核心观点 - 花旗认为美团2024年第一季度业绩超越预期，并将目标价从110港元上调至113港元，维持“买入”评级 [1] 业绩表现 - 2024年第一季度业绩超越预期 [1] - 核心本地商业(CLC)预计在2024年第二季度重返盈利，进度快于花旗此前预期 [1] 业务分析 - 外卖业务每单经济效益预计在2024年第二季度恢复收支平衡 [1] - 到店业务利润率保持稳定 [1] 驱动因素 - 行业竞争格局改善 [1] - 行业补贴趋向理性 [1] - 季节性利好因素 [1]

公司业绩表现 - 公司2026年第一季度总营收为910亿元人民币，同比增长5.6%，高于市场预期的907.9亿元人民币 [1] - 公司2026年第一季度经调整亏损净额为49.7亿元人民币，盈利表现优于市场预期的亏损68.3亿元人民币 [1] - 公司2026年第一季度亏损较2025年第四季度的151亿元人民币环比大幅收窄 [1] 行业竞争与业务展望 - 餐饮外卖行业补贴持续优化，行业竞争正逐步转向以效率和体验为核心 [1] - 公司在第一季度进一步巩固了在中高价值外卖订单市场的领先地位 [1] - 公司继续扩大与同类平台在UE（单位经济效益）上的领先优势 [1] - 若竞争环境保持理性，叠加第二季度旺季效应，预期公司第二季度外卖UE会明显好于第一季度 [1]