百分点至49.06%，前期原料高价抑制采购，本周价格趋稳，PP制品各行业按需补料、提升开工，清明假期提振下，休闲食品、饮料等需求集中释放，透明盒、保鲜盒、饮料瓶、食品容器需求回升，CPP、透明PP行业开工提升，整体下游各领域开工呈现普遍回暖态势 [3] 生产成本 - 美伊冲突导致成本大幅上涨，本周油制、甲醇制PP利润下滑，外采丙烯制、PDH制、煤制PP利润修复，国际油价均价上涨，油制PP利润下滑在 - 1289.47元/吨，动力煤市场趋稳运行，煤制PP价格强势跟涨市场，煤制利润上涨在2067.84元/吨；中国聚丙烯进口样本周均利润为 - 1211.43元/吨，较上周涨15.57元/吨，环比涨1.27% [3] 生产毛利 - 利润和去年相近 [84] 盘面数据 月差 - 当前5 - 9价差处于历史中低位或中高位，后续走势来看有上行空间或处于中位水平，美伊冲突持续发酵，海外炼厂可能出现大面积停产现象，但美伊冲突存在快速停止的风险，单边风险较大，月差性价比不高，PP可考虑5 - 9正套 [92][95] 价差及持仓量 - 从持仓量看，PP和PE是减产上行，PE减仓尤为明显，主因聚烯烃新投产能多，市场对基本面偏悲观，意外事件持续性不可控，多头不敢主动出击，PE对进口依赖程度高，中东地缘冲突对其有直接冲击；从价差看，L - P价差走缩，说明L - P价差受聚烯烃基本面影响更大，PE投产规模远超PP，且PP后面存在集中检修，供应阶段性收紧 [100]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周国内石化降负检修增多、进口缩量，现货供应偏紧，但去库缓慢、库存压力显现，供应端支撑持续减弱；成本端受中东地缘局势影响，国际油价波动较大，支撑力度随避险情绪起伏，直接影响现货价格；期现联动紧密，期价先涨后回落，市场情绪转向谨慎；需求端下游观望为主，抵触高价，仅刚需小幅补库，无集中备货，制约价格上行；展望本周，市场呈刚需回暖与高价博弈态势，行情在成本支撑与下游抵触间拉锯；中东局势未缓和，油价高位震荡提供成本支撑；春耕带动农膜、包装膜工厂开工提升，终端刚需恢复，但下游逢低拿货、不追高，成交难持续，观望氛围浓厚；短期缺乏单边驱动，预计维持高位波动，波动受地缘及油价影响；下游以刚需补库为主，贸易商需稳健操作；后续重点关注国际油价、中东局势及下游刚需恢复情况 [5][7] 各目录总结 供需分析 - 截至3月27日当周，PE生产企业总产量63.224万吨，较上周期减少3.177万吨，LLDPE产量30.39万吨，较上周期减少1.16万吨 [9] - 3月27日当周PE装置开工率76.2386%，较上周期下降3.8328% [9] - 截至3月27日当周，聚乙烯装置检修影响产量13.944万吨，较上周期增加3.622万吨，其中检修影响LLDPE产量3.897万吨，较上周期增加1.167万吨 [9] - 上周石化降负检修、进口缩减致流通偏紧，但去库存慢、压力显现；本周供应平稳，流通偏紧延续，库存压力仍存，支撑有限 [9] - 截至3月27日当周，聚乙烯下游企业整体开工率39.75%，较上周期环比上涨2.16%，其中农膜开工率38.86%，较上周期环比上涨3.42%，包装膜企业开工率47.22%，较上周期环比上涨1.66% [11] - 需求以刚需为主、抵触高价；上周下游观望，仅刚需采购，无集中备货；本周春耕带动农膜、包装膜开工提升，刚需回暖，但下游拒绝追高，成交难以持续，市场观望为主 [11] 成本利润 - 3月27日当周油制L生产成本10439.5714元/吨，较上周期上涨243.7143元/吨，煤制生产成本6618.5714元/吨，较上周期上涨77.5714元/吨 [13] - 3月27日当周油制L生产利润 -1868.1429元/吨，较上周期下跌22.2858元/吨，处于低位；煤制L生产利润1881.4286元/吨，较上周期上涨58.1429元/吨，处于高位 [13] - 中东地缘局势为核心影响因素；上周期价反复，油价宽幅波动主导现货走势，期现联动，期价波动引导市场情绪；本周地缘局势仍紧张，油价高位波动提供成本支撑，但下游成交不足，价格上行缺乏持续动力 [13] 库存分析 - 3月27日当周，PE生产企业库存58.79万吨，较上周期累库1.96万吨，L生产企业库存25.58万吨，较上周期累库1.71万吨 [14] - 3月27日当周，PE社会库存60.71万吨，较上周期去库1.22万吨，L社会库存24.42万吨，较上周期去库0.648万吨 [14] - 库存压力持续，去库存受需求制约；上周去库存缓慢，库存高位压制价格；本周库存预计平稳，刚需回暖但采购谨慎，库存消化慢，压制作用未缓解 [16][17] 价差分析 - 3月27日当周期价高位区间波动，盘中一度上行至近三年来最高水平，上周五L2605收于8868元/吨；27日现货市场价格8837.67元/吨，环比上涨2149.77元/吨 [17] - L2605合约期现货基差周内波动剧烈，3月27日基差为 -30.33元/吨，环比下跌121.23元/吨，现货贴水 [17] - 3月27日5 - 9价差为129元/吨，维持back [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，但下游出现高价抵触情绪，采购趋于谨慎，现货成交积极性不高，预计塑料价格高位震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 4月1日新增宁夏宝丰全密度等停车装置，塑料开工率下跌至79%左右，处于偏低水平 [1][4] - 截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，未恢复至节前正常水平，呈季节性变动 [1][4] - 月初石化累库，目前石化库存升至近年同期中性偏高水平 [1] - 成本端原油价格大幅下跌，供应上新增产能已投产，近期无新增计划，开工率持续下降 [1] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，春耕旺季农膜价格上涨 [1] - 中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，霍尔木兹海峡未恢复通航，供应减少预期仍在 [1] 期现行情 - 期货方面，塑料2605合约减仓震荡下行，最低价8372元/吨，最高价8698元/吨，收盘于8380元/吨，跌幅3.60%，持仓量减少20386手至278839手 [2] - 现货方面，PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 -100至 +200元/吨之间，LLDPE报8580 - 9870元/吨，LDPE报10780 - 12010元/吨，HDPE报8900 - 10440元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端4月1日新增停车装置，开工率下跌至79%左右 [4] - 需求方面截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75% [4] - 周三石化早库环比增加4万吨至89万吨，较去年农历同期高9万吨 [4] - 原料端布伦特原油05合约下跌至99美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比持平于1500美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，预计塑料价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月27日新增齐鲁石化HDPE 1线等停车装置，塑料开工率下跌至80%左右，处于偏低水平 [1][4] - 截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，春节后下游陆续复产但未恢复至节前正常水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节后石化库存有所去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端中东冲突实质性存在，美伊达成停火协议可能性不大，原油供应中断风险未解除，价格反弹 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产，一季度无新增产能计划 [1] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，华北、华东、华南地区农膜价格上涨 [1] - 中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游高价抵触，采购谨慎，现货成交积极性不高 [1] - 霍尔木兹海峡不能恢复通航，塑料供应减少预期仍在 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约高开后增仓震荡运行，最低价8716元/吨，最高价8956元/吨，收盘于8868元/吨，涨幅1.71%，持仓量增加4709手至326742手 [2] 现货方面 - PE现货市场涨跌互现，涨跌幅在 -200至 +200元/吨之间，LLDPE报8580 - 9470元/吨，LDPE报10300 - 11610元/吨，HDPE报8600 - 9940元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月27日新增停车装置，塑料开工率下跌至80%左右，处于偏低水平 [4] - 需求方面截至3月27日当周，PE下游开工率环比上升2.16个百分点至39.75%，未恢复至节前正常水平 [4] - 周五石化早库环比减少3.5万吨至77万吨，较去年农历同期低2.5万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约上涨至108美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比持平于1400美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 3月20日塑料开工率下降至85%左右处于中性水平，PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59%未恢复至节前水平，石化库存处于近年同期中性水平，成本端原油价格高位下跌，新增产能已投产一季度无新增计划，塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，但下游有高价抵触情绪，现货成交较弱，近期塑料价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展[1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月20日新增停车装置致塑料开工率降至85%左右处于中性水平 [1][4] - 截至3月20日当周PE下游开工率环比升3.76个百分点至37.59%，未恢复节前水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节后石化库存去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端原油因以色列空袭及美国可能解除制裁价格高位下跌 [1] - 新增产能巴斯夫（广东）FDPE和裕龙石化LDPE/EVA已投产，一季度无新增计划 [1] - 元宵节后下游复工刚需释放，农膜价格上涨，国内供需格局改善，化工反内卷有预期 [1] - 中东局势影响国际价格和供给，下游高价抵触，现货成交弱，若霍尔木兹海峡不通航炼厂降负将增加 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约低开后减仓震荡运行，最低价8542元/吨，最高价8954元/吨，收盘于8818元/吨，跌幅0.94%，持仓量减20434手至336310手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数下跌，涨跌幅在 -300至 +0元/吨之间，LLDPE报8330 - 8970元/吨，LDPE报10230 - 11310元/吨，HDPE报8490 - 9640元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月20日新增停车装置，塑料开工率降至85%左右处于中性水平 [4] - 需求方面截至3月20日当周PE下游开工率环比升3.76个百分点至37.59%，未恢复节前水平，呈季节性变动 [4] - 周五石化早库环比减3万吨至81万吨，较去年农历同期高1万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约跌至108美元/桶，东北亚和东南亚乙烯价格环比涨70美元/吨至1350美元/吨 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 塑料国内自身供需格局有所改善，化工反内卷仍有预期，中东局势提振能源化工，近期塑料价格偏强震荡，需关注节后下游复产进度及中东局势进展 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 3月19日新增上海石化LDPE 2线等停车装置，塑料开工率降至87%左右，处于中性水平 [1][4] - 截至3月13日当周，PE下游开工率环比上升5.21个百分点至33.83%，春节后下游陆续复产但未恢复至节前水平，呈季节性变动 [1][4] - 春节后石化库存有所去化，目前处于近年同期中性水平 [1] - 成本端因伊朗上游油气设施遭袭击，原油价格大幅上涨 [1] - 2026年1月新增产能50万吨/年的巴斯夫（广东）FDPE和30万吨/年的裕龙石化LDPE/EVA投产，一季度无新增产能计划 [1] - 元宵节后下游工厂复工增加，刚需集中释放，华北、华东、华南地区农膜价格上涨 [1] - 中东地区PE产能占全球15%以上，占全球聚烯烃出口约25%，影响国际价格和供给，原料短缺使国内外烯烃装置降负增加，下游高价抵触，采购谨慎，现货成交弱 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2605合约高开后增仓震荡上行，最低价8700元/吨，最高价9147元/吨，收盘于8916元/吨，涨幅4.49%，持仓量增加12786手至356744手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨，涨跌幅在 -100至 +300元/吨之间，LLDPE报8530 - 9170元/吨，LDPE报10230 - 11260元/吨，HDPE报8490 - 9740元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端3月19日新增停车装置，塑料开工率降至87%左右，处于中性水平 [4] - 需求方面截至3月13日当周，PE下游开工率环比上升5.21个百分点至33.83%，未恢复至节前水平，呈季节性变动 [4] - 周四石化早库环比减少1万吨至84万吨，较去年农历同期高2万吨，处于近年同期中性水平 [4] - 原料端布伦特原油05合约涨至113美元/桶上方，东北亚和东南亚乙烯价格环比均上涨30美元/吨至1280美元/吨 [4]