报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前尿素处于低估值但向上驱动暂时有限，建议以卖出虚值看跌期权赚取时间价值为主 [1] - 尿素估值处于相对低位，反映供强需弱格局，山西地区现货价格跌至近五年历史低价后暂时企稳，上游企业出现一定亏损，继续下跌或使上游开工意愿下降 [1] - 短期尿素向上驱动不足，供给及库存压力较大，下游逢低谨慎补库，后续关注供给端化工行业老旧装置更新改造预期和出口新配额发放 [1] 根据相关目录分别进行总结 尿素期货价格 - UR01收盘价1621元/吨，较10月21日涨12元/吨，涨幅0.75%；UR05收盘价1691元/吨，涨9元/吨，涨幅0.54%；UR09收盘价1725元/吨，涨6元/吨，涨幅0.35% [1] 国内现货价格 - 山东、山西、河南、河北、东北地区小颗粒尿素现货价格与10月21日持平，江苏地区降至1540元/吨，降10元/吨，降幅0.65% [1] 基差与价差 - 山东现货-UR基差为 -151元/吨，较10月21日降9元/吨；01 - 05价差为 -70元/吨，较10月21日涨3元/吨 [1] 上游成本 - 河南、山西无烟煤价格与10月21日持平，分别为1030元/吨、880元/吨 [1] 下游价格 - 山东复合肥（45%S）、山东三聚氰胺、江苏三聚氰胺价格与10月21日持平，分别为2900元/吨、5067元/吨、5100元/吨 [1] 重要资讯 - 尿素期货主力合约2601开盘价1621元/吨，最高价1625元/吨，最低价1610元/吨，收盘1621元/吨，结算价1617元/吨，持仓量312046手 [1] 交易策略 - 卖出虚值看跌期权 [1]