外贸主体规模创新高 - 四川省有进出口实绩企业数量首次突破1万家，达到10329家，同比增长13.8% [2] - 外贸主体规模被视为外贸发展的“晴雨表”和活力源泉，其不断扩大为未来外贸发展筑牢了根基 [2] 航空口岸进出口表现强劲 - 成都航空口岸进出口货物价值首次突破7000亿元，创历史新高 [1] - 航空口岸进出口占全国空运比重有所提升 [1] - 成都国际航空枢纽完成货运吞吐量117.0万吨，创历史新高，同比增长13.9% [4] 增长驱动因素：政府服务与政策支持 - “进解优促”活动与支持政策增强了企业出海发展信心 [2] - 以生鲜出口企业为例，海关等部门主动上门服务，通过到仓库检验、专人指导等方式提高通关时效，解决了企业对流通时效的顾虑 [2] 增长驱动因素：产业结构与枢纽能级 - 成都深入实施产业建圈强链，推动电子信息、高端制造、航空航天、生物医药等适航产业结构优化，优势愈发明显 [3] - “口岸+物流+贸易”的产业联动模式正将航空枢纽流量转化为外贸发展增量 [3] - 成都航空枢纽能级持续提升，效应凸显，支撑开放产业在“空中丝路”上双向奔赴 [3] 具体产业与业态案例 - 紧邻双流机场的西部生鲜港三文鱼加工厂投产，带动产业链聚集，四川进口冰鲜三文鱼达16亿元，同比增长34.5% [3] - 成都航空口岸已成为全国进口冰鲜三文鱼第二大航空口岸，仅次于上海浦东 [3] - 依托航空口岸和保税物流功能，成都空港国际快件中心跨境电商快速发展，去年进出口货物超过1.5亿票，同比增长16%，创历史新高 [3] 基础设施与网络支撑 - 成都拓展国际航线超过10条，目前拥有83条国际及地区定期直飞航线，网络连通全球五大洲并全覆盖亚洲主要枢纽航点 [4] - 畅达全球的航线网支撑了成都航空口岸的“流量”增长 [4]

投资评级 - 报告对中谷物流维持“买入”投资评级 [4][6] 核心观点 - 公司2025年第三季度扣非净利润同比大幅增长65.37%，核心盈利能力强劲，业绩符合预期 [1] - “内贸提质、外贸增量”的协同战略成效显著，外贸租船业务成为核心增长引擎，内贸业务盈利能力改善 [2] - 公司首次实施中期分红，2025年中报派息率高达84%，充裕的现金储备为持续高分红提供保障 [3] - 展望2025年四季度，内贸传统旺季运价反弹可期，外贸大部分运力已通过长租约锁定收益，业绩可见度高 [3][4] - 基于高分红政策与强劲现金流，公司具备持续的投资价值 [4] 经营业绩表现 - 2025年前三季度：公司营收78.98亿元，同比下滑6.46%，归母净利润14.10亿元，同比增长27.21% [1] - 2025年第三季度：公司实现营收25.61亿元，同比下滑5.34%，归母净利润3.39亿元，同比下滑3.71%，扣非净利润3.05亿元，同比增长65.37% [1] - 前三季度扣非归母净利润同比大幅增长85.51% [2] 业务战略与表现 - 外贸租船业务：抓住外贸市场高景气度，将自有大船投放于外贸租赁市场，上半年国外营业收入14.1亿元，同比增长146% [2] - 内贸业务：主动缩减内贸运力以缓解供给压力，尽管运量下滑导致营收承压，但运价同比回升，带动盈利能力改善 [2] 股东回报与财务状况 - 公司首次实施中期分红，2025年中报派息率高达84% [3] - 截至2025年三季度末，公司账面货币资金与交易性金融资产合计约120亿元 [3] 未来展望 - 内贸方面：四季度为传统旺季，行业供需格局稳定，旺季运价反弹可期 [3] - 外贸方面：大部分运力已通过长租约锁定未来收益，盈利稳定性强，市场对小船的需求依然旺盛 [3] 盈利预测 - 预测公司2025-2027年归母净利润将分别达到20.1亿元、21.0亿元、22.2亿元 [4] - 预测2025-2027年每股收益分别为0.96元、1.00元、1.06元 [9] - 预测2025-2027年营业收入分别为112.89亿元、120.89亿元、129.01亿元 [9]