报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内尿素市场供应创新高，需求端农业追肥结束、工业需求不温不火，市场氛围走弱，短期期货维持偏弱思路 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 期货市场：尿素期货宽幅震荡，最终报收 1830（+6/+0.33%） [3] - 现货市场：出厂价平稳，企业收单一般，各地区出厂价有差异，如河南 1810 - 1840 元/吨，山东小颗粒 1820 - 1840 元/吨等 [3] 重要资讯 - 3 月 6 日，尿素行业日产 22.05 万吨，较上一工作日减少 0.17 万吨，较去年同期增加 2.39 万吨；今日开工率 93.65%，较去年同期 87.38%上涨 6.27% [4] 逻辑分析 - 主流地区出厂价坚挺，市场情绪平稳，成交一般，不同地区情况有别，山东收单尚可，河南收单量下滑，交割区周边新单成交乏力 [5] - 国内气头检修装置回归，日均产量回升至 22.3 万吨附近，供应创历史新高；国际市场价格坚挺，印度再次招标 150 万吨，预计价格不低于 500 美元/吨，但国内暂无新增配额，影响有限 [5] - 春节过后，复合肥开工率逐步提升，但原料库存高，采购基本停滞；尿素企业库存在春节累库后本周窄幅去库，3 月 4 日总库存量 109.81 万吨，较上周期减少 7.79 万吨，环比减少 6.62% [5] - 周末主流区域尿素企业上调出厂价至协会指导价，4 - 6 月指导价与 3 月持平，政策打压价格，下游观望，农业追肥结束，工业需求不温不火，厂家收单下滑，待发消耗，期货弱势盘整，淡储企业抛储，期现商低价出货，市场氛围走弱 [5] 交易策略 - 单边：高空 [7] - 套利：观望 [7] - 期权：观望 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场先强后弱，山东中小颗粒主流出厂均价环比上涨30元/吨，3月各区域尿素出厂指导价较2月上调30元/吨 [7] - UR2605合约短线预计在1810 - 1860区间波动 [6] - 近期国内尿素产量小幅增加，下周产量增加概率较大；春耕自南向北陆续展开，农业需求预期向好；复合肥厂高氮肥生产启动，工业消耗量增加，产能利用率预计继续拉升；春节后物流恢复、下游复工及农业需求持续，本周尿素企业库存下降，元宵节后工厂出货或继续增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议：UR2605合约短线预计在1810 - 1860区间波动 [6] - 行情回顾：本周国内尿素市场先强后弱，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1840元/吨，均价环比上涨30元/吨，3月各区域尿素出厂指导价较2月上调30元/吨 [7] - 行情展望：近期尿素产量或增加，春耕展开农业需求向好，复合肥产能利用率将提升，春节后物流和下游复工使本周企业库存下降，元宵节后工厂出货或继续增加 [7] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度 - 0.92% [11] - 跨期价差：截止3月6日，UR 5 - 9价差在 - 13 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至3月6日，郑州尿素仓单2860张，较上周 + 2860张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至3月6日，山东地区主流价1880元/吨， + 20；江苏地区主流价1880元/吨， + 20 [26] - 外盘价格走势：截至3月5日，尿素FOB中国481美元/吨，较上周 + 0美元/吨 [29] - 基差走势：截至3月5日，尿素基差为66元/吨，较上周 + 42元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格：截至3月4日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价690元/吨，较上周 + 5元/吨；截至3月5日，NYMEX天然气收盘3美元/百万英热单位，较上周 + 0.16美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量：截至3月5日，中国尿素生产企业产量153.79万吨，较上期涨0.24万吨，环比涨0.16%；产能利用率93.31%，较上期涨0.15% [39] - 企业库存及港口库存：截至3月5日，中国尿素港口样本库存量19万吨，环比增加1.6万吨，涨幅9.20%；截至3月4日，中国尿素企业总库存量109.81万吨，较上周期减少7.79万吨，环比减少6.62% [43] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [46] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至3月5日，复合肥产能利用率在37.02%，较上周期提升3.61个百分点；中国三聚氰胺产能利用率周均值为49.54%，较上周下跌8.26个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，日产同比高位，工业需求偏弱储备需求良好，农需近期有上升空间，库存累库，预计UR今日走势宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，节后随着部分天然气装置重启，预期日产将维持在高位，整体供应压力仍处历史同期高点；需求端，工业需求整体偏弱但有回升预期，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业需求逐步转入旺季，综合库存有所累库，外盘价格受地缘因素等影响继续上升，出口内外价差拉大；2月12日，中国氮肥工业协会呼吁市场参与者“不传谣、不信谣”，强调中长期尿素价格应以稳为主；当前交割品现货1860（+0），基本面整体偏多 [4] - 基差：UR2605合约基差41，升贴水比例2.2%，偏多 [4] - 库存：UR综合库存135万吨（+15.4），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：农需逐渐转入旺季，海外价格持续走强 [5] - 利空因素：日产历史高位 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1860|0|05合约|1819|2|仓单|5958|0| |山东现货|1890|0|基差|41|-2|UR综合库存|1350.00|0.00| |河南现货|1860|0|UR01|1784|10|UR厂家库存|1176.00|0.00| |FOB中国|3310| |UR05|1819|2|UR港口库存|174.00|0.00| | | | |UR09|1805|13| | | | [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强 日产同比高位 工业需求偏弱储备需求良好 农需近期有上升空间 库存累库 预计UR今日走势宽幅震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位 节后随着部分天然气装置重启 预期日产将维持在高位 整体供应压力仍处历史同期高点 需求端 工业需求整体偏弱 有回升预期 复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降 农业需求逐步转入旺季 综合库存有所累库 外盘价格受地缘因素等影响继续上升 出口内外价差拉大 2月12日 中国氮肥工业协会发布说明 强调中长期尿素价格应以稳为主 当前交割品现货1860（+30） 基本面整体偏多 [4] - 基差：UR2605合约基差43 升贴水比例2.3% 偏多 [4] - 库存：UR综合库存135万吨（+15.4） 偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空 增空 偏空 [4] - 利多因素：农需逐渐转入旺季、海外价格持续走强 [5] - 利空因素：日产历史高位 [5] - 主要逻辑：国际价格 国内需求边际变化 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1860|30|05合约|1817|-30|仓单|5958|0| |山东现货|1890|30|基差|43|60|UR综合库存|1350|0| |河南现货|1860|0|UR01|1774|-11|UR厂家库存|1176|0| |FOB中国|3299|/|UR05|1817|-30|UR港口库存|174|0| |/|/|/|UR09|1792|-16|/|/|/| [6] 供需平衡表-尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡偏强，日产同比处高位，工业需求偏弱但储备需求良好，农需近期有上升空间，库存累库，预计UR今日走势震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，节后部分天然气装置重启后日产将维持高位，供应压力处历史同期高点；工业需求整体偏弱但有回升预期，复合肥开工回升、三聚氰胺开工下降，农业需求逐步转入旺季，综合库存有所累库；外盘价格受地缘因素等影响上升，出口内外价差拉大；2月12日，中国氮肥工业协会呼吁市场参与者“不传谣、不信谣”，强调中长期尿素价格应以稳为主；当前交割品现货1830（+0），基本面整体偏多 [4] - 基差：UR2605合约基差 -17，升贴水比例 -0.9%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存135万吨（+15.4），偏空 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：农需逐渐转入旺季，海外价格持续走强 [5] - 利空因素：日产历史高位 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1830|0|05合约|1847|0|仓单|5958|0| |山东现货|1860|0|基差|-17|0|UR综合库存|135|0| |河南现货|1830|0|UR01|1785|0|UR厂家库存|117.6|0| |FOB中国|3299|/|UR05|1847|0|UR港口库存|17.4|0| |/|/|/|UR09|1808|0|/|/|/| [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体偏多，预计今日走势震荡，当前日产及开工率同比处高位，节后日产将维持高位，供应压力处历史同期高点；工业需求整体偏弱，农需储备需求良好且春耕需求启动后仍有上升空间；综合库存继续回落，去库形态明显；外盘价格维持高位，出口内外价差继续拉大 [4] - 利多因素为库存去库、储备需求良好，利空因素为日产历史高位，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化，主要风险点是出口政策变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：日产及开工率同比处高位，节后日产将维持高位，供应压力大；工业需求弱，农需储备需求好且有上升空间；综合库存回落，去库明显；外盘价格高，出口内外价差拉大；当前交割品现货1830（+0） [4] - 基差：UR2605合约基差 -6，升贴水比例 -0.3%，中性 [4] - 库存：UR综合库存119.6万吨（+19.6），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，预计今日走势震荡 [4] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1830|0|05合约|1836|-2| |山东现货|1860|0|基差|-6|2| |河南现货|1830|0|UR01|1784|-9| |FOB中国|3205| |UR05|1836|-2| | | | |UR09|1801|-8| [6] 库存情况 |类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | |仓单|5958|-2140| |UR综合库存|119.6| | |UR厂家库存|103.0| | |UR港口库存|16.6| | [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素主力合约盘面震荡，日产同比高位，工业需求偏弱储备需求良好，农需近期有上升空间，库存去库明显，预计UR今日走势震荡 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，节后随着部分天然气装置重启，预期日产将维持在高位，整体供应压力仍处历史同期高点；工业需求整体偏弱，复合肥、三聚氰胺当前开工均在偏低位置；农需储备需求良好，随着节后春耕需求启动预计仍有上升空间；综合库存继续回落，去库形态明显；外盘价格维持高位，出口内外价差继续拉大；2月12日，中国氮肥工业协会呼吁市场参与者“不传谣、不信谣”，强调中长期尿素价格应以稳为主；当前交割品现货1830（+0），基本面整体偏多 [4] - 基差：UR2605合约基差 -8，升贴水比例 -0.4%，中性 [4] - 库存：UR综合库存119.6万吨（+19.6），中性 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：预计UR今日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库、储备需求良好 [5] - 利空因素：日产历史高位 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] - 主要风险点：出口政策变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1830|0|05合约|1838|-17|仓单|8098|-137| |山东现货|1860|10|基差|-8|17|UR综合库存|119.6|0| |河南现货|1830|0|UR01|1793|-7|UR厂家库存|103|0| |FOB中国|3225| |UR05|1838|-17|UR港口库存|16.6|0| | | | |UR09|1809|-13| | | | [6] 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前尿素基本面整体偏多，主力合约盘面震荡，日产同比高位，工业需求偏弱但储备需求良好，农需近期有上升空间，库存去库明显，预计今日走势震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，节后部分天然气装置重启，预计日产维持高位，供应压力处历史同期高点；工业需求整体偏弱，复合肥、三聚氰胺开工偏低；农需储备需求良好，节后春耕需求启动预计仍有上升空间；综合库存继续回落，去库形态明显；外盘价格维持高位，出口内外价差拉大；2月12日中国氮肥工业协会呼吁市场"不传谣、不信谣"，强调中长期尿素价格应以稳为主；当前交割品现货1810（+10），基本面整体偏多 [4] - 基差：UR2605合约基差 -23，升贴水比例 -1.3%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存100.1万吨（-8.3），偏多 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，预计今日走势震荡偏强 [4] 利多与利空因素 - 利多因素：库存去库、储备需求良好 [5] - 利空因素：日产历史高位 [5] 现货行情、期货盘面及库存情况 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品价格1800，山东现货价格1800，河南现货价格1810，FOB中国价格3059 [6]| |期货盘面|05合约价格1843（变化46），基差 -43（变化 -46），UR01价格1776（变化28），UR05价格1843（变化46），UR09价格1803（变化47） [6]| |库存情况|仓单数量10949，UR综合库存108.4（变化0），UR厂家库存91.9（变化0），UR港口库存16.5（变化0） [6]| 供需平衡表 - 尿素 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素主力合约盘面震荡，开工同比高位，虽临近春节但下游储备需求尚可，库存去库，预计UR当日走势震荡 [4] 根据相关目录分别总结 尿素概述 - 基本面：当前日产及开工率同比处高位，随检修回归预计开工将继续回升，综合库存回落，去库形态较明显；需求端，虽临近春节但订单需求尚可，农业储备需求良好，工业需求方面，复合肥需求稳、三聚氰胺开工回落，出口内外价差大，近期下游需求尚可，但国内尿素整体仍供过于求，交割品现货1800（+0），基本面整体中性 [4] - 基差：UR2605合约基差 -43，升贴水比例 -2.4%，偏空 [4] - 库存：UR综合库存108.4万吨（-0.5），偏多 [4] - 盘面：UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 预期：尿素主力合约盘面震荡，开工同比高位，虽临近春节但下游储备需求尚可，库存去库，预计UR当日走势震荡 [4] - 利多因素：库存去库，储备需求良好 [5] - 利空因素：国内供过于求 [5] - 主要逻辑：国际价格，国内需求边际变化 [5] 现货行情与期货盘面 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |现货交割品|1800|0|05合约|1843|46|仓单|10949|0| |山东现货|1800|0|基差|-43|-46|UR综合库存|108.4|0| |河南现货|1810|0|UR01|1776|28|UR厂家库存|91.9|0| |FOB中国|3059|/|UR05|1843|46|UR港口库存|16.5|0| |/|/|/|UR09|1803|47|/|/|/| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |2018|/|2245.5|/|1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|/| |2019|/|2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|/|2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|/|3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|/|3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|/|3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|/|4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|/|4906|11.0%|/|/|/|/|/|/| [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 节前尿素震荡有支撑，支撑来自春节收单带动的现货成交好转以及春节后的农业春耕需求强预期；05合约基本面压力位在1830元/吨附近，为政策压力线，下方因2026年农需旺季强预期支撑，基本面支撑位预计在1750 - 1760元/吨附近 [2][3] 根据相关目录总结 基本面跟踪 - 期货市场：尿素主力收盘价1797元/吨，较前日涨12元/吨；结算价1793元/吨，较前日涨2元/吨；成交量115177手，较前日增13273手；05合约持仓量224093手，较前日增5288手；仓单数量10949吨，较前日减87吨；成交额413090万元，较前日增48025万元；山东地区基差3，较前日降12；丰喜 - 盘面（运费约100元/吨）为 - 127，较前日降12；东光 - 盘面（最便宜可交割品）为 - 7，较前日降12；UR05 - UR09为41，较前日降1 [1] - 现货市场：河南心连心、兖矿新疆、山东瑞星、河北东光、江苏灵谷尿素工厂价与前日持平，山西丰喜涨10元/吨至1680元/吨；山东、山西地区贸易商价格与前日持平 [1] - 供应端指标：开工率89.66%，较前日升1.78%；日产量211110吨，较前日增4200吨 [1] 行业新闻 - 2026年2月4日，中国尿素企业总库存量91.85万吨，较上周减少2.63万吨，环比减少2.79%；临近春节，尿素工厂收单及清库存为主，市场延续窄幅波动，局部受农业提货带动，部分尿素工厂仍以小幅去库为主；企业库存减少的省份有安徽、海南等10个，增加的省份有甘肃、河北等5个 [2] 趋势强度 - 尿素趋势强度为0，取值范围在【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强， - 2表示最看空，2表示最看多 [3]