核心观点 - 当前A股上涨至4000点主要由流动性驱动而非基本面改善，未来走势关键在于流动性是否持续 [8][9][10] - 央行货币政策与中美金融博弈是影响流动性的核心因素，中美谈判后央行重启国债买卖操作预示双方可能达成共识，为美联储降息铺平道路 [10][12][25][26] - 4000点本身并非市场关键节点，投资者应关注长期投资体系而非短期点位波动，牛市下半场需警惕风格切换与回调风险 [31][37][42][46][47] 流动性驱动因素 - 股价上涨动力来源于估值提升（PE），而非企业盈利（EPS）增长 [8] - 流动性充裕是拉高估值的前提条件，流动性是否枯竭决定4000点后能否继续上涨 [9][10] - 央行在A股触及3999点后宣布重启国债买卖操作，导致10年期国债利率下降5个基点 [10][11] 中美金融博弈与货币政策联动 - 中美谈判涉及金融政策协调，央行重启国债操作可能与谈判进展相关 [12][14][25] - 中国通过稀土供应影响美国算力与AI应用落地，间接施压美股泡沫与美联储政策 [15][16] - 中国持有大量海外未结汇资金，其流动可产生类似美元潮汐的全球影响 [15] - 美联储降息需中国配合：若中国不压低"10年中债利率+掉期点补贴"的套息组合收益率（当前低于10年美债利率约40基点），美国长债利率可能难以下行 [18][20][21][23] - 央行压低套息组合收益率暗示中美就货币政策达成共识，为美联储降息创造条件 [25][26][28] 市场展望与投资策略 - 流动性持续释放将直接推升股价，低利率临界点后可能触发经济复苏与业绩驱动行情 [31][32][33] - 中美或进入休战期，技术限制放松可能短期扰动国产替代情绪，但自主可控仍是长期趋势 [34][35][36] - 历史对比显示当前4000点估值远低于前两次超级牛市，缺乏可比性 [42] - 投资应聚焦长期体系而非短期点位，频繁操作易在牛市下半场亏损 [37][38][39][45][47]