公司分红预案 - 董事会通过利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金股利人民币8.867元（含税）[3] - 拟派发分红总金额为82.48亿元人民币（含税）[3] - 2025年中期及本次年度分红合计占归属于母公司股东净利润的比例为55.0%[3] 2025年行业分析 家电行业（中国市场） - 2025年中国家电全品类（不含3C）零售额为8,931亿元人民币，同比下降4.3%[4] - 下半年行业零售额为4,214亿元人民币，同比下降16%[4] - 行业增长逻辑转变：从流量获客向心智沉淀转型，从满足功能需求向创造场景价值升级[5] - 渠道端线上线下加速融合，无界零售成新常态，数字化工具实现全域库存共享成为核心路径[5][6] - “银发经济”催生新赛道，2025年适老化家电市场规模已突破千亿元人民币[6] - 截至2025年末，中国60岁及以上人口达3.23亿，占总人口23%，进入中度老龄化社会[6] 家电行业（海外市场） - 2025年全球核心家电零售额达2,983亿美元，同比增长3.3%；全球小家电零售额达1,307亿美元，同比增长4.6%[7] - 美国市场：消费信心不足及住房市场低迷导致行业需求延续疲软[7] - 欧洲市场：行业销量同比增长2.1%，但销额同比下降1.0%，呈现量增价减压力[7] - 南亚市场：印度家电行业同比下滑0.4%，巴基斯坦市场则增长10%，其中空调行业增速达15%[7] - 澳新市场：澳大利亚零售额增长3.8%，新西兰零售额下滑1%[8] - 日本市场：冰冷洗三大品类合计销量同比下降3.0%，销额同比下降3.8%[8] 中央空调行业 - 2025年中国中央空调行业销售规模为1,386.8亿元人民币，呈现“内冷外热”格局[9] - 国内市场销额1,125.5亿元人民币，同比下滑7.4%[9] - 出口市场销额261.4亿元人民币，同比增长12.7%[9] - 国内市场承压主因：房地产调整、工程需求疲软及行业价格战[9] - 结构性机会：数据中心建设及“双碳”目标下的老旧建筑节能改造[9] - 出口增长得益于海外新兴市场布局、产品升级及全球数据中心产业带动[10] 商用制冷行业 - 2025年中国商用制冷设备销量达1,800万台，同比增长约3%；销售额突破360亿元人民币，同比增长约2%[11] - 欧洲市场规模约130亿美元，同比增长约3%，增长由欧盟《F-gas法规》严格执行带来的环保替换需求驱动[11] - 印度市场受政策激励，在食品加工与制药冷链领域基建投资创历史新高，预计年复合增长率保持双位数[12] - 北美市场增长动力源于线上超市履约中心的密集建设，推动自动化制冷仓储系统需求[12] 2026年行业展望 家电行业 - 国内市场已进入存量精耕阶段，保有量超40亿台，户均超8台，替换需求成为主流[13] - 2026年“国补”政策持续，补贴范围聚焦一级能效或水效标准产品，补贴标准为最终售价的15%，每件最高补贴1,500元[13] - 海外市场将呈现温和复苏，发达与新兴市场增长逻辑分化[14] - 北美市场：2025年美国GDP增长2.2%，但Q4增速放缓至1.4%，消费需求相对疲弱，2026年下半年需求或随降息改善[14] - 欧洲市场：能效标准进一步收紧，高效节能产品加速替代[16] - 新兴市场：东南亚、南亚、中东、非洲等地因城市化与中产阶级扩容，需求预计保持稳健增长[16] 中央空调行业 - 国内市场：需求逻辑从增量扩张转向存量升级，结构性机会在于节能改造（如磁悬浮离心机）和智算产业（如液冷方案）催生的新需求[17] - 出口市场：预计在全球新冷媒切换等因素推动下保持中高个位数增长[17] - 原材料价格上涨或缓和价格战，竞争焦点向“全场景、全周期”整体解决方案转移[17] 商用制冷行业 - 欧洲市场：在政策强约束与需求升级驱动下预计保持稳健增长，竞争格局高度分散，领先企业正构建ESG竞争力[18] - 具备自然工质技术储备与智能化系统集成能力的供应商有望获得更大市场份额[18] 公司业务与市场地位 市场地位 - 连续17年蝉联全球大型家用电器品牌零售量第一名[19] - 海尔品牌冰箱、洗衣机零售量在全球大家电品牌中分别连续18年和17年蝉联第一[19] - 卡萨帝品牌价值跃升至928.16亿元人民币，连续5年蝉联高端品牌榜首[28] - 公司ESG评级为MSCI AA级，处国内家电行业领先水平[28] 业务布局与产品创新 - 业务涵盖美食保鲜烹饪、衣物洗护、空气、水等智慧解决方案[20] - **美食保鲜烹饪**：卡萨帝致境系列冰箱采用MSA氮氧智控保鲜科技，冷藏7天营养留存率超过99%[21]；推出325mm极致超薄全嵌烟机和上进风全嵌灶具，并植入“AI之眼”技术[22] - **衣物洗护**：重点推进三筒分区洗护和热泵洗烘一体新品类，中子和美洗衣机实现洗干护三合一，精华洗洗衣机通过高压直喷技术解决洗净难题[22] - **空气解决方案**：家用空调推出搭载冷媒定向分配及双蒸发器耦合分控技术的产品，将房间舒适面积提高40%[23]；智慧楼宇业务在磁悬浮中央空调、物联多联机等领域占据中国市场重要地位[23] - **家庭用水解决方案**：推出“水晶胆”技术热水器，实现0金属、0锈水、0镁渣；针对燃气热水器冷凝水难题，实现冷凝水100%雾化外排[24] 全球化布局与并购 - 业务覆盖全球超过200个国家和地区[25] - 通过系列收购扩大海外布局，包括GE Appliances、Fisher&Paykel、Candy等品牌[25] - 2024年新增并购品牌CCR（商用制冷）和Kwikot（南非热水器），2025年进一步整合，CCR助力大冷链战略，Kwikot促进白电业务深入南非市场[25][26] 公司财务与运营相关决议 外汇套期保值业务 - 董事会批准2026年开展余额不超过65亿美元的外汇资金衍生品业务，以规避汇率风险[31] - 其中，为规避进出口业务风险的业务额度不超过50亿美元；为规避资产及负债汇率利率风险的业务额度不超过15亿美元[36] 原材料套期保值业务 - 董事会批准2026年开展合约价值不超过56.3亿元人民币的铜大宗原材料套期保值业务，以锁定成本[51][52] - 资金来源为自有资金，额度有效期为12个月[51][55] 审计机构续聘 - 董事会同意续聘和信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2026年度中国会计准则审计机构[93] - 续聘国卫会计师事务所有限公司为国际会计准则审计机构[93] - 2026年度审计费用为878万元人民币[101] 年度股东会安排 - 公司定于2026年6月24日召开2025年年度股东会及相关类别股东会[69]