8月1日，第二十二届中国国际数码互动娱乐展览会（简称ChinaJoy），在上海浦东新国际博览中心开 幕，此次ChinaJoy展览为期4天。在N5馆中，小米以「人车家全生态」为核心，打造了一场沉浸式的智 能生活体验展，成为展会备受关注的科技焦点。 本次小米的参展主题为 "以人为中心，构建「人车家全生态」"，旨在通过小米澎湃OS，将智能手机、 可穿戴设备、平板电脑、智能家电以及电动汽车等智能终端无缝连接，全面展示了小米在人、车、家领 域的深度融合与生态构建成果，为用户打造无处不在的智能生活体验。 在820平方米的展台上，小米布置了三个主要区域，分别为汽车展示体验区、个人移动计算中心，以及 情景展示区。汽车展示体验区无疑是全场焦点，重点展出了小米SU7 Ultra赛道专业套装版、小米YU7 Max宝石绿，以及小米SU7 Max熔岩橙三款产品。 个人移动计算中心内，小米带来了Xiaomi 15系列、Xiaomi MIX Flip 2、Xiaomi MIX Fold 4，以及 REDMI K80系列、REDMI Turbo系等产品，可穿戴设备可以看到Xiaomi Watch S4系列、小米手环10以 及Xiaomi 开 ...

活动表现 - 红星美凯龙北京东五环商场举办第二次"家居电器奥莱特卖会"，当日客流达1350人，3小时销售额飙至607万，其中奥莱品牌销售占比超五成达311.13万 [1] - 限量2000张入场券迅速售罄，延续首场热度并实现模式升级 [1] 福利体系升级 - 新增限时叠加折扣，如原价八千多的实木餐桌现场五折出售 [3] - 提供活动专属奥莱定制帆布手提包和终场抽奖环节30位幸运儿获得金钞大礼 [3] - 60+家居电器大牌延续奥莱特价 [3] 线上线下联动 - 线下沉浸式选购全品类家居产品，线上通过小红书、大众点评等社交平台形成用户自发传播 [5] - 抖音直播间推出超值抢券活动引爆热度，实现流量与消费转化最大化 [5] - 构建"线下体验+线上裂变"的全域联动创新生态 [5] 商业模式创新 - 从"单一场地活动"升级为"全域消费狂欢"，实现客流与销售额双增长 [5] - 打造"三方共赢价值链"：消费者以更低门槛获得一线品牌，品牌快速消化库存提升周转效率，商场转型为"消费者福利中心" [7] - 重构价格体系、优化资源配置、创新消费场景，打造可持续零售新生态 [9]

南方日报记者 戴嘉信 摄 南方日报讯 （记者/林东云）7月31日，佛山市统计局发布佛山上半年经济运行数据。数据显示，上半年，佛山全市外贸进出口总额2339.8亿元，增速较一季 度提升2.7个百分点，较去年同期提升15.6个百分点。 其中，出口1835.6亿元，增速较一季度提升2.9个百分点，较去年同期提升22.1个百分点；进口504.2亿元，增速较一季度提升1.6个百分点。出口机电产品 1220.2亿元，增长7.2%；出口高新技术产品100.3亿元，增长7.1%。 今年上半年，佛山出口"新三样"产品同比增长81%。图为顺德新港。 从主要出口国家来看，共建"一带一路"国家成为佛山"新三样"出口的重要增长点。上半年佛山对"一带一路"共建国家出口"新三样"产品7.8亿元，同比增长 136%，占佛山出口"新三样"总值的近七成。对中东、欧盟、东盟三大市场出口增幅分别高达385.5%、206.8%、77.3%，对拉丁美洲、非洲等新兴市场出口同 样实现三位数增长。 从市场主体来看，民营企业成为"新三样"出口的主力军。上半年佛山民营企业贡献了98%的"新三样"产品出口值，有出口实绩的民营企业达154家，同比增 加约2%，占出 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“优于大市·维持” [7] 报告的核心观点 - 2025年二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂配额制度延续，R22、R32等品种行业集中度高；需求端受国补政策刺激、东南亚等新兴区域需求增长等因素影响，海内外空调生产、排产持续提升 [110] - 二代制冷剂R22等品种在供给快速收缩、空调维修市场的支撑下，预计2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提升，但2024年库存消耗殆尽，需求端也呈现快速增长，预计2025年将保持供需紧平衡 [110] - 制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平 [7][110] - 氟制冷剂的升级换代，为氟制冷剂龙头公司的发展带来了产品升级带来的市场机遇。伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续 [110] - 建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业 [110] 根据相关目录分别进行总结 7月氟化工行业整体表现 - 截至7月末，上证综指较6月末上涨4.97%；沪深300指数较6月末上涨5.47%；申万化工指数较6月末上涨8.05%；氟化工指数较6月末上涨6.29%。7月氟化工行业指数跑输申万化工指数1.76pct，跑赢沪深300指数1.32pct，跑赢上证综指0.82pct [18] - 截至2025年7月30日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂价格指数分别较6月底-2.76%、+2.24% [20] 7月制冷剂行情回顾 制冷剂价格与原材料价差表现 - 2024年，随配额细则方案的落地，叠加空调排产数据表现靓丽，部分企业停产检修，制冷剂延续景气上行趋势。2025年，受供给端配额政策强约束持续，主流制冷剂产品价格逐步统一，并迎来持续上涨 [24][25] - 预计8 - 10月R32均价分别在5.6/5.7/5.8万元；R134a分别在5.0/5.1/5.2万元。未来三个月制冷剂R32价格或延续高位偏强运行，R134a市场或有进一步冲高预期 [3][25] - 截至2025年7月30日，R22主流成交价格维持在3.55 - 3.6万元/吨；R32当前报价区间为5.4 - 5.6万元/吨，预计后续仍将上行；R134a短期成交价稳定在4.9 - 5.0万元/吨，但后续企业报盘预期上涨；R125当前以内需自用为主，外贸市场相对平淡；R227ea报价已至7.3万元/吨 [27] - 本月R22报价提升至40000元/吨，较上月提升3000元/吨；R134a报价提升至50000元/吨，较上月+1000元/吨；R125维持报价46000元/吨；R32报价提升至56000元/吨，较上月+3000元/吨；R410a报价提升至50000元/吨，较上月+1000元/吨；R152a维持报价30500元/吨；R142b维持报价30000元/吨；R143a维持报价46000元/吨 [28] 制冷剂出口数据跟踪 - 2025年1 - 6月，R22出口2.61万吨，同比下降34.0%；R32出口2.55万吨，同比增长14.0%；R125/143系列出口0.76万吨，同比增长22.6%；R134a出口4.96万吨，同比下降12.0%。从出口数据来看，制冷剂海外需求持续增长以R32为主 [34] - 6月出口量环比降温，R22同比下降43%，R32同比增长0.3%，R134a同比下滑14%，R125/143系列同比增长54% [34] - 截至2025年6月出口均价，R22、R32、R134a等产品外贸价格受海关出关、船运周期等因素影响，与内贸月度价格仍然倒挂，但企业端内外贸报价已协同一致。2025年6月R32出口均价为44449元/吨，R22出口均价为25917元/吨，R134a出口均价为43695元/吨，R125/R143系列出口均价为28539元/吨 [4][34] 主要制冷剂开工率及产量数据跟踪 - 报告提及了我国R32、R125、R134a、R22周度开工负荷率变化以及主要制冷剂产品月度产量跟踪相关内容，但未给出具体数据结论 [58] 中国履行《蒙特利尔议定书》国家方案（2025 - 2030年）发布，行业景气度延续 生态环境部发布中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案（2025 - 2030年） - 2025年4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025 - 2030)》，主要目标包括：HCFCs受控用途生产量和使用量在基线值2.91万吨和1.89万吨消耗臭氧潜能值基础上，2025年分别削减基线值的67.5%和73.2%，2030年均削减基线值的97.5%，保留2.5%用于满足制冷空调维修等用途的需求；HFCs受控用途生产量和使用量在基线值18.53亿吨和9.05亿吨二氧化碳当量（tCO2）基础上，2029年均削减基线值的10% [60] - 二代制冷剂淘汰方案和三代制冷剂削减方案对不同行业提出了具体的淘汰和禁止要求，认为制冷剂配额政策的严肃性持续，在供给端长期强约束的背景下，看好制冷剂产品长期景气度的延续 [61] HCFCs：生产总量/使用总量分别削减基线值的67.5%/73.2%，R22内用生产配额同比削减28% - 2025年我国HCFCs生产配额总量为16.36万吨，内用生产配额总量与使用配额总量为8.60万吨，2025年度我国HCFCs生产和使用量分别削减基线值的67.5%和73.2% [62] - 细分产品来看，R22生产配额/内用生产配额相比2024年分别削减18%/28%；R141b生产配额/内用生产配额削减57%/68%、R142b生产配额/内用生产配额削减64%/79%。2025年R22东岳集团生产配额达4.39万吨，占总量29.46%；巨化股份内用配额达2.53万吨，占总量31.28% [62] HFCs：R32较2024年初增加4.08万吨，R134a配额减少，年内两次配额调整给予配额灵活性 - 三代制冷剂中R32生产配额28.03万吨，增加4.08万吨；内用配额18.45万吨，增加4.25万吨。其中巨化股份（含飞源化工）生产配额达12.85万吨，占总量45.82%；巨化股份（含飞源化工）内用配额达8.45万吨，占总量45.82% [63] - 其他三代制冷剂品种方面，R125生产配额16.73万吨，增加1614吨；内用配额6.11万吨，增加1058吨。R134a生产配额20.83万吨，减少7401吨；内用配额8.04万吨，减少2241吨。R143a生产配额4.73万吨，增加1781吨；内用配额11445吨，增加276吨 [63] 空调/汽车/冰箱排产数据及出口数据跟踪 空调：2025年二季度整体排产同比持续增长 - 2025年地产基本面整体延续了2024年四季度边际改善的趋势，房屋新开工依旧低迷，但施工、竣工端降幅缩窄。当前我国地产行业仍处在风险出清期，下半年市场环境继续保持宽松为主，供需两端持续发力，“去库存”工作加快推进，政策调控或主要将聚焦到支持收购存量房用作保障房方面 [70][71][73] - 2025年8月空调总排产受夏季高温影响，较上一轮预期滚动上调。2025年上半年空调内销排产数据持续上涨，5 - 6月排产表现强势增长。进入夏季多地高温天气带动空调终端市场销量提升，行业库存进一步消化，伴随新冷年逐渐临近，第三批690亿以旧换新资金下达，给予厂商稳定剂 [74][75] - 出口方面，1 - 6月我国空调累计出口4108万台，同比+6.9%，出口市场自5月起开始出现下滑趋势，6月除大洋洲因小基数保持增长外，其他区域均不同程度下滑。此外随着对等关税落地，海外补货告一段落，海外部分地区库存压力较大。东南亚市场受地缘政治风险和物流瓶颈限制，供应链稳定性受到冲击，市场有所回落 [75] - 排产方面，2025年8月内销排产673.5万台，同比 - 11.9%；9月、10月内销排产同比降幅逐步减小。2025年8月出口排产470.8万台，同比 - 14.7%；9月、10月出口排产也将延续下滑，出口排产仍然承压 [75][76] 汽车：我国汽车出口增长的势头仍在延续 - 2025年我国汽车出口增长的势头仍在延续。2025年1 - 6月，汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆，分别同比增长10.8%和11.4%。2025年1 - 6月，汽车整体出口为307.82万辆，同比增长10.3% [83] - 各地因地制宜纷纷推出汽车以旧换新补贴方案，我国汽车市场正在加速转型，由“增量时代”进入了“存量和增量并存的时代”，“以旧换新”的潜能巨大 [85] - 新能源车对车辆热管理行业从“节能”与“环保”两个方面提出了更高级、更精准的要求，全球汽车空调制冷剂正在从第三代向第四代方向过渡 [87] 冰箱/冷柜/热泵：上半年冰箱经历多轮内卷冲击，冰箱产业洗牌进程加速 - 冰箱：2025年一季度整体排产延续增长趋势，5 - 6月排产受促销活动影响终端销售环比改善。随着618大促结束，三季度排产预计呈现下行趋势，8月冰箱内销排产同比收缩。出口方面，2025年冰箱出口压力较大，三季度出口区域出现分化，欧美等传统市场表现疲软，非洲、拉美等新兴市场成为拉动出口增长的主力。2025年1 - 6月，我国冰箱累计出口4052万台，同比+1.8%。2025年8月冰箱内销排产324万台，较去年实绩下降11.5%；出口排产438万台，较去年实绩下降8.3% [88][89] - 冷柜/冰柜：2024年我国冷链需求总量预计达到3.65亿吨，同比增长4.3%，冷链物流总收入预计达到5361亿元，同比增长3.7%。2024年冷库市场新增供应较为平稳，供需剪刀差进一步拉大，大部分城市的全年冷库空置率呈增长态势。受政策补贴和市场需求的带动，冷藏车销量恢复两位数增长，新能源冷藏车销量爆发增长。2024年12月全国冷柜产量272.92万台，同比增长1.47%；1 - 12月累计产量2335.61万台，同比增长3.57%。2025年6月全国冷柜产量241.4万台，同比增加18.8% [93][95] - 空气源热泵：据IEA预测，全球热泵安装量在2025年有望达到2.8亿台，到2030年预计达到近6亿台，达到2020年装机量的3倍以上。中国政府为促进空气源热泵行业的发展，已在各个层面出台了一系列政策支持和补贴措施。我国空气源热泵行业也在开发适应不同应用场景和用户需求的多样化产品。根据产业在线预测，2024年热泵行业销售额为278.76亿元，同比下滑8.12%。另据QYResearch，预计2029年全球空气源热泵市场将达到657.29亿美元，其中2023 - 2029年的年复合增长率(CAGR)为15.3% [96][97] 含氟聚合物 - 含氟聚合物四大主要品种PTFE、PVDF、FEP、FKM，近两年供给端持续性增加，需求增速远不及供给增量，而出现失衡状态。本月随着原材料价格上行，氟聚合物价格跟随上涨 [100] - PTFE方面，供过于求局面短期难以改善，市场因需求复苏乏力持续弱稳，近期成本支撑减弱致成交价下移。截至2025年7月30日，悬浮中粒报盘价格在3.4万 - 3.8万元/吨，悬浮细粉报盘价格在3.9万 - 4.0万元/吨，分散树脂报盘价格在3.8万 - 3.9万元/吨，分散乳液报盘价格在2.7万 - 2.8万元/吨 [100] - PVDF方面，涂料应用领域短期内进入低价清库阶段；锂电用领域表现坚挺，但受到下行氛围拖累。截至2025年7月30日，乳液锂电正极用途4.5 - 5.5万元/吨左右，涂料用途4.2万 - 5.0万元/吨 [101] - FEP方面，市场持续低位运行，供大于求格局未改。部分企业为加速出货、缓解库存压力下调报价，低端牌号价格承压尤为明显。当前市场报价：挤出料主流区间4.15 - 4.30万元/吨；模压料高端牌号价格相对坚挺，报6.8 - 8.0万元/吨 [101] 7月氟化工相关要闻 - 东阳光含氟高分子及配套项目竣工验收公示：7月21日，乳源东阳光氟树脂有限公司1万吨年PVDF与2.7万吨年R142b项目验收公示。项目投产后，全厂总产能达到2.5万吨/年PVDF和4.5万吨/年R142b [103] - 瓮福集团氟化氢产能持续扩张：近日，瓮福达州化工有限责任公司高纯无水氟化氢项目在相关网站公示，配套建设规模为3万吨/年高纯无水氟化氢、2万吨/年高纯氢氟酸生产装置等。目前，瓮福集团氟化氢总产能为21万吨，未来还预计新建5万吨产能，待所有在建和规划项目投产后，瓮福集团氟化氢总产能将达到约30万吨 [104] - 多家公司发布中报预增公告：巨化股份预计2025年半年度归母净利润为19.7亿元到21.3亿元，同比增张136%到155%；三美股份预计2025年半年度归母净利润为9.48亿元到10.42亿元，同比增长146.97%到171.67%；昊华科技预计2025年半年度归母净利润在5.9亿元到6.5亿元之间，同比增幅59.30%到75.50%；东岳集团预计截至2025年6月30日止六个月的本公司拥有人应占净溢利将可能录得大幅增长约150%；永和股份预计2025年半年度归母净利润为2.55亿元到2.8亿元，同比增长126.30%到1

报告行业投资评级 - 优于大市·维持 [7] 报告的核心观点 - 2025年二代制冷剂履约加速削减，三代制冷剂配额制度延续，R22、R32等品种行业集中度高，需求端受国补政策刺激、东南亚等新兴区域需求增长等因素影响，海内外空调生产、排产持续提升 [110] - 二代制冷剂R22等品种在供给快速收缩、空调维修市场的支撑下，预计2025年将出现供需缺口；三代制冷剂R32供给虽同比小幅提升，但2024年库存消耗殆尽，需求端也呈现快速增长，预计2025年将保持供需紧平衡 [110] - 制冷剂配额约束收紧为长期趋势方向，看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平 [110] - 氟制冷剂的升级换代，为氟制冷剂龙头公司的发展带来了产品升级带来的市场机遇，伴随未来几年在高性能、高附加值氟产品等应用领域的不断深入，我国氟化工产业快速发展的势头有望延续 [110] - 建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业 [110] 根据相关目录分别进行总结 7月氟化工行业整体表现 - 截至7月末，上证综指较6月末上涨4.97%，沪深300指数较6月末上涨5.47%，申万化工指数较6月末上涨8.05%，氟化工指数较6月末上涨6.29% [18] - 7月氟化工行业指数跑输申万化工指数1.76pct，跑赢沪深300指数1.32pct，跑赢上证综指0.82pct [18] - 截至2025年7月30日，国信化工氟化工价格指数、国信化工制冷剂价格指数分别较6月底-2.76%、+2.24% [20] 7月制冷剂行情回顾 制冷剂价格与原材料价差表现 - 2024年，随配额细则方案的落地，叠加空调排产数据表现靓丽，部分企业停产检修，制冷剂延续景气上行趋势 [24] - 2025年，受供给端配额政策强约束持续，主流制冷剂产品价格逐步统一，并迎来持续上涨 [25] - 预计三季度市场价格将呈现月度阶梯式上涨态势，市场有望在温和提振下进一步走强 [25] - 预计8 - 10月R32均价分别在5.6/5.7/5.8万元；R134a分别在5.0/5.1/5.2万元 [25] 制冷剂出口数据跟踪 - 2025年1 - 6月，R22出口2.61万吨，同比下降34.0%；R32出口2.55万吨，同比增长14.0%；R125/143系列出口0.76万吨，同比增长22.6%；R134a出口4.96万吨，同比下降12.0% [34] - 从6月数据来看，R22同比下降43%，R32同比增长0.3%，R134a同比下滑14%，R125/143系列同比增长54%，6月出口量环比降温 [34] - 截至2025年6月出口均价，R22、R32、R134a等产品外贸价格受海关出关、船运周期等因素影响，与内贸月度价格仍然倒挂，但企业端内外贸报价已协同一致 [34] 主要制冷剂开工率及产量数据跟踪 - 报告提及了我国R32、R125、R134a、R22周度开工负荷率变化及主要制冷剂产品月度产量跟踪情况，但未给出具体数据总结内容 [58] 中国履行《蒙特利尔议定书》国家方案（2025 - 2030年）发布，行业景气度延续 生态环境部发布中国履行《关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书》国家方案（2025 - 2030年） - 2025年4月23日，生态环境部发布《中国履行<关于消耗臭氧层物质的蒙特利尔议定书>国家方案(2025 - 2030)》 [60] - 主要目标包括：HCFCs受控用途生产量和使用量在基线值2.91万吨和1.89万吨消耗臭氧潜能值基础上，2025年分别削减基线值的67.5%和73.2%，2030年均削减基线值的97.5%，保留2.5%用于满足制冷空调维修等用途的需求；HFCs受控用途生产量和使用量在基线值18.53亿吨和9.05亿吨二氧化碳当量（tCO2）基础上，2029年均削减基线值的10% [60] HCFCs：生产总量/使用总量分别削减基线值的67.5%/73.2%，R22内用生产配额同比削减28% - 2025年我国HCFCs生产配额总量为16.36万吨，内用生产配额总量与使用配额总量为8.60万吨，2025年度我国HCFCs生产和使用量分别削减基线值的67.5%和73.2% [62] - R22生产配额/内用生产配额相比2024年分别削减18%/28%；R141b生产配额/内用生产配额削减57%/68%、R142b生产配额/内用生产配额削减64%/79% [62] HFCs：R32较2024年初增加4.08万吨，R134a配额减少，年内两次配额调整给予配额灵活性 - 三代制冷剂中R32生产配额28.03万吨，增加4.08万吨；内用配额18.45万吨，增加4.25万吨 [63] - R125生产配额16.73万吨，增加1614吨；内用配额6.11万吨，增加1058吨 [63] - R134a生产配额20.83万吨，减少7401吨；内用配额8.04万吨，减少2241吨 [63] - R143a生产配额4.73万吨，增加1781吨；内用配额11445吨，增加276吨 [63] 空调/汽车/冰箱排产数据及出口数据跟踪 空调：2025年二季度整体排产同比持续增长 - 2025年8月空调总排产受夏季高温影响，较上一轮预期滚动上调 [74] - 2025年上半年空调内销排产数据持续上涨，1 - 2月让步出口被动减量，3月逐步起量，5 - 6月随着618大促节点临近叠加需求旺季，排产表现强势增长 [75] - 进入夏季多地高温天气带动空调终端市场销量提升，行业库存进一步消化，伴随新冷年逐渐临近，第三批690亿以旧换新资金下达，给予厂商稳定剂 [75] - 1 - 6月我国空调累计出口4108万台，同比+6.9%，出口市场自5月起开始出现下滑趋势，6月除大洋洲因小基数保持增长外，其他区域均不同程度下滑 [75] 汽车：我国汽车出口增长的势头仍在延续 - 2025年1 - 6月，汽车产销量分别为1562.1万辆和1565.3万辆，分别同比增长10.8%和11.4% [83] - 2025年1 - 6月，汽车整体出口为307.82万辆，同比增长10.3% [83] 冰箱/冷柜/热泵：上半年冰箱经历多轮内卷冲击，冰箱产业洗牌进程加速 - 冰箱：2025年一季度整体排产延续增长趋势，3月冰箱内销排产保持高位但增幅有限，5 - 6月排产受促销活动影响终端销售环比改善，三季度排产预计呈现下行趋势，8月冰箱内销排产同比收缩；2025年冰箱出口压力较大，三季度出口区域出现分化 [88][89] - 冷柜/冰柜：2024年冷链需求总量预计达到3.65亿吨，同比增长4.3%，冷链物流总收入预计达到5361亿元，同比增长3.7%；2024年冷库总量为2.53亿立方米，同比增长10.96%；2024年冷藏车保有量预计达到49.5万辆，同比增长14.58%；2024年新能源冷藏车销量为21368辆，同比增长350.8%；2025年6月全国冷柜产量241.4万台，同比增加18.8% [93][95] - 空气源热泵：据预测，全球热泵安装量在2025年有望达到2.8亿台，到2030年预计达到近6亿台；2024年热泵行业销售额为278.76亿元，同比下滑8.12%；预计2029年全球空气源热泵市场将达到657.29亿美元，2023 - 2029年的年复合增长率(CAGR)为15.3% [96][97] 含氟聚合物 - 含氟聚合物四大主要品种PTFE、PVDF、FEP、FKM，近两年供给端持续性增加，需求增速远不及供给增量，而出现失衡状态 [100] - 本月随着原材料价格上行，氟聚合物价格跟随上涨 [100] 7月氟化工相关要闻 - 东阳光含氟高分子及配套项目竣工验收公示，项目投产后，乳源东阳光氟树脂有限公司全厂总产能达到2.5万吨/年PVDF和4.5万吨/年R142b [103] - 瓮福集团氟化氢产能持续扩张，待在建和规划项目投产后，氟化氢总产能将达到约30万吨 [104] - 巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团、永和股份等发布中报预增公告，企业均实现不同程度利润增长 [6][105][109] 国信化工观点及盈利预测 - 看好R22、R32等二代、三代制冷剂景气度将延续，价格长期仍有较大上行空间；对应二代、三代制冷剂配额龙头企业有望保持长期高盈利水平 [110] - 建议关注产业链完整、基础设施配套齐全、规模领先以及工艺技术先进的氟化工龙头企业，相关标的有巨化股份、东岳集团、三美股份等公司 [110][111]

公司荣誉与ESG表现 - 深康佳A荣获证券之星第三届ESG新标杆企业评选"产品责任奖"，表彰其在科技创新、产品绿色转型、产品质量把控等领域的突出表现 [1] - 该奖项由证券之星联合妙盈科技等专业权威机构设立，旨在挖掘产品责任维度实现卓越实践的企业 [1] 公司战略与产业布局 - 公司以"一轴两轮三驱动"新发展框架为指引，聚焦"消费电子+半导体"两大支撑产业 [4] - 坚持长期价值主义，深化专业化整合，实施精益化管理，推动"康佳电子"向"康佳科技"转型 [4] - 创新驱动被视为新质生产力的核心，持续加大研发投入，构建全球化研发体系 [4] 技术创新与智能制造 - 积极拥抱数智化转型，利用云计算、大数据、5G、AI等前沿技术实现生产流程数字化、信息化、网络化 [4] - 对安徽、东莞、遂宁、新乡等生产制造基地进行智能化升级改造 [4] - 安徽康佳工厂获得"国家智能制造示范工厂""国家A级绿色工厂""国家绿色供应链管理企业"等荣誉称号 [4] 绿色发展与质量管控 - 制定《节能认证控制程序》等制度推动绿色产品认证工作 [5] - 子公司推行企业绿码相关工作，优化生产流程、能源利用、环保举措 [5] - 重庆光电科技COB LED高清显示屏获中国节能认证，博康精密取得"绿色制造与环保企业"证书，陕西康佳智能通过"绿色工厂"认证 [5] - 严格遵循法律法规，推进"以预防为主"的质量管理体系建设 [5] - 截至2024年末，公司及子公司通过ISO9001质量管理体系认证，主要产品获得CCC认证及ROHS认证 [5] 未来发展规划 - 2025年将继续加大科技创新投入，立足于产品品质和服务拓展市场 [6] - 以AI+提升智能制造水平，实现颠覆式产品创新迭代 [6]

财务表现 - 公司上半年实现营业总收入493.40亿元，同比增长1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增长3.01% [1] - 经营活动产生的现金流量53.2亿元，同比上涨153.43% [2] - 截至7月31日午间休市，公司股价25.3元/股，总市值350亿元 [4] 收入结构 - 境内收入252.49亿元，同比下降0.31%，境外收入204.51亿元，同比增长12.34% [1] - 暖通空调业务收入236.94亿元，同比增长4.07%，占总营收比重提升至48.02% [2] 海外市场表现 - 欧洲区收入同比增长22.7%，其中冰箱销售额占有率提升1.75个百分点，空调业务收入增长34.5%，洗衣机收入增长38.9% [1] - 美洲区收入同比增长26.2%，其中家用空调收入增长19.3%，洗衣机收入增长71%，中央空调收入增长59% [1] - 欧美市场更新换代和高端化需求推动增长，新兴市场消费潜力提升家电渗透率 [1] 行业数据 - 2025年1—5月冰箱行业出口量同比增长6.5%，洗衣机出口量增长10%，空调出口量增长15.2% [1] 管理层变动 - 胡剑涌不再担任执行董事、总裁等职务，董事长高玉玲兼任总裁 [3] - 朱聃不再担任执行董事及战略委员会成员，殷必彤（原美的集团副总裁）当选职工代表董事 [3] - 方雪玉（海信国际营销总裁）被提名为执行董事 [3] 战略动态 - 公司与美的集团在AI、智能制造等领域达成战略合作，共建智能工厂标准 [3] - 公司成立空气事业部，整合家用及中央空调业务 [3] - 养老金账户（基本养老保险基金一二零四组合）进入前十大流通股东，持股459.61万股（占比0.50%） [3]

研发投入与战略布局 - 公司计划未来三年投入500亿元研发基金，重点布局AI大模型、新能源、机器人、具身智能等前沿领域 [1] - 过去5年研发投入近600亿元，2024年研发费用达162亿元，2023年为146亿元，两年合计300亿元 [12][13] - 2024年财报四大战略之首为"科技领先"，强调加大对核心、前沿技术的布局和投入 [12] 行业竞争与挑战 - 家电主业面临小米及新兴品牌（如石头科技、追觅）冲击，小米已进入冰箱、洗衣机、空调三大件市场 [3] - 国内Top 5扫地机企业（科沃斯、石头、追觅等）均进入机器人赛道，争夺工业制造"明珠" [3][29] - 董事长方洪波提出"战术上重视小米，战略上不害怕小米"，并认为家电行业难以诞生伟大科技公司 [4][11] 业务转型与B端发展 - 公司核心方向转向To B业务，目标B端营收占比达50%，但2024年仅占25.67%（1044.96亿元），增速6.87%落后于家电业务9.41% [22] - 通过收购整合产业链（如库卡机器人、威灵电机、科陆电子），形成家电制造上下游技术支撑 [14][23] - 机器人业务收入2024年为287亿元，较2023年310亿元下滑 [22] 技术整合与投资 - 2017年以292亿元收购库卡94.55%股权，布局工业机器人，但面临具身智能赛道后辈竞争 [14][29] - 成立美的资本投资芯片、人工智能等领域，但2024年后投资频次下降 [24][25] - 后辈企业（如科沃斯、追觅）在电机、算法、材料工艺等领域与公司形成直接竞争 [29] 历史并购与产业链布局 - 1998年起通过并购（如东芝万家乐、云南客车厂）扩展产业链，形成制造与技术双轮驱动 [16][17][21] - 收购标的包括电机制造、机器人、压缩机等企业，部分独立为To B公司 [14][23]

公司高层变动 - 胡剑涌不再担任执行董事、总裁、战略委员会成员及ESG委员会成员职务，高玉玲获委任为公司总裁 [2] - 朱聃不再担任执行董事及战略委员会成员职务 [2] - 空气事业部总裁殷必彤当选职工代表董事，方雪玉被提名为执行董事 [2] - 殷必彤为美的集团原副总裁，曾推动小天鹅洗衣机并购整合和美的中国区数字化转型，今年加入海信集团 [2][9] - 方雪玉曾推动海信成为欧洲杯全球官方合作伙伴，促使海信电视产品进入欧洲高端市场 [2][10] 财务表现 - 2025年上半年营收493.4亿元，同比增长1.44%，归母净利润20.77亿元，同比增长3.01% [3][4][5] - 2024年营收927.46亿元，同比增长8.35%，归母净利润33.48亿元，同比增长17.99% [5] - 2022-2023年营收增速分别为9.7%和15.5%，净利润增速分别为47.54%和97.73% [5] - 毛利率22.66%，同比下降0.01个百分点 [6] - 经营活动现金流量净额53.2亿元，同比上涨153.43% [5][6] - 加权平均净资产收益率12.55%，同比下降1.45个百分点 [5] 业务表现 - 暖通空调业务营收236.94亿元，同比增长4.07%，占总营收48.02% [7] - 境内收入同比微降0.06%，主要因国内中央空调市场下滑15.9% [6][7] - 境外收入同比增长1.35%，其中欧洲区收入同比增长22.7% [7][8] - 欧洲区冰箱销售额占有率提升1.75个百分点，空调业务收入增长34.5%，洗衣机收入增长38.9% [8] - 美洲区收入增长26.2%，家空收入增长19.3%，洗衣机收入增长71%，中央空调收入增长59% [8] 行业动态 - 2025年上半年国内中央空调市场容量同比下滑15.9% [6][7] - 家用空调市场零售额同比增长24.9%，冰箱、洗衣机市场增长 [6] - 2025年1-5月冰箱行业出口量增长6.5%，洗衣机行业出口量增长10%，空调行业出口量增长15.2% [7] - 欧美市场更新换代和高端化升级需求持续增长，消费者偏好节能、智能家电 [7] - 拉美和东盟等新兴市场人口基数大，消费潜力巨大，推动家电产品渗透率提升 [7] 战略调整 - 2025年5月海信集团成立空气事业部，整合家用空调与中央空调业务，殷必彤任掌门人 [9] - 海信与美的集团在AI、智能制造、智慧物流等领域达成全面战略合作 [9] - 借助世俱杯超级IP发力数字化营销，完善中高端产品矩阵 [10] - 6月海信洗衣机英国市场份额突破11%，跃居行业第一，在克罗地亚、塞尔维亚、南非等地份额超30% [10]

晨报 成材 成材：限产预期下 钢价反弹上行 整理 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 原材料：程 鹏 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 原材料： 冯艳成 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 7 月 30 日 逻辑：7 月 21 日-27 日，10 个重点城市新建商品房成交（签约）面积 总计 141.37 万平方米，环比增长 34.1%；二手房成交（签约）面积总计 213.41 万平方米，环比增长 5.8%。产业在线最新发布的三大白电排产报 告显示，2025 年 8 月空冰洗排产合计总量共计 2697 万台，较去年同期生 产实绩下降 4.9%。7 月 29 日，76 ...