行业分化趋势 - 欧洲奢侈品股财报季凸显赢家与输家差距扩大 Burberry股价飙升9% 历峰集团销售额超预期 而LVMH 开云集团 菲拉格慕前景黯淡 [1] - 若LVMH等公司销售额不及疲软预期 股价可能继续下跌 行业市值已累计蒸发1750亿欧元(约2050亿美元) [1] - 德意志资产管理公司指出行业不再"一荣俱荣" 表现取决于品类和品牌认可度 高端客户支持至关重要 [1] 公司对比案例 - LVMH时装与皮具部门Q2销售额预计下降7.8% 爱马仕皮具部门营收预计增长12% [4] - LVMH股价过去两年蒸发约一半市值 失去"欧洲最大市值股票"称号 爱马仕股价自2020年底累计上涨160% 今年基本持平行业7%跌幅 [4] 投资策略变化 - 贝莱德指出定价权至关重要 部分品牌力不及预期 行业回调后需精挑细选买入机会 [6] - 2021-2023年行业普遍繁荣 当前中国市场疲软导致投资者转向能持续吸引消费者的品牌 [6] 赢家表现与估值 - Burberry股价今年飙升逾30% 转型计划和户外服饰策略吸引新客户 [8] - 行业平均预期市盈率27倍 较整体市场溢价85% 高于10年长期溢价水平 [8] 外部环境影响 - 行业完全暴露于关税冲击和美元走弱风险 未来形势严峻 [10]