报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素现货上调，接货情绪放缓，复合肥开工提升、三聚氰胺开工回升且淡储持续采购，企业出货好转、厂内库存去库、港口库存小幅累库，中长期供需仍偏宽松，四季度气头检修12月逐渐开始 [2] - 10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，生产商获第四批60万吨出口配额，年末出口预期好转，预计支撑现货市场，当前新单采购放缓，需关注国内现货采购情绪与节奏 [2] - 单边投资策略为区间震荡，跨期策略为观望，跨品种无策略 [3] 各目录要点总结 一、尿素基差结构 - 涉及山东、河南尿素小颗粒市场价，山东、河南主连基差，尿素主力连续合约价格，1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关数据图表 [5][7][8][13][15] 二、尿素产量 - 包含尿素周度产量和尿素装置检修损失量相关数据图表 [5][20] 三、尿素生产利润与开工率 - 涉及生产成本、现货生产利润、盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等相关数据图表 [5][24][30][32] 四、尿素外盘价格与出口利润 - 包含尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR等外盘价格，以及尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等相关数据图表 [5][29][34][37][44] 五、尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等相关数据图表 [5][46][47] 六、尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等相关数据图表 [5][50][53][56]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素现货价格坚挺，新单成交放缓，中长期供需仍偏宽松，四季度气头检修12月逐渐开始 [2] - 受储备需求跟进及复合肥开工提升，尿素企业出货好转，厂内库存去库，港口库存小幅累库 [2] - 10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，年末出口预期好转，预计对现货市场形成一定支撑 [2] - 11月20日印度IPL尿素进口招标截标，最低CFR价格上升，需持续关注国内现货采购情绪与节奏 [2] - 策略上单边区间震荡偏强，跨期观望，跨品种无 [3] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 包含山东尿素小颗粒市场价、河南尿素小颗粒市场价、山东主连基差、河南主连基差、尿素主力连续合约价格、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关内容及对应图表 [4][5] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量、尿素装置检修损失量、生产成本、现货生产利润等相关内容及对应图表 [4][5] 尿素生产利润与开工率 - 包含盘面生产利润、全国产能利用率、煤制产能利用率、气制产能利用率等相关内容及对应图表 [4][5] 尿素外盘价格与出口利润 - 涵盖尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国CFR、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、尿素出口利润、盘面出口利润等相关内容及对应图表 [4][5] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥开工率、三聚氰胺开工率、待发订单天数等相关内容及对应图表 [4][5] 尿素库存与仓单 - 包含上游厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存天数、期货仓单、主力合约持仓量、主力合约成交量等相关内容及对应图表 [4][5] 市场分析 - 2025 - 12 - 02，尿素主力收盘1687元/吨（+12），河南小颗粒出厂价1680元/吨（0），山东地区小颗粒报价1680元/吨（-10），江苏地区小颗粒报价1680元/吨（+0），小块无烟煤750元/吨（+0），山东基差 - 7元/吨（-22），河南基差 - 7元/吨（-12），江苏基差 - 7元/吨（-12），尿素生产利润150元/吨（-10），出口利润931元/吨（-21） [1] - 截至2025 - 12 - 02，企业产能利用率83.71%（0.08%），样本企业总库存量为136.39万吨（-7.33），港口样本库存量为10.00万吨（+0.00） [1] - 截至2025 - 12 - 02，复合肥产能利用率37.06%（+2.45%），三聚氰胺产能利用率为60.80%（-1.40%），尿素企业预收订单天数6.65日（-0.47） [1] 其他情况 - 复合肥山西、河北停车装置重启，湖北大企业开工率提升，整体开工提升；三聚氰胺开工下降，刚需采购；淡储陆续入场 [2] - 新疆中能已出尿素，随着新增产能释放，中长期尿素供需仍偏宽松 [2] - 10月尿素出口120万吨，本年度累积出口超400万吨，尿素生产商已获得第四批共计60万吨出口配额 [2]