报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 截至上周，豆粕库存继续上升，但累库速度略有放缓，短期累库压力预期继续施压现货基差，预期基差低位震荡 [8] - 美豆产区内布拉斯加州周边降水略偏少需继续关注，美豆下方空间有限，巴西贴水预期较为坚挺，进口成本端预期对 M01 带来支撑，M01 以逢低做多思路为主 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 7 月 14 日，大连豆粕主力合约基差 -52，涨跌 -36；日照 -172；天津 -72，涨跌 -16；43% 豆粕现货基差（对主力合约）方面，张家港 -162，涨跌 -16，东莞 -192，涨跌 -36，湛江 -152，涨跌 -26，防城 -152，涨跌 -16；菜粕现货基差广东 -119，涨跌 -6 [6] 价差数据 - M9 - 1 为 -29，M9 - RM9 为 10，RM9 - 1 为 355；现货价差（广东）豆粕 - 菜粕为 333，盘面价差（主力）豆粕 - 菜粕为 260 [7] 国际数据 - 巴西产地美元兑人民币汇率 7.1693，盘面榨利 268 元/吨，涨跌 3 美分/蒲 [7] 库存数据 - 涉及中国港口大豆库存、全国主要油厂大豆库存、饲料企业豆粕库存天数、全国主要油厂豆粕库存不同年份的情况 [7] 开机和压榨情况 - 涉及全国主要油厂大豆压榨量、全国主要油厂开机率不同年份的情况 [7] 供应方面 - USDA7 月报告将美豆库消化由 6.7% 上调至 7.1%，全球大豆库消化上调至 20.57%，报告偏空；本周美豆优良率维持在 66%，短期天气预报正常，有利于大豆生长；巴西大豆集中到港压力下，7、8 月国内大豆压榨预期在千万吨以上，豆粕累库压力预期持续至 9 月，10 - 1 月买船偏慢 [7][8] 需求方面 - 生猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求；豆粕性价比较高，饲用添比提升，提货居于高位；部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量；近期豆粕议价下成交放量 [8] 库存方面 - 国内大豆库存增至高位、豆粕处于累库周期，饲料企业豆粕库存天数上升 [8]