证券研究报告 | 金融工程 2026 年 5 月 31 日 择时信号维持震荡，风格信号继续超配大盘 ——A 股趋势与风格定量观察 20260531 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规 律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。 定期报告 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 王禹哲 S1090525080001 wangyuzhe@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 择时层面，本周继续维持震荡市判断，核心拐点来自于三周前经济海内外经 济数据公布后所呈现的"国内基本面修复不及预期、海外通胀压力再起"的 情况，虽然上周美伊谈判再现进展，但我们也一直都提示，由于基本面和估 值压力的存在，即便官方确认协议达成，或也仅能带来短期反弹，中期趋势 延续仍需要进一步观察到基本面修复（尤其是全球经济 K 型分化程度收 敛）、以及二次通胀效应被抑制的信号。当然，我们同样并未转向完全谨 慎，因为美国 4 月核心 PCE 并未超预期，且若根据沃什在此前听证会上所提 到的截尾均 ...