投资评级 - 报告对依依股份的6个月投资评级为“买入”，并维持该评级 [7][12] - 当前股价为28.82元 [7] 核心观点与收购事件 - 公司拟通过发行股份及支付现金方式收购高爷家100%股权，交易价格尚未确定 [2] - 收购旨在加速公司在国内宠物消费市场的布局，实现犬、猫两大宠物用户群体的市场覆盖，并首次进入宠物食品市场 [3][5] - 借助高爷家在线上电商运营的成熟经验，公司的线上运营能力将得到提升，并可通过引进专业人才完善团队结构 [3] - 公司计划利用自身境外渠道及客户资源，推动高爷家产品走向国际市场，拓展海外业务增量 [11] 公司近期财务表现 - 公司25Q3营收4亿元，同比减少17%，归母净利润0.5亿元，同比减少2% [1] - 公司25Q1-3营收13亿元，同比微减0.7%，归母净利润1.6亿元，同比增长4% [1] 标的公司（高爷家）概况 - 高爷家主要产品包括“许翠花”宠物卫生用品（如植物猫砂）和“高爷家”宠物食品（如膨化猫粮、烘焙猫粮等） [4] - 2025年618期间，“许翠花”品牌跃居天猫猫砂销量第一 [4] - 高爷家2024年营收4.6亿元，净利润0.18亿元；2023年营收3.1亿元，净利润308万元 [4] 盈利预测与估值 - 基于25Q1-3财务表现并暂不考虑本次收购，报告维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为2.3亿元、2.7亿元、3.2亿元 [12] - 对应市盈率（PE）分别为23倍、20倍、17倍 [12] - 预计25-27年每股收益（EPS）分别为1.24元、1.47元、1.74元 [13]

来源：新浪证券-红岸工作室 11月4日，致欧科技跌1.06%，成交额2936.04万元，换手率0.81%，总市值75.30亿元。 异动分析 露营经济+网红经济+跨境电商+人民币贬值受益+宠物经济 1、2023年6月1日招股书显示公司庭院系列产品分为庭院家居类、休闲类和运动类。其中,庭院家居类主 要包括藤编家具套装、篱笆、花园桌、太阳伞等产品;休闲类主要包括吊床、吊椅、野餐垫、睡袋、休 闲椅、行军床、秋千等产品。 2、根据2023年11月23日互动易显示，公司根据产品使用场景和网红粉丝画像进行选择合作红人，公司 已与@paula_silvagni_interiors（INS 56万粉丝）、@maria_nordichouse（INS 50万粉丝）等网红达人开展 过合作。公司已与网红达人合作在美国Tik Tok直播带货，目前贡献的销售额较小 3、2023年6月9日互动易：公司经过多年持续对仓储物流体系的建设，已建立了具有差异化竞争优势的 "国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓"跨境电商出口仓储物流体系。目前，公司在德国、美国等地设 立了多个海外自营仓，可以实现仓储物流自主管控，提高了发货、退换货、售后服务等业务环节 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 11月4日，庄园牧场涨0.83%，成交额1.09亿元，换手率5.81%，总市值21.45亿元。 异动分析 乳业+生态农业+宠物经济+国企改革+乡村振兴 1、兰州庄园牧场股份有限公司主要从事乳制品和含乳饮料的生产、加工、销售及奶牛养殖业务，产品 包括以荷斯坦牛奶为主要原料的巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳、含乳饮料等各类液态乳制品， 分别主要拥有"庄园牧场"、"圣湖"、"东方多鲜庄园"三个乳品品牌。 2、庄园牧场此前一直在西北地区发力，秉持"以质量求生存"的发展理念，坚持"市场开发与供给能力相 协调"的平衡发展战略，适应产品"安全、新鲜"的质量管理要求，在打造集奶牛养殖、生鲜乳采购、乳 制品加工及产品运销为一体的安全可控的产运销体系的基础上，以生产基地为中心，在合理的配送半径 内逐步开拓市场。凭借新鲜可靠的产品品质和特色鲜明的产品品种，庄园牧场目前已经成为甘肃、青海 乳制品龙头企业，市场占有率高达20%。 3、根据证券时报网2025年8月24日新闻：在传统乳业面临成本持续上涨与市场竞争白热化的双重压力 下，甘肃省农垦集团有限责任公司旗下上市公司兰州庄园牧场股份有限公司（以下简称"庄 ...

11月4日，嘉必优盘中下跌2.00%，截至14:18，报23.52元/股，成交4671.54万元，换手率1.17%，总市值 39.59亿元。 分红方面，嘉必优A股上市后累计派现2.43亿元。近三年，累计派现1.03亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，嘉必优十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）、鹏华优质治 理混合(LOF)A（160611）、鹏华产业精选混合A（005812）退出十大流通股东之列。 责任编辑：小浪快报 今年以来嘉必优已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为3月14日，当日龙虎榜净买入1850.19万 元；买入总计6681.21万元 ，占总成交额比15.12%；卖出总计4831.02万元 ，占总成交额比10.94%。 资料显示，嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司位于湖北省武汉市东湖新技术开发区高新大道999号， 成立日期2004年9月22日，上市日期2019年12月19日，公司主营业务涉及多不饱和脂肪酸ARA、藻油 DHA及SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售,产品广泛应用于婴幼儿配方食品、膳 食营养补充剂和健康食品、特殊医学用途配方食品等领域。主营业务收入构 ...

作为兽药原料药、医药原料药及中间体核心供应商，海昇药业持续巩固现有磺胺类原料药品种的市场优 势地位，通过技术优化与产能升级进一步延伸、拓展磺胺类原料药产业链，强化细分领域核心竞争力； 积极布局非磺胺类原料药领域，稳步扩大非磺胺类原料药销售规模，并全方位拓展国内外销售市场，以 市场需求拉动产量与产值双向增长，推动业务实现规模化、多元化发展。 10月23日，浙江省农业农村厅、发改委、商务厅等六部门联合印发《关于促进宠物经济发展的意见的通 知》，文件提出到2027年，省内宠物经济消费市场规模突破300亿元；到2030年，建成全国宠物经济创 新策源地、宠物食品品牌大省、宠物用品制造强省，力争省内宠物消费市场规模突破500亿元，形成宠 物产业升级与宠物环境友好协同并进的发展新格局。 无独有偶，2025年8月，苏州市宠物产业协会成立大会暨首届宠物产业新消费论坛举行，会上政府相关 负责人表示，苏州将制定并实施宠物产业三年行动计划，力争实现宠物经济产值突破150亿元。此外， 无锡市、深圳市等多地也已出台支持宠物经济发展的相关政策文件，进一步扩大政策覆盖范围。 当前宠物经济蓬勃发展，宠物药市场却面临企业研发投入积极性低、关键性 ...

2025年三季度财报发布落下帷幕，新消费板块的业绩却呈现出明显分化。 记者梳理发现，以泡泡玛特等为代表的IP经济公司交出亮眼的成绩单，但资本市场似乎并不买账，形成"业绩增长与估值回调"的强烈反差；宠物经济今年上半年也 持续受资金关注，中宠股份、乖宝宠物公布的前三季度业绩保持稳健增长，但公司估值同样出现明显回调；颜值经济中的爱美客、华熙生物、贝泰妮等业绩下滑明 显。 业内人士指出，新消费主题的变化，本质上是资本市场对增长逻辑的深度重构。近年来，众多新消费企业凭借对流量红利的精准捕捉以及资本市场的强力助推，实 现了爆发式的增长。然而，随着市场环境的变化和行业竞争的加剧，市场更为关注的是企业是否具备持续的增长潜力，能否在复杂多变的经济环境中保持稳定的业 绩表现；同时，在全球化浪潮下，企业是否拥有完善的全球化布局能力。 IP经济业绩爆发 近日，"潮玩之王"泡泡玛特披露的2025年第三季度财报显示，公司第三季度整体收益（未经审核）同比大幅增长245%—250%，延续了上半年的高增长态势。 分区域看，中国市场第三季度收入同比大幅增长185%—190%，线上渠道增速高达300%—305%，线下渠道同比增长130%—135% ...

这几年消费投资的变化确实非常大，过去我们也经历过大大小小的周期起伏， 但这一次持续的时间比较长，我觉得都不是寒冬了，应该叫 做"小冰河期"。 其中一个比较共通的挑战，来自于IPO退出前景的不确定性，去年开始这方面的情况有了一些恢复。 这些都是短期波动，长期来看还是消费时代的变迁。 现在又有学者提出了 "第五消费时代" （日本社会学家三浦展出版的《第五消费时代》），就是说随着经济发展阶段的不同，背后驱动要素的 改变，整体的消费文化、消费观念、消费预期都会发生变化，而且会持续变化。 另外一个是来自供给侧的技术变革，这些会给未来的消费市场和消费投资带来巨大的变化。 实际上，复杂系统是没有所谓周期的，任何大的改变都是不可逆的，不是简单的循环。 死掉的行业基本上不会重新长出来，走出危机都是靠新产业的兴起。 消费投资也是同样，过去那一波新消费模式的繁荣已经一去不复返了。 一方面， 消费的赛道是很宽的，绝大部分经济活动最终都会通向C端消费， 所以它永远有机会，但另一方面， 消费投资的内容在不断变化。 冯卫东 天图投资创始合伙人、黑马加速导师 三浦展， " 日本消费社会研究第一人 " 目前看来，中国的消费市场分层很明显——有 ...

从卫生用品到宠物食品，公司凭核心优势开启跨界整合。 作者 | beyond 编辑 | 小白 给自己买件东西犹豫半天，给猫/狗主子选口粮却直接下单高端线；自己的拖鞋穿到开胶还在将就， 却愿意为主子购置智能玩具和豪华睡窝。这种"人不如宠"的消费现象，正悄然成为一种普遍的社会图 景。 我们似乎在用对宠物的投入，来补偿快节奏生活中缺失的陪伴，并从中获得独特的情感慰藉。这股看 似非理性的消费热情，却催生了一个无比庞大且高速增长的赛道——宠物经济。 在这条产业链上，有一个领域虽不似宠物食品那般瞩目，却是"铲屎官"们的日常刚需，不可或缺。 它，就是宠物卫生护理用品。 而在这个看似不起眼的细分领域里，一家中国公司，正以一种"隐形冠军"的姿态，悄然服务着全球亿 万宠物与它们"慷慨"的主人们。 精打细算的人，在日常消费时常常会陷入一场激烈的内心博弈：这杯奶茶要不要凑满减？这件衣服真 的非买不可吗？ 然而，当我们把目光转向家里的"毛孩子"，这场博弈便瞬间消失无踪，取而代之的是一种近乎"挥 霍"的宠爱。 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 11月3日，源飞宠物跌4.29%，成交额1.31亿元，换手率5.24%，总市值43.90亿元。 异动分析 宠物经济+跨境电商+共同富裕示范区+人民币贬值受益+一带一路 5、2023年3月31日互动易回复：公司的海外基地主要为柬埔寨爱淘和柬埔寨莱德，其作为公司推进全球 化产能布局、提高市场竞争力的重要战略，主要定位为公司在东南亚地区的生产基地并作为国内产能的 补充；同时作为建立东南亚供应链的尝试，公司设立柬埔寨生产基地有利于降低劳动力成本和应对国际 贸易摩擦。目前，柬埔寨爱淘和柬埔寨莱德已投产，往年产能利用率在80%左右。 (免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断) 资金分析 今日主力净流入-141.83万，占比0.01%，行业排名14/22，连续2日被主力资金减仓；所属行业主力净流 入-691.95万，连续3日被主力资金减仓。 区间今日近3日近5日近10日近20日主力净流入-141.83万-588.23万-863.18万814.34万1626.10万 主力持仓 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2501.74万，占总成交额的4.84%。 ...

来源：新浪证券-红岸工作室 11月3日，庄园牧场涨1.97%，成交额1.17亿元，换手率6.28%，总市值21.27亿元。 异动分析 乳业+生态农业+宠物经济+国企改革+乡村振兴 1、兰州庄园牧场股份有限公司主要从事乳制品和含乳饮料的生产、加工、销售及奶牛养殖业务，产品 包括以荷斯坦牛奶为主要原料的巴氏杀菌乳、灭菌乳、调制乳、发酵乳、含乳饮料等各类液态乳制品， 分别主要拥有"庄园牧场"、"圣湖"、"东方多鲜庄园"三个乳品品牌。 2、庄园牧场此前一直在西北地区发力，秉持"以质量求生存"的发展理念，坚持"市场开发与供给能力相 协调"的平衡发展战略，适应产品"安全、新鲜"的质量管理要求，在打造集奶牛养殖、生鲜乳采购、乳 制品加工及产品运销为一体的安全可控的产运销体系的基础上，以生产基地为中心，在合理的配送半径 内逐步开拓市场。凭借新鲜可靠的产品品质和特色鲜明的产品品种，庄园牧场目前已经成为甘肃、青海 乳制品龙头企业，市场占有率高达20%。 3、根据证券时报网2025年8月24日新闻：在传统乳业面临成本持续上涨与市场竞争白热化的双重压力 下，甘肃省农垦集团有限责任公司旗下上市公司兰州庄园牧场股份有限公司（以下简称"庄 ...