核 心 内 容 月度商品价格预测： 根据我们的月度商品价格预测模型， 金铜升、原油降。 内需： 商品和服务消费均改善。 ①乘用车、家电消费回升。3月新房、二手房销售量增速均略降，二手房价格震荡。商品消费中，乘用 车零售增速大幅改善，家电销售额增速也有上行，较1-2月改善。 ②随着天气转暖，本周上海迪士尼乐园客流量季节性回升，同时上周酒店已售房均价和一线城市至海口 的航班价格季节性上行，水平来看均与去年同期相当。 外需： 韩国出口增速转弱，港口集装箱吞吐量回落。 ①美国关税战仍在继续，近期计划再对欧洲加征关税，本周我国对加拿大农产品加征关税。 ②韩国前20天出口增速恶化，但主因其去年同期基数走高。而我国出口受益于抢出口及去年同期基数大 幅回落，仍有望由降转升。 生产： 水泥去库明显，基建待加速。 ①水泥行业加强错峰生产，去产能效果显现，推动价格续升，库存比也在历年同期低位。而钢铁价格续 降，产量上升，库存低位去化；玻璃价格长期下跌，库存累积上行高位，后续去产能或将开启。 ②本周水泥基建直供量延续季节性上行，但水平仍不及去年同期，样本建筑工地资金到位率续升但速度 偏缓，不过新增专项债累计发行量略高于去年同期，后续 ...

文章核心观点 - 月度商品价格预测显示金铜涨、原油震荡，内需方面服务消费平平但房地产和乘用车销量回暖，外需上美关税战持续且韩国前10天出口增速回升，生产开工持续恢复但玻璃需求偏弱，物价上金价创新高、铜价升、原油震荡，国内钢铁和煤炭价格降、水泥价格升 [1][5] 内需 - 节后服务需求热度退却，上海迪士尼乐园客流量下降，酒店入住率走低，一线城市至海口航班价格下行 [1] - 3月前20天42城新房销量增速降幅收窄，由一二线城市拉动回暖，19城二手房销量增速略降 [1] - 线下车展叠加新车推出，带动乘用车零售、批发销量增速大幅回升 [1] 外需 - 美国关税战持续，计划再对欧洲加征关税，我国对加拿大农产品加征关税 [1][2] - 韩国前10天出口增速上行，考虑全球多国制造业PMI改善，出口有望由降转升 [2] 生产 - 用工市场供需逐渐平衡，本周制造业用工量价均季节性下行且降至去年农历同期之下 [4] - 本周样本钢厂产量回升，石油沥青开工率、水泥基建直供量和水泥磨机运转率上行 [4] - 玻璃供需格局失衡，库存继续增长，价格持续下降 [4] 物价 - 美股、CPI等数据及特朗普关税政策不确定性，带动金、铜价格上涨 [5] - 本周金价盘整后创新高，铜价升，原油震荡，国内钢铁、煤炭价格续降，水泥价格续升 [5] 后续关注 - 经济数据和美联储议息 [6] 研报信息 - 报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体为《玻璃价格跌跌不休——实体经济图谱2025年第9期》 [31] - 对外发布时间为2025.03.15，报告发布机构为财通证券股份有限公司，分析师为陈兴 [31]