行业动态 - 2026年版NFPA 855标准将大规模火灾燃烧测试(LSTF)列为强制性要求，储能行业安全门槛提升[1] - 已有13家储能企业完成LSTF测试，包括远景、思格新能源、Fluence等国内外知名企业[1][2] - 测试企业从头部系统集成商扩展至二三线品牌，参与范围扩大[3] - 测试设备以集装箱储能系统为主，仅思格新能源针对工商业储能系统进行测试[4] 测试特点 - 测试条件严苛：100%SOC满电状态、关闭消防系统、无干预燃烧全过程[9] - 测试方式创新：增加热失控电芯数量、缩小舱体间距(如远景能源5cm)、延长燃烧时间(科陆电子持续59小时10分钟)[9][10] - 极端场景模拟：Fluence测试26个电芯热失控，阳光电源模拟"多点起火"，海辰储能进行"开门燃烧"[9] - 温度控制表现优异：阳光电源B柜电芯保持40℃(A柜1385℃)，瑞浦兰钧邻舱电芯≤57℃(目标舱1380℃)[10] 认证标准 - 主要认证标准包括CSA C-800、CSA TS-800和UL9540A[12] - 2026版NFPA 855将LSTF与UL9540A分离，提升为核心测试指南[13] - UL计划发布大规模火灾测试专项附录，监管趋严[13] - 国内尚未提出大规模火烧试验要求，未来可能成为技术门槛[14] 企业测试数据 - 远景能源：燃烧箱体A最高1297℃，相邻箱体≤44℃[16] - 思格新能源：受火Pack外壳264.65℃，内部电芯0热失控[16] - 比亚迪储能：相邻柜体电池温度<60℃(A柜>1000℃)[16] - 阳光电源：PowerTitan系列通过两轮测试，4小时燃烧无蔓延[2][16] 市场影响 - 测试成本高昂(如阳光电源单次20MWh测试耗资约3000万元)，中小企业承压[6] - 工商业储能安全认证体系不完善，企业测试动力不足[6] - 海外市场LSTF将成为"必备通行证"，体现企业技术实力与资金投入[13]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，基于5.5x 2026e P/S，给予速腾聚创（2498.HK）41港币的目标价 [2][3][113] 报告的核心观点 - 速腾聚创是AI驱动的机器人技术公司，产品涵盖激光雷达等零部件及解决方案，出货和收入增长迅速，2024年经调整净亏损同比减亏 [1][26][36] - 激光雷达行业需求有望激增，车载和机器人激光雷达2030年市场规模预计分别超500亿和100亿元，速腾聚创作为行业龙头之一，寡头格局稳定 [1][56][63] - 公司通过技术迭代降本推动激光雷达放量，积极打造机器人第二曲线，有望成为具备多环节能力的机器人平台企业 [2] 根据相关目录分别进行总结 1、速腾聚创：AI驱动的机器人技术公司 - **公司产品**：包括增量零部件产品如激光雷达（R、M、E、EM、F平台）、Active Camera、灵巧手，以及解决方案如手眼协同、智能移动、相关工具链等 [19] - **组织架构**：管理团队专业出色，高层邱纯鑫博士、朱晓蕊博士和刘乐天先生为一致行动人，截至2024年末共同持有公司21.06%的股份 [23] - **财务状况**：2024年公司收入约16.5亿，同比增长约47%，产品/解决方案/服务和其他的占比分别为93%/6%/1%，经调整净亏损约3.96亿，同比减亏 [26][31][36] 2、行业分析：需求有望激增，寡头地位稳固 - **激光雷达**：产品设计多元，按扫描方式可分为机械式、半固态、固态等方案，以速腾聚创M1/M1 Plus为例，采用二维MEMS振镜，可动态提高ROI区域垂直分辨率 [38][39] - **市场规模**：预计增长可观，车载激光雷达2030年全球规模或超500亿元，机器人激光雷达2030年全球规模或超100亿 [56][60] - **竞争格局**：行业集中度高，寡头格局稳固，速腾聚创和禾赛始终占据行业前两位，2024年速腾聚创在全球乘用车激光雷达销售规模中市场份额位居第一 [67] 3、公司驱动：创新推动降本，积极打造第二曲线 - **激光雷达产品**：加强架构优化、芯片自研、量产能力提升，如MX架构简化，芯片化布局完善，具备软硬件协同及数据处理能力，产能和良率有保障 [76][89][98] - **机器人零组件**：从感知到执行，2025年初推出面向机器人第二个十年的系列产品，如Active Camera、第二代灵巧手等，可应用于多种机器人场景 [100][102][103] 4、盈利预测和估值 - 预测速腾聚创激光雷达出货量在2025E/2026E/2027E各达到78/152/226万台，收入各达到20亿/31亿/39亿元，同比增长23%/52%/28%，经调整净利润在2025E/2026E/2027E或可达 -2.8/0.8/3.9亿元，经调整净利润率达 -14%/3%/10% [2][107][110] - 可比上市公司交易在约4.5 - 7.5x 2026e P/S，基于5.5x 2026e P/S，给予速腾聚创约169亿人民币目标市值、41港币目标价 [113]

中国企业出海高峰论坛 - 论坛由凤凰网主办，雪花超高端系列品牌-醴首席赞助合作，中国企业出海全球化理事会联合主办，主题为"为开放的世界" [1] - 论坛旨在全球产业链深度重构之际，为中国企业搭建思想碰撞、资源对接、规则对话的高端平台 [1] - 纽约证券交易所中国区主管葛辰皓出席论坛，就中国企业赴美上市趋势进行深度交流 [1] 中概股赴美上市趋势 - 葛辰皓澄清"中概股大规模退市"传闻是自媒体断章取义导致的误读 [2] - 事件起源于福克斯采访中美国财长贝森特在特定假设下提到"一切皆有可能"，但被自媒体曲解为系统性退市信号 [2] - 纽交所强调与美证监会保持及时沟通，目前无需过度焦虑中概股退市风险 [2]

超大规模云服务商在AI热潮中的重要性 - 甲骨文在Stargate项目中扮演更重要角色 法国巴黎银行认为超大规模云服务商是投资AI热潮的最佳渠道之一 [1] - OpenAI计划从甲骨文租赁4 5吉瓦数据中心容量 包括将德克萨斯州阿比林数据中心容量从1 2吉瓦增至2吉瓦 [1] - 法国巴黎银行予微软 亚马逊和甲骨文"跑赢大盘"评级 因这些公司在AI基础设施建设中起关键作用 [1] Stargate项目的财务影响 - 为Stargate项目提供4 5吉瓦数据中心容量 年收入可能在300亿至600亿美元之间 取决于GPU小时租赁价格 [1] - 建设4 5吉瓦Stargate容量需1800亿至2250亿美元投资 尚不确定甲骨文是否承担全部建设资金 [1] 微软与OpenAI的合作前景 - Stargate项目协议可能意味着微软与OpenAI重新谈判接近完成 这被视为微软的重要催化剂 [2] - 投资者可能开始将OpenAI视为资产而非负债 或将OpenAI估值嵌入微软整体估值中 [2] - 若微软继续为OpenAI提供全部推理服务 Azure未来收入潜力可能显著提升 OpenAI目标2029年实现1250亿美元收入 [2]

特朗普明将把大而美法案签署成法 智通财经7月4日电，据CCTV国际时讯报道，美国白宫当地时间7月3日表示，美国总统特朗普将于当地 时间7月4日下午5点（北京时间7月5日凌晨5点）签署国会参众两院已通过的所谓"大而美"法案，也就是 大规模税收与支出法案，使之正式成为法律。 ...

美国会众议院表决通过"大而美"法案 - 美国国会众议院通过"大而美"法案，该法案是特朗普推出的减税及支出法案的延续和升级 [1] - 法案计划在未来10年内减税4万亿美元，并削减至少1.5万亿美元支出 [1] - 法案旨在缩减拜登政府的"绿色新政"、福利与支出等政策 [1] - 法案将送至白宫，经特朗普签署后正式颁布 [1]

法案通过情况 - 美国众议院以微弱优势表决通过参议院版本的"大而美"法案 [1] - 参议院此前以51票赞成、50票反对的表决结果通过该法案 [1] - 法案将被提交美国总统特朗普签字成为法律 [1] 法案内容 - 法案涉及大规模税收与支出调整 [1] - 内容包括联邦援助削减、长期债务增加和为富人和大企业减税 [1] 法案争议 - 法案被批评为"劫贫济富" [1] - 法案可能将美国推上财政不可持续道路 [1]

美国减税法案进展 - 美国国会众议院以219票赞成 213票反对的微弱优势通过特朗普大规模减税及支出法案的程序规则 [1] - 该法案被称作"大而美"法案 为后续全面辩论和最终投票扫清障碍 [1] - 法案由共和党掌控的众议院推进 显示党派力量对比对政策通过的关键影响 [1]

美国众议院推进减税法案 - 美国共和党掌控的众议院以219票赞成、213票反对的微弱优势通过了特朗普总统的"大而美"减税及支出法案的程序规则 [1] - 该法案的通过为后续全面辩论和最终投票扫清了障碍 [1]

共和党税收与支出法案进展 - 共和党保守派强硬人士对3.4万亿美元法案的抵制态度开始软化，部分议员转向支持[1] - 众议院议长约翰逊表示乐观，认为法案将包含减税、取消清洁能源激励措施及打击非法移民资金等共和党核心议程[1] - 此前反对的俄亥俄州众议员沃伦·戴维森和印第安纳州众议员维多利亚·斯帕茨宣布支持该法案[1] 法案投票动态与党内分歧 - 众议院共和党批评者托马斯·马西预测反对者无法达到阻止法案通过所需人数[2] - 众议院席位差距微弱，约翰逊最多只能承受三张共和党反对票[2] - 部分保守派议员如奇普·罗伊和拉尔夫·诺曼曾预测程序性投票会失败，但诺曼在与白宫预算主管会面后态度转变[2] 法案内容与财政影响 - 参议院版本法案规模达3.4万亿美元，比众议院2.8万亿美元版本增加更多赤字[2] - 自由核心小组希望恢复参议院削减的支出项目，可能导致与参议院长期对峙[3] - 摇摆选区温和派担忧参议院版本对医疗补助的削减比众议院版本更严厉，将冲击选区医院[3] 白宫策略与政治博弈 - 白宫未直接修改法案文本，而是探讨通过行政行动或未来立法解决议员优先事项[4] - 特朗普抨击抵制立法的共和党议员为"哗众取宠者"，并威胁反对其连任[4] - 众议院党鞭理查德·哈德森称白宫已明确谈判结束，需尽快通过法案[4]