公司业绩表现 - 公司2026年第一季度总营收为910亿元人民币，同比增长5.6%，高于市场预期的907.9亿元人民币 [1] - 公司2026年第一季度经调整亏损净额为49.7亿元人民币，盈利表现优于市场预期的亏损68.3亿元人民币 [1] - 公司2026年第一季度亏损较2025年第四季度的151亿元人民币环比大幅收窄 [1] 行业竞争与业务展望 - 餐饮外卖行业补贴持续优化，行业竞争正逐步转向以效率和体验为核心 [1] - 公司在第一季度进一步巩固了在中高价值外卖订单市场的领先地位 [1] - 公司继续扩大与同类平台在UE（单位经济效益）上的领先优势 [1] - 若竞争环境保持理性，叠加第二季度旺季效应，预期公司第二季度外卖UE会明显好于第一季度 [1]

公司业绩表现 - 2026年第一季度收入为910亿元人民币，同比增长5.6% [1] - 2026年第一季度经营亏损为65亿元人民币，较上一季度的161亿元人民币大幅减少 [1] - 核心本地商业经营亏损为20亿元人民币，较上一季度的100亿元人民币大幅减亏 [1] - 新业务经营亏损为21亿元人民币，较上一季度的46亿元人民币显著收窄 [1] 业务运营与市场地位 - 公司进一步巩固了在中高价值外卖订单市场的领先地位 [1] - 公司继续扩大与同类平台在单位经济效益上的领先优势 [1] - 若竞争环境保持理性，叠加二季度旺季效应，预期第二季度外卖单位经济效益会明显好于第一季度 [1] 机构观点与业绩展望 - 业绩超预期主要得益于核心本地商业业务亏损好于预期，以及新业务亏损幅度窄于预期 [1] - 2026年第一季度核心本地商业经营亏损环比收窄80% [1] - 预计随着行业竞争格局趋于理性、外卖用户补贴更加克制，核心本地商业业务将在2026年第二季度实现30亿元人民币经营利润 [1] - 若剔除整体核心本地商业对会员权益升级相关投入的影响，预计外卖业务将在2026年第二季度旺季恢复盈亏平衡 [1]