报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，港口库存累积明显，进口多且现实库存高，内地供应预期回归，后期传统需求将进入旺季，需关注内地供应回归后需求能否支撑，若库存明显变差，甲醇有望杀估值 [1] - 聚乙烯方面，两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-150左右、华东-100，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-100附近，8月检修环比减少，国内线性产量环比增加，需关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况 [5] - 聚丙烯方面，库存上游两油累库、中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-800附近，出口情况较好，PDH利润-200左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，6月供应预计环比略增加，下游订单一般，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [5] - PVC方面，基差维持09 - 150，厂提基差-450，下游开工季节性走弱，中上游库存去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工等情况 [5] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 价格数据：8月12 - 18日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2385降至2307，华南现货从2373降至2303，鲁南折盘面从2558降至2515，西南折盘面从2560降至2535，河北折盘面维持2560，西北折盘面从2720降至2670，CFR中国从274降至264，CFR东南亚维持233，进口利润维持324，主力基差从25降至22，盘面MTO利润维持 - 1237 [1] - 日度变化：动力煤期货无变化，江苏现货降18，华南现货降22，鲁南折盘面降35，西南折盘面降25，河北折盘面无变化，西北折盘面降25，CFR中国和CFR东南亚无变化，进口利润和盘面MTO利润无变化，主力基差升3 [1] 聚乙烯 - 价格数据：8月12 - 18日，东北亚乙烯维持825，华北LL从7200降至7200（期间有波动），华东LL从7315降至7300，华东LD维持9525，华东HD从7650降至7600，LL美金维持850，LL美湾维持906，进口利润维持 - 134，主力期货从7329降至7334，基差从 - 110降至 - 120，两油库存维持77，仓单维持7345 [5] - 日度变化：东北亚乙烯、LL美金、LL美湾、进口利润、两油库存、仓单无变化，华北LL降20，华东LL降35，华东HD降50，主力期货降17，基差降40 [5] 聚丙烯 - 价格数据：8月12 - 18日，山东丙烯从6550降至6400，东北亚丙烯维持745，华东PP从7050降至7005，华北PP从7053降至7035，山东粉料从6930降至6870，华东共聚维持7234，PP美金维持860，PP美湾维持970，出口利润维持 - 19，主力期货从7091降至7048，基差从 - 50降至 - 60，两油库存维持77，仓单维持12860 [5] - 日度变化：东北亚丙烯、PP美金、PP美湾、出口利润、两油库存、仓单无变化，山东丙烯降50，华东PP降30，华北PP降23，山东粉料降30，主力期货降36，基差降10 [5] PVC - 价格数据：8月12 - 18日，西北电石从2350降至2200，山东烧碱从837升至872，电石法 - 华东从4980降至4860，乙烯法 - 华东维持5500，电石法 - 华南维持5450，电石法 - 西北从4610降至4530，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持461，西北综合利润维持356，华北综合利润维持 - 244，基差（高端交割品）从 - 70降至 - 170 [5] - 日度变化：西北电石降50，山东烧碱升20，电石法 - 华东降20，电石法 - 西北降20，基差（高端交割品）降100，乙烯法 - 华东、电石法 - 华南、进口美金价（CFR中国）、出口利润、西北综合利润、华北综合利润无变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料处于淡季旺季交替阶段，预计短期震荡，2509合约关注区间7200 - 7500，建议逢高做空 [5] - PP盘面趋势压力较大，短期内预计2509盘面震荡，关注区间6900 - 7200，建议逢高做空 [7] 塑料相关总结 市场变化 - 8月15日塑料主力合约收盘价7351元/吨，较上周+61元/吨；LDPE均价9633.33元/吨，环比+1.05%；HDPE均价8012.50元/吨，环比+0.31%；华南地区LLDPE（7042）均价7525.29元/吨，环比+0.67% [5][9] - LLDPE华南基差收于174.29元/吨，环比-5.94%，6 - 9月差22元/吨（-48），基差和月差走缩 [5][9] 基本面变化 成本利润 - 本周WTI原油报收62.29美元/桶，较上周-1.06美元/桶，布伦特原油报收66.13美元/桶，较上周-0.19美元/桶；无烟煤长江港口报价为1080元/吨（+20） [5][19] - 油制PE利润为-164元/吨，较上周+188元/吨，煤制PE利润为930元/吨，较上周-59元/吨，预计油制PE利润偏强运行、煤制PE利润偏弱运行 [5][24] 供应 - 中国聚乙烯生产开工率84.20%，较上周+0.12个百分点，聚乙烯周度产量66.11万吨，环比+0.14% [5][27] - 本周检修损失量7.22万吨，较上周-0.65万吨 [5][27] 需求 - 农膜整体开工率为13.82%，较上周+0.75%；PE包装膜开工率为49.07%，较上周-0.23%，PE管材开工率30.00%，较上周+1.00% [5][31] 库存 - 本周塑料企业社会库存56.86万吨，较上周-0.71万吨，环比-1.23% [5][37] 主要运行逻辑 - 聚乙烯计划检修环比下降，开工率大幅回升，产量居高位；下游处于旺季淡季交替，农膜有窄幅提升但滞后，包装膜及管材维稳，以刚需采购为主 [5] - 成本端煤价强势有支撑，OPEC+增产预期叠加地缘政治缓和使油制成本支撑松动，成本端不确定性大 [5] 重点关注 - 下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、国内政策、原油价格波动 [5][7] 重点数据跟踪 月差 - 1 - 6月差2025/8/15为23元/吨（+39），6 - 9月差为22元/吨（-48），9 - 1月差为-45元/吨（+9） [15] 现货价格 - 不同地区不同品类HDPE、LDPE、LLDPE薄膜等有不同价格及涨跌幅 [16][17] 成本 - 同基本面成本利润中原油和无烟煤价格情况 [19][58] 利润 - 同基本面成本利润中油制和煤制PE利润情况 [24] 供应 - 同基本面供应中开工率、产量和检修损失量情况 [27] 2025年投产计划 - 多家企业有不同产能不同时间的投产计划，合计产能613 [29] 检修统计 - 多家企业有装置停车及开车时间安排 [30] 需求 - 同基本面需求中各下游开工率情况 [31] 下游生产比例 - 线型薄膜排产比例最高，目前占比31.6%，与年度平均水平相差4.4%；低压管材与年度平均数据差异明显，目前占比8.8%，与年度平均水平相差1.5% [36] 库存 - 同基本面库存中塑料企业社会库存情况 [37] 仓单 - 本周聚乙烯仓单数量为7345手，较上周+1523手 [41] PP相关总结 市场变化 - 8月15日聚丙烯2509收盘价7084元/吨，较上周-11元/吨 [45] - 生意社聚丙烯现货价报收7246.67元/吨（-0），环比-0%；PP基差收163元/吨（-22），基差走缩；5 - 9月差24元/吨（-2），月差走缩 [7][50] 基本面变化 成本利润 - 同塑料基本面成本利润中原油和无烟煤价格情况 [7][58] - 油制PP利润为-149.67元/吨，较上周+193.84元/吨，煤制PP利润为439.56元/吨，较上周-79.73元/吨 [7][62] 供应 - 中国PP石化企业开工率77.91%，较上周+0.60个百分点；PP粒料周度产量达到78.31万吨，环比+0.77%，PP粉料周度产量达到7.00万吨，环比+3.41% [7][67] 需求 - 本周下游平均开工率49.35%（+0.30%），塑编开工率41.40%（+0.30%），BOPP开工率61.30%（+0.33%），注塑开工率56.73%（+0%），管材开工率36.30%（+0.07%） [7][74] 库存 - 本周聚丙烯国内库存58.75万吨（+0.07%）；两油库存环比+2.60%；贸易商库存环比-4.06%；港口库存环比-0.98% [7][80] 主要运行逻辑 - 下游注塑开工率稳定，外卖市场争夺大战对下游需求有一定支撑；供应端新增产能多，需求端利好难消化新增产能 [7] - 成本端煤价强势有支撑，OPEC+增产预期叠加地缘政治缓和使油制成本支撑松动，成本端不确定性大；整体盘面上方趋势压力较大 [7] 重点关注 - 下游需求情况、美联储降息、中美会谈情况、国内政策、原油价格波动 [5][7] 重点数据跟踪 下游现货价格 - PP粒、PP粉、PE、PVC粉、PVC糊、PS等不同产品不同规格有不同价格及与不同时期对比情况 [48] 基差 - 同市场变化中基差和月差情况 [50] 月差 - 1 - 5月差2025/8/15为4元/吨（-1），5 - 9月差为22元/吨（-2），9 - 1月差为-26元/吨（+3） [56] 成本 - 同基本面成本利润中原油和无烟煤价格情况 [58] 利润 - 同基本面成本利润中油制和煤制PP利润情况 [62] 供应 - 同基本面供应中开工率、产量情况 [67] 2025年二季度投产计划 - 多家企业有不同产能不同时间的投产计划，合计产能427.5 [71] 检修统计 - 多家企业有生产线停车及开车时间安排 [72] 需求 - 同基本面需求中各下游开工率情况 [74] 进出口利润 - 本周聚丙烯进口利润-525.85美元/吨，相比上周-5.42美元/吨；出口利润-12.76美元/吨，相比上周-3.02美元/吨；近期进口窗口关闭，出口窗口打开 [78] 库存 - 同基本面库存中聚丙烯国内等库存情况及塑编大型企业成品库存和BOPP原料库存情况 [80][82] 仓单 - 8月5日，聚丙烯仓单数量为12860手，较上周+320手 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面偏空，炼厂增产提升供应压力，需求低于历史平均水平，原油走弱使成本支撑短期内走弱，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2510在3505 - 3551区间震荡 [8][9][10] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑为供应端供给压力仍处高位，需求端复苏乏力 [15] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，2025年8月国内沥青总计划排产量241.3万吨，环比降5.1%，同比增17.1%；本周产能利用率34.7555%，环比增3.835个百分点；样本企业出货27.24万吨，环比增1.26%；产量58万吨，环比增12.40%；装置检修量预估60.4万吨，环比减5.91%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加供给压力 [8] - 需求端，重交沥青开工率33.1%，环比增0.15个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率18.2%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率16.1987%，环比增1.74个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率27%，环比持平，高于历史平均水平；防水卷材开工率29%，环比减1.00个百分点，低于历史平均水平，总体需求低于历史平均水平 [8] - 成本端，日度加工沥青利润 -696.98元/吨，环比减4.00%，周度山东地炼延迟焦化利润760.1786元/吨，环比减10.25%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少；原油走弱，预计短期内支撑走弱 [9] - 基差方面，08月07日，山东现货价3760元/吨，10合约基差为232元/吨，现货升水期货，偏多 [11] - 库存方面，社会库存134.3万吨，环比减0.66%，厂内库存70万吨，环比减3.18%，港口稀释沥青库存11万吨，环比减31.25%，各库存持续去库，偏多 [11] - 盘面方面，MA20向下，10合约期价收于MA20下方，偏空 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多增，偏多 [11] 沥青行情概览 - 展示昨日行情概览，包括各合约价格、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、重交沥青市场主流价、部分月间价差、下游需求开工率等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东基差和华东基差走势，包含2020 - 2025年数据 [20][21] - 主力合约价差：展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势，包含2020 - 2025年数据 [23][24] - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格走势，包含2020 - 2025年数据 [26][27] - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势，包含2020 - 2025年数据 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与原油、燃料油的比价走势 [33][35] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势，包含2020 - 2025年数据 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势，包含2019 - 2025年数据 [38][39] - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差走势，包含2020 - 2025年数据 [41][42][43] - 供给端 - 出货量：展示周度出货量走势，包含2020 - 2025年数据 [44][45] - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存走势，包含2021 - 2025年数据 [46][47] - 产量：展示周度和月度产量走势，包含2019 - 2025年数据 [49][50] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势，包含2018 - 2025年数据 [53][55] - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量走势，包含2019 - 2025年数据 [56][57] - 开工率：展示周度开工率走势，包含2021 - 2025年数据 [59][60] - 检修损失量预估：展示检修损失量预估走势，包含2018 - 2025年数据 [61][62] - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计，社库，厂库）走势，包含2019 - 2025年数据 [64][66][67] - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势，包含2022 - 2025年数据 [68][69] - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势，包含2018 - 2025年数据 [71][72] - 进出口情况 - 展示沥青出口和进口走势，包含2019 - 2025年数据 [74][75] - 展示韩国沥青进口价差走势，包含2020 - 2025年数据 [77][78][79] - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势，包含2019 - 2025年数据 [80][81] - 表观消费量：展示表观消费量走势，包含2019 - 2025年数据 [83][84] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势，包含2019 - 2025年数据 [86][87][88] - 下游机械需求走势，如沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势，包含2019 - 2025年数据 [90][91][93] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率走势，包含2019 - 2025年数据 [95][96] - 按用途分沥青开工率走势，如建筑沥青、改性沥青开工率，包含2019 - 2025年数据 [98] - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势，包含2019 - 2025年数据 [99][100][102] - 供需平衡表：展示月度沥青供需平衡表，包含2024年8月 - 2025年8月的月产量、月进口量、月出口量、月度社会库存、月度厂家库存、月度稀释沥青港口库存、月度下游需求等数据 [104][105]

报告评级 - 未提及报告行业投资评级 核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，高进口开始兑现且累库发生，盘面低估值，单边方向难定，偏向低了做多配[2] - 聚乙烯整体库存中性，8月检修环比减少，国内线性产量环比增加，需关注LL - HD转产、美国报价和新装置投产落地情况[6] - 聚丙烯库存上游两油累库、中游去库，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力[6] - PVC基差维持09 - 150，下游开工季节性走弱，中上游库存去化放缓，需关注投产兑现、出口持续性、煤价等因素[6] 各品种情况总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2417变动至2395，华南现货从2405变动至2408等，进口利润、盘面MTO利润等部分数据日度无变化[2] 塑料（聚乙烯） - 东北亚乙烯价格维持820，华北LL价格维持7230，华东LL价格维持7375等，进口利润维持 - 59，主力期货日度变化50，基差日度变化 - 30[6] 聚丙烯 - 山东丙烯从6300变动至6190，东北亚丙烯维持740，华东PP从7090变动至7055等，出口利润维持 - 11，主力期货日度变化30，基差日度变化 - 30，仓单日度变化200[6] PVC - 西北电石从2250变动至2200，山东烧碱从842变动至862，电石法 - 华东从5070变动至5030等，出口利润维持413，西北综合利润、华北综合利润等部分数据日度无变化[6][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 22日工业硅和多晶硅双双触及涨停板，工业硅主力2509收于9655元/吨，日内涨幅5.98%，持仓减仓2335手至38.1万手；多晶硅主力2509收于49105元/吨，日内涨幅8.99%，持仓增仓20122手至19.2万手 [2] - 能源局发布煤矿生产审核通知，叠加新疆电价补贴取消，工业硅成本上行逻辑受到多方消息强化；工信部再度释放多产业坚决反内卷信号，市场多头底气充足，双硅盘面持续创新高 [2] - 盘面受宏观政策托底、整体易涨难跌，关注PS/SI比价，以及政策落地前夕下一轮潜在拉涨预期 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从21日的9110元/吨涨至22日的9470元/吨，近月不通氧553硅不同港口有不同涨幅；多晶硅期货结算价主力从21日的45660元/吨涨至22日的49105元/吨，近月从45660元/吨涨至49365元/吨 [4] - 工业硅不同牌号现货价格多数上涨，多晶硅部分现货价格上涨，有机硅部分产品价格有变动，如二甲基硅油从12500元/吨涨至14500元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格从21日的8900元/吨涨至22日的9150元/吨，现货升贴水从 -185变为 -275；多晶硅当前最低交割品价格从21日的43500元/吨涨至22日的45500元/吨，现货升贴水从 -2160变为 -3865 [4] - 工业硅仓单日度减少88手，广期所库存周度增加820吨，厂库周度减少1400吨，社库合计减少1400吨；多晶硅仓单日度不变，广期所库存周度不变，厂库周度减少0.5万吨，社库合计减少0.5万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][10] 下游产成品价格 - 包含DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [13][14][16] 库存 - 有工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][22] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [25][27][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇处于利空兑现期，高进口开始兑现且累库发生，盘面低估值，等待淡季预期交易到位；虽伊朗降开工但非伊增量、国内供应增加，宏观不稳、欧美甲醇价格弱势，单边暂难定方向，因估值低偏向低了做多配[1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北0左右、华东+120，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-400附近暂无进一步增量，非标HD注塑价格维稳、其他价差震荡、LD走弱，6月检修环比减少、国内线性产量环比增加，需关注LL - HD转产、美国报价及新装置投产落地情况[2] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差+100，非标价差中性，进口-500附近、出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-1000左右，丙烯震荡、粉料开工维稳，拉丝排产中性，6月供应预计环比略增加，下游订单一般、原料和成品库存中性，产能过剩背景下09预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力[2] - PVC基差维持09 - 150、厂提基差-450，下游开工季节性走弱、低价持货意愿强，中上游库存持续去化放缓，夏季西北装置季节性检修，7 - 8月关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好、兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润-500，当下静态库存矛盾累积偏慢、成本企稳、下游表现平平、宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[2] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 动力煤期货价格维持801，江苏现货从2373涨至2390，华南现货从2403降至2390，鲁南折盘面从2450涨至2465，西南折盘面维持2475，河北折盘面从2435涨至2450，西北折盘面维持2573，CFR中国维持275，CFR东南亚维持333，进口利润维持6，主力基差维持0，盘面MTO利润从-1141降至-1199，日度变化为动力煤期货0、江苏现货3、华南现货-5、鲁南折盘面2、西南折盘面0、河北折盘面0、西北折盘面0、CFR中国0、CFR东南亚0、进口利润0、主力基差0、盘面MTO利润-11[1] 塑料（聚乙烯） - 东北亚乙烯维持820，华北LL从7200降至7130，华东LL从7310降至7250，华东LD从9450降至9400，华东HD从7900降至7800，LL美金维持850，LL美湾维持939，进口利润维持-177，主力期货从7291降至7215后升1至7215，基差维持-80，两油库存维持73，仓单从5831增至6022，日度变化为东北亚乙烯0、华北LL0、华东LL0、华东LD - 25、华东HD0、LL美金0、LL美湾0、进口利润0、主力期货1、基差0、两油库存0、仓单0[2] PP（聚丙烯） - 山东丙烯从6400降至6250，东北亚丙烯维持740，华东PP从7045降至6990，华北PP从7090降至7033，山东粉料维持6820，华东共聚从7316降至7250，PP美金维持890，PP美湾维持1010，出口利润维持4，主力期货从7069降至7013后升7至7020，基差维持-20，两油库存维持73，仓单维持10477，日度变化为山东丙烯-20、东北亚丙烯0、华东PP - 10、华北PP - 5、山东粉料0、华东共聚-4、PP美金0、PP美湾0、出口利润0、主力期货7、基差0、两油库存0、仓单0[2] PVC - 西北电石维持2250，山东烧碱从842涨至857后维持，电石法-华东从4930降至4880后维持，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北从4450涨至4550后维持，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持389，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）从-100升至-80后维持，日度变化为西北电石0、山东烧碱0、电石法-华东0、乙烯法-华东0、电石法-华南0、电石法-西北0、进口美金价（CFR中国）0、出口利润0、西北综合利润0、华北综合利润0、基差（高端交割品）0[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 硅锰本周基本面供增需减，库存压力未缓解，成本端锰矿暂有支撑，但成本端松动预期仍存，短期价格震荡偏强，中期或承压，主力合约参考区间【5500,6000】 [3][4] - 硅铁本周基本面供需双降，成本线下移，工厂库存偏高，去库难度增加，短期行情区间运行，主力合约参考区间【5300,5750】 [49][50] 各部分总结 硅锰 供需分析 - 供给端全国产量、开工率回升，各产区复产，云南增多，供应处同期高位 [3] - 需求端铁水日均产量降至240万吨以下但仍较高，对硅锰需求有刚性支撑，标志性钢厂7月硅锰采购量增加但压价情绪仍在 [3] 库存情况 - 合金厂库存周环比降0.15万吨，交割库存降至42.9万吨但处绝对高位 [3] 成本利润 - 锰矿高低品报价分化，氧化矿跌半碳酸矿涨，涨幅有限，实际成交一般，发运和到港量回升，疏港量回落，预计港口库存回升加快 [3] - 多产区电价下调，产区亏损程度减轻但仍亏损 [3] 后市展望 - 短期市场情绪交易为主，价格震荡偏强，供需回归宽松，中期价格承压，关注6000元/吨关口 [4] 硅铁 供需分析 - 供应端全国产量、开工率小幅下降，部分产区复产减产并存，宁夏开工稳定 [49] - 需求端钢厂招标采购量增加，非钢需求中6月镁锭产量减少，1 - 5月硅铁出口量同比降14.17% [49] 库存情况 - 企业库存周环比增0.32万吨，处同期偏高水平，交割库存（含预报）9.9万吨 [49] 成本利润 - 兰炭市场弱稳，多产区电价下调，部分产区亏损减轻，宁夏生产成本降至5300元以下 [49] 后市展望 - 短期市场情绪交易为主，供需矛盾有限，行情区间运行 [50] 行情回顾 硅锰 - 现货市场主产区价格涨30 - 80元/吨 [7] - 截至7月11日，全国硅锰产量周环比增2170吨，开工率增0.21% [11] - 硅锰周度需求量周环比降1861吨，铁水日均产量降1.04万吨，螺纹钢周产量降4.42万吨 [16] - 河钢7月硅锰询盘价降50元/吨，采购量增2900吨 [19] - 合金厂库存周环比降0.15万吨 [20] - 内蒙、广西即期成本分别为5651、6158元/吨，生产利润分别为 - 101、 - 508元/吨 [25] - 港口锰矿价格小幅下跌 [26] - 截至7月4日，全国港口库存环比增2.6万吨，天津港库存环比增3.5万吨 [36] 硅铁 - 现货价格主产区涨50 - 70元/吨 [55] - 截至7月11日，硅铁周产量降0.15万吨，开工率降0.75% [57] - 硅铁周度需求量周环比降314.4吨 [60] - 河钢7月硅铁采购量增500吨 [63] - 6月镁锭产量月环比减2437吨，5月硅铁出口量月环比减1512吨，1 - 5月出口量同比降14.17% [66] - 企业库存周环比增0.32万吨 [67] - 内蒙、宁夏即期成本分别为5461、5298元/吨，生产利润分别为 - 261、 - 148元/吨 [71] [71]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅2509预计在8355 - 8585区间震荡，基本面偏多，但存在节后需求复苏迟缓、下游多晶硅供强需弱等利空因素，产能错配导致供强需弱态势较难改变 [6][7][12] - 多晶硅2509预计在40705 - 41985区间震荡，供给端排产短期增加中期有望回调，需求端持续衰退，成本支撑加强 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量7.5万吨，环比增1.35%，排产减少且持续低位 [6] - 需求端上周需求7.7万吨，环比增11.59%，多晶硅库存27.6万吨处于低位，有机硅库存78100吨处于高位、生产利润55元/吨、综合开工率68.88%环比持平且高于历史同期，铝合金锭库存2.89万吨处于高位 [6] - 成本端新疆地区样本通氧553生产亏损3475元/吨，丰水期成本支撑走弱 [6] - 基差方面，7月10日华东不通氧现货价8500元/吨，09合约基差30元/吨，现货升水期货，中性 [6] - 库存方面，社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.58%，偏空 [6] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [6] - 主力持仓净空，空减，偏空 [6] 多晶硅 - 供给端上周产量22800吨，环比减5.00%，预测7月排产10.68万吨，较上月环比增5.74% [9] - 需求端硅片、电池片、组件生产情况不佳，硅片产量和排产减少、库存减少且生产亏损，电池片产量和排产减少、外销厂库存增加且生产亏损，组件产量和预计产量减少、国内和欧洲月度库存减少且生产盈利 [9] - 成本端多晶硅N型料行业平均成本34780元/吨，生产利润11220元/吨 [9] - 基差方面，7月10日N型多晶硅料46000元/吨，09合约基差4955元/吨，现货升水期货，偏多 [9] - 库存周度库存27.6万吨，环比增1.47%，处于历史同期低位，中性 [9] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方，偏多 [9] - 主力持仓净多，多增，偏多 [9] 基本面/持仓数据 工业硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从8360涨至8615，涨幅3.05% [15] - 现货价部分有变动，华东421硅从9050涨至9100，涨幅0.55% [15] - 库存方面，周度社会库存55.1万吨，环比减0.18%，样本企业库存174100吨，环比减12.99%，主要港口库存12.4万吨，环比减1.59% [15] 多晶硅行情概览 - 期货收盘价各合约多数上涨，如01合约从40900涨至42985，涨幅5.10% [17] - 硅片价格部分上涨，日度N型182mm硅片（130μm）从0.88涨至1，涨幅13.64% [17] - 光伏电池外销厂周度库存12.86GW，环比增11.54%，光伏电池月度产量56.19GW，环比减6.74% [17] - 组件月度产量46.3GW，环比减10.62%，组件国内库存24.76GW，环比减51.73%，组件欧洲库存38.5GW，环比减6.73% [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油关注高空机会，LPG、L、PP、PVC、甲醇、沥青呈空头盘整态势，PX谨慎低多，PTA、乙二醇偏空，玻璃承压回落，纯碱弱势依旧，烧碱受均线压制，尿素偏弱 [1][2] 各品种总结 原油 - 隔夜国际油价回落，WTI降2.22%，Brent降1.91%，SC升2.06% [4] - 近期利好集中释放，地缘助推油价走强但基本面未紧缺，关注高空机会 [5] - 供给上美原油产量将降至1337万桶/日，全球将增至1.044亿桶/日；需求上中国5月进口4660万吨，IEA、EIA上调需求预期；库存上美商业原油库存降364.4万桶 [5] - 中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期受消息扰动，关注SC【485 - 500】 [6] LPG - 6月12日PG主力合约收于4148元/吨，环比升0.70%，各地现货有涨有跌 [7] - 利多释放后油价回落，化工需求平稳，PDH和MTBE开工率上升，短期震荡 [8] - 仓单量9010手，环比降125手；PDH装置利润环比升42元/吨，烷基化装置利润环比降25元/吨 [8] - 中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；短期震荡，策略为卖出看涨期权，关注PG【4110 - 4200】 [9] L - 成本端原油走弱，盘面冲高回落，L主力持仓量和仓单量有变化，现货价格多数持平 [10][11] - 消化库存背景下价格或窄幅震荡，原油回落，现货持稳，华北基差为 - 15（环比 - 2） [11] - 本周产量环比增3%，预计继续增加；社会库存累库，农膜需求淡季，下游补库动力不足 [11] - 基本面持续上行动力不足，反弹偏空，上游企业可择机卖保，关注L【7000 - 7200】 [11] PP - 成本端原油走弱，盘面冲高回落，PP主力持仓量和仓单量有变化，现货价格多数持平 [13] - 需求端疲软，市场回归供需基本面，现货价格震荡，华东拉丝主流价格7000 - 7200元/吨 [13] - 周产量上升，原油回落，华东基差为127（环比 - 6）；下周产量预计下滑，6 - 7月装置投产压力高，内需淡季，外盘成交乏力 [13] - 基本面持续上行动力不足，反弹偏空，下游企业可择机买保，关注PP【6900 - 7000】 [13] PVC - 国内PVC供应受检修影响略减，需求受淡季雨季影响减弱，价格区间波动，华东市场电石法五型现汇4650 - 4800元/吨 [15] - 社库去库，兰炭降价，常州基差为 - 106（环比 + 6）；陕西新装置投产，下周检修增加，供应或缩量；南方需求下滑，出口签单维持2万吨以上 [15] - 持续上行驱动不足，短线参与，关注V【4750 - 4850】 [15] PX - 6月6日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约收盘6556元/吨，9 - 1月差180元/吨，华东地区基差344元/吨 [16] - PX利润改善，国内外装置负荷回升，供应压力增加；下游PTA检修装置重启且6月有投产计划，需求预期改善；4月库存去库但仍偏高 [17] - 短期偏强，关注回调布局多单机会，关注PX【6500 - 6620】 [16][17][18] PTA - 6月6日，PTA华东4897元/吨，TA09收盘4652元/吨，TA9 - 1月差136元/吨，华东地区基差245元/吨 [19] - PTA检修装置重启且6月有投产计划，供应压力增加；下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存去化，仓单数量下滑 [19] - 留意逢高布局空单机会，关注TA【4590 - 4690】 [19][20] 乙二醇 - 6月6日，华东地区乙二醇现货价4400元/吨，EG09收盘4261元/吨，EG9 - 1月差21元/吨，华东基差139元/吨 [21] - 装置检修降负增加，到港量偏低，供应压力缓解，周度检修损失量处高位，产量同期偏高；需求端走弱，库存去库 [22] - 后期检修装置复产供应或回升，关注逢高布空机会，关注EG【4220 - 4280】 [22][23] 玻璃 - 现货市场报价稳定，盘面承压回落，基差扩大，仓单不变 [25] - 国内PPI降负扩大，工业品通缩，地产施工慢，中期玻璃需求萎缩；短期梅雨和高温下，上中游企业降价去库，下游订单偏低 [26] - 短期需求难好转，基本面偏弱，盘面价格贴水现货且低于煤制成本，估值偏低，关注FG【960 - 990】，1000关口承压回落 [26] 纯碱 - 重碱现货报价下调，盘面破位下跌，基差走弱，仓单增加，预报不变 [28] - 大宗商品市场反弹乏力，碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力增大，刚性需求支撑不足，库存去化慢且处高位 [29] - 市场悲观预期浓，盘面情绪难改善，短期窄幅震荡后弱势依旧，关注SA【1140 - 1180】，受5日、10日均线压制 [29] 烧碱 - 烧碱现货报价松动，盘面弱势运行，基差走强，仓单不变 [31] - 供应端检修多但6月规模不及上月，新增投产压力仍存，中旬后期供应或恢复；需求端终端分化，氧化铝投产支撑价格，非铝需求观望 [32] - 短期供应和需求拉动有限，关注SH【2260 - 2310】 [32] 甲醇 - 6月6日，华东地区甲醇现货2303元/吨，主力09合约收盘2264元/吨，华东基差39元/吨，MA9 - 1月差 - 63元/吨 [33] - 国内煤制装置开工高，海外装置提负，供应压力增加；需求端MTO装置开工回升但利润差，传统需求淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [34] - 留意高空机会，关注MA【2260 - 2290】 [34][35] 尿素 - 6月6日，山东地区小颗粒尿素现货1830元/吨，主力合约收盘1720元/吨，UR9 - 1价差51元/吨，山东基差110元/吨 [36] - 检修装置复产，日产维持高位，供应压力大；需求上农业处于空档期，6 - 7月需求预期向好，工业需求偏中性，出口增速快；库存累库，成本支撑弱稳 [36] - 基本面宽松，反弹高度有限，7月用肥高峰预期有望兑现，下方空间有限，关注UR【1620 - 1650】 [36] 沥青 - 6月12日，BU主力合约收于3527元/吨，环比升1.91%，各地市场价有涨有跌 [37] - 成本端油价回落，需求“北强南弱”，南方需求下降，库存回升，短期震荡 [38] - 中长期估值偏高，价格中枢或下移；短期油价回落回调压力上升，轻仓试空，关注BU【3475 - 3545】 [38]

烧碱板块 - 投资评级：多 [1] - 行情复盘：上一交易日期货主力2509合约日内表现持续上行，夜盘开盘上涨后回落，收于2533元/吨，上涨46元/吨，涨幅1.85%；成交量70.64万手，较上一交易日大幅上涨；持仓20.46万手，增23450手；成交额526.76亿元，较上一交易日大幅上涨 [1] - 重要资讯：周烧碱周度开工率为85.39%，环比增加0.22%；周烧碱国内产量为82.95万吨，环比增加0.22%；周国内厂库库存为24.91万吨，环比下降1.66%；周折百生产成本182.51元/吨，环比下降0.01%；折百毛利润1189.8元/吨，环比下降0.25% [1] - 市场逻辑：国内32%液碱市场平均价为950.46元/吨，较上一统计日上涨3.48元/吨，涨幅0.37%；国内液碱现货市场成交价格继续上行，华北地区液碱市场成交良好，氧化铝需求订单支撑价格持续上行，叠加近期有氯碱企业降负荷检修，市场供需情况表现良好；受到中美关税缓和影响盘面价格持续上行，基本面表现良好，预计短期内价格持续小幅震荡 [1] - 交易策略：低位多单 [1] 氧化铝板块 氧化铝产业 - 投资评级：偏多 [3] - 行情复盘：上一交易日期货主力2509合约午后价格大幅上行，夜盘小幅下调，收于2832元/吨，上涨17元/吨，涨幅0.60%；成交量95.49万手，较上一交易日小幅下降；持仓38.42万手，降1735手；成交额537.64亿元，较上一交易日小幅下降 [3] - 重要资讯：上周氧化铝国内工厂库存158.5万吨，环比下降1.46%；市场库存7.6万吨，环比增加52%；本周国内冶金级氧化铝产量163.74万吨，环比下降4.6%，周开工利用率为77.2%，下降7.36%；本周国内氧化铝行业平均参考生产现金成本3332.86元/吨，环比下降0.11%；行业毛利润-436.59元/吨，环比上涨1.19% [3] - 市场逻辑：现货市场均价2905.71元/吨，较上一交易日上涨11.68元/吨，涨幅0.40%；现货市场库存表现持续去库，现货成交价格仍对盘面升水；整体供应近期未有变化，行业开工率维持在78.25%；现货市场近期成交增加，成交价格在2900 - 2960元/吨区间，提振市场情绪；海外氧化铝市场供应表现偏紧，支撑价格走强，但国内氧化铝出口优势有限，短期内进出口格局尚未发生变化；行业供需情况得以好转，使氧化铝价格得到支撑，预计短期内氧化铝价格小幅震荡走强 [3] - 交易策略：卖出看跌期权 [3] 铝产业 - 投资评级：震荡偏多 [4] - 行情复盘：上一交易日期货主力2506合约持续上行，夜盘跳涨后回调，收于19935元/吨，上涨180元/吨，涨幅0.91%；成交量40.43万手，较上一交易日大幅上涨；持仓54.92万手，降22204手；成交额398.66亿元，较上一交易日大幅上涨 [4] - 重要资讯：铝土矿周产量112.4万吨，环比增加1.72%；电解铝周产量84.07吨，持平；本周行业生产成本16794.64元/吨，环比下降0.65%；行业平均毛利润2876.67元/吨，环比下降7.33%；周内工厂库存5.52万吨，环比下降14.95%；周市场库存6.52万吨，环比下降3.13%；周LME库存40.35万吨，环比下降0.5%；周上期所库存6.5万吨，环比下降1.65%；5月9日伦铝价格上涨，运行区间为2399 - 2440美元/吨，收于2418美元/吨，上涨9.5美元/吨，涨幅0.39% [4] - 市场逻辑：国际贸易形势得到大幅缓解，中美关税情况得以缓和，国际宏观形势向好，提振商品价格，内外盘铝价均有所上行；国内方面，铝锭库存再度下行，乘联会数据显示新能源乘用车1 - 4月累计零售332.4万辆，增长35.7%，新能源汽车消费持续支撑铝价上行；国内宏观政策及供需基本面均对铝价有支撑；美国4月CPI即将公布，关注数据公布带来的盘面情绪变化；国内铝锭库存持续去库，引发市场部分担忧，铝价基本面向好，预计短期内表现震荡偏强运行 [4] - 交易策略：卖出看跌期权 [4]