公司业绩表现 - 前三季度营业收入20.74亿元，同比下滑3.81% [1] - 归母净利润由盈转亏，录得-1061.45万元 [1] - 出现“销量增而营收降”的反差现象 [1] 业绩下滑的直接原因 - 牛群结构优化，加大低生产价值牛只淘汰力度，带来成本压力 [1] - 针对学生奶和哺育工程奶业务计提应收账款坏账准备 [1] 行业周期背景 - 奶业周期下行，9月第4周主产省份生鲜乳平均价格同比下跌3.2% [1] - 行业面临“上游去产能、下游去库存”的格局 [1][2] - 原奶价格长期低位运行，供需失衡 [1] - 优然牧业、现代牧业等上游企业均陷入产能过剩 [1] 公司业务结构特点 - 常温乳制品占营收比重达54%，低温乳制品占比约四成 [1] - 产品结构集中于行业竞争最激烈的领域，加剧了周期敏感度 [1] 公司应对策略与未来挑战 - 采取缩减存栏、聚焦高产牛群的策略，以短期亏损换取长期效率 [1] - 短期面临液态奶需求复苏缓慢、新产能爬坡期成本高企、坏账计提风险尚未完全释放等挑战 [1] - 核心问题在于能否将产能升级与成本控制转化为竞争力，以应对周期拐点 [2]