报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各农作物产区气象进行分析，涵盖大豆、油菜籽、棕榈油等多个品种，介绍国内国际各产区生长情况、气象条件及对作物的影响，还给出ENSO预测[5] 根据相关目录分别进行总结 周度重点气象 - 国内多数农作物收获结束，天气利于油菜籽、冬麦作物生长；国际上美豆收获结束，南美大豆处于生长期，巴西早播大豆开始收获，截至2月7日，巴西25/26年度大豆灌浆率38.8%，成熟率25.6%，收获率17.4% [5] - 未来15天，巴西中西部大豆产区西部降雨低于常值，东部降雨高于常值，东部降雨多影响作物收获；阿根廷大豆产区布宜诺斯艾利斯省降雨低于常值，其他主要产区大多降雨高于常值，圣地亚哥 - 德尔埃斯特罗省北部气温高于常值，降雨增加利于土壤墒情；欧洲关键产区降雨和气温高于常值；印尼和马来西亚降雨多，影响棕榈果采摘 [5] - ENSO预测显示1月至3月拉尼娜概率69%，2月至4月拉尼娜概率86%，3月至5月拉尼娜概率88% [5] 各农作物产区气象 大豆 - 国内：东北地区（含内蒙古）大豆产量超60%，黄淮海地区产量占15%以上，均收获结束 [9] - 美国：产区集中在中部，2025/26年度美豆收获结束，产量11575万吨，低于上年度11905万吨；未来6 - 10天，产区温度低于常值，降雨高于常值；9月23日当周，约37（+1）%区域处于干旱状态，干旱情况加重，差于去年同期 [24][29][33] - 巴西：产区集中在中西部，截至2月7日，25/26年度大豆播种率99.7%，收获进度17.4%；美国农业部预估产量1.8亿吨；未来15天，中西部产区西部降雨低于常值，东部降雨高于常值，东部降雨多影响作物收获 [37][41] - 阿根廷：产区集中在中部，约占世界产量12%；截至2月初进入生长期，美国农业部预计2025/26年度产量4850万吨，同比减少5.11%；未来15天，布宜诺斯艾利斯省降雨低于常值，其他主要产区大多降雨高于常值，圣地亚哥 - 德尔埃斯特罗省北部气温高于常值，降雨增加利于土壤墒情 [46][47][53] 油菜籽 - 国内：西北、华北地区春油菜产量约占10%，收获结束；长江中下游和西南地区冬油菜分别占50%和35%以上，处于现蕾抽薹期，条件适宜 [57][58][62] - 加拿大：产量全球第一，约占22%，集中在草原三省，收获结束；2025年播种面积预估为2160万英亩，较2024年下降1.7%；未来15天，关键产区降雨正常，气温高于常值 [72][78] - 欧盟：产量全球第二，约占20%，油菜处于生长期；咨询机构预估2025/26年欧盟27国产量为1900万吨，较2024/25年度增加220万吨；未来15天，关键产区降雨和气温高于常值 [82][83][88] 棕榈油 - 印尼主产区为苏门答腊岛和加里曼丹岛，马来西亚产区集中在沙捞越、沙巴等五个州，沙巴和沙捞越加起来产量超45%；印尼和马来西亚降雨多且高于常值，影响棕榈果采摘 [94][97][102] 玉米 - 东北地区春玉米产量超40%，黄淮海地区夏玉米产量占30%以上，西南地区产量占10%左右，均收获结束 [113][114][115] 棉花 - 新疆产量约占90%，黄淮海地区产量占6%左右，均收获结束 [129][130] 苹果 - 渤海湾产区产量约占33%，西北黄土高原区产量约占60%，均收获结束 [143][144] 红枣 - 新疆产量约占50%，黄土高原区和黄淮海地区产量各占20%以上，均收获结束 [157] 甘蔗 - 广西、云南、广东产量分别占68.6%、14.8%、12.6%，处于收获期，降水和气温条件适宜 [169][174][178] 甜菜 - 新疆产量约占39%，华北地区产量约占57%，多为春播，收获结束，降水和气温条件适宜 [183][188][192] 花生 - 东北地区产量约占10%，黄淮海地区产量占60%以上，华南产区产量占10%以上，均收获结束 [197][198][199] 小麦 - 西北地区产量约占10%以上，主要种植春小麦；黄淮海地区产量占80%以上，主要种植冬小麦，处于越冬期，降水和温度条件适宜 [213][214][219] 稻谷 - 东北地区粳稻产量约占20%，一季稻收获结束；长江中下游地区产量占40%以上，早稻、一季稻基本收获结束，晚稻收获结束；西南地区产量约占14%，一季稻收获结束；华南地区产量约占12.5%，早稻、晚稻收获结束 [228]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周铂钯市场受美元指数反弹、宏观预期转变和多头获利了结影响大幅走弱，铂主力2606合约周跌19.75%报506元/克，钯主力2606合约周跌11.54%报410.50元/克 [7] - 美国宏观数据显示劳动力市场降温，巩固中期降息预期，年内降息预期仍存，中期或支撑贵金属市场 [7] - 欧盟政策及汽车市场变化或改善铂金中长期需求曲线 [7] - 短期内贵金属市场高波动行情或延续，铂钯市场或宽幅震荡，伦敦铂关注1800 - 1900美元/盎司支撑位，伦敦钯关注1500 - 1600美元/盎司支撑位 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 本周铂钯市场因美元指数反弹、宏观预期转变和多头获利了结大幅走弱，铂主力2606合约周跌19.75%报506元/克，钯主力2606合约周跌11.54%报410.50元/克 [7] - 美国ISM服务业PMI及ADP就业数据不及预期，劳动力市场降温，巩固中期降息预期，虽沃什提名事件解读偏鹰，但年内降息预期仍存，中期或支撑贵金属市场 [7] - 欧盟推迟2035年内燃机禁令并强化尾气排放标准，汽车市场变化或改善铂金中长期需求曲线 [7] - 短期内贵金属市场高波动，铂钯市场或宽幅震荡，伦敦铂关注1800 - 1900美元/盎司支撑位，伦敦钯关注1500 - 1600美元/盎司支撑位 [7] 期现市场 - 本周贵金属市场回调，广期所铂钯期价大幅下跌，截至2026 - 02 - 06，广期所钯金主力2606合约410.50元/克，周跌11.54%，铂金主力2606合约报506元/克，周跌19.75% [8][12] - NYMEX铂钯多头净持仓分化，截至2026 - 01 - 27，NYMEX铂金多头净持仓报22026张，环比增加1.12%，钯金多头净持仓报 - 2840张，环比减少2.82% [13][16] - 本周NYMEX铂钯金主力合约基差走强，截至2026 - 02 - 05，NYMEX铂金基差报 - 56美元/盎司，钯金基差报124美元/盎司 [17][21] - 本周NYMEX铂金库存小幅增加，钯金库存大幅减少，截至2026 - 02 - 05，NYMEX铂金库存报662618.73盎司，环比增加1.14%，钯金库存报190873.50盎司，环比减少14.80% [22][25] - 铂金与黄金价格走势同步性大，铂金价格波动更显著，金铂比本周回升 [26] 产业供需情况 - 截至2025年12月，铂钯金进出口数量均增加 [31] - 铂金汽车尾气催化剂需求边际减弱，全球铂钯金总需求量呈温和趋缓态势 [36][40] - 在地缘冲突和供电扰动下，全球铂钯金供应下行 [45] - 内外盘铂钯金价差呈收敛态势 [49] 宏观及期权 - 本周美元指数及10年美债收益率反弹 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周A股主要指数集体下跌，受美国新任美联储主席提名及人工智能产业担忧影响走势偏弱；债市因临近春节假期、资金面宽松等因素或小幅走强，但降准降息预期降温；大宗商品受美伊局势和国内PMI影响呈宽幅震荡；外汇市场受沃什提名和就业数据等因素影响，美元指数反弹[6][10][11] 根据相关目录分别总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场沪深300指数下跌1.33%，沪深300股指期货下跌1.74%，A股主要指数集体下跌，成交活跃度回落，建议逢低做多[6] - 债券市场10年国债到期收益率-0.07%，本周变动-0.14BP，主力10年期国债期货上涨0.12%，资金面平稳宽松，建议区间操作[6] - 大宗商品市场Wind商品指数下跌21.16%，中证商品期货价格指数下跌8.95%，受美伊局势和国内PMI影响，建议逢低做多[6] - 外汇市场欧元兑美元下跌0.44%，欧元兑美元2603合约下跌0.48%，受沃什提名和就业数据影响，建议谨慎观望[6] 重要新闻及事件 - “十五五”首个中央一号文件公布，聚焦乡村全面振兴[14] - 国家主席习近平同美国总统特朗普通电话，强调台湾问题重要性[14] - 2026“乐购新春”活动将开启，涵盖多方面内容[14] - 中英签署四项经贸成果文件，深化经贸关系[14] - 特朗普提名沃什接任美联储主席，提名需参议院批准[16] - 伊朗外长称伊美谈判将于6日在阿曼举行[16] - 乌克兰、美国和俄罗斯代表团谈判结束，美联储官员对降息表态不一[16] 本周国内外经济数据 - 美国1月多项经济数据有变化，如标普全球制造业PMI终值升至52.4，ADP就业人数降至2.2万人等[17] - 欧盟、英国、德国、法国等地区1月也有多项经济数据公布，如欧元区1月制造业PMI终值升至49.5等[17] - 央行公开市场净回笼7560亿元，进行10055亿元7天期逆回购操作，有17615亿元逆回购到期[19] 下周重要经济指标及经济大事 - 2月9日将公布日本12月贸易帐、美国12月批发销售月率等数据[78] - 2月10日将公布法国第四季度ILO失业率、美国第四季度劳工成本指数季率等数据[78] - 2月11日将公布中国1月CPI年率、美国1月失业率等数据[78] - 2月12日将公布英国第四季度GDP年率初值、美国至2月7日当周初请失业金人数等数据[78] - 2月13日将公布欧元区第四季度季调后就业人数季率终值、美国1月未季调CPI年率等数据[78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周天然橡胶市场先抑后扬，胶价收涨，当前国内主产区停割，泰国南部旺产，青岛港总库存累库，下游逢低备货情绪好转，出库量或增，轮胎企业产能利用率预计稳中偏弱 ru2605和nr2603合约短线关注前期高点压力，暂观望 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周天然橡胶市场先抑后扬，胶价收涨，进口胶贸易商轮仓换月出货，工厂逢低采购，国产胶现货市场交投一般，下游刚需询盘，成交不足 [7] - 行情展望：国内主产区停割，泰国南部旺产，青岛港总库存累库，保税和一般贸易库均累库，下游备货情绪好转，出库量或增，轮胎企业产能利用率预计稳中偏弱 [7] - 策略建议：ru2605合约和nr2603合约短线关注前期高点压力，暂观望 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周沪胶期货主力价格震荡收涨3.03%，20号胶主力合约价格震荡收涨2.75% [10] - 持仓分析：涉及沪胶和20号胶前20名持仓变化，但未给出具体数据 [13][15] - 跨期价差：截至1月23日，沪胶5 - 9价差为95，20号胶3 - 4价差为 - 30 [20] - 仓单变化：截至1月22日，沪胶仓单109870吨，较上周增加1480吨；20号胶仓单55339吨，较上周减少1411吨 [25] 现货市场情况 - 天然橡胶现货价格及沪胶基差走势：截至1月22日，国营全乳胶报15600元/吨，较上周持平 [28] - 20号胶基差及非标基差走势：截至1月22日，20号胶基差为530元/吨，较上周减少5元/吨；非标基差为 - 970元/吨，较上周增加25元/吨 [37] 产业情况 上游情况 - 泰国合艾原料价格走势及加工利润变化：截至1月23日，泰国田间胶水57.6（ - 0.4）泰铢/公斤，杯胶53（ + 0.8）泰铢/公斤；标胶理论加工利润 - 5美元/吨，较上周减少17美元/吨 [40] - 国内产区原料价格走势：国内云南、海南产区均处于停割期 [43] 进口情况数量 - 2025年12月中国天然橡胶进口量80.34万吨，环比增加24.84%，同比增加25.4%，2025年1 - 12月累计进口667.51万吨，累计同比增加17.94% [49] 青岛地区库存变化 - 截至2026年1月18日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存58.49万吨，环比增加1.67万吨，增幅2.94%，保税区库存增幅6.42%，一般贸易库存增幅2.26% [53] 下游情况 - 轮胎开工率环比变动：截至1月22日，半钢胎样本企业产能利用率73.84%，环比增加1.31个百分点，同比增加8.92个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.53%，环比减少0.49个百分点，同比增加22.14个百分点 [56] - 出口需求——轮胎出口量：2025年12月中国轮胎出口量69.85万吨，环比增加1.48%，同比增加1.94%，1 - 12月累计出口843.07万吨，累计同比增加3.38% [59] - 国内需求：2025年12月我国重卡市场销售9.5万辆左右，环比下降约16%，同比增长约13%，2025年以接近114万辆收官 [62] 期权市场分析 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场偏强波动，虽实际出口量无明显异常，但市场对出口预期的猜想刺激下游接货 [6] - 前期部分检修装置恢复使国内尿素产量增加，下周预计产量增加概率大；农业需求处传统淡季，成交氛围一般，下游抵触高价，多随用随采；工业领域刚需采购，复合肥企业开工率波动不大，需关注天气及环保情况；本周尿素企业库存下降，元旦期间市场交投降温且部分装置复产，库存或小幅增加 [6] - UR2605合约短线预计在1730 - 1800区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场偏强波动，市场对出口预期的猜想刺激下游接货 [6] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周产量增加概率大；农业需求淡季，成交不温不火，下游抵触高价；工业刚需采购，复合肥企业开工率波动不大；本周企业库存下降，元旦期间或小幅增加 [6] - 策略建议：UR2605合约短线预计在1730 - 1800区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅0.81% [9] - 跨期价差：截至12月31日，UR 5 - 9价差为34 [14] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至12月30日，郑州尿素仓单12381张，较上周增加1631张 [20] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至12月30日，山东地区主流价1710元/吨，较上周降20元/吨；江苏地区主流价1710元/吨，较上周降10元/吨 [26] - 外盘价格走势：截至12月30日，尿素FOB中国390美元/吨，较上周持平 [30] - 基差走势：截至12月30日，尿素基差为 - 33元/吨，较上周降23元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格走势：截至12月31日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价695元/吨，较上周持平；截至12月30日，NYMEX天然气收盘3.98美元/百万英热单位，较上周降0.27美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至12月31日，中国尿素产量135.91万吨，较上周增加2.57万吨，环比涨1.93%；周均日产19.42万吨，较上周增加0.37万吨；产能利用率80.29%，环比涨1.52% [40] - 企业库存及港口库存变动：截至12月25日，中国尿素港口样本库存量17.7万吨，环比增加3.9万吨，环比涨幅28.26%；截至12月31日，中国尿素企业总库存量101.92万吨，较上周减少4.97万吨，环比减少4.65% [43] - 出口情况：2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95% [46] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至12月25日，复合肥产能利用率37.75%，环比下滑1.62个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.07%，较上周下降0.48个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周A股主要指数普遍下跌，仅创业板指上涨，四期指集体下跌，大盘蓝筹股略坚挺，市场成交活跃度维持高位，日成交额均在两万亿水平；国债期货集体收涨，债市走势受市场风险偏好变化制约，预计短期内收益率维持高位震荡格局；大宗商品指数因黄金价格推动有望震荡走强；外汇市场美元超跌反弹，欧元震荡运行 [6] - 美国就业指标放缓，降息预期升温，经济韧性与就业通胀放缓的“不对称”格局制约美债长端收益率和美元实际利差优势；欧洲经济预期改善，通胀水平相对坚挺，制造业活动呈现改善态势 [10] - 中国8月制造业PMI有所好转，预计9月将继续边际改善，但制造业结构性分化特征显著，后续政策料偏向高技术制造业；本周央行公开市场净回笼12047亿元，当前资金面平稳跨月，月初流动性步入季节性宽松阶段，本月仍有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，9月整体流动性或边际收敛 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票市场沪深300跌0.81%，沪深300股指期货跌1.02%，A股主要指数本周普遍下跌，仅创业板指上涨，四期指集体下跌，大盘蓝筹股略坚挺，周一表现平淡，周二至周四因8月制造业PMI数据不佳市场情绪转弱，股指回调，周五因美国劳动市场走弱、美联储降息预期升温市场反弹，本周市场成交活跃度维持高位，日成交额均在两万亿水平，配置建议逢低做多 [6] - 债券市场10年国债到期收益率-0.26%，本周变动-0.48BP，主力10年期国债期货涨0.10%，本周国债期货集体收涨，债市走势受市场风险偏好变化制约，建议关注8月国内基本面数据表现，若经济增长动能放缓且汇率稳健，或推动市场对四季度总量宽松政策的预期回升，目前利率中枢缺乏进一步下行动力，上行空间受基本面弱修复制约，预计短期内收益率维持高位震荡格局，配置建议谨慎观望 [6] - 大宗商品市场Wind商品指数涨4.69%，中证商品期货价格指数涨1.00%，近期美国经济数据差巩固美联储9月降息预期，对商品尤其是黄金价格起到推动作用，商品指数有望震荡走强，配置建议观望为主 [6] - 外汇市场欧元兑美元跌0.17%，欧元兑美元2509合约跌0.15%，非农数据公布前美元多空博弈加剧，市场已充分定价美联储9月降息25bps，资金押注小幅流入美元，美元超跌反弹，欧元区经济预期小幅改善，通胀高于预期，近期降息呼声再起，欧元震荡运行，配置建议谨慎观望 [6] - 本周央行公开市场净回笼12047亿元，9月5日开展1万亿元3个月期买断式逆回购操作，实现等量续作，当前资金面平稳跨月，月初流动性步入季节性宽松阶段，本月仍有3000亿元6个月期买断式逆回购到期，叠加政府债发行规模大、权益市场走强促使居民存款向资本市场转移，9月整体流动性或边际收敛，预计央行将继续以加量续作买断式逆回购等方式投放中期流动性，保持货币政策合理宽松取向 [12] 重要新闻及事件 - 国内新闻包括习近平同俄罗斯总统普京举行会谈，双方签署20余份双边合作文件；《人工智能生成合成内容标识办法》9月1日起正式施行；国家发改委表示将完善民营企业参与国家重大项目建设的长效机制；上海合作组织成员国元首理事会发布关于加强数字经济发展的声明 [14] - 国际新闻包括特朗普政府就关税违法判决向美最高法院提出上诉；特朗普已完成同欧盟、日本、韩国贸易协议；欧央行行长拉加德表示将确保通胀率维持在2%；日本央行副行长释放继续推进加息步伐的信号 [16] 本周国内外经济数据 - 美国8月ISM制造业PMI为48.7，低于预期，服务业PMI回升，8月ADP就业人数增幅收窄，经济韧性与就业通胀放缓的“不对称”格局制约美债长端收益率和美元实际利差优势 [10][17] - 欧元区8月整体CPI小幅反弹，核心通胀小幅回落，制造业PMI升至扩张区间，经济预期趋于乐观 [10] - 中国8月官方制造业PMI录得49.4，非制造业PMI50.3，综合PMI录得50.5，制造业PMI在暴雨天气影响褪去后有所好转，供需皆边际改善，预计9月将继续呈现边际改善态势，但制造业结构性分化特征显著 [11] 下周重要经济指标及经济大事 - 9月8日将公布中国8月以美元计算出口年率、进口年率，日本7月贸易帐，德国7月季调后工业产出月率，美国8月纽约联储1年通胀预期等数据 [78] - 9月9日将公布法国7月工业产出月率 [78] - 9月10日将公布中国8月CPI年率，美国8月PPI年率、7月批发销售月率 [78] - 9月11日将公布欧元区至9月11日欧洲央行存款机制利率，美国8月未季调CPI年率、未季调核心CPI年率 [78] - 9月12日将公布英国7月三个月GDP月率、7月制造业产出月率 [78]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数本周集体上涨，创业板指涨超2%，四期指亦集体上涨，中小盘股强于大盘蓝筹股，市场成交活跃度较上周微幅上升 [6][97] - 美国重启关税战但市场反应有所钝化，国内6月CPI同比由降转涨、PPI同比降幅进一步走阔，上市公司中报业绩预告显示获利状况良好，基本面修复支撑股市，7月政治局会议临近市场多头或提前布局推动股市走高，建议轻仓逢低买入 [97] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - IF2509周涨跌幅1.46%，周五涨跌幅0.29%，收盘价3993.4；IH2509周涨跌幅1.27%，周五涨跌幅0.09%，收盘价2751.6；IC2509周涨跌幅2.69%，周五涨跌幅1.03%，收盘价5920.4；IM2509周涨跌幅3.40%，周五涨跌幅1.25%，收盘价6319.8 [10] - 沪深300周涨跌幅0.82%，周五涨跌幅0.12%，收盘价4010.02；上证50周涨跌幅0.60%，周五涨跌幅 - 0.01%，收盘价2756.93；中证500周涨跌幅1.96%，周五涨跌幅0.74%，收盘价5983.05；中证1000周涨跌幅2.36%，周五涨跌幅0.85%，收盘价6406.57 [10] 消息面概览 - 当地时间7月8日特朗普表示8月1日开始征收关税且期限不变，还计划对特定行业征关税，可能对每个金砖国家成员国收10%关税，影响中性偏空 [13][97] - 7月9日公布中国6月CPI同比上涨0.1%、环比下降0.1%，PPI同比下降3.6%、环比下降0.4%，影响中性偏多 [13] - 截至7月10日12时，147家A股上市公司预告上半年业绩，129家预计盈利，19家公司预计归母净利润下限高于10亿元，影响偏多 [13] 周度市场数据 - 国内主要指数：上证指数周涨跌幅1.09%，周五涨跌幅0.01%，收盘点位3510.18；深证成指周涨跌幅1.78%，周五涨跌幅0.61%，收盘点位10696.10；科创50周涨跌幅0.98%，周五涨跌幅1.48%，收盘点位994.45；中小100周涨跌幅0.73%，周五涨跌幅0.06%，收盘点位6638.43；创业板指周涨跌幅2.36%，周五涨跌幅0.80%，收盘点位2207.10 [16] - 外盘主要指数（截至周四）：标普500周涨跌幅1.11%，周四涨跌幅0.27%，收盘点位6280.46；英国富时100周涨跌幅1.73%，周四涨跌幅1.23%，收盘点位8975.66；恒生指数周涨跌幅0.93%，周四涨跌幅0.46%，收盘点位24139.57；日经225周涨跌幅 - 0.61%，周四涨跌幅 - 0.19%，收盘点位39569.68 [17] - 行业板块：普遍上涨，房地产、钢铁、非银金融等板块大幅走强，煤炭、银行等板块逆市小幅走弱；主力资金普遍呈净流出，电子、计算机、国防军工等板块资金大幅净流出 [21][25] - SHIBOR短期利率：表现分化，资金价格较低 [29] - 本周重要股东二级市场净减持66.1亿元，限售解禁市值为430.9亿元，北向资金合计买卖6885.85亿 [30] - IF、IH、IC、IM主力合约基差收敛 [40][43][48][52] 行情展望与策略 - 市场对美国重启关税战反应钝化，上市公司中报业绩预告使市场对盈利持乐观态度，稳增长政策发挥作用，基本面修复支撑股市，7月政治局会议临近市场多头或提前布局推动股市走高，建议轻仓逢低买入 [97]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周A股主要指数和四期指集体走强，国债现券收益率集体走弱，大宗商品价格下跌，外汇市场中欧元兑美元上涨、日元震荡；市场受海内外利多消息提振，成交活跃度回升；后续市场交易主线受下半年政策扰动尚不明确，各资产配置建议多为谨慎观望，商品可逢低做多 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周小结及下周配置建议 - 股票方面，沪深300涨1.95%，沪深300股指期货涨2.78%，A股主要指数除上证指数外均涨超2%，四期指集体走高，中小盘股强于大盘蓝筹股；海内外利多消息提振市场，成交活跃度回升；配置建议为谨慎观望 [8] - 债券方面，10年国债到期收益率+0.05%、本周变动+0.08BP，主力10年期国债期货 -0.11%，国债现券收益率集体走弱，1 - 7Y上行0.10 - 1.60bp左右，10Y、30Y收益率上行0.5bp、1.15bp左右至1.65%、1.85%；债市调整因风险偏好切换，“股债跷跷板”效应触发利率上行；配置建议为谨慎观望 [8] - 大宗商品方面，Wind商品指数 -1.01%，中证商品期货价格指数 -1.60%，5月国内进出口等数据回落，房地产市场下行，仅社零走高，物价有压力，中美贸易关系或改善，美元指数承压对商品价格有支撑；配置建议为逢低做多 [8] - 外汇方面，欧元兑美元 +1.51%，欧元兑美元2509合约 +1.31%，避险资金流出美元，美联储官员释放鸽派信号，美元承压，欧元区经济预期向好，日元因通胀和贸易摩擦震荡；配置建议为谨慎观望 [8] 重要新闻及事件 - 国务院总理李强出席2025年夏季达沃斯论坛开幕式并致辞，强调拥抱经济全球化，中国将融入全球市场 [16] - 央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，提出19项重点举措，设立5000亿元服务消费与养老再贷款，推动中长期资金入市 [16] - 9月3日将举行纪念抗战胜利80周年大会，习近平将出席并讲话，阅兵式有新型作战力量参阅 [16] - 中方强烈谴责美打击伊朗，呼吁停火对话 [16] - 以色列和伊朗同意全面停火 [17] - 美国和欧盟即将就多项非关税贸易争端达成“互惠贸易协议”，但关税问题有不确定性 [17] - 美联储副主席鲍曼暗示可能7月降息，鲍威尔重申观望态度，特朗普喊话降息 [17] 本周国内外经济数据 - 中国5月规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1 - 5月累计下降1.1%；私营企业利润增长3.4%，外资企业微增0.3%，国有控股企业利润下降7.4%；制造业利润增长5.4%，采矿业大幅下降29.0%，装备制造业利润增长7.2%，“三航”产业利润飙升56.0% [13] - 美国6月标普全球制造业PMI初值52，4月FHFA房价指数月率 -0.4%，4月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率3.4%，至6月21日当周初请失业金人数23.6万人，第一季度实际GDP年化季率终值 -0.5%，第一季度实际个人消费支出季率终值0.5%，第一季度核心PCE物价指数年化季率终值3.5% [18] - 欧盟6月制造业PMI初值49.4；英国6月制造业PMI初值47.7；德国6月制造业PMI初值49，7月Gfk消费者信心指数 -20.3；法国6月制造业PMI初值47.8；日本5月失业率2.5% [18] 下周重要经济指标及经济大事 - 6月30日将公布中国6月官方制造业PMI、德国6月季调后失业率等多项数据 [85] - 7月1日将公布法国、德国、欧元区、英国6月制造业PMI终值等数据 [85] - 7月2日将公布欧元区5月失业率、美国6月ADP就业人数等数据 [85] - 7月3日将公布美国6月失业率、季调后非农就业人口等数据 [85] - 7月4日将公布法国5月工业产出月率、欧元区5月PPI月率等数据 [85]