纪要涉及的行业和公司 行业：金融、房地产、半导体、贸易、加密货币、金属（铜、铝、黄金、白银）、股票、债券 公司：美国大型科技公司、中国铝业、周大福、老凤祥 纪要提到的核心观点和论据 地缘政治与市场影响 - 中国“以静制动，以不变应万变”的策略在特定时刻能发挥稳定作用，如2020年初应对疫情和贸易争端[1] - 美国盟友众多但应对突发事件不协调，地缘政治关系反映在贸易和关税谈判上，关税不确定性加剧市场价格波动，影响实体经济和金融市场，如今年3月港股、A股、欧洲市场和北美市场受影响，美国大型科技公司市值蒸发上万亿[2][3] 投资周期与策略 - 投资应看重周期方向，错判大宏观周期影响巨大，如2021年市场高位入场和2023年一季度买房面临亏损[4] - 2024年可能出现“东升西降”局面，基于对半导体周期、纳指走势和中国企业盈利周期的跟踪[6] - 美国纳斯达克指数隐含波动率约17年周期，当前处于顶峰，预示市场模式转变；中国市场周期受内外部复杂因素影响[7] - 市场震荡时，关键阻力和支撑位影响资金流向和交易情绪，非美市场和美股在关键时点同步见底后因政策出现时差[7] - 2024年“量化矩阵”环境波动大，量化策略易失效，如部分中小型私募基金锐减，中性策略受限[9] 资产表现与市场趋势 - 市场恐慌、不确定性飙升时，避险资产（美元、美债、黄金）表现突出，2024年美国股债同跌，黄金相对强势，高盛上调黄金目标价至3500美元[10] - 预估2024年四季度除黄金外全球央行储备达高点后回落，与美股走势共振，标普可能见顶[11] - 情绪指标对短期交易判断重要，当前大周期下行未走完，策略应保守稳健或精选机会[11] - 中国市场大周期转向需中央政府资产负债表、地方政府债务、房地产价格等条件改善，目前房地产未稳住，地方债务化解需政策持续发力[11][12] - 中美贸易关系紧密，关税抬升影响美国通胀和全球供应链，特朗普“对等关税”若落地冲击全球贸易，4月1日301条款调查细节不明，4月2日关税上升担忧致A股暴跌，美元可能走弱，人民币跨境贸易结算占比接近50%[12] - 美元指数与美股、非美市场关系复杂，当前美元和美股走势同涨同跌，避险属性减弱，若美国经济数据放缓，海外将下调美国GDP和股市目标价[13][14] - 去年A股和恒指上涨遇阻，因经济周期修复速度未跟上价格，美国对华贸易余额领先中国股票3 - 6个月，当前相关性弱化，A股与外部市场联动性因政策干预阶段性偏离[14] - 今年北水推动港股上涨，北水净买入领先恒指1 - 2个季度，恒指价格和成交量回到关键时间点水平，估值修复到阶段性尾声，A股和港股估值分化[14][15] - 今年余下时间价值板块可能占优，港股可能创新高，金银处于上行周期，做债环境不如之前宽松，需调整债券仓位，关注房地产市场边际修复[16] 问答环节观点 - 今年美债有机会，若关税不确定性超预期致美国经济衰退，美联储出手时美债机会更大；黄金更适合避险，无论利率情况如何，不确定性高时黄金表现出色[17] - 不参与美股反弹交易，今年把握做多黄金、避开美国科技股、阶段性投资中国股票等主线机会即可[19] - A股和美股市场特征不同，真正对中国市场有定价权的是中国资金，9090指标是市场见底或见顶标志，但美股市场结构变化使其有效性不如从前[19][20] - 加密货币难投资，比特币技术图形呈下行楔形，价格回到6万是大概率事件，但后续走势难判断[20] - 铜价和铝价受关税影响，存在套利机会和逼仓风险，金价创新高概率大[21] - 不看好做多日元，日经大概率下跌，日本通胀过高使央行加息概率增加[22][24] - 今年大宗商品表现较好，铝作为工业产品也不错，金属价格上涨不一定导致相关股票上涨，投资股票和金属需分开看[24] - 提高黄金白银仓位需考虑组合中其他资产类别和风险定价影响，若想承担更多风险获取更多收益，可将仓位提高到50%[25] - 港股还会有新高，是否卖出或持有到新高取决于个股表现[26] - 预测下一个底部难，可做右侧交易，吃到鱼的中段即可[28] - 美国经济会快速放缓，衰退概率比不衰退大，若进入衰退，美股可能跌50% - 60%[28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - MIT的Andrew Lo用算法和数据证明部分技术形态“有效性”[8] - 2021年镍价交易出现逼仓行情，镍价翻倍[21] - 黄金公司主要靠现有金矿储备，新发现黄金数量每五年减少一半，黄金股和黄金价格走势奇怪[24]