报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券行业资本运作进入新阶段，上市券商密集回购，25Q1券商经纪、自营业务向好驱动业绩同比大幅提升，建议关注四条投资主线 [1] - 保险资金权益配置比例松绑，预计权益配置上限提升超6千亿元，建议关注三条投资主线 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周A股行情，沪深300指数-2.9%，非银金融（申万）-5.2%，跑输沪深300指数2.3pct，证券、保险、多元金融分别-5.4%、-4.7%、-5.5%，超额收益分别为-2.5pct、-1.8pct、-2.6pct [10] 数据追踪 券商 - 经纪业务：本周A股日均成交额16124亿元，环比+41.8%；25年1 - 3月日均股基成交额17749亿元，同比+72.1%；25年1 - 3月新发权益类公募基金份额合计1101.4亿份，同比+101.8% [15] - 投行业务：2025年3月IPO/再融资累计募资规模分别165/1383亿元，同比分别-30%/+59%；2025年3月债券累计承销规模32544亿元，同比+17.3% [15] - 资管业务：截至25年2月末，公募非货公募18.8万亿元，较上月末+0.1%，权益类公募8.0万亿元，较上月末+2.5%；截至25年2月末，私募基金19.9万亿元，环比+0.1% [15] 保险 - 本周10年期、30年期国债到期收益率分别-6.12bps、-4.25bps至1.66%、1.86%，本月分别-15.61bps、-15.99bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、本月分别-3.53%、-2.11%；恒生中国高股息率指数本周、本月分别-4.96%、-4.35% [27] - 保险资金持续增持高股息标的，2024年至今保险资金举牌/增持共计35家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显 [30] 行业动态 - 浙江2025年将为70周岁及以上户籍老年人购买意外伤害保险，缴费标准不低于20元/年/人，期限1年，有多项赔付项目 [33] - 平安人寿拟增资200亿元，增资后注册资本由338亿元增至360.03亿元，中国平安持股比例将从99.51%增至99.54% [34] - 太保寿险等出资80亿元设立上海科创三期基金，太保寿险认缴8亿元 [35] - 金融监管总局要求保险集团公司定期评估成员公司情况，妥善退出问题成员公司 [36] - 金融监管总局发布2025版人身险负面清单，增至103条，新增多方面禁令 [37] - 国家金融监督管理总局引导金融资产管理公司做优做强不良资产业务，规范开展问题企业纾困业务 [38] - 方正证券股东中国信达拟于2025年4月29日至7月28日减持不超82,321,014股，约占总股本1.00% [39]