生猪市场供需格局 - 9月生猪供应集中兑现叠加标猪增重提速，短期供给过剩压力显著，但价格跌至自繁自养成本线附近引发散户惜售，加之双节备货需求提振，市场处于供应偏宽松但底部有支撑的博弈格局，预计窄幅整理为主 [1] - 盘面近月合约交易供应过剩现实及节后需求回落预期，偏弱震荡看待，产能调控政策效果预计明年下半年兑现，在产能出清前供给端压力持续，节日需求支撑下猪价短期有止跌反弹空间，反弹后尝试短空 [1] - 截至9月16日生猪出栏均价12.96元/公斤，较上周环比下跌0.35元/公斤，标肥价差-0.45元/公斤，环比扩大0.04元/公斤，供给持续增量而终端承接力度不足，猪价延续弱势 [4] 生猪供给分析 - 2025年7月末全国能繁母猪存栏量4042万头，同比环比均持平，处于正常保有量合理区间上限，24年4月至11月存栏逐月环比回升，至25年7月仍处高位，以生产周期推算至26年二季度理论产能依旧偏大 [11] - 截至2025年8月底样本规模场能繁母猪存栏量505.65万头，环比下降0.83%同比增长1.86%，规模场开始优化产能加速淘汰低效母猪，但2025年规模场理论产能仍呈环比上升态势 [12] - 样本规模场8月商品猪存栏数3632.76万头环比增加0.51%同比增加4.53%，商品猪出栏量1070.35万头环比增加2.56%同比增加23.49%，7月压栏及二育情绪致部分供给后移至8月，加大供给压力 [12] 生猪需求与体重 - 截至9月16日重点屠宰企业开工率31.89%较上周环比回升0.54%，冷冻肉库容率17.56%环比持平，双节需求呈复苏趋势但中秋国庆时间重合导致需求窗口期短，旺季启动缓慢提振有限 [22] - 冻肉走货缓慢且猪价低迷存在被动入库现象，冻品去库偏缓，但冻品库存同比偏低对鲜肉消费压力有限 [23] - 截至9月12日生猪出栏均重123.46公斤较上周环比上升0.04公斤，天气转凉后终端对大猪需求增加，养殖端仍有一定压栏增重意愿 [13] 养殖成本与利润 - 截至9月16日玉米现货均价2365.29元/吨较上周环比下跌2.16元/吨，豆粕现货均价3067.14元/吨较上周环比下跌8.57元/吨，饲料原料价格延续小幅下行 [24] - 截至9月12日自繁自养养殖盈利21.12元/头，盈利较上周环比缩小3.22元/头，外购仔猪养殖亏损194.81元/头，亏损较上周环比扩大10.31元/头，猪价低迷下自繁自养利润已跌至成本线附近 [25] - 外购仔猪养殖因补栏时仔猪价格处于高位，当前亏损幅度较大，截至9月16日仔猪出栏均价25.11元/公斤，较上周环比下跌1.81元/公斤 [4][25]