核心观点 - 报告对建筑材料行业维持“看好”评级，投资逻辑聚焦于水泥板块的供给侧收缩与海外高毛利增量，以及消费建材中防火材料与设备的需求提升机遇 [4][6] - 水泥行业短期受停窑力度加大支撑价格，长期供需有望企稳，海外市场（特别是非洲和中亚）成为重要业绩增长点，非洲地区吨毛利高达323元，显著高于国内的42元 [6] - 消费建材领域受香港火灾事件驱动，消防安全检查升级将释放消防报警系统、灭火设备及A级防火材料需求，老旧小区改造（2025年1-6月新开工1.65万个）进一步强化设备更新需求 [6] 水泥板块分析 - **价格与供需现状**：本周水泥价格呈现区域分化，南方部分省份推动上涨，北方全面进入错峰停窑阶段；2025年全国水泥企业错峰生产平均天数为177天，同比增加15天，其中16个省份错峰天数增加 [6] - **需求端特征**：北方停工范围向南扩大但受温暖气温影响有限，南方需求整体稳定；长期看国内供需或通过供给侧改革（控产能、反内卷）及碳排放限制趋于均衡 [6] - **海外市场机遇**：非洲凭借人口红利和基建落后具备巨大需求潜力，中亚即期需求快速增长；非洲市场集中度高利于协同，西部水泥在非洲吨毛利达323元，远超中国本土的42元 [6] - **投资建议**：板块具备高股息配置价值，关注华新建材、海螺水泥等具备海外增量业绩能力的公司 [6] 消费建材板块分析 - **事件驱动需求**：香港火灾后屋宇署要求新楼及现楼维修开展全面消防安全检查，推动消防报警系统、自动灭火系统、防烟排烟设备需求释放 [6] - **材料标准与分类**：依据《建筑材料及制品燃烧性能分级》，A级不燃材料（如岩棉板、发泡水泥板、玻璃棉板）成为重点，B1-B3级材料需符合防火规范 [6] - **政策与市场空间**：2025年1-6月全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个，多地开工率超80%，带动消防设备更新；长期看家用消防政策趋严，海外家用消防市场规模近百亿美元，国内市场潜力巨大 [6] - **投资建议**：关注防火产业链标的如青鸟消防（消防设备）、志特新材、赛特新材（防火材料） [6]