尿素市场周报 研究员：林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询证书号Z0021558 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 业务咨询 添加客服 瑞达期货研究院 「 2025.09.19」 郑州尿素期货价格走势 • 本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度-0.12%。 「 周度要点小结」 3 行情回顾：本周国内尿素市场先扬后抑，价格继续低位波动。截止本周四山东中小颗粒主流出厂 下跌至1610-1640元/吨，均价环比下跌5元/吨。 行情展望：近期部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，下周预计1家企业计划停车，4-5家停 车企业可能恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量或有所增加。国内农业需求较为零散， 局部区域仍处于储备阶段，对尿素市场支撑有限。工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环 比小幅回升，但据悉若新接订单量不足，企业则降负荷消化库存，预计短期复合肥产能利用率稳 中有所下滑。近期继续集中集港出口，部分尿素企业出口订单将执行到本月底。本周尿素企业库 存继续小幅增加，局部低价吸引下游适当补仓，但国内整体需求不及供应，尿素日产仍有提升趋 势，加之尿素企业面临国庆收单，预计短期尿素企业库存或继 ...

企业出口订单将执行到本月底。本周尿素企业库存继续小幅增加，局部低价吸引下游适当补仓，但国内整 数据来源于第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 体需求不及供应，尿素日产仍有提升趋势，加之尿素企业面临国庆收单，预计短期尿素企业库存或继续累 研究员: 林静宜 期货从业资格号F03139610 期货投资咨询从业证书号Z0021558 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货市场 | 郑州尿素主力合约收盘价(日,元/吨) | 1670 | -11 郑州尿素1-5价差(日,元/吨) | -55 | -2 -1231 | | | 郑州尿素主力合约持仓量(日,手) | 286823 | 5335 郑州尿素前20名净持仓 | -40881 | | | | 郑州尿素交易所仓单(日,张) | 8188 | -80 | | | | 现货市场 | 河北(日,元/吨) | 1680 | 0 河南(日,元/吨) | 1660 | 0 | | | 江苏(日,元/吨) | 1650 | 0 山东(日,元/吨) ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内农业需求处于季节性淡季，储备需求未明显启动，市场交易活跃度低，对尿素市场支撑有限；工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环比回升但企业以销定产，短期开工率调整或有限；本周尿素企业库存继续小幅增加，局部低价吸引下游补仓及部分农业流向增加使企业出货阶段性好转，但国内整体需求不及供应，尿素日产仍有提升趋势，加之尿素企业面临国庆收单，预计短期尿素企业库存或继续累积；UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1681元/吨，环比 - 5；1 - 5价差 - 53元/吨，环比 - 2 [2] - 主力合约持仓量281488手，环比4154；前20名净持仓 - 39650，环比3562 [2] - 交易所仓单8268张，环比 - 11 [2] 现货市场 - 河北1680元/吨，环比10；河南1660元/吨，环比20；江苏1650元/吨，环比10；山东1650元/吨，环比0；安徽1660元/吨，环比10 [2] - 郑州尿素主力合约基差 - 31元/吨，环比5 [2] - FOB波罗的海396.5美元/吨，环比0；FOB中国主港423.5美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存54.94万吨，环比 - 7.15；企业库存113.27万吨，环比3.77 [2] - 尿素企业开工率79.34%，环比1.24；尿素日产量185600吨，环比2900 [2] - 尿素出口量57万吨，环比50；当月产量5928680吨，环比 - 123400 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.82%，环比4.74；三聚氰胺开工率55.38%，环比 - 3.6 [2] - 复合肥周度利润165元/吨，环比5；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 16元/吨，环比54 [2] - 复合肥当月产量531.33万吨，环比109.21；三聚氰胺当周产量27500吨，环比 - 800 [2] 行业消息 - 截至9月17日，中国尿素企业总库存量116.53万吨，较上周增加3.26万吨，环比增加2.88% [2] - 截至9月11日，中国尿素港口样本库存量54.94万吨，环比减少7.15万吨，环比跌幅11.52% [2] - 截至9月11日，中国尿素生产企业产量129.93万吨，较上期涨2.03万吨，环比涨1.59%；产能利用率79.34%，较上期涨1.24%，趋势由降转升 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内农业需求处于季节性淡季，储备需求未明显启动，市场交易活跃度低，对尿素市场支撑有限 [2] - 工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环比回升，但企业以销定产，短期开工率调整或有限 [2] - 上周企业库存增减不一，整体库存增加为主，受印标及出口政策影响，尿素出口加速，部分企业因执行出口订单库存下降，无出口的企业因国内需求推进不及预期，库存缓慢上涨 [2] - 国内市场交易情绪低影响尿素出货速度，短期库存仍有小幅增加趋势 [2] - UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1686元/吨，环比涨3元/吨；1 - 5价差 - 51元/吨，环比降3元/吨 [2] - 主力合约持仓量277334手，环比降7644手；前20名净持仓 - 43212手 [2] - 交易所仓单8279张，环比降334张 [2] 现货市场 - 河北1670元/吨，环比持平；河南1640元/吨，环比降10元/吨 [2] - 江苏1640元/吨，环比降10元/吨；山东1650元/吨，环比涨10元/吨 [2] - 安徽1650元/吨，环比持平；主力合约基差 - 36元/吨，环比涨7元/吨 [2] - FOB波罗的海396.5美元/吨，环比持平；FOB中国主港423.5美元/吨，环比持平 [2] 产业情况 - 港口库存54.94万吨，环比降7.15万吨；企业库存113.27万吨，环比增3.77万吨 [2] - 尿素企业开工率79.34%，环比增1.24%；尿素日产量185600吨，环比增2900吨 [2] - 尿素出口量57万吨，环比增50万吨；当月产量5928680吨，环比降123400吨 [2] 下游情况 - 复合肥开工率37.82%，环比增4.74%；三聚氰胺开工率55.38%，环比降3.6% [2] - 复合肥周度利润165元/吨，环比增5元/吨；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 16元/吨，环比增54元/吨 [2] - 复合肥当月产量531.33万吨，环比增109.21万吨；三聚氰胺当周产量27500吨，环比降800吨 [2] 行业消息 - 截至9月10日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，环比增3.44%，本周期企业库存小幅上涨 [2] - 截至9月11日，中国尿素港口样本库存量54.94万吨，环比跌幅11.52% [2] - 截至9月11日，中国尿素生产企业部分停车装置恢复，日产量增加，本周预计1家企业停车，5 - 6家停车企业恢复生产，产量环比涨1.59%，产能利用率环比涨1.24%，趋势由降转升 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内农业需求处于季节性淡季，储备需求未明显启动，市场交易活跃度低，对尿素市场支撑有限；工业需求提升不及预期，复合肥产能利用率环比回升，但企业以销定产，短期开工率调整或有限；上周企业库存整体增加，受印标及出口政策影响，尿素出口加速，部分企业因执行出口订单库存下降，无出口企业因国内需求不及预期库存缓慢上涨；国内市场交易情绪低影响出货速度，短期库存仍有小幅增加趋势；UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价为1683元/吨，环比涨20；1 - 5价差为 - 48元/吨，环比涨7；主力合约持仓量为284978手，环比降15607；前20名净持仓为 - 46633；交易所仓单为8613张，环比降234 [2] 现货市场 - 河北现货价为1670元/吨，环比持平；河南为1650元/吨，环比降10；江苏为1650元/吨，环比持平；山东为1640元/吨，环比降20；安徽为1650元/吨，环比降10；主力合约基差为 - 43元/吨，环比降40；FOB波罗的海为396.5美元/吨，环比降3.5；FOB中国主港为423.5美元/吨，环比涨8.5 [2] 产业情况 - 港口库存为54.94万吨，环比降7.15；企业库存为113.27万吨，环比增3.77；尿素企业开工率为79.34%，环比增1.24；尿素日产量为185600吨，环比增2900；尿素出口量为57万吨，环比增50；当月尿素产量为5928680吨，环比降123400 [2] 下游情况 - 复合肥开工率为37.82%，环比增4.74；三聚氰胺开工率为55.38%，环比降3.6；复合肥周度利润为165元/吨，环比增5；三聚氰胺外采尿素周度利润为 - 16元/吨，环比增54；当月复合肥产量为531.33万吨，环比增109.21；当周三聚氰胺产量为27500吨，环比降800 [2] 行业消息 - 截至9月10日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周增加3.77万吨，环比增加3.44%；截至9月11日，中国尿素港口样本库存量54.94万吨，环比减少7.15万吨，环比跌幅11.52%；截至9月11日，中国尿素生产企业部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，本周预计1家企业计划停车，5 - 6家停车企业恢复生产，产量较上期涨2.03万吨，环比涨1.59%；产能利用率79.34%，较上期涨1.24%，趋势由降转升 [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场延续下跌走势，山东中小颗粒主流出厂均价环比下跌45元/吨，郑州尿素主力合约价格周度跌幅2.92% [6][9] - 近期部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，下周预计产量或有所增加；国内农业需求处于季节性淡季，储备需求未明显启动，工业需求提升不及预期，市场交易活跃度低，对尿素市场支撑有限 [6] - 本周企业库存整体增加为主，受印标及出口政策影响，部分企业因执行出口订单库存下降，未有出口的企业因国内需求推进不及预期库存缓慢上涨，短期库存仍有小幅增加趋势 [6] - UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场延续下跌，截止本周四山东中小颗粒主流出厂下跌至1600 - 1660元/吨，均价环比下跌45元/吨 [6] - 行情展望：部分停车装置恢复，国内尿素日产量增加，下周预计1家企业计划停车，5 - 6家停车企业恢复生产，产量或增加；国内农业需求淡季，储备需求未启动，工业需求提升不及预期，市场交易活跃度低；本周企业库存整体增加，受印标及出口政策影响，部分企业因出口订单库存下降，无出口企业因国内需求不及预期库存缓慢上涨，短期库存仍有小幅增加趋势 [6] - 策略建议：UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收跌，周度跌幅2.92% [9] - 跨期价差：截止9月12日，UR 1 - 5价差为 - 55 [14] - 仓单走势：截至9月11日，郑州尿素仓单8897张，较上周增加598张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至9月11日，山东地区主流价1660元/吨，较上周下跌40元/吨；江苏地区主流价1650元/吨，较上周下跌60元/吨 [26] - 外盘价格走势：截至9月11日，尿素FOB中国415美元/吨，较上周下跌20美元/吨 [30] - 基差走势：截至9月11日，尿素基差为 - 11元/吨，较上周增加3元/吨 [33] 产业链分析 上游情况 - 截至9月10日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价675元/吨，较上周持平；截至9月11日，NYMEX天然气收盘2.92美元/百万英热单位，较上周增加0.11美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至9月11日，中国尿素生产企业产量129.93万吨，较上期增加2.03万吨，环比上涨1.59%；产能利用率79.34%，较上期上涨1.24%，趋势由降转升 [40] - 企业库存及港口库存变动：截至9月11日，中国尿素港口样本库存量54.94万吨，环比减少7.15万吨，环比跌幅11.52%；截至9月10日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周增加3.77万吨，环比增加3.44% [43] - 出口情况：2025年7月份中国尿素出口量为56.72万吨，出口量环比增加756.80%，同比上涨614.36% [46] 下游情况 - 截至9月11日，国内复合肥装置产能利用率在37.82%，环比回升4.68个百分点，下周企业以销定产为主，预计整体开工率调整有限；中国三聚氰胺产能利用率周均值为55.38%，较上周减少3.6个百分点 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内农业需求处于季节性淡季，趋势继续下降；苏皖农业备肥有小幅增加趋势；工业复合肥短期对原料尿素补仓推进或有下降，本周复合肥产能利用率陆续回升；企业库存整体增加为主，受印标及出口政策影响，尿素出口加速推进，部分企业因执行出口订单库存下降，未有出口的尿素企业库存缓慢上涨；国内市场交易情绪偏低影响尿素出货速度，短期库存仍有小幅增加趋势；UR2601合约短线预计在1650 - 1700区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1669元/吨，环比-14；1 - 5价差-50元/吨，环比0 - 6768；主力合约持仓量283349手，环比15169；前20名净持仓-42479；交易所仓单8897张，环比54 [2] 现货市场 - 河北1710元/吨，环比0；河南1680元/吨，环比-10；江苏1670元/吨，环比-10；山东1670元/吨，环比0；安徽1670元/吨，环比-20；主力合约基差1元/吨，环比14；FOB波罗的海400美元/吨，环比0；FOB中国主港415美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存62.09万吨，环比2.09；企业库存109.5万吨，环比0.92；尿素企业开工率78.1%，环比-4.29；尿素日产量182700吨，环比-10000；尿素出口量57万吨，环比50；当月产量5928680吨，环比-123400 [2] 下游情况 - 复合肥开工率33.08%，环比-6.14；三聚氰胺开工率58.98%，环比0.48；复合肥周度利润160元/吨，环比7；三聚氰胺外采尿素周度利润-70元/吨，环比-74；当月复合肥产量531.33万吨，环比109.21；当周三聚氰胺产量28300吨，环比300 [2] 行业消息 - 截至9月10日，中国尿素企业总库存量113.27万吨，较上周增加3.77万吨，环比增加3.44%；截至9月4日，中国尿素港口样本库存量62.09万吨，环比增加2.09万吨，环比涨幅3.48%；截至9月3日，中国尿素生产企业产量127.9万吨，较上期跌7.02万吨，环比跌5.20%；产能利用率78.10%，较上期跌4.29% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 尿素早报 2025-9-3 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 尿素概述： • 1. 基本面：近期尿素盘面震荡回落。前期市场受尿素出口放开传言影响期货价格上涨，后市 场情绪回落。当前日产及开工率仍处于偏高位置，库存整体高位。需求端，工业需求中复合肥、 三聚氰胺开工中性，农业需求有限。国内尿素整体供过于求仍明显，出口利润仍较强，出口政策 未超预期放开。交割品现货1790（-0），基本面整体中性； • 2. 基差： UR2601合约基差44，升贴水比例2.5%，偏多； • 3. 库存：UR综合库存140.2万吨（-3.5），偏空； • 4. 盘面： UR主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线下，偏空； • 5. 主力持仓：UR主力持仓净多，增多，偏多； • 6. 预期：尿素主力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场低位波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比下跌80元/吨至1660 - 1680元/吨 [6] - 近期部分新增装置检修，国内尿素日产量小幅减少，下周产量减少概率较大 [6] - 国内农业需求处季节性淡季，苏皖农业备肥有小幅增加趋势，工业复合肥阶段性补仓，企业开工率有所下降，4号开始部分有提升预期 [6] - 国内需求推进缓慢，部分企业出货不及预期，库存小幅增加，总库存呈增加趋势，下周企业库存仍有望增加 [6] - UR2601合约短线预计在1710 - 1780区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场低位波动，山东中小颗粒主流出厂均价环比下跌80元/吨 [6] - 行情展望：部分新增装置检修，日产量小幅减少，下周产量减少概率大；农业需求淡季，苏皖备肥有增加趋势，工业复合肥阶段性补仓，开工率下降后部分有提升预期；需求推进慢，库存增加，下周仍有望增加 [6] - 策略建议：UR2601合约短线预计在1710 - 1780区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅0.04% [9] - 跨期价差：截至8月29日，UR 1 - 5价差为 - 45 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至8月29日，郑州尿素仓单6473张，较上周增加2400张 [20] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至8月28日，山东地区主流价1710元/吨，较上周降50元/吨；江苏地区主流价1720元/吨，较上周降40元/吨 [26] - 外盘价格走势：截至8月28日，尿素FOB中国447.5美元/吨，较上周降2.5美元/吨 [29] - 基差走势：截至8月28日，尿素基差为 - 43元/吨，较上周降39元/吨 [34] 产业链分析 上游情况 - 价格走势：截至8月27日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价670元/吨，较上周持平；截至8月28日，NYMEX天然气收盘299美元/百万英热单位，较上周涨0.18美元/百万英热单位 [37] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至8月28日，中国尿素生产企业产量134.92万吨，较上期跌1.19万吨，环比跌0.87%；产能利用率82.39%，较上期跌1.60%，趋势由升转降 [40] - 企业库存及港口库存变动：截至8月28日，中国尿素港口样本库存量60万吨，环比增加9.9万吨，环比涨幅19.76%；截至8月27日，中国尿素企业总库存量108.58万吨，较上周增加6.19万吨，环比增加6.05% [43] - 出口情况：2025年7月份中国尿素出口量为56.72万吨，出口量环比增加756.80%，同比上涨614.36% [46] 下游情况 - 开工率：截至8月28日，复合肥产能利用率在39.22%，环比下滑1.62个百分点，预计下周期受政策影响调整有限，4号开始部分有提升预期；中国三聚氰胺产能利用率周均值为58.50%，较上周增加11.90个百分点 [49]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内农业需求处于季节性淡季，工业复合肥阶段性补仓为主，企业开工率下降，国内需求走弱，虽少数尿素企业因出口订单和故障带动企业库存下降，但整体企业库存仍上涨，短期出口消息利于尿素企业库存下降，但因企业限收和国内需求提升缓慢，库存下降幅度或有限，UR2601合约短线预计在1710 - 1760区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑州尿素主力合约收盘价1737元/吨，环比 - 8；1 - 5价差 - 40元/吨，环比4；主力合约持仓量219820手，环比 - 3120；前20名净持仓 - 36223，环比1257；交易所仓单5123张，环比0 [2] 现货市场 - 河北尿素价格1730元/吨，环比 - 40；河南1710元/吨，环比 - 40；江苏1710元/吨，环比 - 30；山东1700元/吨，环比0；安徽1730元/吨，环比 - 30；主力合约基差 - 37元/吨，环比8；FOB波罗的海445美元/吨，环比0；FOB中国主港447.5美元/吨，环比0 [2] 产业情况 - 港口库存50.1万吨，环比3.7；企业库存102.39万吨，环比6.65；尿素企业开工率83.99%，环比0.77；尿素日产量194400吨，环比1700；尿素出口量57万吨，环比50；当月尿素产量6052080吨，环比20740 [2] 下游情况 - 复合肥开工率40.84%，环比 - 2.64；三聚氰胺开工率46.6%，环比 - 3.22；复合肥周度利润131元/吨，环比15；三聚氰胺外采尿素周度利润 - 126元/吨，环比 - 48；当月复合肥产量422.12万吨，环比5.3；当周三聚氰胺产量23200吨，环比 - 1600 [2] 行业消息 - 截至8月20日，中国尿素企业总库存量102.39万吨，较上周增加6.65万吨，环比增加6.95%；截至8月21日，中国尿素港口样本库存量50.1万吨，环比增加3.7万吨，环比涨幅7.97%；截至8月21日，中国尿素生产企业产量136.11万吨，较上期涨1.25万吨，环比涨0.93%；产能利用率83.99%，较上期涨0.77% [2] 提示关注 - 周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率 [2]