报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，美伊虽开启谈判并停火，但短期难达成一致，中期态度或反复，原油强势基础仍在，大跌中吸纳的新多单可继续持有 [2] - 两粕方面，宏观升水基本挤压完毕，远月合约下跌空间有限，不过度追跌，前期空单逐步离场，可少量介入新多单，短多为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 农林畜板块（三油） 行情复盘 - 4月8日，美伊宣布停火两周，国际原油暴跌，植物油板块整体大幅回落，棕榈油领跌 [1] - 豆油主力合约Y2609报8460元/吨，日环比跌3.29%，日减仓13336手；次主力合约Y2701报8394元/吨，日环比跌3.43%，日增仓3284手 [1] - 棕榈油主力合约P2609收盘价9568元/吨，日环比跌4.21%，日增仓352手；次主力合约P2701报9348元/吨，日环比跌4.10%，日增仓164手 [1] - 菜籽油主力合约OI2609报9409元/吨，日环比跌3.09%，日减仓432手；次主力合约OI2701报9393元/吨，日环比跌2.93%，日增仓266手 [1] 重要资讯 - 周三美伊新一轮谈判开启，美国总统称停火两周，国际原油大跌，跌幅超20%，WTI主力合约原油最低达91.05美元/桶 [1] - 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，7月1日起实施B50生物燃料政策 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 2026年2月底美国豆油库存为26.00亿磅，环比增6.9%，同比增35.1%，低于分析师预计的26.3亿磅 [1] - 4月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增15.63%，鲜果串单产环比增13.1%，出油率环比增0.48% [1] - 马来西亚3月棕榈油产品出口量为1,658,021吨，较上月增44.3%，对中国出口13.50万吨，较上月同期的5.8万吨增加明显 [1] - 巴西植物油行业协会表示巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试 [1] - 3月19日报告显示拉尼娜现象将转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末 [2] - 预计马来西亚3月棕榈油库存降至去年7月以来最低，产量环比增长4%至134万吨，出口增加38.3%至156万吨，库存下降19.2%至218万吨 [2] - 截止2026年第14周末，国内三大食用油库存总量200.35万吨，周度下降3.86万吨，环比降1.89%，同比降5.27% [2] - 现货方面，4月8日张家港豆油现货均价8820元/吨，环比跌220元/吨，基差360元/吨，环比涨68元/吨；广东棕榈油现货均价9630元/吨，环比跌350元/吨，基差62元/吨，环比跌6元/吨，进口利润 - 698.16元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10040元/吨，环比跌250元/吨，基差556元/吨，环比涨35元/吨 [2] - 4月8日主力豆油和豆粕合约油粕比2.98 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，美伊谈判停火致国际原油大跌，隔夜美豆油跳空低开低走，马来西亚BMD毛棕榈油期货受库存和产量担忧承压 [2] - 国内豆油期货主力合约移仓换月，现货拿货谨慎，五一备货未开启；棕榈油外盘跟随原油，国内盘面弱势；菜籽油延续高位振荡 [2] 交易策略 - 单边方面，植物油大跌中吸纳的新多单可继续持有，给出各合约压力位和支撑位 [2] 两粕 行情复盘 - 4月8日，油粕比修复，双粕振荡筑底 [2] - 豆粕主力合约M2609报2962元/吨，日环比跌0.03%，日增仓89781手；次主力合约M2701报3015元/吨，日环比跌0.03%，日增仓2409万手 [2] - 菜粕主力合约RM2605报2231元/吨，日环比跌0.36%，日减仓5345万手；次主力合约RM2609报2335元/吨，日环比涨0.17%，日增仓28004手 [2] 重要资讯 - 截至2026年4月2日的一周，美国大豆出口检验量为779,352吨，较上周增12%，比去年同期减少近5%，中国是最大出口目的地 [3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度为82%，一周前为75%，落后于去年同期的87% [3] - 巴西3月大豆出口量预计为1,587万吨，低于上周预测的1,632万吨；3月豆粕出口量预计将达到244万吨，较上周预测的266万吨下调 [3] - 截止到2026年第14周末，国内进口大豆库存总量为552.30万吨，较上周减0.93万吨，去年同期为284.56万吨，五周平均为568.32万吨 [3] - 国内豆粕库存量为67.26万吨，较上周减1.42万吨，环比降2.06%；合同量为516.28万吨，较上周增147.24万吨，环比增39.90% [3] - 国内进口油菜籽库存总量为17.10万吨，较上周增5.00万吨，去年同期为41.15万吨，五周平均为16.40万吨 [3] - 国内进口榨菜粕库存量为2.00万吨，较上周减0.30万吨，环比降13.04%；合同量为7.50万吨，较上周增2.50万吨，环比增50.0% [3] - 现货方面，4月8日豆粕现货报价3095元/吨，环比跌23元/吨，成交量2.12万吨，基差报价3056元/吨，环比跌11元/吨，成交量7.3万吨，主力合约基差185元/吨，环比跌22元/吨 [3] - 菜粕现货报价2457元/吨，环比涨18元/吨，成交量0吨，基差2223元/吨，环比跌8元/吨，成交量0吨，主力合约基差69元/吨，环比涨8元/吨 [3] - 美豆5月盘面榨利 - 367元/吨，现货榨利 - 250元/吨；巴西5月盘面榨利 - 37元/吨，现货榨利81元/吨 [3] - 美湾5月船期到港成本张家港正常关税4122元/吨，巴西5月船期成本张家港3813元/吨 [3] - 美湾5月船期CNF报价522美元/吨；巴西5月船期CNF报价490美元/吨；加拿大5月船期CNF报价600美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本5256元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美伊缓和，美豆油大跌拖累美豆跳空低开低走 [3] - 国内换月后豆粕09合约受进口成本支撑，相对抗跌，短期围绕年线附近整理 [3] - 现货方面，国内油厂一口价和近月基差下调，下游购销清淡，周末油厂复产供应将恢复，基差或加速回落 [3] - 我国对加菜粕反歧视关税取消，远月供应压力制约市场，郑粕05合约盘面在2220元附近震荡，现货价格随盘波动，基差窄幅震荡调整 [3] 交易策略 - 双粕空单离场，新多单少量介入，整体反弹高度有限，短多为主，给出各合约压力位和支撑位 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美伊虽开启谈判并停火，但难短期达成一致，中期态度或反复，原油强势基础仍在，植物油若大跌，激进者可布局新多单；宏观升水基本挤压完毕，远月合约下跌空间有限，双粕前期空单离场，新多单少量介入，短多为主 [1][2][3] 农林畜板块三油相关内容 行情复盘 - 4月7日，美伊关系紧张，国际油价高企，资金增多美豆油，连盘豆油领涨，棕榈油欠佳，菜籽油振荡；豆油主力Y2609合约报8748元/吨，日环比涨0.85%，日增仓52718手；次主力Y2701合约报8692元/吨，日环比涨0.79%，日增仓1193手；棕榈油主力P2609合约收盘价9988元/吨，日环比0%，日增仓13241手；次主力P2701报9748元/吨，日环比跌0.14%，日减仓43手；菜籽油主力OI2609合约报9709元/吨，日环比涨0.178%，日增仓5020手；次主力OI2701合约报9677元/吨，日环比涨0.22%，日增仓18手 [1] 重要资讯 - 周三美伊新一轮谈判开启，总统称停火两周，国际原油大跌超20%，WTI主力合约原油最低91.05美元/桶；印尼将对燃料采购配给，7月1日起实施B50生物燃料政策；美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增超60%，将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂比例从50%调至70% [1] - 2026年2月底美国豆油库存26.00亿磅，环比增6.9%，同比增35.1%，低于分析师预计的26.3亿磅；4月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增15.63%，鲜果串单产环比增13.1%，出油率环比增0.48% [1] - 马来西亚3月棕榈油产品出口量165.8021万吨，较上月增44.3%，对中国出口13.50万吨，较上月5.8万吨增加明显；巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油应对能源危机，能源部长呼吁先测试 [1] - 3月19日报告显示拉尼娜现象持续，预计下月转厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持，6 - 8月厄尔尼诺现象或形成并持续至年末；马来西亚3月棕榈油库存或三年来最大降幅，降至去年7月以来最低，产量预计环比增4%至134万吨，出口增38.3%至156万吨，库存预期降19.2%至218万吨 [1][2] - 截止2026年第14周末，国内三大食用油库存总量200.35万吨，周度降3.86万吨，环比降1.89%，同比降5.27%；其中豆油库存94.67万吨，周度降2.02万吨，环比降2.09%，同比增5.52%；食用棕油库存73.68万吨，周度降1.65万吨，环比降2.19%，同比增116.71%；菜油库存32.01万吨，周度降0.18万吨，环比降0.56%，同比降63.53% [2] - 截止4月7日，张家港豆油现货均价9040元/吨，环比涨50元/吨，基差292元/吨，环比跌4元/吨；广东棕榈油现货均价9980元/吨，环比0元/吨，基差68元/吨，环比涨26元/吨，进口利润 - 486.63元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10310元/吨，环比跌80元/吨，基差545元/吨，环比跌13元/吨；截止4月7日，主力豆油和豆粕合约油粕比3.08 [2] 市场逻辑 - 外盘美伊谈判原油大跌，美豆油跳空低开低走，马来西亚BMD毛棕榈油期货受库存和产量担忧承压，短线或向下寻求4700令吉支撑；国内豆油完成主力合约移仓换月，现货拿货谨慎，五一备货未开启；棕榈油外盘随原油，国内盘面弱势，预计随油价回调下跌；菜籽油延续高位振荡；美伊谈判难短期一致，原油强势仍在，植物油大跌可布局新多单 [2] 交易策略 - 单边方面，棕榈油和豆油新多单可大跌中介入，菜籽油高位振荡；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8463；P2609合约压力位12000，支撑位8710；P2701合约压力位10800，支撑位9460；OI2609合约压力位12000，支撑位9180，OI2701合约压力位10060，支撑位9470 [2] 两粕相关内容 行情复盘 - 4月7日，现货疲软但盘面止跌，关注夜盘能否上涨；豆粕主力M2609合约报2963元/吨，日环比涨0.47%，日增仓67732手；次主力M2701报3016元/吨，日环比涨0.37%，日增仓1515手；菜粕主力RM2605合约报2239元/吨，日环比跌1.08%，日减仓24921手；次主力RM2609合约报2331元/吨，日环比涨0.52%，日增仓13429手 [2] 重要资讯 - 截至2026年4月2日一周，美国大豆出口检验量77.9352万吨，较一周增12%，比去年同期减近5%，中国是最大出口目的地；2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年8121.5万英亩，低于分析师预期8554.9万英亩 [3] - 截至4月2日，2025/26年度巴西大豆收获进度82%，一周前75%，落后去年同期87%；巴西3月大豆出口量预计1587万吨，低于上周预测1632万吨，3月豆粕出口量预计244万吨，较上周预测266万吨下调 [3] - 截止2026年第14周末，国内进口大豆库存总量552.30万吨，较上周减0.93万吨，去年同期284.56万吨，五周平均568.32万吨；国内豆粕库存量67.26万吨，较上周减1.42万吨，环比降2.06%，合同量516.28万吨，较上周增147.24万吨，环比增39.90% [3] - 国内进口油菜籽库存总量17.10万吨，较上周增5.00万吨，去年同期41.15万吨，五周平均16.40万吨；国内进口压榨菜粕库存量2.00万吨，较上周减0.30万吨，环比降13.04%，合同量7.50万吨，较上周增2.50万吨，环比增50.0% [3] - 截止4月7日，豆粕现货报价3118元/吨，环比跌87元/吨，成交量1.7万吨，基差报价3067元/吨，环比跌59元/吨，成交量1.7万吨，主力合约基差207元/吨，环比跌50元/吨；菜粕现货报价2457元/吨，环比跌38元/吨，成交量0吨，基差2231元/吨，环比跌29元/吨，成交量0吨，主力合约基差61元/吨，环比跌24元/吨 [3] - 美豆5月盘面榨利 - 338元/吨，现货榨利 - 205元/吨；巴西5月盘面榨利144元/吨；美湾5月船期到港成本张家港正常关税4122元/吨，巴西5月船期成本张家港3813元/吨；美湾5月船期CNF报价522美元/吨，巴西5月船期CNF报价490美元/吨，加拿大5月船期CNF报价600美元/吨，5月船期油菜籽广州港到港成本5256元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘美伊缓和，美豆油大跌拖累美豆跳空低开低走；国内换月后豆粕09合约受进口成本支撑，相对抗跌，短期围绕年线整理；现货油厂一口价和近月基差下调，下游购销清淡，周末油厂复产供应恢复，基差或加速回落 [3] - 我国对加菜粕反歧视关税取消，加菜粕回流，远月供应压力制约市场，郑粕05合约盘面2220元附近震荡，现货价格随盘波动，基差窄幅震荡；宏观升水挤压完毕，远月合约下跌空间有限，油粕比修复支撑双粕盘面 [3] 交易策略 - 双粕空单离场，新多单少量介入，整体反弹高度有限，短多为主；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；M701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，美方激进言论推升油价走高，清明假期后国际原油高开振荡，外盘棕榈油高开偏强振荡，棕榈油和豆油有补涨行情，可少量介入新多单，菜籽油高位振荡 [1][2] - 双粕方面，宏观升水基本挤压完毕，远月合约下跌空间有限，不过度追跌，前期空单逐步离场，等待筑底后的买入机会 [3] 各板块总结 农林畜-三油 行情复盘 - 4月3日，美伊冲突进入新阶段，国际原油强势，但因清明假期临近，植物油板块走势谨慎 豆油主力合约Y2609报收8674元/吨，日环比涨0.12%，日增仓21809手；次主力合约Y2701报收8624元/吨，日环比涨0.12%，日增仓534手 棕榈油主力合约P2609收盘价9988元/吨，日环比跌0.20%，日增仓4066手；次主力合约P2701报收9762元/吨，日环比涨0.04%，日增仓1356手 菜籽油主力合约OI2609报收9693元/吨，日环比跌0.58%，日增仓4377手；次主力合约OI2701报收9656元/吨，日环比跌0.36%，日增仓237手 [1] 重要资讯 - 周一国际油价震荡走高，5月原油期货合约涨87美分，结算价报每桶112.40美元 [1] - 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，7月1日起实施B50生物燃料政策 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，并将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 2026年2月底美国豆油库存26.00亿磅，环比增6.9%，同比增35.1%，低于分析师预计的26.3亿磅 [1] - 4月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比增15.63%，鲜果串单产环比增13.1%，出油率环比增0.48% [1] - 马来西亚3月棕榈油产品出口量165.8021万吨，较上月增44.3%，对中国出口13.50万吨，较上月同期明显增加 [1] - 巴西植物油行业协会呼吁政府允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长称需更多测试 [1] - 拉尼娜现象预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末 [2] - 马来西亚3月棕榈油库存可能录得三年来最大降幅，产量预计环比增4%至134万吨，出口预计增38.3%至156万吨，库存预期降19.2%至218万吨 [2] - 截止2026年第13周末，国内三大食用油库存总量204.21万吨，周度增0.73万吨，环比增0.36%，同比降5.92% 其中豆油库存96.69万吨，周度降2.38万吨，环比降2.40%，同比增0.90%；食用棕油库存75.33万吨，周度增0.49万吨，环比增0.65%，同比增121.10%；菜油库存32.19万吨，周度增2.61万吨，环比增8.82%，同比降63.07% [2] - 截止4月3日，张家港豆油现货均价8990元/吨，环比跌30元/吨，基差296元/吨，环比跌38元/吨；广东棕榈油现货均价9980元/吨，环比跌50元/吨，基差42元/吨，环比跌14元/吨，进口利润 - 378.77元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10310元/吨，环比跌80元/吨，基差545元/吨，环比跌13元/吨 [2] - 截止4月3日，主力豆油和豆粕合约油粕比3.06 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，美国总统言论使国际原油期价大涨，棕榈油跟随原油走强，豆油止跌回升，菜籽油高位振荡 清明假期后，国际原油高开振荡，外盘棕榈油高开偏强振荡 [2] 交易策略 - 单边方面，棕榈油和豆油新多单介入，菜籽油高位振荡 Y2609合约压力位9700，支撑位8054；Y2701合约压力位9024，支撑位8463；P2609合约压力位12000，支撑位8710；P2701合约压力位10800，支撑位9460；OI2609合约压力位12000，支撑位9180，OI2701合约压力位10060，支撑位9470 [2] 两粕 行情复盘 - 4月3日，现货市场疲弱，双粕延续下跌模式，菜籽粕领跌 豆粕主力合约M2609报收2949元/吨，日环比跌0.51%，日增仓93449手；次主力合约M2701报收3005元/吨，日环比跌0.30%，日增仓6510手 菜粕主力合约RM2605报收2215元/吨，日环比跌1.82%，日减仓12639手；次主力合约RM2609报收2319元/吨，日环比跌1.07%，日增仓7778手 [2] 重要资讯 - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 截至3月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度为72.99%，低于去年同期的81.31%，接近五年同期平均进度73.95% [3] - 巴西3月大豆出口量预计为1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计为244万吨，较上周预测的266万吨下调 [3] - 截止2026年第13周末，国内进口大豆库存总量553.23万吨，较上周增9.95万吨；豆粕库存量68.68万吨，较上周增1.42万吨，环比增2.10%，合同量369.04万吨，较上周减81.74万吨，环比降18.13%；进口油菜籽库存总量12.10万吨，较上周减5.50万吨；进口压榨菜粕库存量2.30万吨，较上周减0.10万吨，环比降4.17%，合同量5.00万吨，较上周减2.00万吨，环比降28.57% [3] - 截止4月2日，豆粕现货报价3205元/吨，环比跌28元/吨，成交量4.4万吨，基差报价3126元/吨，环比跌12元/吨，成交量9.8万吨，主力合约基差271元/吨，环比跌34元/吨；菜粕现货报价2495元/吨，环比跌12元/吨，成交量0吨，基差2260元/吨，环比跌39元/吨，成交量0吨，主力合约基差24元/吨，环比跌11元/吨 [3] - 美豆4月盘面榨利 - 419元/吨，现货榨利 - 155元/吨；巴西4月盘面榨利 - 73元/吨，现货榨利192元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4142元/吨，巴西4月船期成本张家港3834元/吨 美湾4月船期CNF报价524美元/吨；巴西4月船期CNF报价484美元/吨 加拿大4月船期CNF报价583美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5041元/吨，环比跌58元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国表示不寻求控制霍尔木兹海峡，中东战事缓和预期加剧盘面波动，国际原油走弱，短期美豆市场振荡为主 国内方面，巴西3月大豆出口量预计达1586万吨，国内进口豆到港预期不改，海关检验提速，短期连粕期价偏弱运行，关注2840 - 2850元附近能否止跌 现货方面，油厂报价随盘下跌，近月基差持稳，养殖端亏损，购销清淡，市场情绪悲观，华东局部价格跌破3100元/吨 随着4 - 6月进口菜籽及大豆集中到港，市场情绪偏弱，郑粕跌破2300元关口后有望继续下挫至2230 - 2250元区间 两广地区水产养殖备货节奏渐起，现货成交量相对较好，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [3] 交易策略 - 双粕空单逐步离场，等待筑底后的新买点出现 M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；M701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，中东区域不稳定因素仍在，国际原油价格在80 - 150区间振荡，植物油跟随原油走势，多单继续持有 [1][2] - 双粕方面，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3月31日，印尼生柴B50推行时间表明确，棕榈油领涨植物油板块；豆油主力合约Y2605报收于8668元/吨，日环比下跌0.53%，日减仓38768手；次主力合约Y2609报收于8628元/吨，日环比下跌0.53%，日增仓21092手；棕榈油主力合约P2605收盘价9866元/吨，日环比下跌0.64%，日减仓34398手；次主力合约P2609报收于9880元/吨，日环比下跌0.12%，日增仓22538手；菜籽油主力合约OI2605报收于9884元/吨，日环比下跌0.07%，日减仓3831手；次主力合约OI2609报收于9791元/吨，日环比下跌0.02%，日增仓9405手 [1] - 3月31日，现货市场疲弱，双粕延续下跌模式；豆粕主力合约M2605报收于2915元/吨，日环比下跌0.75%，日减仓80910手；次主力合约M2609报收于2988元/吨，日环比下跌0.50%，日增仓50202手；菜粕主力合约RM2605报收于2299元/吨，日环比下跌0.91%，日增仓8198手；次主力合约RM2609报收于2362元/吨，日环比下跌0.71%，日增仓17633手 [2] 重要资讯 - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油的产量及用量较2025年增长超60%，将小型炼油厂豁免的燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 印尼将对某些燃料采购实行配给制度，把国家机构预算转用于“生产性”用途，自7月1日起实施B50生物燃料政策 [1] - 周二，美国NYMEX原油期货收盘下跌，5月原油期货合约下跌1.5美元，结算价报每桶101.38美元 [1] - 2026年3月1 - 20日马来西亚棕榈油产量环比增加0.92%，其中马来西亚半岛产量环比下降3.61%，沙巴产量环比增加5.59%，沙捞越产量环比增加9.87%，东马来西亚产量环比增加6.67% [1] - 巴西植物油行业协会表示巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，巴西能源部长呼吁在提高目前15%生物柴油混合比例前进行更多测试 [1] - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性状态，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并至少持续至年末 [1] - 船运调查机构ITS公布，马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量为1414990吨，较2月1 - 25日增加38.4%，对中国出口9.04万吨，较上月同期增加3.84万吨 [2] - 截止2026年第13周末，国内三大食用油库存总量为204.21万吨，周度增加0.73万吨，环比增加0.36%，同比下降5.92%；其中豆油库存96.69万吨，周度下降2.38万吨，环比下降2.40%，同比增加0.90%；食用棕油库存75.33万吨，周度增加0.49万吨，环比增加0.65%，同比增加121.10%；菜油库存32.19万吨，周度增加2.61万吨，环比增加8.82%，同比下降63.07% [2] - 截止3月31日，张家港豆油现货均价8940元/吨，环比0元/吨，基差226元/吨，环比下跌26元/吨；广东棕榈油现货均价9780元/吨，环比上涨130元/吨，基差 - 150元/吨，环比下跌32元/吨，棕榈油进口利润为 - 226.63元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10380元/吨，环比上涨30元/吨，基差503元/吨，环比下跌7元/吨 [2] - 截止3月31日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.97 [2] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，但低于分析师预期的8554.9万英亩 [2] - 截至3月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度为72.99%，一周前为65.79%，低于去年同期的81.31%，接近五年同期平均进度73.95% [2] - 巴西3月大豆出口量预计为1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计将达到244万吨，较上周预测的266万吨下调 [3] - 截止2026年第13周末，国内进口大豆库存总量为553.23万吨，较上周增加9.95万吨，去年同期为317.61万吨，五周平均为591.81万吨；国内豆粕库存量为68.68万吨，较上周增加1.42万吨，环比增加2.10%，合同量为369.04万吨，较上周减少81.74万吨，环比下降18.13%；国内进口油菜籽库存总量为12.10万吨，较上周减少5.50万吨，去年同期为41.50万吨，五周平均为17.00万吨；国内进口压榨菜粕库存量为2.30万吨，较上周减少0.10万吨，环比下降4.17%，合同量为5.00万吨，较上周减少2.00万吨，环比下降28.57% [3] - 截止3月31日，豆粕现货报价3251元/吨，环比下跌24元/吨，成交量2.8万吨，豆粕基差报价3198元/吨，环比下跌45元/吨，成交量8.3万吨，豆粕主力合约基差325元/吨，环比上涨22元/吨；菜粕现货报价2507元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2299元/吨，环比下跌34元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差51元/吨，环比上涨11元/吨 [3] - 美豆4月盘面榨利 - 370元/吨，现货榨利 - 90元/吨；巴西4月盘面榨利 - 22元/吨，现货榨利257元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4164元/吨，巴西4月船期成本张家港3855元/吨；美湾4月船期CNF报价525美元/吨，巴西4月船期CNF报价485美元/吨；加拿大4月船期CNF报价583美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5099元/吨，环比上涨26元/吨 [3] 市场逻辑 - 植物油外盘方面，中东地区不稳定因素持续，美国生物柴油政策落地，美豆油盘面高位偏强振荡；印尼明确执行B50计划时间表，马棕榈油期价大幅上涨；豆油方面，港口大豆库存与五年均值接近，油厂开机率可能提升，但近期油厂大面积检修，短期内工厂豆油库存仍可能减少；棕榈油主要跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价偏强，叠加印尼实施B50计划，收紧未来棕榈油出口预期；菜籽油在中东地区不确定性下高位振荡 [2] - 双粕外盘方面，因美豆播种面积低于预期，美豆期价收涨；受外盘期价低位整理与资金情绪降温双重影响，叠加中巴农业部持续沟通，巴西方面装运已恢复正常，短线连粕主力关注2900元/吨关口支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调，近月基差暂稳，传统停机潮临近，油厂挺价，但养殖端亏损严重，连粕下跌中维持刚需拿货，市场购销放缓，华东现货价格局部跌破3200元/吨；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元；现货市场成交有限，终端刚需采买，各区域基差报价窄幅调整 [3] 交易策略 - 植物油单边方面，多单继续持有；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，中东区域不稳定因素仍在，国际原油价格在80 - 150区间振荡，植物油跟随原油走势，多单继续持有 [1][2] - 双粕方面，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [3] 各板块总结 植物油板块 行情复盘 - 3月30日，中东争执未缓和，印尼实施B50计划，棕榈油大涨，植物油板块集体拉升。豆油主力合约Y2605报收8714元/吨，日环比涨0.30%，日减仓38768手；次主力合约Y2609报收8674元/吨，日环比涨0.51%，日增仓25809手。棕榈油主力合约P2605收盘价9930元/吨，日环比涨1.66%，日减仓8265手；次主力合约P2609报收9900元/吨，日环比涨1.81%，日增仓36104手。菜籽油主力合约OI2605报收9891元/吨，日环比涨0.14%，日减仓13357手；次主力合约OI2609报收9793元/吨，日环比涨0.13%，日增仓2297手 [1] 重要资讯 - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，并将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 印尼总统称今年将生物柴油中棕榈油掺混比例从40%提升至50% [1] - 3月30日，NYMEX原油期货结算价2022年以来首次突破每桶100美元，布伦特原油录得创纪录月度涨幅 [1] - 2026年3月1 - 20日，马来西亚棕榈油产量环比增加0.92%，其中半岛产量环比降3.61%，沙巴产量环比增5.59%，沙捞越产量环比增9.87%，东马来西亚产量环比增6.67% [1] - 巴西植物油行业协会表示政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试 [1] - 3月19日报告显示拉尼娜现象持续，预计下月转厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末 [1] - 马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量1414990吨，较2月1 - 25日增加38.4%，对中国出口9.04万吨，较上月同期增加3.84万吨 [1] - 截至2026年第13周末，国内三大食用油库存总量204.21万吨，周度增加0.73万吨，环比增0.36%，同比降5.92%。其中豆油库存96.69万吨，周度降2.38万吨，环比降2.40%，同比增0.90%；食用棕油库存75.33万吨，周度增0.49万吨，环比增0.65%，同比增121.10%；菜油库存32.19万吨，周度增2.61万吨，环比增8.82%，同比降63.07% [2] - 3月30日，张家港豆油现货均价8940元/吨，环比0元/吨，基差226元/吨，环比跌26元/吨；广东棕榈油现货均价9780元/吨，环比涨130元/吨，基差 - 150元/吨，环比跌32元/吨，棕榈油进口利润 - 226.63元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10380元/吨，环比涨30元/吨，基差503元/吨，环比跌7元/吨 [2] - 3月30日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.97 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，也门武装参展、伊朗战事扩大，国际原油期价走强，美国生物柴油政策落地，美豆油盘面高位偏强振荡，印尼执行B50计划，马棕榈油期价大幅上涨。国内油脂方面，工厂开机率下降使多地工厂豆油库存减少，支撑期货市场，但市场采购量少，基差报价以稳为主，多空并存。棕榈油跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价偏强，叠加印尼B50计划，收紧棕榈油出口预期。菜籽油在中东不确定性下高位振荡 [2] 交易策略 - 单边方面，植物油多单继续持有。Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 双粕板块 行情复盘 - 3月30日，油强粕弱，双粕近月合约低位震荡，远月小幅调整。豆粕主力合约M2605报收2937元/吨，日环比0%，日减仓56190手；次主力合约M2609报收3003元/吨，日环比跌0.66%，日增仓58931手。菜粕主力合约RM2605报收2320元/吨，日环比涨0.22%，日增仓5628手；次主力合约RM2609报收2379元/吨，日环比跌1%，日增仓10109手 [2] 重要资讯 - AgMarket.net预计今年春季美国大豆种植面积达8610万英亩，高于美国农业部2月预测的8500万英亩 [2] - 截至3月27日，巴西2025/26年度大豆收获进度72.99%，一周前65.79%，低于去年同期81.31%，接近五年同期平均进度73.95% [2] - 巴西3月大豆出口量预计1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计244万吨，低于上周预测的266万吨 [2] - 截至2026年第13周末，国内进口大豆库存总量553.23万吨，较上周增加9.95万吨，去年同期317.61万吨，五周平均591.81万吨。国内豆粕库存量68.68万吨，较上周增加1.42万吨，环比增2.10%；合同量369.04万吨，较上周减少81.74万吨，环比降18.13%。国内进口油菜籽库存总量12.10万吨，较上周减少5.50万吨，去年同期41.50万吨，五周平均17.00万吨。国内进口压榨菜粕库存量2.30万吨，较上周减少0.10万吨，环比降4.17%；合同量5.00万吨，较上周减少2.00万吨，环比降28.57% [3] - 3月30日，豆粕现货报价3275元/吨，环比跌20元/吨，成交量3.8万吨，豆粕基差报价3243元/吨，环比跌27元/吨，成交量3.3万吨，豆粕主力合约基差303元/吨，环比跌0元/吨；菜粕现货报价2507元/吨，环比跌18元/吨，成交量0吨，基差2333元/吨，环比跌22元/吨，成交量2000吨，菜粕主力合约基差40元/吨，环比跌5元/吨 [3] - 美豆4月盘面榨利 - 377元/吨，现货榨利 - 102元/吨；巴西4月盘面榨利12元/吨，现货榨利282元/吨 [3] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4152元/吨，巴西4月船期成本张家港3794元/吨。美湾4月船期CNF报价524美元/吨；巴西4月船期CNF报价478美元/吨。加拿大4月船期CNF报价583美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5073元/吨，环比跌72元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国生柴政策落地，市场担忧美豆种植面积超预期，美豆承压回落。受外盘期价低位整理与资金情绪降温影响，叠加中巴农业部沟通使巴西装运恢复正常，短线连粕主力关注2900元/吨关口支撑。现货方面，油厂一口价随盘下调20 - 60元/吨，近月基差暂稳，传统停机潮临近，油厂挺价，但养殖端亏损严重，连粕下跌时维持刚需拿货，市场购销放缓，华东现货价格局部跌破3200元/吨。短期预计现货重心随盘下移，关注厂家停机节奏。郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元。现货市场成交有限，终端刚需采买为主，各区域基差报价窄幅调整 [3] 交易策略 - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点。M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油市场受国际原油价格、美国生物柴油政策、中东局势等因素影响，棕榈油调整基本到位可少量介入新多单，豆菜高位振荡；双粕市场受美国生柴政策、中巴贸易等因素影响，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [1][2][3] 根据相关目录分别总结 农林畜板块（三油） 行情复盘 - 3月26日，国际原油企稳，植物油止跌；豆油主力合约Y2605报收8646元/吨，日环比涨1.12%，日减仓9356手；次主力合约Y2609报收8588元/吨，日环比涨1.27%，日增仓17636手；棕榈油主力合约P2605收盘价9614元/吨，日环比涨1.09%，日减仓5170手；次主力合约P2609报收9610元/吨，日环比涨1.05%，日增仓14286手；菜籽油主力合约OI2605报收9840元/吨，日环比涨1.37%，日增仓1527手；次主力合约OI2609报收9738元/吨，日环比涨1.24%，日增仓7804手 [1] 重要资讯 - 3月26日，NYMEX交投最活跃的5月原油期货合约上涨4.16美元，或4.61%，结算价报每桶94.48美元；市场普遍预期周五将发布生物燃料强制掺混目标公告；印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降幅度不到1%，短期内或因开斋节下降，假期结束后预计恢复；巴西植物油行业协会称巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试；3月19日，美国国家气象局气候预测中心称拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为ENSO中性状态，2026年6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末；船运调查机构ITS公布，马来西亚3月1 - 25日棕榈油出口量为1414990吨，较2月1 - 25日增加38.4%，对中国出口9.04万吨，较上月同期增加3.84万吨；因中东战争未结束，供应担忧推动原油价格上涨，棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力，印度植物油炼油厂削减采购量；截止2026年第12周末，国内三大食用油库存总量203.48万吨，周度下降2.09万吨，环比下降1.02%，同比下降9.31%，其中豆油库存99.07万吨，周度下降0.01万吨，环比下降0.01%，同比下降1.33%，食用棕油库存74.84万吨，周度下降1.25万吨，环比下降1.64%，同比增加114.75%，菜油库存29.58万吨，周度下降0.82万吨，环比下降2.70%，同比下降66.81% [1][2] 现货情况 - 截止3月26日，张家港豆油现货均价8790元/吨，环比下跌150元/吨，基差240元/吨，环比上涨106元/吨；广东棕榈油现货均价9650元/吨，环比上涨100元/吨，基差36元/吨，环比下跌4元/吨，棕榈油进口利润为 - 396.24元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10350元/吨，环比上涨130元/吨，基差510元/吨，环比下跌3元/吨；截止3月26日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.92 [2] 市场逻辑 - 外盘方面，中东局势不明，国际原油期价高位振荡，美国生物柴油政策将落地，月末USDA季度报告将发布，美豆油盘面高位偏强振荡，马棕榈油跟随国际原油价格止跌反弹；国内豆油方面，油厂陆续停机，传闻3月末4月初将大面积停机，但市场需求清淡，多空并存；棕榈油主要跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价将保持偏强态势；菜籽油在中东地区不确定性下高位振荡；综合来看，中东区域不稳定因素仍在，国际原油价格在80 - 100区间振荡，植物油跟随原油走势，棕榈油调整基本到位，短空离场，新多单少量介入，豆菜高位振荡 [2] 交易策略 - 单边方面，棕榈油调整基本到位，新多单可少量介入，豆菜高位偏强振荡；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕 行情复盘 - 3月26日，中方放宽巴西大豆检验标准，双粕承压走低；豆粕主力合约M2605报收2952元/吨，日环比涨0.68%，日减仓57311手；次主力合约M2609报收3030元/吨，日环比涨0.76%，日增仓48167手；菜粕主力合约RM2605报收2344元/吨，日环比涨0.21%，日减仓11590手；次主力合约RM2609报收2422元/吨，日环比涨0.62%，日增仓8687手 [2] 重要资讯 - AgMarket.net公司预计今年春季美国大豆种植面积将达8610万英亩，高于美国农业部2月份预测的8500万英亩；咨询公司Patria AgroNegocios称巴西2025/26年度大豆收割率已达65.79%，落后于去年同期的73.84%，接近五年同期平均水平66.96%；巴西全国谷物出口商协会预计巴西3月大豆出口量为1587万吨，低于上周预测的1632万吨，3月豆粕出口量预计达244万吨，较上周预测的266万吨下调；截止2026年第12周末，国内进口大豆库存总量为543.28万吨，较上周减少38.87万吨，去年同期为340.92万吨，五周平均为597.18万吨，国内豆粕库存量为67.26万吨，较上周增加4.91万吨，环比增加7.88%，合同量为450.78万吨，较上周减少37.45万吨，环比下降7.67%，国内进口压榨菜粕库存量为2.40万吨，较上周增加0.40万吨，环比增加20.0%，合同量为7.00万吨，较上周减少0.60万吨，环比下降7.89% [2][3] 现货情况 - 截止3月26日，豆粕现货报价3318元/吨，环比下跌15元/吨，成交量3.9万吨，豆粕基差报价3269元/吨，环比上涨62元/吨，成交量3.5万吨，豆粕主力合约基差328元/吨，环比下跌20元/吨；菜粕现货报价2530元/吨，环比下跌35元/吨，成交量0吨，基差2350元/吨，环比下跌4元/吨，成交量500吨，菜粕主力合约基差36元/吨，环比上涨5元/吨；美豆4月盘面榨利 - 389元/吨，现货榨利 - 86元/吨；巴西4月盘面榨利 - 44元/吨，现货榨利258元/吨；美湾4月船期到港成本张家港正常关税4180元/吨，巴西4月船期成本张家港3884元/吨，美湾4月船期CNF报价526美元/吨，巴西4月船期CNF报价488美元/吨，加拿大4月船期CNF报价583美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5143元/吨，环比上涨9元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国生柴政策将在周五明朗，美豆受到提振走强，受外盘期价低位整理与资金情绪降温双重影响，叠加中巴农业部持续沟通，巴西方面装运已恢复正常，短线连粕主力关注2900元/吨关口支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调20 - 60元/吨，近月基差暂稳，传统停机潮逐步临近，油厂挺价情绪不改，但养殖端亏损严重，连粕下跌过程中维持刚需拿货，市场购销放缓，华东现货价格局部跌破3200元/吨，短期预计现货重心随盘下移，关注厂家停机节奏；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元，现货市场成交相对有限，终端刚需采买为主，各区域基差报价窄幅调整；综合来看，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [3] 交易策略 - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 植物油跟随原油走势为主，棕榈油调整基本到位，短空离场，新多单少量介入，豆菜高位振荡；双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 3 月 25 日，美方公布停战条件，国际原油承压下行，植物油高位承压，棕榈油跌幅较大，豆油和菜油高位振荡，豆油主力合约 Y2605 合约报收于 8550 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.51%，日减仓 24534 手；豆油次主力合约 Y2609 合约报收于 8480 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.61%，日增仓 5673 手；棕榈油主力合约 P2605 合约收盘价 9510 元/吨，按收盘价日环比下跌 1.39%，日减仓 5071 手；棕榈油次主力合约 P2609 报收于 9510 元/吨，按收盘价日环比下跌 1.16%，日增仓 4703 手；菜籽油主力合约 OI2605 合约报收于 9707 元/吨，按收盘价日环比下跌 1.08%，日减仓 8749 手；菜籽油次主力合约 OI2609 合约报收于 9619 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.89%，日减仓 665 手 [1] - 3 月 25 日，中方放宽巴西大豆检验标准，双粕承压走低，豆粕主力合约 M2605 报收于 2932 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.98%，日减仓 24152 手；豆粕次主力合约 M2609 报收于 3007 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.50%，日增仓 24838 手；菜粕主力合约 RM2605 报收于 2339 元/吨，按收盘价日环比下跌 1.10%，日减仓 13759 手；菜粕次主力合约 RM2609 报收于 2407 元/吨，按收盘价日环比下跌 0.99%，日增仓 13826 手 [2] 重要资讯 - 周三，美国 NYMEX 原油期货下跌逾 2%，跌幅较盘中稍早有所收窄，此前伊朗表示对美国提出的结束战争的提议“高层正予以研究”，这场冲突已令从波斯湾流向全球的能源供应受扰，其中的 5 月原油期货合约下跌 2.03 美元，结算价报每桶 90.32 美元 [1] - 市场普遍预期周五将发布关于生物燃料强制掺混目标的公告 [1] - 3 月 20 日，一项研究显示，印尼 2025/26 年度棕榈油产量料为 5100 万吨，预估区间为 4600 - 5600 万吨，较上次预估调降幅度不到 1%，短期内可能有所下降，因种植园工人返乡参加开斋节，假期结束工人返回岗位且收割作业恢复正常，作物产量预计将会恢复 [1] - 巴西植物油行业协会表示，巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，以应对由美以伊朗战争引发的能源价格危机，巴西能源部长上周呼吁，在将目前法律强制规定的 15%生物柴油混合比例提高之前，需要进行更多测试 [1] - 3 月 19 日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，据当前海洋及大气监测数据显示，拉尼娜现象仍在持续，预计下月将从拉尼娜转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，且 2026 年 5 - 7 月大概率维持中性状态，2026 年 6 - 8 月厄尔尼诺现象或将形成，并至少持续至 2026 年年末 [1] - 船运调查机构 SGS 公布数据显示，马来西亚 3 月 1 - 20 日棕榈油出口量为 889128 吨，较 2 月 1 - 20 日出口的 552196 吨增加 61.0%，其中对中国出口 5.76 万吨，较上月同期的 4.95 万吨增加 0.82 万吨 [1] - 由于中东战争没有结束的迹象，供应担忧推动原油价格上涨，强劲的原油期货使得棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力，印度的植物油炼油厂正在削减棕榈油、豆油和葵花油的采购量 [2] - 截止到 2026 年第 12 周末，国内三大食用油库存总量为 203.48 万吨，周度下降 2.09 万吨，环比下降 9.31%，其中豆油库存为 99.07 万吨，周度下降 0.01 万吨，环比下降 1.02%，同比下降 1.33%；食用棕油库存为 74.84 万吨，周度下降 1.25 万吨，环比下降 1.64%，同比下降 114.75%；菜油库存为 29.58 万吨，周度下降 0.82 万吨，环比下降 2.70%，同比下降 66.81% [2] - 截止 3 月 25 日，张家港豆油现货均价 8790 元/吨，环比下跌 150 元/吨，基差 240 元/吨，环比上涨 106 元/吨；广东棕榈油现货均价 9550 元/吨，环比下跌 250 元/吨，基差 40 元/吨，环比下跌 116 元/吨，棕榈油进口利润为 - 606.8 元/吨；江苏地区四级菜油现货价格 10220 元/吨，基差 513 元/吨，环比下跌 54 元/吨 [2] - 截止到 3 月 25 日，主力豆油和豆粕合约油粕比 2.92 [2] - AgMarket.net 公司预计今年春季美国大豆种植面积将达 8610 万英亩，高于美国农业部 2 月份预测的 8500 万英亩 [2] - 咨询公司 Patria AgroNegocios 称，巴西 2025/26 年度大豆收割率已经达到 65.79%，落后于去年同期的 73.84%，但接近五年同期平均水平 66.96% [3] - 巴西全国谷物出口商协会称，巴西 3 月大豆出口量预计为 1587 万吨，低于上周预测的 1632 万吨，巴西 3 月豆粕出口量预计将达到 244 万吨，同样较上周预测的 266 万吨进行下调 [3] - 截止到 2026 年第 12 周末，国内进口大豆库存总量为 543.28 万吨，较上周的 582.15 万吨减少 38.87 万吨，去年同期为 340.92 万吨，五周平均为 597.18 万吨；国内豆粕库存量为 67.26 万吨，较上周的 62.35 万吨增加 4.91 万吨，环比增加 7.88%；合同量为 450.78 万吨，较上周的 488.23 万吨减少 37.45 万吨，环比下降 7.67%；国内进口压榨菜粕库存量为 2.40 万吨，较上周的 2.00 万吨增加 0.40 万吨，环比增加 20.0%；合同量为 7.00 万吨，较上周的 7.60 万吨减少 0.60 万吨，环比下降 7.89% [3] - 截止 3 月 25 日，豆粕现货报价 3333 元/吨，环比下跌 30 元/吨，成交量 0.8 万吨，豆粕基差报价 3207 元/吨，环比下跌 36 元/吨，成交量 3.6 万吨，豆粕主力合约基差 348 元/吨，环比上涨 9 元/吨；菜粕现货报价 2565 元/吨，环比下跌 35 元/吨，成交量 0 吨，基差 2354 元/吨，环比下跌 28 元/吨，成交量 500 吨，菜粕主力合约基差 31 元/吨，环比下跌 14 元/吨 [3] - 美豆 4 月盘面榨利 - 368 元/吨，现货榨利 - 54 元/吨；巴西 4 月盘面榨利 - 24 元/吨，现货榨利 290 元/吨 [3] - 美湾 4 月船期到港成本张家港正常关税 4195 元/吨，巴西 4 月船期成本张家港 3883 元/吨，美湾 4 月船期 CNF 报价 528 美元/吨；巴西 4 月船期 CNF 报价 488 美元/吨，加拿大 4 月船期 CNF 报价 582 美元/吨；4 月船期油菜籽广州港到港成本 5134 元/吨，环比上涨 23 元/吨 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，中东局势尚未明确，仍有反复可能，国际原油期价高位振荡，美国生物柴油政策快要落地，月末 USDA 季度报告发布，国际方面的不确定因素仍较多，美豆油盘面跌幅有限，马棕榈油跟随国际原油价格高位振荡；国内方面，豆油因油厂陆续停机，传闻 3 月末 4 月初油厂将大面积停机，但现阶段市场需求清淡，多空并存；棕榈油主要跟随原油走势为主，中东争端不能得到有效解决，国际油价将保持偏强态势；菜籽油在中东地区的不确定性下高位振荡；综合来看，中东区域不稳定性因素仍在，国际原油价格在 80 - 100 区间振荡，植物油跟随原油走势为主，棕榈油调整基本到位，短空离场，新多单少量介入，豆菜高位振荡 [2] - 外盘方面，美国生柴政策将在周五明朗，美豆受到提振走强，受外盘期价低位整理与资金情绪降温双重影响，叠加中巴农业部持续沟通，巴西方面装运已恢复正常，短线连粕主力关注 2900 元/吨关口支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调 20 - 60 元/吨，近月基差暂稳，传统停机潮逐步临近，油厂挺价情绪不改，但养殖端亏损严重，连粕下跌过程中维持刚需拿货，市场购销放缓，华东现货价格局部跌破 3200 元/吨，短期预计现货重心随盘下移，关注厂家停机节奏；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看 2350 元，现货方面，市场成交相对有限，终端刚需采买为主，各区域基差报价窄幅调整；综合以上分析，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [3] 交易策略 - 单边方面，棕榈油调整基本到位，新多单可少量介入，豆菜高位振荡，Y2605 合约压力位 9300，支撑位 8048；Y2609 合约压力位 9700，支撑位 8054；P2605 合约压力位 12000，支撑位 8776；P2609 合约压力位 12000，支撑位 8710；OI2605 合约压力位 12000，支撑位 9212；OI2609 合约压力位 12000，支撑位 9180 [2] - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点，M2605 合约压力位 3278，支撑位 2710；M2607 合约压力位 3000，支撑位 2680；M2509 合约压力位 3200，支撑位 2833；RM2605 合约压力位 2600，支撑位 2220；RM2607 合约压力位 2560，支撑位 2200；RM2609 压力位 2600，支撑位 2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，中长期看涨，TACO事件冲击形成价格回落是新买点，可逢低买入；双粕方面，近月空单逐步获利了结，远月等待调整后的新买入机会 [2][3] 各板块总结 三油板块 行情复盘 - 3月25日，美方公布停战条件，国际原油承压下行，植物油高位承压，棕榈油跌幅较大，豆油和菜油高位振荡；豆油主力合约Y2605报收8594元/吨，日环比跌1.67%，日减仓32990手；次主力合约Y2609报收8532元/吨，日环比跌1.55%，日增仓945手；棕榈油主力合约P2605收盘价9644元/吨，日环比跌3%，日减仓27567手；次主力合约P2609报收9622元/吨，日环比涨2.69%，日增仓10373手；菜籽油主力合约OI2605报收9813元/吨，日环比跌1.38%，日减仓14079手；次主力合约OI2609报收9705元/吨，日环比跌1.28%，日减仓692手 [1] 重要资讯 - 周二，美国NYMEX原油期货急升，5月原油期货合约涨4.22美元，或4.79%，结算价报每桶92.35美元 - 3月20日消息，印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降幅度不到1%，短期内或因工人返乡过节下降，假期结束后预计恢复 - 巴西植物油行业协会表示巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试 - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并至少持续至年末 - 船运调查机构SGS公布，马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量为889128吨，较2月1 - 20日增加61.0%，对中国出口5.76万吨，较上月同期增加0.82万吨 - 中东战争未结束，供应担忧推动原油价格上涨，强劲原油期货使棕榈油作为生物柴油原料更具吸引力，印度植物油炼油厂削减棕榈油、豆油和葵花油采购量 - 截止2026年第12周末，国内三大食用油库存总量为203.48万吨，周度下降2.09万吨，环比下降1.02%，同比下降9.31%；其中豆油库存99.07万吨，周度下降0.01万吨，环比下降0.01%，同比下降1.33%；食用棕油库存74.84万吨，周度下降1.25万吨，环比下降1.64%，同比增加114.75%；菜油库存29.58万吨，周度下降0.82万吨，环比下降2.70%，同比下降66.81% - 截止3月24日，张家港豆油现货均价8940元/吨，环比下跌20元/吨，基差346元/吨，环比上涨126元/吨；广东棕榈油现货均价9800元/吨，环比下跌120元/吨，基差156元/吨，环比上涨178元/吨，棕榈油进口利润为 - 667.11元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10380元/吨，环比下跌120元/吨，基差567元/吨，环比上涨17元/吨 - 截止3月24日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.9 [1][2] 市场逻辑 - 外盘方面，美国停战15条公布后，国际油价承压但仍在高位振荡，美国生物柴油政策即将公布，美豆油高位振荡，马棕榈油跟随国际原油价格高位振荡；国内方面，工厂开机率将继续下降，豆油产量减少，处于需求淡季，多空并存，今日基差报价稳定，对期货影响不大；棕榈油主要跟随原油走势，中东争端未解决，国际油价将保持偏强态势；隔夜大宗商品市场受TACO交易冲击，价格短期剧烈波动，棕榈油承压大幅回落，但中期仍在布林轨道中轨支撑之上，新多单可重新介入，豆油和菜籽油高位振荡加剧，跟随棕榈油走势 [2] 交易策略 - 单边方面，中长期保持看涨思维，逢低买入；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [2] 两粕板块 行情复盘 - 3月24日，中方放宽巴西大豆检验标准，双粕承压走低；豆粕主力合约M2605报收2961元/吨，日环比跌1.53%，日减仓87521手；次主力合约M2609报收3022元/吨，日环比跌0.92%，日增仓14452手；菜粕主力合约RM2605报收2365元/吨，日环比跌1.42%，日减仓1407手；次主力合约RM2609报收2431元/吨，日环比跌0.98%，日增仓12382手 [2] 重要资讯 - AgMarket.net公司预计今年春季美国大豆种植面积将达8610万英亩，高于美国农业部2月份预测的8500万英亩 - 咨询公司Patria AgroNegocios称巴西2025/26年度大豆收割率已达65.79%，落后于去年同期的73.84%，接近五年同期平均水平66.96% - 美中两国经济官员15日在巴黎就农业贸易问题举行“异常稳定”会谈，中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 - 截止2026年第12周末，国内进口大豆库存总量为543.28万吨，较上周减少38.87万吨，去年同期为340.92万吨，五周平均为597.18万吨；国内豆粕库存量为67.26万吨，较上周增加4.91万吨，环比增加7.88%，合同量为450.78万吨，较上周减少37.45万吨，环比下降7.67%；国内进口压榨菜粕库存量为2.40万吨，较上周增加0.40万吨，环比增加20.0%，合同量为7.00万吨，较上周减少0.60万吨，环比下降7.89% - 截止3月24日，豆粕现货报价3352元/吨，环比下跌25元/吨，成交量2.3万吨，豆粕基差报价3303元/吨，环比下跌41元/吨，成交量5.4万吨，豆粕主力合约基差339元/吨，环比上涨26元/吨；菜粕现货报价2600元/吨，环比下跌12元/吨，成交量0吨，基差2382元/吨，环比下跌42元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差45元/吨，环比下跌16元/吨 - 美豆4月盘面榨利 - 363元/吨，现货榨利 - 38元/吨；巴西4月盘面榨利 - 4元/吨，现货榨利321元/吨 - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4155元/吨，巴西4月船期成本张家港3834元/吨；美湾4月船期CNF报价525美元/吨，巴西4月船期CNF报价483美元/吨；加拿大4月船期CNF报价586美元/吨，4月船期油菜籽广州港到港成本5111元/吨，环比下跌36元/吨 [2][3] 市场逻辑 - 外盘方面，美国公布停战15条，国际原油价格降温，美豆承压；豆粕方面，受资金情绪降温影响，机构陆续移仓至2609合约，5 - 9价差扩至 - 60，中国海关对巴西检疫程序放宽的消息存疑，叠加巴西贴水坚挺，短线连粕主力关注下方2900 - 2950元区间支撑；现货方面，油厂一口价随盘下调10 - 40元，近月基差持稳，局部略有上涨；菜粕方面，受原油价格高位回调及资金加速移仓换月影响，蛋白粕市场情绪承压，巴西与中国大豆检验规则谈判结果尚未明朗，市场等待月底生物柴油细则落地，国内大豆油厂停机潮将至，对现货及期货盘面均形成一定支撑；郑粕跌破整数关口后，短期维持谨慎看弱观点，下方支撑暂看2350元；现货方面，市场成交相对有限，终端刚需采买为主，各区域基差报价窄幅调整 [3] 交易策略 - 双粕近月空单逐步了结，远月等待调整到位后的新买点；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 隔夜夜盘市场走势 - 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌2.47%报4492.00美元/盎司，周跌11.26%，COMEX白银期货跌4.78%报67.81美元/盎司，周跌16.64% [4] - 伦敦基本金属多数下跌，LME期铅涨0.08%报1889.0美元/吨，周跌0.97%，LME期锌等多种金属下跌 [4] - 美油主力合约收涨2.66%，报98.09美元/桶，周涨0.12%；布油主力合约涨0.61%，报104.41美元/桶，周涨5.25% [4] 重要资讯 宏观资讯 - 美国国家气象局气候预测中心预计下月拉尼娜转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性 [7] - 也门胡塞武装可能封锁曼德海峡以支持伊朗 [7] - 上海出口集装箱运价指数与上期相比下跌3.40点，中国出口集装箱运价综合指数涨4.5% [7] - 特朗普政府考虑占领或封锁伊朗哈尔克岛 [7] - 交易员预计10月底前美联储加息概率为50%，12月也有可能加息 [8] - 美国派遣三艘军舰和数千海军陆战队士兵前往中东地区 [8] - 美联储理事鲍曼预计今年经济强劲增长，仍预计降息三次 [10] - 美联储理事沃勒因石油供应和通胀问题，采取更谨慎措施 [10] - 以色列与美国将“显著加大”对伊朗军事打击力度 [11] - 特朗普称若伊朗不开放霍尔木兹海峡，将打击其发电厂 [12] - 何立峰会见美中贸易全国委员会代表团，促进中美经贸关系 [12] - 伊朗推进“对霍尔木兹海峡的控制权货币化”，油轮通过需付200万美元 [12] - 伊朗伊斯兰革命卫队称若特朗普袭击发电站，将采取4项措施 [12] 能化期货 - 四川武骏光能股份有限公司二线设计产能900吨/日，上周五放水 [14] - 中国2026年2月原油进口量环比下降1.72%，同比增长12.62% [15] - 郑商所调整甲醇和烧碱期货合约单日开仓最大数量 [15] - 国际能源署署长称海湾地区能源供应恢复可能需六个月，世界面临严重能源危机 [15] - 伊朗海军引导印度液化石油气油轮通过霍尔木兹海峡 [15] - 受中东冲突影响，澳大利亚6艘燃料运输船航次取消或推迟 [16] 金属期货 - 上期所上周铜库存减少22337吨，铝库存增加35619吨等 [18] - 截至3月19日，32家样本锂矿贸易商锂矿现货库存上升，可售库存下降 [20] - 上期所4月22日起扩大合格境外投资者可交易品种范围 [20] - 广期所调整铂、钯期货合约交易指令下单数量、涨跌停板幅度和保证金标准 [21] - 2026年2月全球原铝产量为568.5万吨，预计中国产量为342.1万吨 [21] 黑色系期货 - Mysteel调研247家钢厂高炉开工率、产能利用率和日均铁水产量情况 [23] - Mysteel统计全国港口进口铁矿库存总量环比下降 [23] - 钢银电商数据显示本周城市总库存减少，建筑钢材库存增加 [24] 农产品期货 - 马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期增加，不同机构数据有差异 [26][27] - 截至3月20日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润均亏损且扩大 [26] - 2026年第12周国内油厂大豆实际压榨量、开机率情况 [27] - 李强对全国春季农业生产工作作出重要批示 [28] - 国家发改委和农业农村部组织生猪养殖企业座谈会，调控生猪市场 [28] 金融市场 金融 - 马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量较上月同期增加，不同机构数据有差异 [30][31] - 截至3月20日当周，自繁自养生猪和外购仔猪养殖利润均亏损且扩大 [30] - 2026年第12周国内油厂大豆实际压榨量、开机率情况 [31] - 李强对全国春季农业生产工作作出重要批示 [32] - 国家发改委和农业农村部组织生猪养殖企业座谈会，调控生猪市场 [32] 产业 - 截至3月15日，中国AI大模型周调用量超美国，摩根大通预测消耗量将大增 [34] - 3月23日24时国内成品油调价预计“五连涨”并刷新年内最大涨幅 [34] - 2025年中国车企全球累计销量超越日本跃居世界第一 [34] - 四川冕宁县牦牛坪矿区稀土矿增储超200% [35] - 江苏省多地发布汽车购新补贴政策 [35] - 我国首套全链条国产化溶液法聚烯烃弹性体工业化装置试运行 [37] - 理财公司旗下产品业绩比较基准呈现“换锚”、调降趋势 [37] 海外 - 特朗普政府与伊朗进行“和谈”初步磋商，提出多项要求 [38] - 伊朗允许非敌方船只通过霍尔木兹海峡，将与国际海事组织合作 [38] - 伊朗提出停战六项条件 [38] - 韩国总统打击房产投机行为，政策排除多套房产持有者 [39] - 印度液化石油气供应短缺，政府增加商用销售配额 [41] 商品 - 部分银行上调积存金业务手续费 [42] - 七国集团呼吁伊朗停止攻击行动，支持全球能源供应 [42] 外汇 - 央行行长潘功胜表示保持人民币汇率稳定，完善跨境使用制度 [43] 重要数据和事件 重要数据 - 不同时间将公布新加坡2月CPI、加拿大全国经济信心指数等多项指标数据 [45] 重要事件 - 中国央行公开市场有1373亿元逆回购到期 [47] - 华为举行春季全场景新品发布会 [47] - 欧洲央行执委和首席经济学家发表讲话 [47] - 欧盟委员会主席冯德莱恩访问澳大利亚 [47] - 国内成品油开启新一轮调价窗口 [47] - 第十六届中国国际储能大会举办 [47] - 谷歌在谷歌营销平台推出Gemini Advantage [47] - 飞速创新、国民技术在港交所上市，北交所隆源股份申购 [47] - 药明康德等公司公布财报 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面前期多单离场，已有空单继续持有，油脂多单离场，棕榈油空单继续持有，豆油和菜籽油震荡后续有下跌空间；双粕方面宏观情绪消退，市场重新审视供应压力，双粕低位多单离场，新单少量试空，双粕近远月分化操作，空近月，多远月 [2][3][4] 各板块总结 农林畜-三油 行情复盘 - 3月20日，美联储态度坚定，降息预期减弱，大宗商品整体走弱，植物油板块走势分化，棕榈油率先承压下跌，豆油和菜籽油高位震荡 [2] - 豆油主力合约Y2605合约报收于8628元/吨，按收盘价日环比上涨0.14%，日减仓398手；次主力合约Y2609合约报收于8548元/吨，按收盘价日环比下跌0.21%，日增仓118手 [2] - 棕榈油主力合约P2605合约收盘价9718元/吨，按收盘价日环比下跌0.80%，日减仓11646手；次主力合约P2609报收于9658元/吨，按收盘价日环比下跌0.49%，日减仓1349手 [2] - 菜籽油主力合约OI2605合约报收于9876元/吨，按收盘价日环比上涨0.22%，日增仓2919手；次主力合约OI2609合约报收于9743元/吨，按收盘价日环比上涨0.36%，日增仓399手 [2] 重要资讯 - 3月19日，NYMEX原油期货收跌，美油主力合约收跌0.19%，报96.14美元/桶；布油主力合约涨1.18%，报108.65美元/桶，以色列称将暂停空袭伊朗能源设施 [2] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间为4600 - 5600万吨，较上次预估调降幅度不到1%，短期内可能因种植园工人返乡参加开斋节下降，假期结束后产量预计恢复 [2] - 巴西植物油行业协会表示巴西政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油应对能源价格危机，能源部长呼吁先进行更多测试 [2] - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象仍在持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持中性，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并至少持续至年末 [2] - 马来西亚MPOB报告显示，2月末库存较上月减少3.94%至270万吨；产量环比下降18.55%至128万吨，出口环比下降22.48%至113万吨，此前市场预估库存为263万吨，产量为130万吨，出口为118万吨 [2] - 船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量为443812吨，较2月1 - 15日出口的393853吨增加12.7%，其中对中国出口3.9万吨，较上月同期的3.7万吨增长0.17万吨 [2][3] - 截止到2026年第11周末，国内三大食用油库存总量为205.57万吨，周度增加0.94万吨，环比增加0.46%，同比下降9.49%。其中豆油库存为99.08万吨，周度下降2.00万吨，环比下降1.98%，同比下降3.35%；食用棕油库存为76.09万吨，周度增加1.62万吨，环比增加2.18%，同比增加94.21%；菜油库存为30.40万吨，周度增加1.32万吨，环比增加4.54%，同比下降64.42% [3] - 现货方面，截止3月20日，张家港豆油现货均价8810元/吨，环比下跌50元/吨；基差182元/吨，环比下跌62元/吨；广东棕榈油现货均价9750元/吨，环比下跌120元/吨，基差32元/吨，环比下跌42元/吨，棕榈油进口利润为 - 586.71元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10430元/吨，环比上涨20元/吨，基差554元/吨，环比下跌2元/吨 [3] - 截止到3月20日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.85 [3] 市场逻辑 - 外盘方面，隔夜全球金融市场巨震，道指、纳指、贵金属大跌，引发流动性危机，全球衰退预期强劲，美豆油高位承压。开斋节到来，马来西亚棕榈油休市，休市前一日表现偏强，但周遭植物油走弱 [3] - 豆油方面，国内有工厂停机，市场关注月末停机潮对期货市场有一定支撑，但现阶段是传统需求淡季，海外宏观衰退预期利空大于停机支撑 [3] - 棕榈油方面，产地上半月产量下降数据对盘面形成短期提振，但出口逐步放缓以及斋月结束后产量恢复增长的潜在利空打压，毛棕油期货后市仍有承压回落压力 [3] - 菜油方面，国内植物油市场滞涨明显，仍有承压回调风险，短期内受中东局势扰动，维持宽幅震荡调整走势，现货交投持续清淡，市场提货困难，油厂多交储备库，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [3] 交易策略 - 单边方面，油脂多单离场，棕榈油空单继续持有，豆油和菜籽油震荡，后续也有下跌空间 [3] - Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位9212；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位8776；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [3] 两粕 行情复盘 - 3月20日，国内双粕近弱远强，市场对美国总统推迟访华存有忧虑，担心后续中美经贸关系，押注远月双粕上涨 [3] - 豆粕主力合约M2605报收于3029元/吨，按收盘价日环比下跌0.43%，日减仓78358手；次主力合约M2609报收于3055元/吨，按收盘价日环比上涨1.53%，日增仓37532手 [3] - 菜粕主力合约RM2605合约报收于2423元/吨，按收盘价日环比下跌0.82%，日减仓8298手；次主力合约RM2609合约报收于2463元/吨，按收盘价日环比上涨1.03%，日减仓2174手 [3] 重要资讯 - 全美油籽加工商协会(NOPA)压榨月报前瞻，9位分析师平均预测，代表全美99%以上大豆加工产能的NOPA成员企业2月大豆压榨量可能创历年当月纪录高位，为2.02725亿蒲式耳 [4] - 受美国和以色列袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张局势加剧，巴西和美国的大豆出口未来几周可能下滑，海运和保险成本上升风险加大，对出口前景构成潜在压力 [4] - 美中两国经济官员15日在巴黎就农业贸易问题举行“异常稳定”会谈，中国仍承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 [4] - 巴西全国谷物出口商协会周度调查显示，2026年3月份巴西大豆出口量估计为1609万吨，比2025年3月份的1573万吨增长2% [4] - 截止到2026年第11周末，国内进口大豆库存总量为582.15万吨，较上周的610.62万吨减少28.47万吨，去年同期为364.06万吨，五周平均为601.52万吨 [4] - 国内豆粕库存量为62.35万吨，较上周的76.70万吨减少14.35万吨，环比下降18.71%；合同量为488.23万吨，较上周的523.38万吨减少35.15万吨，环比下降6.72% [4] - 国内进口油菜籽库存总量为18.10万吨，较上周的17.10万吨增加1.00万吨，去年同期为48.90万吨，五周平均为18.78万吨 [4] - 国内进口压榨菜粕库存量为2.00万吨，较上周的1.50万吨增加0.50万吨，环比增加33.33%；合同量为7.60万吨，较上周的4.60万吨增加3.00万吨，环比增加65.22% [4] - 现货方面，截止3月20日，豆粕现货报价3399元/吨，环比上涨4元/吨，成交量4.9万吨，豆粕基差报价3381元/吨，环比上涨19元/吨，成交量13.1万吨，豆粕主力合约基差321元/吨，环比上涨3元/吨 [4] - 菜粕现货报价2670元/吨，环比0元/吨，成交量0吨，基差2501元/吨，环比下跌5元/吨，成交量0吨，菜粕主力合约基差47元/吨，环比上涨20元/吨 [4] - 榨利方面，美豆4月盘面榨利 - 342元/吨，现货榨利 - 42元/吨；巴西4月盘面榨利188元/吨，现货榨利488元/吨 [4] - 大豆到港成本，美湾4月船期到港成本张家港正常关税4139元/吨，巴西4月船期成本张家港3777元/吨。美湾4月船期CNF报价523美元/吨；巴西4月船期CNF报价476美元/吨。加拿大4月船期CNF报价570美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5167元/吨，环比上涨151元/吨 [4] 市场逻辑 - 外盘方面，美豆试探性上攻20日均线，若不能有效突破，后续面临新的下跌风险 [4] - 豆粕方面，进口成本略有下移，但在月底停机潮扰动和现货坚挺态势下，盘面跌幅受限，短期连粕主力围绕3000 - 3100元区间整理 [4] - 现货方面，油厂一口价上涨10 - 30元，近月基差微涨，1 - 2月国内进口大豆1254.70万吨，较去年同期减少106.30万吨，处于五年来低位，在即将到来的国内油厂停机潮扰动下，饲料厂需准备安全库存，部分饲料厂已提前做好跨区域调货准备，贸易商相对谨慎，5 - 9价差尚未回归负值，短期现货价格预计维持在3200 - 3500元/吨区间运行 [4] - 菜粕方面，现货水产养殖季未到，市场成交量持续清淡，刚需采购为主，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [4] 交易策略 - 双粕近远月分化操作，空近月，多远月 [4] - M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [4]