财务业绩 - 2025年上半年营业收入91.50亿元，同比增长63.83% [2] - 归母净利润5.04亿元，同比增长22.05% [2] - 经营活动现金流为-2.26亿元，上年同期为1.03亿元 [2] - 业绩增长主要因矿服板块业务规模扩大及并表雪峰科技 [2] 矿服板块 - 上半年营收64.38亿元，同比增长48.74% [2] - 新疆、西藏、海外营收同比增幅分别为123%、45.11%、18.87% [2] - 在手订单超350亿元，新签订单超百亿元 [2][4] - 毛利率16.47%，同比下降1.86个百分点，因新项目投入期及总承包业务占比提升 [4] - 业务以金属矿为主，兼顾煤炭与砂石骨料 [2] 民爆板块 - 上半年营收13.82亿元，同比增长40.31%，主要因并表雪峰科技 [2] - 剔除并表影响后原业务利润小幅增长 [2] - 工业炸药产能达72.55万吨（含雪峰科技新增2.6万吨），位居全国前列 [3] - 行业具备区域性壁垒，政策推动整合与集中度提升 [7] 防务装备板块 - 上半年营收8046万元，同比下降39.55%，因传统军品订单减少 [3] - 毛利率水平较高，主要贡献来自江苏红光 [3] - 通过外延并购强化布局：参股北京金鸿睿（卫星信号处理）、控股大连长之琳（航空零部件）、增持广东军工集团至65%、合资设立湖南国科宏惯（惯性制导） [3][8] - 宏大总部对防务板块增资16.2亿元，坚定向军工转型 [3] - 军贸产品具备速度快、体积小、威力大等优势 [9] 海外业务 - 上半年海外营收7.18亿元，同比增长18.87% [5] - 主要来自存量矿服项目及部分民爆业务，新中标非洲项目尚在投入期 [5][6] - 持续跟踪多个大型矿服项目，布局秘鲁、中亚、非洲市场 [6] - 国际化发展为核心战略之一 [6] 战略整合 - 雪峰科技整合推进中，包括股权转让及收购南部永生 [8] - 防务板块聚焦高端智能武器系统及产业链配套，通过并购提升协同效应 [8]