中美经贸关系 - 美国财长贝森特表示美国不会再对中方加征100%的关税，中美已就经贸谈好核心框架 [1][11] - 此举被外媒称为“今年最给力的好消息”，反映两国均基于自身利益和全球局势计算后选择缓和 [11] - 美国选择“收缩战线，盯着重点”，因贸易战导致其国内制造业成本上涨和民众购物价格提高，持续对抗无益 [11] 欧洲经济与战略困境 - 欧盟主动向美国递送投名状，包括对美汽车关税再砍10到20个百分点，以及承诺三年多购买500亿立方米美国液化天然气 [3] - 欧洲GDP占全球比重持续下滑，从一战后占全球33%降至2023年欧盟27国加英国占比不足16% [5] - 欧洲在俄乌冲突中应对乏力，除进行第19轮对俄制裁外，只能向美国求援，自身提供的军事装备如60多年前的豹一坦克因保养不善无法使用 [7] - 欧洲陷入战略焦虑，表现为一方面以中俄贸易为由制裁中企，另一方面担忧自身产业链竞争力，甚至认为中企收购挪威矿泉水品牌威胁安全 [9] 全球竞争战略路径选择 - 美国根据兰德公司报告，采取“少挑事、多谈判”的“竞争性共存”策略，旨在避免与中国直接冲突，集中精力争夺新一轮科技革命主导权 [13] - 中国选择“扎根实体经济，靠科技突围”，明确六个攻坚的科技方向：量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、聚生智能、第六代移动通信 [13] - 中国强调金融需服务实体经济并防范风险，避免走西方“脱实向虚”的金融霸权老路 [15] 全球秩序演变与产业启示 - 全球旧霸权秩序（如欧洲殖民体系、美国金融与技术霸权）正面临瓶颈，新秩序将趋向多极化，各国影响力取决于自身发展水平而非军事恐吓或结盟 [17][19] - 新的全球秩序核心在于“做好自己”，中国的发展模式强调以实体经济为根本、科技突破为驱动，不搞零和博弈，应对全球不确定性 [21] - 全球产业竞争的未来关键在于能否实现自身良好发展并助力他人，而非争夺霸权地位 [21]

全球博弈格局 - 当前市场呈现分裂状态，避险资产黄金白银暴涨，而代表经济繁荣的股市下跌 [1] - 博弈本质是中国争夺实物资产定价权，而美国维护金融资产定价权 [12] - 中国通过稀土和港口等手段精准打击供应链，美国通过货币宽松支撑美股和美债 [12] 稀土的战略地位与影响 - 稀土是卡住半导体等关键产业链的命门，其重要性体现在F-35发动机、核潜艇声纳、特斯拉Model 3驱动电机及海上风电发电机等高端制造领域 [7][9] - 中国对稀土出口实施“适当审核”，其不确定性比直接断供更致命，使美国半导体企业难以规划供应链 [9] - 稀土开采是劳动密集型产业且污染环境，西方最终能弥补供应链，但中国旨在获得未来几年的主动权 [14] 半导体产业链的脆弱性 - 芯片制造涉及上千道工序，晶圆生产周期长达2-3个月，一旦中断将导致晶圆污染报废和设备需重新校准 [5] - 台积电一座5纳米工厂每小时折旧造成的价值可观，停工几周损失难以计算 [5] - 2021年因缺车载MCU芯片，通用和福特关厂几周，市值蒸发几百亿 [9] 中国的反制措施与效果 - 中国对美国制造或持股超25%的船舶停靠中国港口征收每吨400元费用 [10] - 全球前20大深水港中国占多数，新加坡港和澳大利亚黑德兰港也依赖中国贸易，成本最终将转嫁给美国消费者并推高其通胀 [12] - 通胀抬头将迫使美联储停止宽松政策，进而影响特朗普的救市计划 [12] 美国的应对与内在矛盾 - 美国采取货币宽松以应对政府停摆等压力，本质是向市场注水 [12] - 财政部发债抽走1万亿美元流动性，直接抵消了美联储的宽松效果，银行间拆借利率未降 [12] - 美国科技公司估值过高，经济数据疲软，人工智能叙事一旦破灭，美股将难以支撑 [12] 市场情绪与资本动向 - 黄金暴涨反映市场担忧美联储失去独立性及美元超发失控 [10] - 资本既想赚取热钱带来的快钱，又担忧全球债务爆雷的风险 [14]

全球“去稀土化”的战略背景 - 全球稀土供应高度集中，中国掌握70%以上产量和市场份额，并形成了从开采到加工的完整产业链 [3][5] - 稀土被视为中国在全球博弈中的重要筹码，美国和西方因供应链安全焦虑而推动“去稀土化”战略 [1][3] - 美国和欧洲的动作旨在摆脱对中国稀土产业的依赖，争夺资源控制与技术主导权，这是一场战略布局和经济较量 [5][7] 主要国家/地区的战略与行动 - 美国商务部在2022年发布报告，指出高性能永磁体几乎完全依赖进口，存在供应链风险，因此国内支持研发“无稀土”永磁体，对外将中国稀土企业列入实体清单进行制裁 [1] - 欧盟提出“欧洲关键原材料联盟”，推进内部合作与替代材料研发，并考虑联合G7设定稀土价格下限或对中国出口稀土征税，以拉动本土投资 [3] - 德国VAC公司成功研发一种完全不含重稀土的钕铁硼合金，性能堪比传统稀土磁体，标志着技术上的突破 [1] 技术研发与替代进展 - 除VAC外，韩国材料科学研究院、德国马克斯-普朗克研究所、剑桥大学、DeepMind等机构也在深挖潜力材料，推动“无稀土”永磁体从实验室走向工业化 [3] - 当前“无稀土”材料性能在中低端应用场景逐渐可用，但在高温稳定性和磁能积等关键指标上仍落后于传统稀土磁体 [3][5] - 工业界已开始试水“无稀土”永磁体，但技术路径复杂且产业转型成本高昂，短期内难以撼动钕铁硼在高端应用的主力地位 [5] 行业影响与未来格局 - 钕铁硼磁体是高端制造、新能源、电动车、航空航天领域的心脏，其替代进程将直接影响全球相关产业格局 [1][3][7] - 长期来看，“无稀土”材料可能在中低端市场占据空间，但航空航天、精密工业和高性能电动汽车等领域仍将依赖传统稀土磁体 [5] - 这场竞争是智力、资本和技术的三重较量，中国拥有资源、产业链和技术积累的优势，但需警惕技术替代的潜在威胁，博弈将长期而激烈 [5][7]

全球资产配置趋势 - 中国资产重估趋势明显 北证50上涨38.7% 恒生指数上涨21% 恒生科技上涨19.5% [1] - 安全仍是配置逻辑前提 伦敦金上涨24.7% 银行股涨幅居A股第二 [2] - 传统产业收益走低 煤炭房地产表现疲软 [2] - 主题投资暗含产业演化逻辑 包括DeepSeek 机器人 创新药 固态电池等 [2] - 美国权益市场构建复杂头部状态 科技股经历大幅调整后反弹 [2] - 流动性是基本驱动力 人民币稳定升值 央行降息 类平准基金发挥作用 [3] 市场风格转换 - 近期科技成长板块领涨 计算机 国防军工 通信涨幅居前 [4] - 微盘股和成长股仍受青睐 石油 食品饮料 银行开始调整 [4] - 中东危机缓解后原油冲高回落 黄金上冲动能减弱 [4] 外部变量变化 - 全球风险溢价下降 中美博弈进入纳什均衡 中东危机可控 [6] - 美国债务压力缓解 稳定币法案推动市场规模达3.7万亿美元 [7] - 家庭偿债额占可支配收入比例从2008年16%降至2025年11% [7] - 美联储降息概率加大但仍谨慎 关注关税战对通胀影响 [8] - 技术仍是博弈重心 人工智能是竞争蓝海 [9] 未来展望 - 全球资产重新配置趋势延续 资金流出美元资产 [11] - 科技仍是布局重心 关注自动驾驶 脑机接口等技术进展 [11] - 黄金投资分歧加大 稳定币对冲其去美元化价值 [12]