少数股权收购

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TCL科技(000100):员工持股计划与少数股权过户,长期价值凸显
华西证券· 2025-07-01 22:56
报告公司投资评级 - 评级为买入,上次评级也是买入 [1] 报告的核心观点 - 2025年6月30日公司发布员工持股计划,7月1日深圳华星半导体21.5311%少数股权变更登记至公司名下 [2] - 股权激励含6名高管覆盖3600人,总资金不超8亿元,锁定期12个月,分阶段可卖出股票 [3] - 本期持股计划设置业绩考核,2025年营收不低于2729.2亿元或归母净利润不低于29.6亿元 [4] - 完善激励制度导向长期共同利益,十一代线少数股权收购完成过户有望提高显示业务归母净利润 [5] - 股权激励计划发布和少数股权过户推动显示业绩增长及公司长期价值实现,维持盈利预测,持续看好显示行业,维持“买入”评级 [5] 盈利预测与估值 财务摘要 |年份|营业收入(百万元)|YoY(%)|归母净利润(百万元)|YoY(%)|毛利率(%)|每股收益(元)|ROE|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|174,446|4.7%|2,215|747.6%|14.2%|0.12|4.2%|36.57| |2024A|164,963|-5.4%|1,564|-29.4%|11.6%|0.08|2.9%|51.90| |2025E|193,994|17.6%|6,037|286.0%|15.6%|0.32|10.2%|13.59| |2026E|227,592|17.3%|8,424|39.5%|17.0%|0.45|12.5%|9.74| |2027E|269,396|18.4%|11,708|39.0%|17.7%|0.62|14.8%|7.01| [7] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、现金流量表、资产负债表展示了2024A - 2027E各项目数据及变化情况,如2025E营业总收入193,994百万元,YoY 17.6% [9] - 主要财务指标涵盖成长能力、盈利能力、偿债能力、经营效率、每股指标、估值分析等,如2025E净利润增长率286.0%,毛利率15.6% [9]