Ralph Lauren (RL) Q1 2026 Earnings Call August 07, 2025 09:00 AM ET Company ParticipantsCorinna Van der Ghinst - SVP & Head - IRPatrice Louvet - President & CEOJustin Picicci - CFOJay Sole - Managing DirectorMichael Binetti - Senior MDDana Telsey - CEO & Chief Research OfficerPaul Kearney - VP - Equity ResearchJohn Kernan - Managing DirectorBlake Anderson - Vice PresidentRick Patel - Managing DirectorConference Call ParticipantsMatt Boss - Equity Research AnalystOperatorLadies and gentlemen, thank you for s ...

品牌扩张策略 - 在中国连签五个零售商，包括连卡佛、SKP、Dover Street Market、B1OCK、栋梁和SND，覆盖上海、杭州、北京、成都、深圳和阿那亚 [1] - 首次进入中国市场并采取激进扩张策略 [1] - 2023年11月发布150件新单品，大部分24小时内售罄，二手市场价格达原价2-3倍 [6] - 从米兰、巴黎扩展到纽约、洛杉矶，计划在伦敦MayFair开设首家独立门店 [8] 产品定位与定价 - 手袋均价4-5万元，衬衫1万元出头，小羊皮外套20万元，最便宜墨镜4000元 [1] - 产品不分季节，强调"投资"属性，通过卓越质量和精湛工艺体现价值 [1] - 官网单独陈列手袋与墨镜，手袋因非季节性更实用，墨镜是万元以下少数单品 [12] - 计划扩大价格区间，推出相对实惠的运动衫 [12] 设计理念与品牌文化 - 极简风鼻祖，女装脱离男凝的开创者，影响Peter Do、Daniel Lee等设计师 [2] - 设计强调直觉，与潮流趋势无直接关联，拥有对品牌的绝对控制权 [5] - 作品雏形常来自个人衣橱甚至老Celine时期作品，对细节要求极为严苛 [6] - 最新Collection D风格更荒诞，抹掉性别成分，杂糅多种形态 [13] 目标客群与营销策略 - 定位"中女"市场，面向30-50岁拥有独立审美和消费能力的都市女性 [1][8] - 忠实粉丝被称为"Philophiles"，仍怀念其在Celine时期(2008-2018)的作品 [4] - 开始关注社媒推广，内部评选网红贴文供Philo本人查看，改变以往不屑态度 [8] - 官网呈现更像lookbook而非购物网站，摄影作品对转化率影响未知 [12] 运营挑战与调整 - 第二季产品热度下滑，因价格过高、尺码混乱、售后服务空白及面料触感未达预期 [9] - 独立后失去LVMH资源支持，DTC模式难以预测需求，库存风险随规模扩大 [11] - 已引入LAVIN前创意总监和Burberry前CFO，完善退货政策与支付方式 [12] - 开始向典型奢侈品牌靠拢，出现印有品牌名字的T恤 [14]

品牌扩张策略 - Phoebe Philo首次进入中国市场，与五家零售商合作开设专柜，覆盖上海、杭州、北京、成都、深圳和阿那亚 [3] - 品牌采取激进扩张策略，线下柜台已从米兰、巴黎扩展至纽约和洛杉矶 [12] - 计划在伦敦MayFair开设首家独立门店，并可能举办时装秀订货会 [12][13] 品牌定位与价格策略 - 目标客群为30-50岁具备独立审美和消费能力的都市女性，产品均价较高：手袋4-5万，衬衫1万出头，小羊皮外套20万，墨镜4000元 [4] - 品牌强调产品为“投资品”，通过卓越质量和工艺体现价值，不分季节的设计理念增加实穿性 [4] - 未来计划扩大价格区间，推出相对实惠的运动衫，并完善退货政策和付款方式 [14] 设计理念与行业影响 - Phoebe Philo被誉为极简风鼻祖，设计脱离男凝视角，影响众多设计师如Peter Do和Daniel Lee [5] - 设计强调直觉化，与潮流趋势无直接关联，品牌拥有绝对控制权 [6] - 最新Collection D设计风格更趋荒诞，融合多种形态，淡化性别成分 [15] 产品开发与销售表现 - 产品开发分为RTW组和鞋包配饰组，手袋和墨镜单独陈列以提升销售 [14] - 2023年11月发布150件新品，24小时内售罄，二手市场价格达原价2-3倍 [8] - 官网设计简约如lookbook，实际购买转化率存疑 [15] 市场竞争与挑战 - 极简主义赛道竞争加剧，新兴品牌在社交网络营销更具优势 [15] - 独立运营后面临资源限制，面料触感和售后服务遭顾客质疑 [13][14] - 品牌尝试通过社群平台关注网红动态以提升曝光，但核心客群对社媒依赖度低 [13]

交易完成 - Tapestry Inc 已完成向 Caleres 出售 Stuart Weitzman 品牌交易 [1] - Tapestry Inc 是纽约证券交易所上市公司 代码为 TPR [1] - Caleres 是纽约证券交易所上市公司 代码为 CAL [1] 顾问团队 - Tapestry Inc 由摩根士丹利担任财务顾问 Latham & Watkins LLP 担任法律顾问 [2] - Caleres 由美国银行证券提供财务顾问服务 BCLP 律师事务所担任法律顾问 [2] Tapestry Inc 公司概况 - 公司是现代奢华生活方式类品牌公司 旗下品牌包括 COACH 和 kate spade [3] - 公司倡导具包容性及亲和力的奢华理念 各品牌保持独立性 [3] - 公司致力于提供跨渠道和地域的独特购物体验 [3] Stuart Weitzman 品牌背景 - 品牌创立于 1986 年 是全球奢华鞋履品牌 [4] - 产品线涵盖手袋及男士鞋履 坚守激发力量与自信的核心理念 [4] Caleres 公司概况 - 公司是全球鞋履品牌管理公司 旗下品牌包括 Famous Footwear Sam Edelman 等 [5] - 产品在近 1,000 家自营零售门店销售 同时进驻百货公司和线上渠道 [5] - 公司拥有 140 余年工艺传承 专注于鞋履制作的贴合度与舒适感 [5]

行业分化趋势 - 欧洲奢侈品股财报季凸显赢家与输家差距扩大 Burberry股价飙升9% 历峰集团销售额超预期 而LVMH 开云集团 菲拉格慕前景黯淡 [1] - 若LVMH等公司销售额不及疲软预期 股价可能继续下跌 行业市值已累计蒸发1750亿欧元(约2050亿美元) [1] - 德意志资产管理公司指出行业不再"一荣俱荣" 表现取决于品类和品牌认可度 高端客户支持至关重要 [1] 公司对比案例 - LVMH时装与皮具部门Q2销售额预计下降7.8% 爱马仕皮具部门营收预计增长12% [4] - LVMH股价过去两年蒸发约一半市值 失去"欧洲最大市值股票"称号 爱马仕股价自2020年底累计上涨160% 今年基本持平行业7%跌幅 [4] 投资策略变化 - 贝莱德指出定价权至关重要 部分品牌力不及预期 行业回调后需精挑细选买入机会 [6] - 2021-2023年行业普遍繁荣 当前中国市场疲软导致投资者转向能持续吸引消费者的品牌 [6] 赢家表现与估值 - Burberry股价今年飙升逾30% 转型计划和户外服饰策略吸引新客户 [8] - 行业平均预期市盈率27倍 较整体市场溢价85% 高于10年长期溢价水平 [8] 外部环境影响 - 行业完全暴露于关税冲击和美元走弱风险 未来形势严峻 [10]

奢侈品行业现状 - 全球经济不稳定导致奢侈品行业销售数据下滑，同期销售数据相比去年、前年下降50%～60%，预计需要两三年才能恢复到2023年水平 [3] - 中产购买力收缩，但顶级VIC客户消费依然稳定，VIC客户购买奢侈品更多出于精神层面，可能因销售一句话就拿下几百万珠宝 [3][11] - 00后成为奢侈品新受众，消费主力从父母一代转移到年轻人，年轻消费者更看重产品设计、情绪价值而非品牌光环 [4][5] 消费者行为变化 - 年轻消费者不再迷信品牌光环，购买核心原因是"喜不喜欢、好不好看、能否提供情绪价值"，对产品设计和创新要求更高 [5] - 成熟客户主要考虑实用性，而年轻消费者偏好限量款和有设计感的产品，导致大牌秀场元素越来越"杂" [6] - 中国市场消费习惯从购买商品转向购买体验（如旅游、看演唱会），品牌需调整策略应对 [18] 品牌策略调整 - 品牌调低涨价频次甚至降价热门单品，推出更多入门款产品以吸引不同消费群体 [19] - 品牌加强线下活动（如展览、明星出席活动）以探索"客人心中的天花板"，电商更多承担品牌形象功能而非销售主力 [8][20] - 由于中国市场增长瓶颈，总部逐渐放开对中国区域的话语权（如产品设计、限定产品等），业绩压力从北亚转移到北美 [21] 行业内部变化 - 销售目标大幅下调，年度销售额增加份额从20%-50%降至10%，完成目标已属不易 [17] - 行业裁员频繁，部分公司不再续约工龄五年以下员工，或将考核标准从服务转向业绩KPI [21] - 非创收部门（如市场部）首当其冲受影响，但老钱风格品牌因体系成熟仍能平稳运营 [21] 从业者观察 - 销售压力导致从业者与客户关系变化，推销策略从"适合客户"转向"消化滞销单品"，同事关系因业绩竞争变得紧张 [13][14][22] - 尽管行业挑战增加，部分从业者仍对行业保持乐观，认为"只要不下牌桌，一季一季做下去会有新机会" [23][24]

北京SKP - 德国百年乳品店Pfunds Molkerei北京首店于7月6日试营业 复刻德国总店梦幻风格 主打蛋糕 鲜奶 咖啡等产品 [1] 上海ipam - 法国Longchamp珑骧精品店7月4日开业 陈列2025年秋冬系列 韩国Yoajung酸奶冰淇淋 法式moosugar牛轧糖 深圳ONIONIO西餐厅三家上海首店同期亮相 [3] - 后续将引入云南菜unnansX泓0871 法国牛仔品牌MARITHÉ FRANÇOIS GIRBAUD首店及Asics焕新店 [3] 北京王府中環 - NOIR DELUXE COLLECTION全国首店开业 系MO&Co高端系列 设计风格黑酷 同期香水店BLENDING捕岚 Canada Goose精品店开业 DIAMOND DAZZLE女装升级 [5] 北京国贸商城 - 英国KENT&CURWEN北京首店7月1日开业 展示2025春夏系列 迪桑特儿童新店 安娜苏运动升级店同期亮相 [7] 兴业太古汇 - 路易威登全球首个"巨轮"概念地标"路易号"6月28日开放预约 1600㎡三层建筑融合展览 零售 餐饮业态 [9] 三里屯太古里 - 伦敦AMAM LONBAKERY TOWN北京首店6月27日开业 主打英伦风烘焙产品 金子眼镜北京首店 melt season香水升级店同期亮相 [11][12] - 7月5日-20日举办《幻象融街》中国首展 镜面艺术装置结合爵士乐演出 [21] 沈阳万象城 - 15+新店包括Redline东北首店 EMPORIO ARMANI中国首家新形象店 GRAFF珠宝等 雅诗兰黛等品牌升级 [14] 成都SKP - 梵诗柯香西南首店7月初开业 设计灵感源自巴黎建筑 [16] - 6月底-8月9日举办夏食纪主题活动 联合美西精酿打造快闪 [31] 深圳湾万象城 - 一期围挡PRADA MOMOKAWA咖啡内地首店 0566咖啡华南首店 成为国内第12个集齐六大奢侈品牌的商场 [19] - 二期9月开业 首批围挡含AJ WOF等3家华南首店 Kolon Kraft等2家深圳首店 [20] - 7月18日将举办"戴珍珠耳环的LUNA"艺术展 装置已提前亮相 [33] 长沙IFS - 7月5日-10月8日举办DIMOO自然形状主题快闪全国首站 推出森林主题盲盒 [23] 重庆万象城 - 6月18日开放1000㎡灵感街区Greenland 含10米高IP装置及8家生活方式品牌 [25] 上海张园 - 7月7日-20日举办江诗丹顿270周年限时展 设七大沉浸式展区 [27] 前滩太古里 - 6月28日-7月27日举办潮玩娃衣快闪 展示原创设计作品 [28][29] 昆明恒隆广场 - 7月5日-6日举办尚义街派对 含8家汽车快闪店及巡游演出 12日-13日将办野生菌科普活动 [35][36] 成都IFS - 6月24日-7月4日举办格拉苏蒂原创古董表展 展出19世纪怀表等珍品 [38]

路易威登上海新项目"路易号" - 公司在上海南京西路兴业太古汇开设"路易号"新空间，占地1600平方米，包含三层结构，其中1200平方米用于"非凡之旅"回顾展，其余为零售商店和餐厅 [1] - 项目从报批到开业历时两个半月，是公司在南京西路的第二个大型空间，另一处为恒隆广场路易威登之家 [1][4] - 空间设计融合金属邮轮造型和传统硬箱轮廓，与建筑事务所OMA合作打造展览置景 [1][7] 公司中国市场战略 - 公司1992年进入中国内地市场，1994年在上海商城开设首家门店，2012年在上海恒隆广场开设中国首家路易威登之家 [4] - 目前在上海拥有8家门店，是多个奢侈品牌在中国门店数量最多的城市 [6] - 公司计划在北京三里屯太古里开设新旗舰店，纽约第五大道旗舰店正在装修，巴黎香榭丽舍大道酒店在建中 [19] 品牌营销与文化活动 - 公司2020-2024年在上海举办多场时装秀，包括男装秀、女装秀和"寰游时装秀"首秀 [9] - 2025年与F1合作在上海举办赛事，提供奖杯硬箱制作服务 [9][10] - 推出"非凡之旅"回顾展展出140件展品，涵盖19世纪硬箱至21世纪时装手袋 [6][7] 零售业态创新 - "路易号"是公司在中国首个真正打通零售与餐饮的综合空间，借鉴巴黎"LV Dreams"旗舰店模式 [12][13] - 公司计划8月推出首个美妆系列，仅通过自有渠道销售并提供长期维修服务 [14] - 美妆店员招聘已在南京德基广场启动，展览设置美妆产品回顾专区 [14] 行业趋势与上海市场 - 上海静安区跨国公司地区总部超百家，外资经济占比连续多年达50% [16] - 上海推出"首发上海3.0版"新政，已有14家跨国品牌20个产品进入白名单，涉及全球首发新品超2万件 [19] - Moncler和Loro Piana等品牌将重要活动首站放在上海，显示国际品牌对中国市场的重视 [16][19]

中国非遗与国际时尚品牌合作 - 中国非遗工艺如景泰蓝、绒花、竹编与榫卯结构正被国际时尚品牌如罗意威、芬迪、迪奥、万莱斯特等融入产品设计[1][5] - 景泰蓝工艺需完成掐丝、点蓝、打磨、电镀等工序，其硅酸盐颜料经高温烧制后千年不朽，故宫藏品至今色泽艳丽[1] - 熊氏珐琅第三代传人熊松涛使用0.04毫米银丝掐丝，精度达头发丝直径一半，为国际品牌制作景泰蓝表盘和首饰[3][5] 非遗消费市场增长 - 2023年淘宝天猫非遗相关产品年成交额达1073.2亿元，同比增长37.7%，首次突破千亿[4] - 非遗消费圈形成，传统节日期间消费稳步增长，非遗品牌和产业带持续发展[4] 国际合作与商业化 - 国际品牌通过非遗元素吸引中国消费者，如芬迪融入彝族刺绣、迪奥采用绒花、万莱斯特结合竹编与榫卯[5] - 熊氏珐琅与罗意威合作蛇年主题产品，由"00后"传承人熊霖林设计，融入灵蛇、祥云等中国美学元素[7] - 国际品牌合作提升非遗曝光度，提供商业化思路，未来更多品牌可能与非遗传承人合作[7] 非遗传承与创新 - 非遗传承人面临文化价值变现困境，缺乏品牌意识导致传承创新后劲不足[5] - 年轻一代传承人如熊霖林学习珠宝设计，推动非遗产品向实用化、市场化转型[7]

特朗普提议对欧盟征收关税 - 美国总统特朗普提议自6月1日起对欧盟征收50%关税 但豁免美国制造或生产的产品 [1] - 特朗普指责欧盟设置贸易壁垒 包括增值税 企业罚款 非货币贸易壁垒 货币操纵等 [1] - 特朗普称美欧贸易谈判"毫无进展" 欧盟委员会暂未回应 等待贸易主管通话结果 [1] 欧洲奢侈品行业受冲击 - 欧股全线下跌 英国 德国股指跌幅超1.5% 欧洲奢侈品板块暴跌 [1] - 路易威轩 爱马仕 开云 普拉达 博柏利等奢侈品公司股价下跌均超3% [1] - 欧洲奢侈品行业对美国市场依赖度高 美国被视为该行业今年增长的最大希望 [2] 法国和意大利奢侈品行业现状 - 法国奢侈品行业规模全球第一 雇佣60多万人 意大利是高端皮革制品主要生产国 [2] - 法国和意大利是美国大多数奢侈品的最大出口国 [2] - 路易威轩集团美国市场占年销售额25% 创办人呼吁欧盟软化立场以避免高关税 [2] 行业应对策略与挑战 - 贝恩资本合伙人表示在美国建厂克服关税问题不可行 缺乏合适人员和专业知识 [2] - 标普报告指出奢侈品行业受美国关税影响大 因将生产转移美国能力有限 [2] - 标普认为定价可能是降低关税主要方式 但部分品牌提价空间有限 [2]