文章核心观点 - 中国商品市场在12月26日出现贵金属与有色金属价格集体飙涨行情 多个品种刷新历史纪录 并带动A股相关板块大涨 其驱动因素包括政策强化供给收缩预期 美联储货币政策转向预期 地缘风险推升避险需求以及行业自身供需格局改善 [1][2][6][9][12][13] - 机构对有色金属后市看法积极 高盛和花旗均上调铜价预期 行业基本面改善推动利润显著增长 投资策略建议聚焦具备核心优势的龙头公司 [15][16][17][19] - 展望2026年 有色金属市场有望迎来持续牛市行情 但短期需警惕价格高位波动风险 [20][21] 市场表现 - 广期所铂期货主力合约涨停 涨幅9.99% 报709.85元/克 创上市以来最高纪录 本月累计涨幅高达61.9% [2] - 沪银主力合约盘中涨超8.5% 最高至18658元/公斤 收涨6.6% 全日成交额2676.9亿元 为期市成交额最大合约 [4] - 沪铜主力合约盘中最高冲至99730元/吨 收涨3.60%报98720元/吨 [5] - 碳酸锂主力合约暴涨8.12% 最高触及131000元/吨 创2023年11月以来新高 [6] - A股市场贵金属及工业金属概念板块霸榜涨幅榜 并吸引主力资金大规模净流入 [6][7] 驱动因素：政策与宏观 - 国家发改委发布文章《大力推动传统产业优化提升》 提出对氧化铝 铜冶炼等强资源约束型产业强化管理 优化布局 防止盲目投资 该消息直接强化了市场对未来铜铝供给端增速收缩的预期 [9] - 氧化铝期货主力合约在消息发布后由跌转涨 大涨7% 成为点燃行情的重要导火索 [9] - 美联储货币政策转向预期是核心推动力 市场预计明年1月降息25个基点的概率升至26.6% 美元走弱与利率下行预期提升了以美元计价的有色金属吸引力 [12] - 近期地缘风险集中爆发 市场避险情绪激增 资金持续涌入黄金 白银 铂金等避险资产 [12] 驱动因素：行业供需 - 全球铜市场供应偏紧 年内多个重大铜矿因矿难停产 包括刚果（金）卡莫阿-卡库拉铜矿 印尼格拉斯伯格铜矿 智利埃尔特尼恩特铜矿等 同时全球铜矿平均品位下降导致开采成本攀升 [13] - 需求端 全球经济发展与科技进步导致对铜的需求持续井喷 [13] - 锌行业近期供需格局加快回暖 四季度锌锭出口窗口开启 2026年锌矿预期趋紧 国内炼厂开始亏损并逐步减产 支撑锌价有望共振上行 [14] 机构观点与行业业绩 - 高盛将铜列为“最青睐的工业金属” 上调2026年铜价预期至每吨11400美元 较此前预测的10650美元显著提升 [15] - 花旗预测伦铜价格将在2026年初突破每吨13000美元 在牛市情景下第二季度有望触及每吨15000美元 全年均价预计达12742美元 [16] - 2025年前三季度 有色金属行业实现收入2.82万亿元 同比增长9.3% 实现归母净利润1512.88亿元 同比增长41.55% [17] - 细分板块中 能源金属净利润同比增长高达385.53% 贵金属 小金属和工业金属利润增长同比分别达到62.31% 43.12%和32.47% [17][18] 投资策略与后市展望 - 投资策略应重点聚焦具备“资源储备+规模化+产业链一体化”等核心优势的龙头公司 [19] - 建议用铜铝龙头 黄金ETF打底对冲宏观波动 剩余仓位布局新能源金属 小金属以捕捉供需缺口机会 同时关注低估值矿企的价值重估潜力 [19] - 展望2026年 在全球经济可能共振上行的背景下 有色金属市场有望迎来一轮较为持续的牛市行情 [20]