出口超预期背后：外需 Alpha 信号已显现 20260512 定特朗普时期的部分关税违宪，缓解了中国外需面临的关税压力。叠加美国 AI 资本开支对中国算力硬件、电力储能等产品的需求，4 月份中国对美出口环比 实现快速改善，同比增速由前值近-10%的收缩转为正增长。 第五，人民币升 值对名义出口读数有提振作用。4 月份人民币对美元重回升值通道，助推了美 元计价的出口名义数据回升。 2026 年以来进口维持高景气增长的原因是什么？4 月份的进口结构呈现出哪 些值得关注的特征？ 摘要 4 月出口同比增速回升 12pct，环比超季节性走强贡献 7pct，主因 AI 产业链扩张、制造业成本优势及美国关税压力缓解。 集成电路出口同比增近 100%，对美出口由-10%转正，AI 资本开支带 动算力硬件、电力储能等产品需求激增。 进口维持高景气受大宗商品涨价及安全资源品（能源矿产、原材料）诉 求驱动，但汽车、机床等内需品类进口仍处低位。 贸易结构出现分化：内地购金需求（经香港进口）显著转弱，反映避险 或投资性实物金需求阶段性回落。 2026 年出口展望乐观，海外供应链修复受阻背景下，中国凭借产业链 韧性与成本优势有望实现全 ...