报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际玉米生长初期优良率良好产出前景高，价格持续承压；国内进口玉米拍卖成交率和溢价下降，市场情绪降温，高温使贸易商出货增加，小麦替代致饲用需求下降，玉米期价高位震荡回落表现偏弱 [2] - 玉米淀粉企业生产亏损开机率处近年同期低位，供应压力减弱，但民用及造纸市场需求欠佳，下游需求进入淡季，提货放缓，供需仍宽松，受玉米回落影响淀粉总体偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2302元/吨，环比-4；玉米淀粉期货收盘价2647元/吨，环比-9 [2] - 玉米月间价差64元/吨，环比-11；玉米淀粉月间价差38元/吨，环比4 [2] - 玉米期货持仓量1017804手，环比-13096；玉米淀粉期货持仓量255773手，环比7909 [2] - 玉米期货前20名净买单量-13789手，环比17113；玉米淀粉期货前20名净买单量-13753手，环比-4247 [2] - 玉米注册仓单量194126手，环比-2353；玉米淀粉注册仓单量18899手，环比-3080 [2] - 主力合约CS - C价差345元/吨，环比-5 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价412.25美分/蒲式耳，环比-4.25；总持仓1498964张，环比297 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-141762张，环比13764 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2417.45元/吨，环比-4.12；长春玉米淀粉出厂报价2700元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2350元/吨，环比-10；潍坊玉米淀粉出厂报价2920元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价1884.32元/吨，环比-1.15；石家庄玉米淀粉出厂报价2860元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费43美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差53，环比9 [2] - 玉米主力合约基差115.45，环比-0.12；山东淀粉与玉米价差410元/吨，环比10 [2] - 小麦现货平均价2443.11元/吨，环比-2.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差139元/吨，环比19 [2] - 玉米现货平均价25.66元/吨，环比1.73；玉米淀粉与30粉价差24元/吨，环比-6 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量401.85百万吨，播种面积35.37百万公顷 [2] - 巴西玉米预测年度产量131百万吨，播种面积22.6百万公顷 [2] - 阿根廷玉米预测年度产量53百万吨，播种面积7.5百万公顷 [2] - 中国玉米预测年度产量295百万吨，播种面积44.3百万公顷 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量30.5百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存88.6万吨，环比-15.5；深加工玉米库存443.6万吨，环比8.2 [2] - 玉米进口当月值353.19万吨，环比-17；淀粉企业周度库存133.7万吨，环比2.4 [2] - 玉米淀粉出口当月值27.78吨，环比4.06；饲料产量当月值2762.1万吨，环比98.1 [2] - 样本饲料玉米库存天数31.58天，环比-0.38；深加工玉米消费量115.78万吨，环比-1.85 [2] 下游情况 - 酒精企业开机率42.96%，环比-1.92；淀粉企业开机率50.14%，环比-1.06 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-105元/吨，环比-2；河北玉米淀粉加工利润-8元/吨，环比-21 [2] - 吉林玉米淀粉加工利润-73元/吨，环比-7 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率6.58%，环比-0.12；60日历史波动率7.02%，环比-0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率9.02%，环比-0.3；平值看跌期权隐含波动率9.02%，环比-0.3 [2] 行业消息 - 特朗普宣布8月1日起对巴西进口商品加征50%关税，冲击两国农产品贸易 [2] - 巴西农业气象机构称美国预测今年可能出现拉尼娜，影响巴西新一季农作物播种，春季后气候或恢复中性 [2] - 截至2025年7月6日当周，美国玉米优良率74%，高于预期和前一周及上年同期 [2]

气候变化趋势 - 近几十年来中国极端高温记录普遍增多，极端小时降水量和最大小时降水量在大部分地区呈增强趋势 [1] - 中国区域骤发干旱在过去30年加剧，预估未来华东地区和新疆西部盆地极端最高温度增幅明显 [1] - 全国平均极端降水量、年最大降水量将增加，降水更趋向于极端化，西北、西南等地区旱涝将更加频繁 [1] - 中国年暖昼日数平均每10年增加6.7天，暖季提前开始且结束更晚，中国区域升温速率高于全球同期水平 [5] 气象观测与预报 - 天气预报发布的气温标准是离地面1.5米、不受太阳光直射、通风环境下百叶箱中的温度 [2] - 体感温度受到气压、风力、湿度等多重影响，未来预报可能更多关注体感温度而非单纯气温数值 [2] - 气象预报员不会人为调整气温数值，预报准确性通过评分系统进行考核 [1] 区域气候特征变化 - 华北地区向暖湿变化，夏季平均相对湿度增加趋势明显 [3] - 北京市2013-2022年年均相对湿度比2003-2012年上升5%～10%，夏季变化更为明显 [3][4] - 北方地区高温由大陆高压和副热带高压控制导致，6月前后多为干热高压空气控制 [7] 副热带高压影响 - 副热带高压有偏北趋势，近些年中国梅雨形势已不如从前明显 [7] - 今年副热带高压北跳快且呈现西伸趋势，影响范围包括河南等地 [8] - 副热带高压控制地区出现高温，其边缘地区易形成降雨，形成"旱一大片、涝一条线"现象 [6] 降水模式变化 - 极端强降水事件频次和强度增加，但呈现区域性而非大范围特征 [9] - 山地或城市密集地区在强降雨时更易形成径流，导致山洪或内涝 [10] - 中国大多数地区6-9月降水量占全年60%-70%以上，其他月份降水量偏少 [11] 应对措施 - 水利设施防范和调度能力增强可削弱短时强降雨影响，但中小河流仍存在薄弱环节 [10] - 在保障安全前提下，开发利用汛期降水作为淡水资源储备具有重要意义 [12] - 预警预报监测能力提升为空中雨水资源开发利用提供了基础条件 [12]

气候预测 - 新西兰地球科学（ESNZ）认为今年发生拉尼娜现象的可能性降低 [1]

天气状况 - 入梅以来杭州持续阴雨天气，主城区最高温仅24.2℃，湿度较高 [1] - 周一傍晚至周二白天有中到大雨部分暴雨，累计雨量20～40毫米，局部50～80毫米，个别100毫米以上，最大小时雨强40～60毫米 [2] - 本周多阴雨但雨势缓和，周四至周五浙南和东南沿海有阵雨，周末全省有较强降水 [3] 台风动态 - 南海热带扰动或于周三加强为1号台风"蝴蝶"，13日至14日可能登陆华南沿海 [2] - 该台风为南海"土台风"，受垂直风切变和海温条件限制，预计强度不强，但降雨影响较大 [3] - 今年预计有3至5个台风影响浙江，比常年偏多，其中夏季可能有1至2个严重影响或登陆 [6] 气温变化 - 本周后半段气温上升，35℃区域增多，周五周六杭州气温达33℃，湿度大闷热感突出 [3] 空调使用建议 - 梅雨季湿度大但气温不高，建议使用空调"除湿"模式，比"制冷"模式效果更好 [4][5] - "除湿"模式通过间断性制冷降低风速，使水分附着蒸发器，同时降温和降湿 [4] - 盛夏或干燥时段建议使用"制冷"模式，因"除湿"模式降温效率低且耗电 [5] 防汛准备 - 浙江已公布4.6万名防汛包保责任人，排查27万个点位，整改8000多个问题 [7] - 完成700个乡镇应急消防管理站提质升级，800个乡镇防汛防台体系标准化建设 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年5月28日橡胶期货市场大幅下跌，天然橡胶主力合约跌幅达4.19%至13830元/吨，供应增加与需求预期偏弱双重压力下暴跌并非偶然，跌幅有限不追空 [3] - A股三大指数延续调整，中证1000早盘强势中午走弱，港股高开低走震荡回落，消息面平静，指数维持高位弱势震荡格局 [6][7] - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为此波调整的终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，目前震荡攀升格局，上行模式不用追涨，等调整低吸较为主动 [9][10] - 5月份下游出口减量以及发运回升使铁矿供应过剩压力较大，内需向季节性淡季转化，弱现实加大高估值风险，今日窄幅整理但趋势未改，震荡偏空思路看待 [13] - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，今日震荡回落，大趋势未变，偏空思路看待 [16] - 国内尿素日产量在20.56万吨左右，开工率约为87.23%，农业需求进展缓慢，下游业者跟进有限，预计尿素价格短期内继续弱势调整 [18] 根据相关目录分别进行总结 热点聚焦（橡胶期货） - 供应端，短期东南亚产区降雨偏多影响供应输出，泰国推迟开割使原料价格维持高位对胶价有支撑，但产区多雨过后供应上量预期升温，拉尼娜现象结束，后续供应大概率稳定增长，供应压力渐显，成本支撑减弱 [3] - 需求端，5月21日欧盟对中国新乘用车及轻卡充气橡胶轮胎启动反倾销调查打压需求预期，当前轮胎厂厂内库存高企，半钢胎样本企业平均库存周转天数同比增加15.65天至47.00天，后续开工率或走弱，需求前景黯淡 [3] 技术解盘 - 股指期货 - A股三大指数延续调整，中证1000早盘强势中午走弱，港股高开低走震荡回落，消息面平静，指数维持高位弱势震荡格局 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金内外盘向上突破小平台，确认5.15日低点为此波调整的终点，向上预计到5.9日高点附近有阻，目前震荡攀升格局，上行模式不用追涨，等调整低吸较为主动 [9][10] 技术解盘 - 铁矿 - 5月份下游出口减量以及发运回升导致供应过剩压力较大，内需即将向季节性淡季转化，弱现实加大高估值风险，今日窄幅整理但趋势未改，震荡偏空思路看待 [13] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求持续放量待地产刺激效果显现或重大政策出台，当下日融处于较低位置，现货产销虽好转但厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，今日震荡回落，大趋势未变，偏空思路看待 [16][17] 技术解盘 - 尿素 - 国内尿素日产量在20.56万吨左右，开工率约为87.23%，农业需求进展缓慢，下游业者跟进有限，预计尿素价格短期内继续弱势调整 [18]

纪要涉及的行业或者公司 无 纪要提到的核心观点和论据 1. **2025年中国冬春季干旱情况及成因** - 情况：1月1日至5月11日全国平均降水量110.76毫米，较近30年同期偏少约13%，是2011年以来最低 降水偏少20%以上地区众多，中东部不同程度干旱，4月中旬部分地区特旱，现东部大部缓解但部分地区仍严重干旱[2] - 成因：PDO负位相和AMO正位相叠加使中国东部长时间经向环流强烈，不利于水汽向北输送；2024年8月开始的拉尼娜状态不利于中东部水汽输送[2][3] 2. **未来一个月中国气候状况** - 未来两周：西北地区东部、河南和江苏南部中度以上气象干旱，陕西南部和河南西南特旱；南方多雨，江南和华南西部降水量较常年同期增多3至6成，局部暴雨[1][4] - 5月26日至6月8日：多数区域气温继续偏高，内蒙古东部等地降雨显著增加，其余区域相对减少；华中部分地区及京津冀持续高温影响农业，后期雨量增加缓解干旱[4] 3. **今年以来大风天气情况及成因** - 情况：冬季以来大风天气频繁，对多方面带来挑战[5] - 成因：春季中高纬度大气环流经向度大，极涡分裂、阻塞高压等导致冷空气入侵，东北冷涡活动偏多偏强；拉尼娜状态使中高纬经向环流加剧，引发大风[6][7][8] 4. **夏季大风天气特点** - 与春季不同，夏季转为南风相对温柔，但会因强对流天气和台风出现大风灾害，今年夏季北方多雨，强降水和台风会伴随大范围大风[9] 5. **今年汛期气候状况** - 6 - 8月极端天气事件多，旱涝并存，长江以北降水偏多，海河等流域汛情较重；华北等地有间断性高温热浪；预计台风登陆个数偏多且强度更强，一到两个可能影响我国[1][10] 6. **全球气候状况** - 气温：1 - 5月欧洲及亚洲北部等地偏高，美国多数地区及加拿大东部偏低；夏季欧洲等地偏高，印度和非洲中部相对较低；秋季非洲中部等地偏低，欧亚等大陆偏高[11][13][14][15] - 降水：1 - 5月欧洲北部等地增多，亚洲西部等地减少；夏季美国部分区域干旱，澳大利亚等地降雨增多；秋季亚洲西部等地偏少，中国北方和江南、澳大利亚东部和南部偏多[11][12] 7. **年代际信号相关情况** - PDO自2017年起负位相已约9年，AMO自2020年起正位相，共同导致中国北方夏季降水偏多；PDO周期10 - 20年，预计未来三至五年可能转折[16] 8. **厄尔尼诺和拉尼娜现象影响** - 对气候影响显著直接，冬季厄尔尼诺南方多雨，拉尼娜南方少雨；衰减年对夏季气候影响重要，今年北方多雨南方少雨与拉尼娜滞后效应有关[19] 9. **今年北方多雨南方少雨原因** - PDO负位相和AMO正位相有利于北方多雨；拉尼娜滞后效应；印度洋和热带北大西洋海温接近正常不利于南方多雨；欧亚大陆积雪偏多利于北方降水增加[20] 10. **今年大风天气增多原因** - 与PDO负位相和AMO正位相有关，易出现“两脊一槽”环流形势，拉尼娜现象也有显著贡献[21] 11. **降水波动周期对水电利用小时数影响** - 长江流域有一年高一年低波动特征，黄河或珠江流域规律可能不同；ENSO事件影响南方降水，进而影响水电[22] 12. **未来降水预期** - 今年夏季至秋季南部地区降水比1991 - 2020年平均水平偏少，江南和华南夏季干旱，秋季可能因ENSO变化降雨增多；明年无法准确预估[23] 13. **今年夏季西南地区降水情况** - 西南地区总体偏多，西藏和四川西部、云南西部等地明显，四川东部等地接近正常水平；江南地区预计降水量偏少[25] 14. **今年华东和华南地区高温情况** - 七八月份江南和华南可能出现持续性高温，气温超35度日数比常年多，主要影响长江中下游一带[26] 15. **PDO对气候影响及机理** - 对东亚夏季气候有显著影响，春夏形成北高南低海温梯度，使日本以北形成反气旋，利于北方降水增多；十年以上周期形成机制待研究[27] 16. **全球变暖影响** - 导致海洋蒸发和大气水汽增加，极端降雨增多，未来极端天气事件可能更频繁；虽整体可供降水量可能增加，但旱涝分布有差异[28][29] 17. **西太平洋地区台风情况** - 平均每年生成约25个台风，约7个登陆中国，1995年后生成数减少，近年强度增加，北上台风增多；路径受副热带高压影响，拉尼娜利于台风在亚热带生成，厄尔尼诺衰减年减少台风数量[30][31][32] 18. **今年气温情况** - 夏季：全国大部分地区偏高0.5摄氏度以上，长江中下游等地偏高1 - 2摄氏度或更高，不会达2022年极端程度[35] - 冬季：目前无法准确预测，夏秋接近中性状态，秋末至冬季是否发展成拉尼娜不确定[34] 19. **今年冬季气温较高原因** - 全球变暖背景下冷冬减少，1月回温迅速；东部地区降水量减少30%以上，不利于低温持续，降水少的地方回温快[36][37] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 2025年上半年西部地区降水空间分布不均衡，重庆以西区域超常规降雨，大型水电站发电情况良好[24] 2. 去年冬季中国东部地区降水量异常减少30%以上，降水少的地方气温相对较高，降水多的地方相对较冷[38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期棕榈油价格受关税政策、国际原油价格及产地供应预期影响持续承压，短期或偏弱震荡；美豆价格受美国关税和生物柴油政策不确定性及播种因素影响，短期震荡加剧；整体市场受天气、供需、政策等多因素综合影响[23][24] 各部分内容总结 隔夜行情 - 马棕油07（BMD）收盘价3718.00，上日跌幅 -1.71%，隔夜跌幅 -0.24% [1] - 布伦特07（ICE）收盘价60.95，上日跌幅 -1.76%，隔夜跌幅 -1.28% [1] - 美原油06（NYMEX）收盘价57.95，上日跌幅 -1.78%，隔夜跌幅 -1.40% [1] - 美豆07（CBOT）收盘价1039.25，上日跌幅 -0.12%，隔夜跌幅 -0.62% [1] - 美豆粕07（CBOT）收盘价295.10，上日涨幅0.75%，隔夜跌幅 -0.10% [1] - 美豆油07（CBOT）收盘价47.39，上日跌幅 -1.88%，隔夜跌幅 -2.37% [1] - 美元指数最新价99.88，涨幅0.64% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.2005，涨幅0.00% [1] - 马未林吉特（MYR/USD）最新价4.2229，涨幅0.58% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16402，涨幅0.45% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.6993，涨幅0.88% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1143.000，跌幅 -4.27% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2879，跌幅 -0.07% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2505华北现货价8970，基差1050，基差隔日变化0 [2] - DCE棕榈油2505华东现货价8440，基差550，基差隔日变化10 [2] - DCE棕榈油2505华南现货价8540，基差550，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价8070，基差302 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8170，基差402 [2] - DCE豆油2509广州现货价8150，基差382，基差隔日变化 -16 [2] - DCE豆粕2509山东现货价3080，基差165，基差隔日变化9 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价3090，基差175，基差隔日变化 -1 [2] - DCE豆粕2509广东现货价3200，基差285，基差隔日变化 -21 [2] - 大豆压榨巴西CNF升贴水137美分/蒲式耳，CNF报价433美元/吨 [2] - 大豆压榨阿根廷CNF升贴水107美分/蒲式耳，CNF报价422美元/吨 [2] 天气情况 - 美国大豆主产州5月12 - 16日气温偏高，降水量显著回升 [3] - 美国中西部地区本周稍晚降雨机会有限，整体天气良好，种植进度和早期生长条件或改善 [5] 产量与供需预测 - 马来西亚2024/25年度棕榈油产量预计1900万吨，预估区间1850 - 1950万吨 [6] - 印尼2024/25年度棕榈油产量预计4880万吨，预估区间4380 - 5380万吨 [8] - 泰国2024/25年度棕榈油产量预计359万吨，预估区间309 - 409万吨 [9] - 路透预计美国2025/26年度大豆产量43.38亿蒲式耳，单产52.5蒲式耳/英亩，期末库存3.62亿蒲式耳，全球期末库存1.2602亿吨 [9] - Anec预计巴西5月大豆出口1260万吨，豆粕出口187万吨 [10] - Imea预计马托格罗索州2025/26年度大豆出口2980万吨，需求1310万吨 [10] - 截至4月30日当周，阿根廷农户销售24/25年度大豆120.73万吨，23/24年度大豆11.89万吨 [11] - 2025/26年度加拿大油菜籽产量预计1820万吨，预估区间1650 - 2010万吨 [12] 国内供需 - 5月7日，豆油成交18000吨，棕榈油成交6850吨，总成交24850吨，环比增加18520吨，涨幅293% [14] - 5月7日，全国主要油厂豆粕成交37.87万吨，开机率53.68%，较前一日上升5.73% [14] - 5月7日，“农产品批发价格200指数”为116.64，“菜篮子”产品批发价格指数为117.25 [14] 宏观要闻 国际要闻 - 美联储6月维持利率不变概率80.2%，7月维持利率不变概率28% [17] - 美国截至5月2日当周MBA抵押贷款申请活动指数为248.4 [17] - 美国3月消费者信贷增加101.7亿美元 [17] - FOMC声明维持基准利率在4.25% - 4.50%不变 [17] - 美国至5月2日当周EIA战略石油储备库存58万桶 [18] - 欧元区3月零售销售月率下滑0.1%，年率上升1.5% [19] - 巴西央行加息50个基点至14.75% [19] 国内要闻 - 5月7日，美元/人民币报7.2005，下调3点 [21] - 5月7日，中国央行开展1955亿元7天期逆回购操作，净回笼3353亿元 [21] - 自2025年5月7日起，中国央行下调再贷款利率0.25个百分点 [21] - 中国4月末黄金储备报7377万盎司，外汇储备报32816.62亿美元 [21] 重点资讯解析 - MPOB 3月棕榈油期末库存增加3.52%至156.3万吨，报告影响中性，短期棕榈油价格或偏弱震荡 [22][23] - USDA 4月供需报告影响中性，短期美豆价格或震荡加剧 [24] 资金流向 - 2025年5月7日，期货市场资金净流入14.25亿元，商品期货资金净流出113.01亿元，股指期货资金净流入127.26亿元 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度加拿大油菜籽产量预计反弹至1820万吨，虽种植面积减少且夏季天气前景不利，但产量仍较上一年度增长2.1% [1] - 2024/25年度印尼棕榈油产量预计为4880万吨，开斋节后产量增加，未来降雨情况利于生产 [1] - 2024/25年度马来西亚棕榈油产量预计为1900万吨，受作物单产反弹支撑，较前一次预估上修不足1% [1] 根据相关目录分别进行总结 加拿大油菜籽情况 - 2025/26年度产量预计为1820万吨，预估区间1650 - 2010万吨，较上一年度增长2.1% [1] - 总种植面积预计为859万公顷，较上一年度减少3.5%，较3月12日预测减少1.9% [1] - 部分种植面积预计从油菜籽转向小麦或其他春播作物，因油菜籽竞争力弱、生产成本高、需更多氮肥 [1] - 自某月份以来，部分产区土壤墒情处于六年来最低水平，夏季气温高、降雨少或使单产下降 [1] 印尼棕榈油情况 - 2024/25年度产量预计4880万吨，预估区间4380 - 5380万吨，与前一次预估持平 [1] - 开斋节后收割机作业带来积极影响，4月部分地区有局部洪水但不阻碍整体恢复 [1] - 未来15天多数地区降雨接近或略高于正常水平，部分省份高于正常20 - 70毫米 [1] - 3月出现中性ENSO现象，预计持续到某至8月，充足降雨利于生产 [1] 马来西亚棕榈油情况 - 2024/25年度产量预计1900万吨，预估区间1850 - 1950万吨，较前一次预估上修不足1% [1] - 马来西亚半岛和东部产量季节性增长，4月产量较3月反弹20 - 30% [1] - 4月降雨模式不同，部分地区有洪灾但未严重干扰整体 [1] - 未来15天棕榈种植区降雨接近或略高于正常水平，支持收割和农田工作 [1] 现货价格情况 - 展示了2025年4月28日至5月7日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格 [2]