近期价格与市场情绪 - 天然橡胶期货价格呈现偏弱震荡态势，现货市场同步走弱，云南产全乳胶上海市场价格降至14250元/吨 [1] - 市场观望情绪浓厚，持货商低出意愿不强，下游仅维持少量刚需备货，实单成交活跃度偏低 [1] - 国庆长假后橡胶期货市场资金总体呈现流入态势，但宏观风险事件持续发酵，市场整体处于弱势承压格局 [1] 供应端情况 - 前期降雨台风等天气扰动导致新胶上量偏慢，但10月以来东南亚主产区天气显著改善，割胶工作逐步恢复正常，供应上量兑现偏强 [1] - 今后两周（10月12日—25日）东南亚天然橡胶产区整体降雨量减少，大部分产区降水处于中偏低水平，对割胶工作影响减弱，利于产量释放 [1] - 国内云南及海南产区加工厂对原料采购趋于谨慎，收购价格窄幅下调，海南部分民营加工厂胶水收购价格为15000~15300元/吨，云南胶水进浓乳厂价格为13.7~14.1元/公斤 [1] - 2025年前8个月全球天胶累计产量微降0.03%至885.6万吨，受降雨影响泰国、中国产量均不及预期，但8—12月橡胶产量占年度产量近50%，年度产量仍面临不确定性 [3] 进口与库存 - 2025年9月中国天然及合成橡胶进口量达74.2万吨，同比增幅20.85%，环比增幅11.75%，进口维持高位态势 [2] - 中国橡胶1—9月累计进口量达611.5万吨，增幅超百万吨，后续海外主产区出口有望增长，国内库存或加速累积 [2] 需求端情况 - 轮胎市场国庆假期后存在走弱预期，半钢胎需求结构分化，内需偏弱出口较强，主要系市场在“抢出口”下存在支撑，但后续需求增速将逐步回落 [2] - 尽管近期轮胎企业开工率出现恢复性提升，但因节前已完成阶段性备货，短期原料采购需求有限 [3] - 2025年前8个月全球天胶累计消费量下降0.6%至1014.6万吨，需求端当前预期偏弱，但最悲观的时候已经过去 [3] 未来展望与潜在驱动 - 世界气象组织报告显示拉尼娜现象或将回归，若四季度天气扰动频繁，减产情况下胶价有望反弹走强 [3] - 短期天然橡胶市场供给释放加速，期价难获有力支撑，但当前天然橡胶估值水平偏低，且仓单持续注销，后续存在收储预期，期价下行空间亦相对有限 [3] - 后续需重点跟踪东南亚主产区天气、国内库存数据及国际宏观政策变化 [3]