全球博弈格局 - 当前市场呈现分裂状态，避险资产黄金白银暴涨，而代表经济繁荣的股市下跌 [1] - 博弈本质是中国争夺实物资产定价权，而美国维护金融资产定价权 [12] - 中国通过稀土和港口等手段精准打击供应链，美国通过货币宽松支撑美股和美债 [12] 稀土的战略地位与影响 - 稀土是卡住半导体等关键产业链的命门，其重要性体现在F-35发动机、核潜艇声纳、特斯拉Model 3驱动电机及海上风电发电机等高端制造领域 [7][9] - 中国对稀土出口实施“适当审核”，其不确定性比直接断供更致命，使美国半导体企业难以规划供应链 [9] - 稀土开采是劳动密集型产业且污染环境，西方最终能弥补供应链，但中国旨在获得未来几年的主动权 [14] 半导体产业链的脆弱性 - 芯片制造涉及上千道工序，晶圆生产周期长达2-3个月，一旦中断将导致晶圆污染报废和设备需重新校准 [5] - 台积电一座5纳米工厂每小时折旧造成的价值可观，停工几周损失难以计算 [5] - 2021年因缺车载MCU芯片，通用和福特关厂几周，市值蒸发几百亿 [9] 中国的反制措施与效果 - 中国对美国制造或持股超25%的船舶停靠中国港口征收每吨400元费用 [10] - 全球前20大深水港中国占多数，新加坡港和澳大利亚黑德兰港也依赖中国贸易，成本最终将转嫁给美国消费者并推高其通胀 [12] - 通胀抬头将迫使美联储停止宽松政策，进而影响特朗普的救市计划 [12] 美国的应对与内在矛盾 - 美国采取货币宽松以应对政府停摆等压力，本质是向市场注水 [12] - 财政部发债抽走1万亿美元流动性，直接抵消了美联储的宽松效果，银行间拆借利率未降 [12] - 美国科技公司估值过高，经济数据疲软，人工智能叙事一旦破灭，美股将难以支撑 [12] 市场情绪与资本动向 - 黄金暴涨反映市场担忧美联储失去独立性及美元超发失控 [10] - 资本既想赚取热钱带来的快钱，又担忧全球债务爆雷的风险 [14]