报告行业投资评级 - 行业投资评级为“强于大市” [1] 报告核心观点 - 短期内地缘冲突持续影响原油及部分石化产品的供应与运输，加剧价格波动幅度，建议关注大型能源央企、原料供应稳定且成本较低的煤化工龙头，以及供需格局良好能顺利传导成本的精细化工龙头 [1][13] - 展望2026年，化工行业本轮扩产已近尾声，“反内卷”等措施有望催化行业盈利从底部修复，同时新材料领域将受益于下游需求的快速发展，有望开启新一轮高成长 [13] - 当前基础化工板块估值处于历史较高分位，石油石化板块估值处于历史中位附近 [13] 行业动态与市场表现 - **市场表现**：本周（03.23-03.29）基础化工行业指数上涨2.31%，在申万31个一级行业中排名第3；石油石化行业指数下跌0.1%，排名第10 [10][11] - **产品价格普涨**：本周跟踪的100个化工品种中，59个品种价格上涨，13个下跌，28个稳定；83%的产品月均价环比上涨 [5][10][34] - **领涨与领跌品种**：周均价涨幅居前的品种为蛋氨酸（+35.21%）、甲醛（华东）（+30.43%）、环氧丙烷（华东）（+22.40%）；跌幅居前的品种为NYMEX天然气（-3.68%）、草铵膦（-2.95%） [10][38] - **子行业表现**：本周涨幅前五的子行业为SW钾肥（+11.27%）、SW其他化学原料（+5.71%）、SW膜材料（+5.20%）；跌幅前五为SW其他橡胶制品（-2.86%）、SW有机硅（-2.11%） [38] 重点商品价格分析 - **国际油价上涨**：WTI原油期货收于99.64美元/桶，周涨幅1.44%；布伦特原油期货收于112.57美元/桶，周涨幅0.34%。地缘风险是短期主导因素，美国原油库存增加690.0万桶 [5][35] - **三聚氰胺价格大涨**：市场均价为8,247元/吨，周环比上涨25.75%，同比上涨49.24%。价格上涨主因是地缘冲击影响尿素海运，传导至下游。本周产量36,445吨，环比增11.21%；库存4,900吨，环比降15.52%；单吨毛利达2,917.57元，环比提升100.62% [5][36] - **环氧丙烷价格上涨**：市场均价为12,800元/吨，周环比上涨21.33%，同比上涨67.54%。成本推动是主因，供应端产量115,031吨，环比略降1.63%；工厂库存26,480吨，环比降3.57%；单吨毛利2,674.23元，环比大幅提升424.1% [5][37] - **其他能源价格**：NYMEX天然气期货收于3.10美元/mmbtu，价格与上周持平；美国天然气库存总量为18,290亿立方英尺，同比增加5.2% [5][35] - **新能源材料**：2026年3月27日电池级碳酸锂基准价为15.50万元/吨，较本月初（17.30万元/吨）下降10.4% [10] 估值与投资建议 - **板块估值**：截至3月29日，SW基础化工市盈率（TTM）为29.30倍，处于历史84.18%分位数；市净率2.58倍，处于历史73.33%分位数。SW石油石化市盈率（TTM）为16.79倍，处于历史50.72%分位数；市净率1.59倍，处于历史54.82%分位数 [13] - **短期关注方向**：1) 大型能源央企；2) 原料供应稳定且成本较低的煤化工龙头；3) 供需格局好、能顺利传导成本的精细化工龙头 [1][13] - **中长期投资主线**：1) 经营韧性凸显、布局新材料的传统化工龙头；2) 供需格局持续向好的子行业，如炼化、聚酯、染料、有机硅、农药、制冷剂、磷化工等；3) 下游需求快速发展带来的新材料领域投资机会 [13] - **推荐及关注公司**：报告推荐了中国石油、中国海油、浙江龙盛、雅克科技等28家公司；建议关注荣盛石化、上海石化、华特气体等16家公司 [13] 三月金股分析 - **浙江龙盛**：2025年上半年实现营收65.05亿元，同比降6.47%；归母净利润9.28亿元，同比增2.84%。染料业务毛利率逆势提升4.40个百分点至34.17%。公司拟收购控股子公司德司达剩余股份，以巩固全球染料龙头地位。预计2025-2027年EPS分别为0.69元、0.73元、0.83元 [14][15][16][17][18] - **雅克科技**：2025年上半年实现营收42.93亿元，同比增31.82%；归母净利润5.23亿元，同比增0.63%。净利润增速低于营收主要受汇兑损失及研发费用增加影响。电子材料板块营收同比增长15.37%，其中半导体前驱体材料收入增长超30%。LNG保温绝热板材业务营收同比大幅增长62.34%。预计2025-2027年归母净利润分别为11.83亿元、15.36亿元、19.40亿元 [20][21][22][23][24][25] 行业重点公告摘要 - **限售股解禁**：南芯科技首次公开发行限售股1.32亿股将于2026年4月7日起上市流通，占公司总股本30.98% [27] - **募投项目调整**：龙迅股份决定延期“研发中心升级项目”；安迪苏拟使用不超过1.52亿元募集资金向子公司提供委托贷款用于“15万吨/年固体蛋氨酸项目” [28] - **产能与生产调整**：康普化学决定对铜萃取剂产线实施阶段性控产，月均产量不超过原水平的20%；天原股份因重点项目建设，2025年度拟不进行利润分配 [29][30] - **投资与扩产**：福莱新材向子公司增资2.21亿元用于电子级功能材料扩产；德冠新材子公司拟投资4.2亿元建设电子及新能源膜材料项目，建成后年产能2.64万吨 [31][32]

报告投资评级与核心观点 - 投资评级：**强推（维持）** [1] - 目标价：**11.48元**，当前价（2026年3月26日）为9.56元，隐含上涨空间约20% [3][6] - 核心观点：公司2025年第四季度业绩实现同比增长，凭借新疆区位优势拥抱核心资产，且控股股东变更为广东宏大后，未来资产注入预期明确，远期发展成长可期 [1][6] 2025年业绩表现 - **全年业绩承压**：2025年实现营业收入55.64亿元，同比下滑8.81%；实现归母净利润5.04亿元，同比下滑24.65% [1] - **第四季度单季改善显著**：2025Q4实现营业收入13.81亿元，同比下滑10.36%；但实现归母净利润1.10亿元，同比大幅增长65.31% [1] 民爆业务分析 - **收入与毛利分化**：2025年爆破服务和民爆产品收入分别为20.2亿元和4.7亿元，同比分别下滑11.1%和4.3%；但爆破服务毛利为6.2亿元，同比增长12.2% [6] - **销量与价格变动**：工业炸药产销量14.43万吨，同比增长20.75%；但电子雷管产销量下降，销量958万发，同比下滑4.8% [6] - 炸药和雷管销售均价分别为7835元/吨和15.1元/发，同比分别下滑7.3%和16.8% [6] - **外延并购增强实力**：通过并购新增炸药产能7.1万吨，工业炸药总年产能提升至19.05万吨，核心竞争力显著增强 [6] 化工业务分析 - **板块整体承压**：2025年化工产品实现营收21.4亿元，毛利2.9亿元，同比分别下滑17.0%和42.2% [6] - **天然气业务增长亮点**：液化天然气（LNG）业务实现营收4.17亿元，同比增长18.7%；LNG产量11.38万吨，同比增长15.1% [6] - **主要产品价格下滑**：核心产品三聚氰胺和LNG单价同比分别下滑16.3%和10.1% [6] - 根据百川盈孚数据，2025年国内尿素、硝酸铵、三聚氰胺均价同比分别下滑16.4%、17.1%、15.8% [6] 公司治理与股东动向 - **控股股东变更**：2025年2月，公司控股股东由新疆农牧投变更为广东宏大 [6] - **资产注入承诺**：广东宏大承诺在股权交易完成后的3年内向公司注入不少于15万吨炸药产能，并在3-5年内注入全部民爆资产 [6] - **股东增持计划**：控股股东广东宏大计划以自有资金增持公司股份，金额不低于1.5亿元且不超过3亿元，体现对公司长期发展的信心 [6] 盈利预测与估值 - **盈利预测调整**：预测公司2026-2028年归母净利润分别为7.69亿元、9.11亿元、10.66亿元 [6][7] - **增长预期**：预计2026年归母净利润同比增长52.7%，2027-2028年分别增长18.4%和17.1% [7] - **估值基础**：给予2026年16倍市盈率（PE）得出目标价 [6] - **关键财务指标预测**：预计2026-2028年营业收入分别为68.73亿元、74.90亿元、81.56亿元，毛利率从23.5%提升至25.4%，净资产收益率（ROE）从13.3%提升至14.8% [7]

报告行业投资评级 - 单边：震荡 [3] - 跨期：观望 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货出厂报价达3月指导价，国内处春耕保供稳价关键时期，现货价稳定为主，淡储3月全面投放 [2] - 受地缘冲突消息影响大宗整体回调，尿素盘面震荡，现货成交放缓 [2] - 供应端临时故障增加，供应量小幅下降；需求端中部地区返青肥接近尾声，华南西南地区春耕进行中 [2] - 复合肥开工继续回升，前期低价订单走货较好，高价市场略有抵触 [2] - 三聚氰胺市场情绪较好，出口向好，价格上涨，开工回升，刚需采购 [2] - 近期工业需求提升，厂内库存去库，港口库存小幅累库 [2] - 伊朗局势使国际尿素价格大幅上涨，但国内出口配额暂无新消息，海外高价难以传导至国内市场 [2] - 后续持续关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 2026-03-26，尿素主力收盘1875元/吨（+12）；河南小颗粒出厂价报价1860元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1890元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价1890元/吨（+0）；小块无烟煤850元/吨（+0）；山东基差15元/吨（-12）；河南基差-15元/吨（-12）；江苏基差15元/吨（-12） [1] 尿素产量 - 截至2026-03-26，企业产能利用率88.35%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润290元/吨（+0） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润2829元/吨（-4） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026-03-26，复合肥产能利用率51.24%（+1.27%）；三聚氰胺产能利用率为65.98%（+6.67%）；尿素企业预收订单天数8.24日（-0.05） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026-03-26，样本企业总库存量为70.05万吨（-10.84），港口样本库存量为16.90万吨（+0.20） [1]

报告行业投资评级 - 单边：震荡 [3] - 跨期：观望 [3] - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 农需走弱工业需求走强，尿素现货出厂报价达3月指导价，春耕保供稳价时期价格稳定，淡储3月全面投放，受地缘冲突影响大宗回调、尿素盘面震荡、现货成交放缓，供应端临时故障致供应量下降，需求端中部返青肥接近尾声、华南西南春耕进行中，复合肥开工回升、高价市场有抵触，三聚氰胺市场情绪好、价格上涨、开工回升、刚需采购，工业需求提升使厂内和港口库存去库，国际尿素因伊朗局势上涨但国内出口配额暂无新消息，后续关注出口动态、淡储投放节奏及现货采购情绪持续性 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 尿素基差结构 - 涉及山东尿素小颗粒价格、河南尿素小颗粒价格、河南基差、尿素主力合约收盘价、1 - 5价差、5 - 9价差、9 - 1价差等相关图表 [5][7][9][14][16] 尿素产量 - 涉及尿素周度产量、尿素装置检修损失量相关图表 [5][24] 尿素生产利润与开工率 - 涉及尿素生产成本、尿素生产利润、盘面生产利润、尿素产能利用率、煤制产能利用率、天然气制产能利用率相关图表 [5][22][29] 尿素外盘价格与出口利润 - 涉及尿素小颗粒波罗的海FOB、尿素大颗粒东南亚CFR、尿素小颗粒中国FOB、尿素大颗粒中国FOB、尿素小颗粒波罗的海FOB - 中国FOB - 30、尿素大颗粒东南亚CFR - 中国FOB、出口利润、盘面出口利润相关图表 [5][36][41][43][44] 尿素下游开工与订单 - 涉及复合肥产能利用率、三聚氰胺产能利用率、待发订单天数相关图表 [5][49][54] 尿素库存与仓单 - 涉及厂内库存、港口库存、河北尿素下游厂家原料库存、尿素仓单数量、尿素主力合约持仓量、尿素主力合约成交量相关图表 [5][50][58][59]

市场表现 - 化工概念板块上涨，相关ETF化工ETF天弘（159133）标的指数盘中上涨1.84% [1] - 该ETF成交额达2479.16万元，换手率为0.84% [1] - 成分股中，多氟多、恩捷股份、天赐材料涨幅超过5%，星源材质、新宙邦、华峰化学等多股跟涨 [1] 资金与规模 - 化工ETF天弘（159133）最近30个交易日累计获得资金净流入5.96亿元 [1] - 截至2026年3月25日，该基金最新规模为29.28亿元 [1] 指数与产品概况 - 化工ETF天弘（159133）紧密跟踪细分化工指数，该指数近一年涨幅达42.39% [1] - 指数行业配置主要包括化学制品（25.91%）、农化制品（23.94%）、化学原料（13.56%）等 [1] - 指数前五大成分股为万华化学、盐湖股份、藏格矿业、天赐材料、华鲁恒升 [1] - 该ETF还配备了2只场外联接基金（A类：015896；C类：015897） [1] 行业动态与价格驱动 - 全球化工巨头巴斯夫宣布，因美以伊冲突推高成本，其在欧洲地区的基础胺类产品组合将提价，最高涨幅达30% [2] - 中东局势紧张导致霍尔木兹海峡航运受阻，油价持续走高，布伦特原油已站稳110美元关口 [2] - 国内化工品价格近日普遍上涨，3月25日三聚氰胺单日涨幅达7.89%，硫酸上涨6.99% [2] - 化工板块成为大宗商品价格上涨的主要集中领域 [2] 行业观点与前景 - 未来煤化工需求增长将支撑煤价回升 [2] - 国内产能释放有限，海外进口预期减少，而油价高位凸显煤头化工性价比 [2] - 化工品价格上涨与审批加速利好煤化工企业盈利与估值提升，行业有望回归供需平衡 [2]

地缘冲突对全球化工供应链的冲击 - 全球化工巨头巴斯夫宣布，因美以伊战争导致成本上升，将在欧洲地区对旗下基础胺类产品组合提价，涨幅最高可达30%，部分产品涨幅可能更高，调价措施即刻生效[1] - 摩根士丹利指出，原料可得性是当前最关键的瓶颈，若冲突持续导致霍尔木兹海峡长期无法通行，中东及亚洲地区的化工开工率可能进一步下滑，实际产能损失将持续扩大[1] - Jefferies的分析师认为，由于中东地区基础设施受损，化肥价格将在长期内保持高位，霍尔木兹海峡的实质性关闭导致氨出口受限，将进一步推高价格[1] 化工产品价格大幅上涨 - 据统计，截至3月15日当周，国内约六成化工品涨价，整体价格环比上涨4.55%[1] - 具体产品中，丙烯酸、对硝基氯化苯、蛋氨酸涨幅居前，分别达到90.7%、80.3%和56.3%[1] 相关港股化工公司业务概况 - 上海石油化工股份是中国石化的控股子公司，为中国主要的炼油化工一体化企业之一，主营业务为加工原油生产合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品及成品油[2] - 中国旭阳集团是中国最大的焦炉煤气制甲醇生产商，运营甲醇年产能达60万吨，同时是全球最大的独立焦炭生产商及全球领先的己内酰胺生产商[2] - 中国心连心化肥的化工板块收入份额持续走高，其化肥板块产品包括甲醇、二甲醚、三聚氰胺及液氨等，其中甲醇为核心产品[2] 地缘冲突下的具体市场机会 - 伊朗是全球甲醇核心出口国之一，中国约60%的甲醇进口来自伊朗，供应中断预期可能引发抢货潮[2] - 中国心连心化肥拥有中石油及中石化等长期合作的核心客户，预计其2025年甲醇销量保持高增长，在价格大幅上涨背景下，2026年第一季度产品收入及利润将实现大幅双增[2]

文章核心观点 - 美以伊战争导致全球化工供应链成本上升与供应受限 巴斯夫等巨头宣布产品提价 国内化工品价格普涨 相关港股公司或受益于产品价格上涨与市场份额 [1][2] 行业动态与价格趋势 - 全球化工巨头巴斯夫宣布 鉴于成本上升 对欧洲地区的基础胺类产品组合提价 涨幅最高可达30% 部分产品涨幅可能更高 调价措施即刻生效 [1] - 截至3月15日当周 国内约六成化工品涨价 环比上涨4.55% 其中丙烯酸、对硝基氯化苯、蛋氨酸涨幅居前 分别达90.7%、80.3%、56.3% [1] - 摩根士丹利指出 原料可得性是当前最关键的瓶颈 若霍尔木兹海峡长期无法通行 中东及亚洲地区化工开工率可能进一步下滑 实际产能损失将持续扩大 [1] - Jefferies分析师认为 由于中东地区基础设施受损 化肥价格将在长期内保持高位 霍尔木兹海峡的实质性关闭导致氨出口受限 这将推高价格 [1] 相关港股公司业务概况 - 上海石油化工股份(00338) 是中国石化的控股子公司 中国主要的炼油化工一体化企业之一 主营业务为加工原油生产合成纤维、树脂及塑料、中间石化产品及成品油 [2] - 中国旭阳集团(01907) 是中国最大的焦炉煤气制甲醇生产商 运营甲醇年产能达60万吨 同时是全球最大的独立焦炭生产商及全球领先的己内酰胺生产商 [2] - 中国心连心化肥(01866) 业务多元化发展 化工板块收入份额持续走高 化肥板块产品包括甲醇、二甲醚、三聚氰胺及液氨等 其中甲醇为核心产品 [2] 潜在市场影响与公司机遇 - 伊朗是全球甲醇核心出口国之一 中国约60%甲醇进口来自伊朗 供应中断预期或引发抢货潮 [2] - 中国心连心化肥拥有中石油及中石化等长期合作的核心客户 预计2025年甲醇销量保持高增长 在价格大幅上涨背景下 预计2026年第一季度产品收入及利润将实现大幅双增 [2]

报告行业投资评级 - 单边策略为震荡，跨期策略为观望，跨品种策略为无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货出厂报价达3月指导价，国内处春耕保供稳价关键期，价格稳定为主，淡储3月全面投放 [2] - 受地缘冲突影响大宗整体回调，尿素盘面震荡，现货成交放缓 [2] - 供应端临时故障增加，供应量小幅下降；需求端中部地区返青肥接近尾声，华南西南地区春耕进行中 [2] - 复合肥开工回升，前期低价订单走货好，高价市场有抵触；三聚氰胺市场情绪好，价格上涨，开工回升，刚需采购 [2] - 受国际地缘冲突影响，现货整体情绪好，订单略有增长，厂内和港口库存去库 [2] - 伊朗局势使国际尿素价格大幅上涨，但国内出口配额暂无新消息，海外高价难以传导至国内市场 [2] - 后续需关注出口动态、淡储投放节奏以及现货采购情绪持续性 [2] 各目录总结 尿素基差结构 - 2026年3月24日，尿素主力收盘1864元/吨（-20）；河南小颗粒出厂价1860元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1880元/吨（+10）；江苏地区小颗粒报价1880元/吨（+10）；小块无烟煤800元/吨（+0）；山东基差16元/吨（+30）；河南基差 -4元/吨（+20）；江苏基差16元/吨（+30） [1] 尿素产量 - 截至2026年3月24日，企业产能利用率92.19%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 2026年3月24日，尿素生产利润315元/吨（+10） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 2026年3月24日，出口利润2840元/吨（-16） [1] 尿素下游开工与订单 - 截至2026年3月24日，复合肥产能利用率49.97%（+4.41%）；三聚氰胺产能利用率为59.31%（+5.96%）；尿素企业预收订单天数8.29日（+0.23） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026年3月24日，样本企业总库存量为80.89万吨（-14.87），港口样本库存量为16.70万吨（-2.20） [1]

报告行业投资评级 - 单边：震荡 - 跨期：观望 - 跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 尿素现货出厂报价达3月指导价，国内处春耕保供稳价关键期，现货出厂价稳定为主，淡储3月全面投放 - 受煤炭情绪偏强影响，尿素盘面提振，现货成交好转，供应端临时故障增加致供应量小幅下降，需求端中部返青肥接近尾声、华南西南春耕推进中，复合肥开工回升、前期低价订单走货好但高价市场有抵触，三聚氰胺市场情绪好、价格上涨、开工回升、刚需采购 - 受国际地缘冲突影响，盘面和现货整体情绪较好，订单略有增长，厂内和港口库存去库，伊朗局势使国际尿素价格大幅上涨，但国内出口配额暂无新消息，海外高价难传导至国内市场，后续需关注出口动态、淡储投放节奏和现货采购情绪持续性 [2] 根据相关目录分别总结 尿素基差结构 - 2026 - 03 - 23，尿素主力收盘1884元/吨（+43）；河南小颗粒出厂价1860元/吨（0）；山东地区小颗粒报价1870元/吨（+0）；江苏地区小颗粒报价1870元/吨（+10）；小块无烟煤800元/吨（+0）；山东基差 - 14元/吨（-43）；河南基差 - 24元/吨（-43）；江苏基差 - 14元/吨（-33） [1] 尿素产量 - 截至2026 - 03 - 23，企业产能利用率92.19%（0.08%） [1] 尿素生产利润与开工率 - 尿素生产利润305元/吨（+0），截至2026 - 03 - 23企业产能利用率92.19%（0.08%） [1] 尿素外盘价格与出口利润 - 出口利润2857元/吨（+486），受国际地缘冲突和伊朗局势影响国际尿素价格大幅上涨，但国内出口配额暂无新消息，海外高价难传导至国内市场 [1][2] 尿素下游开工与订单 - 截至2026 - 03 - 23，复合肥产能利用率49.97%（+4.41%）；三聚氰胺产能利用率为59.31%（+5.96%）；尿素企业预收订单天数8.29日（+0.23） [1] 尿素库存与仓单 - 截至2026 - 03 - 23，样本企业总库存量为80.89 万吨（-14.87），港口样本库存量为16.70 万吨（-2.20） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计现货价格短期坚挺，价格端因成本走强及终端发运连续上涨，终端预计有抑制但短期不会大范围停车，对尿素支撑稳定且强劲，预期高位震荡为主，关注情绪回落后回归基本面机会 [2] 各目录总结 现货市场动态 - 周末大部分地区报价稳定，部分工厂下调，今日期货上涨后交投情绪好转，预计现货价格短期坚挺，河北、山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1800 - 1840元/吨 [4] 期货动态 - 上周尿素期货周一至周五大多收跌，截至3月23日，主力5月合约报收1884元/吨，较3月16日结算价下跌27元/吨，周度成交量2349.83万吨，周环比减少1590.28万吨，持仓量849.71万吨，周环比减少13.15万吨 [7] - 1月6日尿素受出口消息传言等因素刺激价格反弹，节后受伊朗地缘政治冲突刺激封涨停板，随后市场情绪降温但又上涨，本周一受地缘及周五焦煤交割上涨影响上涨近2% [7][8] - 上周尿素期货涨幅小于现货涨幅，基差走弱，截至3月23日，05合约基差为 - 24元/吨，周度 - 25元/吨，5 - 9价差 - 59元/吨，周度 - 83元/吨 [8] - 3月23日，尿素仓单数量8715张，周环比 + 657张 [9] 尿素供应端 - 上周尿素周产量环比减少，3月12 - 18日，周产量151.94万吨，较上期下跌1.82万吨，环比下跌1.18%，日均产量21.71万吨，其中煤制、气制、小颗粒、大颗粒周产量均有减少 [14] - 下个周期预计3家企业复产，3家企业停车，3月23日全国尿素日产量21.65万吨，较昨日 + 0.38万吨，开工率86.31% [14] - 电力需求春季走弱，但煤炭维持上涨逻辑，3月23日，秦皇岛动力末煤Q5500报价737元/吨，周度 + 1元/吨，晋城无烟煤洗小块950元/吨，周度 + 30元/吨 [15] - 上周国内液化天然气价格上涨，3月23日基准价4190元/吨，周度 + 18元/吨；合成氨价格下跌，3月20日山东地区合成氨价格2375元/吨，周度 - 10元/吨；甲醇现货价上涨，3月20日甲醇报价2715元/吨 [18] 尿素需求端 - 截至3月20日，45%硫基复合肥报价3350元/吨，周环比 + 50元/吨，复合肥工厂维持高开工去库存趋势，下周预计继续释放产能利用率，对尿素支撑稳定且强劲，3月20日开工率49.97%，环比增加4.41%，同比 - 3.06% [21] - 3月14 - 20日，中国三聚氰胺周均产能利用率59.31，较上期增加5.96个百分点，同比偏高2.53个百分点，终端需求释放，采购力度加大，开工逐步回升 [22][23] - 截至2025年3月20日，中国尿素企业总库存量80.89万吨，较上周去库14.87万吨，环比减少15.53%，同比偏低22.91万吨，预计下周继续去化；港口样本库存量16.7万吨，较上周 - 2.2万吨 [23] 国际市场 - 伊朗局势未降温，地缘冲突使原料端及工厂关停，国际尿素涨价，印度三月底预计招标，全球大部分进口尿素国家面临短缺问题 [25] - 截至3月20日，小颗粒中国FOB价报712.5美元/吨，周环比 + 67.5美元/吨；大颗粒中国FOB价报722.5美元/吨，周环比 + 35美元/吨，其他地区价格也有不同程度上涨 [25][27]