报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场偏强波动，虽实际出口量无明显异常，但市场对出口预期的猜想刺激下游接货 [6] - 前期部分检修装置恢复使国内尿素产量增加，下周预计产量增加概率大；农业需求处传统淡季，成交氛围一般，下游抵触高价，多随用随采；工业领域刚需采购，复合肥企业开工率波动不大，需关注天气及环保情况；本周尿素企业库存下降，元旦期间市场交投降温且部分装置复产，库存或小幅增加 [6] - UR2605合约短线预计在1730 - 1800区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场偏强波动，市场对出口预期的猜想刺激下游接货 [6] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周产量增加概率大；农业需求淡季，成交不温不火，下游抵触高价；工业刚需采购，复合肥企业开工率波动不大；本周企业库存下降，元旦期间或小幅增加 [6] - 策略建议：UR2605合约短线预计在1730 - 1800区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅0.81% [9] - 跨期价差：截至12月31日，UR 5 - 9价差为34 [14] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至12月30日，郑州尿素仓单12381张，较上周增加1631张 [20] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至12月30日，山东地区主流价1710元/吨，较上周降20元/吨；江苏地区主流价1710元/吨，较上周降10元/吨 [26] - 外盘价格走势：截至12月30日，尿素FOB中国390美元/吨，较上周持平 [30] - 基差走势：截至12月30日，尿素基差为 - 33元/吨，较上周降23元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格走势：截至12月31日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价695元/吨，较上周持平；截至12月30日，NYMEX天然气收盘3.98美元/百万英热单位，较上周降0.27美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至12月31日，中国尿素产量135.91万吨，较上周增加2.57万吨，环比涨1.93%；周均日产19.42万吨，较上周增加0.37万吨；产能利用率80.29%，环比涨1.52% [40] - 企业库存及港口库存变动：截至12月25日，中国尿素港口样本库存量17.7万吨，环比增加3.9万吨，环比涨幅28.26%；截至12月31日，中国尿素企业总库存量101.92万吨，较上周减少4.97万吨，环比减少4.65% [43] - 出口情况：2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95% [46] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至12月25日，复合肥产能利用率37.75%，环比下滑1.62个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.07%，较上周下降0.48个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 秋季肥需求推进，市场氛围好转，期现均有改善，基差贴水，农需支撑下盘面震荡偏强 [1] 行情分析总结 - 尿素盘面高开低走，日内上涨，受期货反弹影响，上游工厂报价反弹，市场成交氛围好转 [1] - 前期停车企业装置复产，原料动力煤价格上行，尿素成本端煤炭价格走强，前期尿素价格下跌至水煤浆成本线后反弹，天然气企业连续亏损，供暖季开工或下降 [1] - 需求端小麦播种开启，下游拿货，复合肥工厂开工负荷环比提升 3.53%，同比偏低 2.03%，成品库存去化，东北地区开工或推迟，开工率增速放缓 [1] - 处于库存累库阶段，本期库存增加较上期缓慢 [1] 期现行情总结 期货方面 - 尿素主力 2601 合约 1628 元/吨开盘，高开低走，收于 1638 元/吨，涨跌幅 +1.30%，持仓量 298840 手（-13206 手） [2] - 2025 年 10 月 23 日，尿素仓单数量 5484 张，环比上个交易日 -72 张，其中安徽中能 -67 张，辽宁化肥（爱普控股） -5 张 [2] - 主力合约前二十名主力持仓席位，多头 -6323 手，空头 -8514 手，中泰期货净多单 -1479 手、中原期货净多单 -630 手，中信期货净空单 -2061 手，国泰君安净空单 +406 手 [2] 现货方面 受期货反弹影响，山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在 1500 - 1540 元/吨，低端价格上涨 10 - 20 元/吨 [1][4] 基本面跟踪总结 基差方面 以河南地区为基准，基差环比上个交易日走弱，1 月合约基差 -88 元/吨（-7 元/吨） [6] 供应数据 2025 年 10 月 23 日，全国尿素日产量 19.62 万吨，较昨日持平，开工率 82.9% [8] 下游数据 10 月 18 日 - 10 月 24 日，复合肥产能利用率 27.71%，较上周提升 3.53 个百分点，中国三聚氰胺产能利用率周均值为 48.3%，较上周减少 6.88 个百分点 [10]