黄金市场观点 - 黄金价格已超越摩根士丹利对下半年每盎司4,750美元的预测，但认为金价尚未见顶 [1] - 看涨情境下的目标价为下半年每盎司5,700美元，较当前水平仍有14%上行空间 [1][1] - 看涨情境的驱动因素包括美元指数走弱、实物需求稳健及地缘政治风险居高不下 [1] - 对2026年下半年的牛市情境目标同样为每盎司5,700美元 [1] 黄金市场驱动因素 - 地缘政治风险、央行释放的积极信号及ETF买盘是支撑金价的主要因素 [1] - 波兰央行正转向以绝对吨位数作为黄金储备目标，而非占总储备比例，显示其对价格敏感度降低 [1] - 联储局今年的降息预期应能持续支持贵金属ETF买盘 [1] 白银市场观点 - 白银价格动能强劲，正以每盎司100美元的历史高点交易，其贵金属属性主导走势 [1] - 上海市场的现货溢价凸显供应紧张，实物供应持续紧绷 [1] - 尽管太阳能需求可能已见顶，或导致下半年银价走弱，但目前其他驱动因素仍占主导地位 [1] 白银市场驱动因素 - 在经历数年供应短缺后，强劲的ETF需求正吸纳有限的库存 [1] - 上海白银价格相对于芝加哥商品交易所呈现大幅溢价，反映实物供应持续紧绷 [1]

核心观点 - 黄金价格已超越该行对2024年下半年每盎司4750美元的预测，但认为金价尚未见顶 [1] - 看涨黄金情境正在发酵，强调对2026年下半年的牛市情境目标为每盎司5700美元 [1] 金价驱动因素 - 地缘政治风险居高不下，为金价提供支撑 [1] - 央行释放积极信号，例如波兰央行转向以绝对吨位数作为黄金储备目标，显示其对价格敏感度降低 [1] - 美联储2024年的降息预期应能持续支持贵金属ETF买盘 [1] - 美元指数走弱对金价构成利好 [1] - 实物需求稳健 [1] 白银市场动态 - 上海白银现货价格飙升，表明供应紧缩局面可能延续 [1]