中美经济与政策环境对比 - 与2018年初相比，2025年初中国经济周期指标如PPI、地产周期、库存周期、AH估值均处于历史绝对或相对低位，财政扩张空间较大[1][2][15] - 2018年初美国服务业与制造业景气度较好但年中回落，财政空间充裕，美联储处于加息缩表阶段；2025年初美国制造业显著走弱，高赤字率、高债务率、高利息支出限制财政扩张，地产数据疲软，但美联储已进入降息周期且缩表放缓[7][19][20][21] 贸易摩擦下的市场展望与投资机会 - 中国可能通过增加逆周期调节力度和推进科技立国应对贸易摩擦，A股可能交易政策预期，短期避险后关注财政对冲、科技自主可控及外需突围等领域[9][43] - 顺周期投资重点聚焦财政直接刺激的行业（如服务消费、生育养老），而非依赖PPI全面上行的板块；科技成长方向在产业趋势支撑下可能对贸易摩擦脱敏，如AI产业链[44][45][48][57] - 出口多元化趋势显著，2024年中国对美出口占比降至14.7%（较2018年19.2%下降4.6个百分点），对东南亚、俄罗斯、拉美等地区出口提升，关注对欧及亚非拉出口链行业如逆变器、新能源车、工程机械等[61][63][64] 当前经济与市场数据摘要 - 3月中国PMI为50.5，生产与新订单指数环比改善；房地产投资与销售同比仍负增长，但降幅收窄；乘用车零售与新能源车销量同比分别增长12%和39%[66][67][82] - A股动态估值小幅下降，TMT成交额占比26.4%处于情绪支撑位；海外市场波动加剧，美国制造业PMI降至49.0，欧元区失业率降至6.1%[58][72][73][77][78]