报告投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 3月20日夜盘焦煤期货主力合约大涨8.73%，主要受下游补库预期及中东冲突持续影响 [6][28] - 当前海外焦煤价格倒挂、钢价高企，俄罗斯暂停煤炭出口，国内铁水产量提升、建材需求回升，长协会议结束焦煤价格有望启动上涨，看好焦煤价格底部反转 [6][28] - 煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][28] 市场表现与板块估值 - 截至2026年3月20日，中信煤炭行业指数收跌2.05%，跑赢沪深300指数0.14个百分点 [2] - 全板块整周6只股价上涨，31只下跌，淮河能源涨幅最高，整周涨幅为4.06% [2] - 板块估值方面，动力煤板块市盈率（PE）为18.1，煤炭板块整体为19.3，炼焦煤板块为35.1，无烟煤板块为27.9，其他煤化工板块为108.0 [7] 行业供需基本面总结 - **供给方面**：2026年3月13日-19日，重点监测企业煤炭日均销量为754万吨，周环比减少0.5%，年同比增加5.1% [2][7] - **供给方面**：同期，重点监测企业煤炭日均产量为747万吨，周环比减少2.3%，年同比增加4.9% [2] - **供给方面**：截至2026年3月19日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2453万吨，周环比减少2%，年同比大幅减少31.1% [2][7] - **需求方面**：2026年以来，电力行业累计耗煤同比增加1%，化工行业累计耗煤同比增加9.3% [2] - **需求方面**：2026年以来，铁水产量同比增加0.1% [2] - **需求方面**：周度化工用煤上涨，维持高位 [7] 分产业链关键数据 动力煤产业链 - **价格**：截至3月20日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为687元/吨，周环比下跌0.29% [3] - **价格**：中国进口电煤采购价格指数为925元/吨，周环比下跌5.32% [3] - **价格**：产地大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价周环比分别上涨1.37%、3.74%、0.96% [3] - **库存**：截至3月19日，全社会库存为15653万吨，周环比减少167万吨，年同比减少816万吨 [3] - **库存**：秦皇岛煤炭库存为718万吨，周环比增加58万吨 [3] 炼焦煤产业链 - **价格**：截至3月20日，京唐港主焦煤价格为1600元/吨，周环比上涨0.6% [4] - **价格**：产地柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.77%，吕梁周环比上涨3.79% [4] - **价格**：焦煤期货结算价格为1162元/吨，周环比下跌1.4% [4] - **库存**：截至3月19日，焦煤库存为2630万吨，周环比增加5万吨，年同比减少260万吨 [4] - **库存**：京唐港炼焦煤库存为160.4万吨，周环比减少0.69万吨（-0.43%） [4] - **库存**：独立焦化厂总库存为774.09万吨，周环比减少3.31万吨（-0.43%），可用天数12.3天，周环比减少0.14天 [4] 煤化工产业链 - **价格**：截至3月20日，阳泉无烟煤价格（小块）为900元/吨，周环比持平 [5] - **价格**：华东地区甲醇市场价为3007.5元/吨，周环比上涨223.41元/吨 [5] - **价格**：华东地区电石到货价为2688元/吨，周环比上涨202元/吨 [5] - **价格**：华东地区乙二醇市场价为5080元/吨，周环比上涨408元/吨 [5] - **价格**：上海石化聚乙烯（PE）出厂价为8625元/吨，周环比上涨166.67元/吨 [5] 投资建议与关注公司 - **动力煤公司**：关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6][28] - **煤化工公司**：中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能 [6][28] - **焦煤公司**：关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6][28] - **焦炭公司**：关注山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][28]

报告行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 报告核心观点 - 核心观点：焦煤期货价格大涨，看好焦煤价格底部反转，煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级 [6][28] - 核心逻辑：焦煤期货主力合约于2026年3月20日夜盘大涨8.73%，主要受下游补库预期和中东冲突持续影响 [6][28] - 驱动因素：海外焦煤价格倒挂、钢价高企，俄罗斯暂停煤炭出口，国内铁水产量提升、建材需求回升，长协会议结束焦煤价格有望启动上涨 [6][28] - 投资布局：建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][28] 市场表现与板块估值 - 板块表现：截至2026年3月20日，中信煤炭行业指数周度下跌2.05%，跑赢沪深300指数0.14个百分点 [2] - 个股涨跌：全板块整周6只股价上涨，31只下跌，淮河能源涨幅最高，整周涨幅为4.06% [2] - 板块估值：根据行业综合表，动力煤板块市盈率（PE）为18.1，煤炭板块整体PE为19.3，炼焦煤板块PE为35.1，无烟煤板块PE为27.9，其他煤化工板块PE为108.0 [7] 供给端分析 - 周度销量：2026年3月13日至3月19日，重点监测企业煤炭日均销量为754万吨，周环比减少0.5%，年同比增加5.1% [2] - 分煤种销量：其中，动力煤周日均销量周环比减少1.8%，炼焦煤销量周环比增加5.9%，无烟煤销量周环比增加1.9% [2] - 周度产量：截至2026年3月19日，重点监测企业煤炭日均产量为747万吨，周环比减少2.3%，年同比增加4.9% [2] - 企业库存：截至2026年3月19日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2453万吨，周环比减少2%，年同比大幅减少31.1% [2] - 累计供给：2026年以来，重点监测企业煤炭累计销量55529.8万吨，同比增加5.5% [2] - 分煤种累计销量：其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比增加4.9%、11.8%、3.1% [2] 需求端分析 - 行业耗煤：2026年以来，电力行业累计耗煤同比增加1%，化工行业累计耗煤同比增加9.3% [2] - 钢铁生产：铁水产量同比增加0.1% [2] 动力煤产业链 - 价格指数：截至2026年3月20日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为687元/吨，周环比下跌0.29% [3] - 进口煤价：中国进口电煤采购价格指数为925元/吨，周环比下跌5.32% [3] - 港口价格：秦皇岛、黄骅港、广州港动力煤价格周环比均上涨 [3] - 产地价格：大同动力煤坑口价周环比上涨1.37%，榆林上涨3.74%，鄂尔多斯上涨0.96% [3] - 国际煤价：澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.16% [3] - 社会库存：截至2026年3月19日，全社会库存为15653万吨，周环比减少167万吨，年同比减少816万吨 [3] - 港口库存：秦皇岛煤炭库存718万吨，周环比增加58万吨 [3] 炼焦煤产业链 - 港口价格：截至2026年3月20日，京唐港主焦煤价格为1600元/吨，周环比上涨0.6% [4] - 产地价格：柳林主焦煤出矿价周环比上涨6.77%，吕梁上涨3.79%，六盘水持平 [4] - 国际价格：澳洲峰景煤价格周环比上涨2.07% [4] - 期货价格：焦煤期货结算价格1162元/吨，周环比下跌1.4% [4] - 焦炭价格：主要港口一级冶金焦价格1570元/吨，二级冶金焦价格1370元/吨，周环比均持平 [4] - 钢材价格：螺纹价格3230元/吨，周环比下跌0.62% [4] - 行业库存：截至2026年3月19日，焦煤库存为2630万吨，周环比增加5万吨，年同比减少260万吨 [4] - 港口库存：京唐港炼焦煤库存160.4万吨，周环比减少0.69万吨（-0.43%） [4] - 焦化厂库存：独立焦化厂总库存774.09万吨，周环比减少3.31万吨（-0.43%），可用天数12.3天，周环比减少0.14天 [4] 煤化工产业链 - 原料价格：阳泉无烟煤（小块）价格900元/吨，周环比持平 [5] - 化工品价格：华东地区甲醇市场价3007.5元/吨，周环比上涨223.41元/吨 [5]；河南市场尿素出厂价（小颗粒）1860元/吨，周环比持平 [5]；纯碱（重质）均价1252.5元/吨，周环比下跌9.06元/吨 [5]；华东地区电石到货价2688元/吨，周环比上涨202元/吨 [5]；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价5693.33元/吨，周环比下跌3.7元/吨 [5]；华东地区乙二醇市场价（主流价）5080元/吨，周环比上涨408元/吨 [5]；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8625元/吨，周环比上涨166.67元/吨 [5] 行业综合与历史对比 - 供给方面：周度供给环比减少，煤企库存环比减少 [7] - 需求方面：日耗环比上涨但同比下降，北港库存环比上涨，周度化工用煤上涨并维持高位，铁水日产量上涨，水泥库容比下跌 [7] - 价格方面：煤炭港口价格以涨为主，钢价以涨为主，化工品价格以上涨为主，水泥价格指数上涨 [7] - 情绪方面：原油价格环比上涨，美国天然气价格下跌，纽卡斯尔动力煤上涨，焦煤期货价格下跌 [7] - 历史对比：2025年相比2020年，原煤产量从38.4亿吨增至48.3亿吨，煤炭进口从3.0亿吨增至4.9亿吨，电力行业耗煤从21.9亿吨增至29.1亿吨，化工行业耗煤从2.9亿吨增至4.3亿吨 [24] 投资建议与关注公司 - 投资主线：布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][28] - 动力煤公司：关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等 [6][28] - 煤化工公司：中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能 [6][28] - 焦煤公司：关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6][28] - 焦炭公司：同时关注山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][28]

行业投资评级 - 报告对煤炭行业给予“推荐”评级 [3] 核心观点 - 国内供给收缩是推动煤价中枢上移的主线，海外因素和煤化工需求是边际加码因素，预计煤炭行业将回到2023-2024年供需基本平衡状态，价格回升至800-1000元/吨区间季节性震荡 [6][8] - 煤化工带来显著需求增长机会，化工耗煤量持续高增，在建及拟建项目潜在耗煤需求巨大，建议重视煤化工标的投资机会 [6][9] - 国际局势不确定性增强，煤炭板块稳定高股息的价值提升，高长协龙头企业防御价值凸显 [10] 本周市场行情回顾 - 截至3月13日当周，中信煤炭板块周涨幅为**5.4%**，显著跑赢沪深300指数（周涨幅**0.2%**）[15][18] - 子板块中，动力煤子板块涨幅最大，为**5.7%**；其他煤化工子板块周环比持平 [18] - 个股方面，郑州煤电周涨幅最大，达**19.20%**；江钨装备跌幅最大，为**-20.16%** [21] 行业动态与数据跟踪 - **供给端**：国内方面，自2025年7月底国家能源局展开生产核查以来，供给持续收缩，当前仍有约**2亿吨**产能存在核减风险 [6][8]。国际方面，印尼2026年煤炭生产配额计划设定为**6亿吨**，较2025年实际产量**7.9亿吨**下调约**24%** [34]；2月份印尼海运煤炭出口量同比减少**7.7%**至**3644.54万吨** [24] - **需求端**：煤化工需求强劲，2023-2025年我国化工耗煤量分别达到**3.04亿吨**、**3.25亿吨**、**3.62亿吨**，同比增速分别为**+9.4%**、**+6.9%**、**+11.5%** [6][9]。测算显示，在建新型煤化工项目耗煤需求约**2.43亿吨**，拟建项目潜在需求约**5.61亿吨** [9]。海外方面，欧洲气价大涨导致电厂重启煤炭发电，全球煤炭需求提升；印度因中东地缘冲突可能增加燃煤发电 [6][30] - **价格与库存**： - **港口煤价**：截至3月13日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于**731元/吨**，周环比下跌**14元/吨** [10]。京唐港主焦煤价格为**1570元/吨**，周环比下跌**10元/吨** [13] - **产地煤价**：山西动力煤均价周环比上涨**0.47%**至**610元/吨**；陕西动力煤均价周环比下跌**0.26%**至**641元/吨**；内蒙古动力煤均价周环比下跌**1.47%**至**506元/吨** [48][56][60] - **国际煤价**：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价周环比上涨**11.94%**至**130美元/吨** [67] - **库存**：截至3月13日，北方港口库存**2504万吨**，周环比增加**103万吨（+4.3%）**，但同比减少**387万吨（-13.4%）** [12]。秦皇岛港煤炭库存周环比大幅上升**16.40%**至**660万吨** [75] - **下游与运输**： - 电厂日耗环比下降，3月12日二十五省电厂日耗为**499.9万吨**，周环比下降**57.8万吨** [12] - 化工行业周耗煤**756.30万吨**，同比增长**10.7%**，周环比下降**1.0%** [12] - 海运煤炭运价指数（CBCFI）周环比上涨**10.31%**至**739点**；波罗的海干散货指数（BDI）周环比上涨**0.90%**至**2028点** [83] 投资建议与标的 - 推荐三条投资主线 [6][14]： 1. **高现货比例弹性标的**：建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兖矿能源 2. **行业龙头业绩稳健标的**：建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源 3. **受益核电增长的稀缺天然铀标的**：建议关注中广核矿业 - 同时指出，山西省因已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周市场情绪高涨期货及国际尿素拉涨带动现货交易热情 本周末大部分地区以稳定为主 基本面来看 国储货源投放 日产不断破新高 但气头装置基本完成复产 且上游工厂有停车计划 复产与停车并行 复合肥原料端本周均上涨 终端走货顺畅 成本叠加需求带动复合肥产品价格上涨 虽开工回升但成品库存去化 虽小麦返青追肥基本收尾 但后续春玉米等仍需大量高氮复合肥 虽原料价格上涨挤占工厂利润 但高需求对应高供应 大幅跳涨后下游买涨不买跌 终端走货顺畅 上游工厂库存连续去化 虽目前日产同比去年偏高 但下游需求消化及出口带动下 库存未大量累库 反而较去年宽松 无明显累库压力 成为支撑行情偏强的重要原因 整体来看 农耕叠加中东局势 尿素趋于小幅超涨迹象 春耕旺季保供稳价是市场主基调 后续大幅上涨机会需关注春耕结束后的出口配额情况 短期预计以回稳为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 现货市场动态 - 上周市场情绪高涨 期货及国际尿素拉涨带动现货交易热情 部分工厂维持指导价最高价 本周末大部分地区以稳定为主 河北 山东及河南尿素工厂出厂报价范围在1810 - 1840元/吨 [5] 期货动态 - 上周 周一尿素期货受地缘冲突影响开盘涨停 午后开板回落 周二大宗商品能化板块同步降温 低开低走 日内下降近4% 周三低开高走 日内上涨 周四低开低走 日内震荡偏强 周五低开高走 震荡偏弱 截至3月16日 尿素主力5月合约报收于1900元/吨 较3月9日结算价1926元/吨下跌26元/吨 上周周度成交量3940.11万吨 周环比增加1178.76万吨 持仓量862.86万吨 周环比减少15.22万吨 [8] - 1月6日尿素受出口消息传言刺激 价格连续反弹 突破上方压力位置 同时受地缘局势及印标高于预期影响 国际尿素上涨刺激国内同步小幅上行 春节假期前国内备货刺激现货流通 期现共振上行 节后受伊朗地区地缘政治冲突刺激 尿素封涨停板至1954元/吨 随后市场情绪降温 但迅速继续上涨 目前尚未突破前高 [8][9] - 上周 尿素期货涨幅小于现货涨幅 基差走弱 以河南地区为基准 截至3月16日 05合约基差为 - 30元/吨 周度 - 15元/吨 截至3月16日 5 - 9价差 - 39元/吨 周度 - 57元/吨 [9] - 2026年3月16日 尿素仓单数量8055张 周环比 + 5195张 [11] 尿素供应端 - 上周 尿素周产量环比减少 3月5日 - 3月11日 尿素周产量153.76万吨 较上期下跌0.03万吨 环比下跌0.02% 周均日产21.96万吨 其中 煤制周产量125.86万吨 环比减少0.5% 气制周产量27.9万吨 环比增加2.2% 其中小颗粒周产122.59吨 环比 - 0.44% 大颗粒周产量31.17万吨 环比 + 1.66% 下个周期预计3家企业有复产计划 3家企业有停车计划 3月16日 全国尿素日产量22.05万吨 较昨日 - 0.14万吨 开工率88.38% [15] - 中东地缘冲突下 全球能源缺口拉大 煤炭端供应情绪双重刺激下 价格偏强整理 但国内需求进入淡季 价格支撑乏力 截至3月16日 秦皇岛动力末煤Q5500报价在736元/吨 周度 - 10元/吨 晋城市场价格 无烟煤洗小块920元/吨 周度持平 [17] - 上周 国内液化天然气价格上涨 截至3月16日国内液化天然气基准价为4172元/吨 与3月9日相比 周度 + 594元/吨 [19] - 上周 合成氨价格上涨 截至3月13日 山东地区合成氨价格2260元/吨 周度 + 122元/吨 尿素现货价格上涨 山东地区合成氨尿素价差360元/吨 周度走强92元/吨 上周 甲醇现货价上涨 截至3月13日 甲醇报价1600元/吨 甲醇与尿素价差700元/吨 周度 + 225元/吨 [19] 尿素需求端 - 截至3月13日 45%硫基复合肥报价3300元/吨 周环比 + 20元/吨 原料端本周均呈现不同程度的上涨 且终端走货顺畅 成本叠加需求共振带动复合肥产品价格上涨 虽开工逐步回升 但成品库存依然维持去化 虽小麦返青追肥基本收尾 但后续春玉米等产物仍需大量高氮复合肥 虽原料价格上涨导致工厂利润挤占 但高需求依然对应高供应 截至3月13日 复合肥工厂开工率45.56% 环比增加8.54% 同比 - 10.37% [22] - 3月7日 - 3月13日 中国三聚氰胺周均产能利用率53.35% 较上期增加3.9个百分点 同比偏低9.17个百分点 本期尿素价格上涨 部分联产装置以生产尿素为主 供应收缩三聚氰胺价格上涨 [23][24] - 库存数据来看 截至2025年3月13日 中国尿素企业总库存量95.76万吨 较上周去库14.05万吨 环比减少12.79% 同比偏低23.58万吨 大幅跳涨后下游买涨不买跌 终端走货顺畅 上游工厂库存连续去化 虽目前日产同比去年偏高 但下游需求消化及出口的带动下 库存并未表现为大量累库 反而呈现出较去年宽松迹象 无明显累库压力 成为支撑行情偏强的重要原因 港口样本库存量18.9万吨 较上周 - 0.1万吨 [24] 国际市场 - 中东战事持续影响国际尿素供应 印度受影响供应急剧收缩 预计将于本周发起印标 双重影响下 国际尿素价格不断上扬 后续上涨节奏需关注中东局势 [26] - 截至3月12日 小颗粒中国FOB价报565美元/吨 周环比 + 84美元/吨 波罗的海FOB报价492.5美元/吨 周环比 + 84.5美元/吨 阿拉伯海湾价格570美元/吨 周环比 + 77.5美元/吨 东南亚CFR报价567.5美元/吨 周环比 + 65美元/吨 [26] - 截至3月12日 大颗粒中国FOB价报575美元/吨 周环比 + 87.5美元/吨 埃及大颗粒FOB价格580美元/吨 周环比 + 95美元/吨 阿拉伯海湾大颗粒FOB价格541美元/吨 周环比 + 71美元/吨 波罗的海大颗粒FOB价格505美元/吨 周环比 + 87美元/吨 东南亚CFR报价605美元/吨 周环比 + 95美元/吨 美湾FOB报价544美元/吨 周环比 + 70美元/吨 [28]

行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][7][88] 报告核心观点 - 地缘扰动进行时，进口煤价格倒挂进一步加剧，是当前行业的核心特征 [2] - 煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，需求端可能阶段性起伏波动，价格呈现震荡和动态再平衡 [7] - 复盘行业30年经验，煤价呈现震荡向上趋势，驱动因素（人工、安全、环保成本上升，大宗商品涨价，地方政府征税力度加大）依然存在，长期看煤价仍有上涨诉求 [7][87] - 头部煤炭企业呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征 [7] - 2025年起多家煤炭央国企对旗下上市公司启动增持与资产注入计划，彰显发展信心，增厚企业成长性与稳定性 [7] - 建议把握低位煤炭板块的价值属性 [7] 分板块总结 动力煤市场 - **价格**：截至3月13日，北方港口动力煤价格为729元/吨，周环比下降14元/吨 [4][14][85] 秦港动力末煤(Q5500)平仓价729元/吨，周环比下降14元/吨 [15] 主要产地坑口价周环比均下降：大同南郊弱粘煤（Q5500）585元/吨（周环比-30元/吨），鄂尔多斯Q5500动力煤531元/吨（周环比-11元/吨），陕西榆林神木Q6000动力煤602元/吨（周环比-13元/吨） [15] - **供给端**：国内生产恢复，三西地区样本煤矿产能利用率周环比上升4.72个百分点至88.82%，周度产量上升64万吨至1199.5万吨 [4][14][23][85] 运输增加，大秦线一周内日均发运量周环比增加5.99万吨，呼铁局一周内日均批车数周环比增加3列 [4][14][85] - **进口端**：受货源偏紧及国际局势影响，国际海运费大幅上升，进口煤到岸成本维持高位，与国内煤价倒挂幅度进一步走阔 [4][14] 截至3月12日，动力煤Q5500国内与澳洲价差已扩大至-42元/吨 [4][14][85] - **需求端**：电厂日耗季节性恢复，截至3月12日，六大电厂日耗为74.6万吨，周环比上升4.7万吨 [4][14][24][85] 非电需求下滑，截至3月5日全国水泥开工率为14.6%（周环比-1.9个百分点），截至3月12日全国甲醇开工率为85.6%（周环比-1.2个百分点），铁水产量周环比下降6.37万吨至221.15万吨 [4][14][26][85] - **库存端**：电厂库存下降，截至3月12日，六大电厂库存为1296.7万吨，周环比下降63.9万吨，较上年同期下降28.5万吨 [4][14][33][85] 港口库存上升，截至3月13日，北方港口库存为2655万吨，周环比上升107.8万吨，但较去年同期低458.8万吨 [4][14][30][85] - **后续展望**：预计进口煤倒挂之下，内贸煤需求有望于4-5月陆续释放 [4][14] 中东地缘冲突持续，布伦特原油截至3月13日仍在100美元/桶之上，海外能源价格高位运行有望对煤价形成支撑 [4][14] 中期需关注保供产能政策变化对行业供需平衡表的影响 [4][14][85] 炼焦煤市场 - **价格**：截至3月13日，港口主焦煤价格为1,570.00元/吨，周环比下降10.00元/吨 [5][40] 京唐港山西产主焦煤库提价为1570元/吨（周环比-10.0元/吨），CCI柳林低硫主焦为1440元/吨（周环比-20.0元/吨） [41] 喷吹煤价格周环比上涨25.0元/吨至910元/吨 [41] - **供给端**：国内煤矿陆续复产，样本煤矿产能利用率周环比上升1.16个百分点至85.7% [5][38] 蒙煤通关维持高位，甘其毛都口岸平均通关量（七日平均值）为1378.0车，周环比增加50车 [5][38][47] - **需求与库存**：需求端，铁水产量周环比下降6.37万吨至221.15万吨，主要与两会限产有关 [5][38] 库存端，部分低库存焦企刚需采购，焦煤生产企业库存周环比下降19.65万吨至182.0万吨 [5][38][56] 独立焦化厂炼焦煤总库存周环比上升4.4万吨至248.98万吨 [56] - **后续展望**：关注原油和动力煤价格、焦煤煤矿生产恢复高度、铁水产量恢复情况以及保供产能政策后续情况 [5][40] 焦炭市场 - **供需与库存**：供给端，两会期间部分焦企限产，但利润增加且钢厂即将复产下生产积极性提升，焦企产能利用率周环比微增0.04个百分点至74.1% [6][61] 需求端，铁水产量周环比下降6.37万吨至221.15万吨 [6][61] 库存端，部分库存偏低钢厂采购，独立焦化厂焦炭库存周环比下降 [6][61] 具体来看，截至3月11日，独立焦化厂焦炭库存为74.15万吨，周环比下降20.1万吨 [78] - **价格与盈利**：截至3月13日，日照港一级冶金焦平仓价为1480元/吨，周环比持平 [62] 截至3月12日，全国平均吨焦盈利约为-3元/吨，周环比下降20元/吨 [65] - **后续展望**：焦炭供需面好转，库存有所下移，后续关注两会期间钢焦生产变动以及上游煤价情况 [6][62] 无烟煤市场 - 本周无烟煤价格环比持平，截至3月13日，无烟煤（阳泉产，小块）出矿价为900元/吨 [82] - 尿素价格环比持平，截至3月13日，尿素（山东产，小颗粒）为1840元/吨 [82] 重点关注公司及逻辑 - **稳健型标的**：中国神华、陕西煤业、中煤能源、电投能源、新集能源 [7][88] - **动力煤弹性较大标的**：兖矿能源、晋控煤业、广汇能源、力量发展 [7][88] - **焦煤弹性较大标的**：神火股份、淮北矿业、平煤股份、潞安环能、山西焦煤 [7][88] - 报告提供了16家重点公司的详细盈利预测与投资评级，包括每股收益（EPS）和市盈率（PE）预测 [9][90]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 中东局势催化油价，煤化工将持续受益，成为行业核心催化因素[1] - 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，基本面改善为布局时点[5][6] - 煤炭股具备周期弹性与稳健红利的双重投资逻辑，建议四主线布局[6] 根据相关目录分别总结 行业走势与市场表现 - 本周煤炭指数大涨5.03%，跑赢沪深300指数4.85个百分点[9][25] - 主要煤炭上市公司大部分上涨，涨幅前三为郑州煤电(+19.2%)、兖矿能源(+12.91%)、广汇能源(+10.44%)[25] - 截至2026年3月13日，煤炭板块平均市盈率PE为19.23倍，市净率PB为1.63倍，估值处于全市场较低水平[9][30] 动力煤产业链分析 - **价格方面**：港口价格小跌，秦港Q5500平仓价729元/吨，环比下降14元/吨(-1.88%)；晋陕蒙产地价格下跌，跌幅在2.73%-3.15%之间[22][34] - **长协与指数**：2026年3月动力煤年度长协价微涨至682元/吨(+0.29%)；BSPI指数持平，CCTD、NCEI指数微跌[22][37] - **国际与价差**：纽卡斯尔NEWC(Q6000)价格大涨11.94%至129.53美元/吨；国产动力煤有价格优势，国内与进口煤价差为-56.1元/吨[22][46][47] - **成本与替代**：布伦特原油现货价大涨14.71%至101.08美元/桶；中东战事短期难结束，若油价持续高于90美元，煤头路线将系统性占优[3][22][51] - **供需与库存**：晋陕蒙煤矿开工率微涨至82.8%[22][54]；沿海八省电厂日耗大跌7.82%至188.6万吨，库存小涨1.07%至3397.9万吨，可用天数大涨9.76%至18天[22][60]；环渤海港口库存大涨4.07%至2657万吨[22][83] 炼焦煤产业链分析 - **价格方面**：港口焦煤价格微跌，京唐港主焦煤报1570元/吨(-0.63%)；山西吕梁产地价格持平；焦煤期货价格大涨6.56%至1178元/吨[22][92][96] - **国际价格**：中国港口澳洲产主焦煤到岸价大涨6.29%至1910元/吨，俄罗斯产大涨11.57%至1526元/吨[22][106] - **下游需求**：小型焦化厂开工率小涨，但日均铁水产量小跌2.8%至221.2万吨；钢厂盈利率环比大涨7.92个百分点至41.14%[24][115] - **库存情况**：独立焦化厂炼焦煤库存总量小涨2.37%至815万吨，库存可用天数大涨5.13%至12.3天[24][117] 投资逻辑与建议 - **动力煤逻辑**：属于政策煤种，价格上行将经历修复长协、达到煤电盈利均分线(约750元)、上穿电厂报表盈亏平衡线(800-860元区间)四个过程[5][16] - **炼焦煤逻辑**：属于市场化煤种，价格由供需决定，可通过与动力煤价格比值(约2.4倍)推算目标价，对应动力煤四个目标价的炼焦煤目标价分别为1608元、1680元、1800元、2064元[5][16] - **双逻辑四主线**： - 主线一（周期逻辑）：动力煤推荐晋控煤业、兖矿能源；冶金煤推荐平煤股份、淮北矿业、潞安环能[6][17] - 主线二（红利逻辑）：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业[6][17] - 主线三（多元化铝弹性）：推荐神火股份、电投能源[6][17] - 主线四（成长逻辑）：推荐新集能源、广汇能源[6][17] 行业动态与公司公告 - **行业动态**：3月焦煤市场供需好转，价格或震荡运行[136]；红淖铁路2月发运量约210万吨，同比增长约6%[135]；川煤集团引入20亿元战投助力产业升级[140]；1-2月中国钢材出口量同比下降8.1%[141] - **公司公告**：兖矿能源限制性股票第三期解除限售[129]；陕西煤业2025年归母净利润165.48亿元，同比减少25.99%[132]；多家公司发布担保、理财赎回及股份质押相关公告[130][131][133]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 中东局势可能导致原油供应减少，按等热值替代计算，全球能源缺口约10亿吨原煤，中国按能源消费占比27.9%计算，需增产约3亿吨煤炭 [6] - 海外煤炭紧缺导致东南沿海进口量下降，缺口主要由内地煤炭补充，内蒙古、陕西、新疆是主要增产省份，假设各增产1亿吨可完成目标 [6] - 当前煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理，行业有望实现量价齐升 [1][6] 市场表现与板块数据总结 - 截至2026年3月13日当周，中信煤炭行业指数收涨5.42%，跑赢沪深300指数5.23个百分点，板块内33只股票上涨，4只下跌，郑州煤电涨幅最高达19.2% [2] - 截至2026年3月12日当周，重点监测企业煤炭日均销量为758万吨，周环比增加4.2%，年同比减少0.9% [2] - 截至2026年3月12日，重点监测企业煤炭日均产量为765万吨，周环比增加3.4%，年同比增加1.2% [2] - 截至2026年3月12日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2502万吨，周环比增加2%，年同比大幅减少30.6% [2] - 2026年以来，重点监测企业煤炭累计销量50253万吨，同比增加5.6%，其中动力煤、焦煤、无烟煤累计销量分别同比增加5.1%、11.5%、3.5% [2] - 2026年以来，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1.1%、9.0%，铁水产量同比增加0.4% [2] 动力煤产业链总结 - 价格方面，截至2026年3月13日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为689元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数为977元/吨，周环比持平 [3] - 产地价格周环比下跌，大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价分别环比下跌4.88%、2.48%、2.07% [3] - 国际煤价方面，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨11.63% [3] - 库存方面，截至2026年3月13日，全社会库存为15821万吨，周环比减少72万吨，年同比减少746万吨，秦皇岛煤炭库存为660万吨，周环比增加93万吨 [3] 炼焦煤产业链总结 - 价格方面，截至2026年3月13日，京唐港主焦煤价格为1590元/吨，周环比下跌1.2%，产地价格周环比持平 [4] - 澳洲峰景煤价格周环比上涨1.05%，焦煤期货结算价格1178.5元/吨，周环比上涨6.46% [4] - 主要港口一级、二级冶金焦价格周环比持平，螺纹价格周环比上涨1.88%至3250元/吨 [4] - 库存方面，截至2026年3月12日，焦煤库存为2625万吨，周环比减少82万吨，年同比减少253万吨 [4] - 京唐港炼焦煤库存为161.09万吨，周环比减少10.06万吨（-5.88%），独立焦化厂总库存为777.4万吨，周环比微增0.2% [4] 煤化工产业链总结 - 截至2026年3月13日，主要煤化工产品价格普遍上涨 [5] - 阳泉无烟煤价格（小块）为900元/吨，周环比持平 [5] - 华东地区甲醇市场价为2784.09元/吨，周环比上涨281.59元/吨 [5] - 河南市场尿素出厂价（小颗粒）为1860元/吨，周环比上涨30元/吨 [5] - 纯碱（重质）均价为1261.56元/吨，周环比上涨26.25元/吨 [5] - 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价为5697.04元/吨，周环比上涨671.11元/吨 [5] - 华东地区乙二醇市场价为4672元/吨，周环比上涨407元/吨 [5] - 上海石化聚乙烯（PE）出厂价为8458.33元/吨，周环比上涨891.67元/吨 [5] 行业综合数据与估值总结 - 板块估值方面，截至报告日，动力煤板块市盈率（PE）为17.4倍，煤炭板块整体PE为18.8倍，无烟煤板块PE为29.8倍，炼焦煤板块PE为37.0倍，其他煤化工板块PE为113.1倍 [7] - 供给方面，重点监测企业煤炭日均销量周环比增加4.2%，库存总量周环比增加2% [7] - 需求方面，日耗环比下跌、同比下降，北港库存环比上涨，周度化工用煤维持高位，铁水日产量下跌 [7] - 价格方面，煤炭港口价格以跌为主，钢价以涨为主，化工品价格以上涨为主，水泥价格指数下跌 [7] - 情绪方面，原油价格、美国天然气价格、纽卡斯尔动力煤价格、焦煤期货价格均环比上涨 [7] 投资建议总结 - 维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6] - 动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中部分公司布局有煤化工产能 [6] - 焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6] - 同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6]

行业投资评级 - 行业评级为“看好” [1] 报告核心观点 - 中东局势可能导致1000万桶/天的原油供应减量，按等热值替代约需10亿吨原煤，中国能源消费占全球27.9%，按比例需增产约3亿吨煤炭 [6][32] - 随着海外煤炭紧缺，东南沿海煤炭进口量下降，主要由内地煤炭补充，内蒙古、陕西、新疆是近几年增量较大省份，假设各增产1亿吨可完成3亿吨增产目标 [6][32] - 当前煤炭价格有望上涨，煤炭资产股息合理，维持行业“看好”评级，建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][32] 市场表现与板块数据 - 截至2026年3月13日，中信煤炭行业指数本周收涨5.42%，跑赢沪深300指数5.23个百分点，全板块33只股价上涨，4只下跌，郑州煤电涨幅最高为19.2% [2] - 2026年3月6日至3月12日，重点监测企业煤炭日均销量为758万吨，周环比增加4.2%，年同比减少0.9% [2] - 同期，重点监测企业煤炭日均产量为765万吨，周环比增加3.4%，年同比增加1.2% [2] - 截至2026年3月12日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为2502万吨，周环比增加2%，年同比减少30.6% [2] - 今年以来，重点监测企业煤炭累计销量50253万吨，同比增加5.6%，其中动力煤、炼焦煤、无烟煤累计销量分别同比增加5.1%、11.5%、3.5% [2] - 需求端，电力、化工行业累计耗煤分别同比增加1.1%、9%，铁水产量同比增加0.4% [2] 动力煤产业链情况 - 截至2026年3月13日，环渤海动力煤（Q5500K）指数为689元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数为977元/吨，周环比持平 [3] - 主要产地大同、榆林、鄂尔多斯动力煤坑口价周环比分别下跌4.88%、2.48%、2.07%，澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨11.63% [3] - 截至2026年3月13日，全社会库存为15821万吨，周环比减少72万吨，年同比减少746万吨，秦皇岛煤炭库存为660万吨，周环比增加93万吨 [3] 炼焦煤产业链情况 - 截至2026年3月13日，京唐港主焦煤价格为1590元/吨，周环比下跌1.2%，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平，澳洲峰景煤价格周环比上涨1.05% [4] - 焦煤期货结算价格为1178.5元/吨，周环比上涨6.46%，主要港口一级、二级冶金焦价格周环比持平，螺纹价格3250元/吨，周环比上涨1.88% [4] - 截至2026年3月12日，焦煤库存为2625万吨，周环比减少82万吨，年同比减少253万吨，京唐港炼焦煤库存为161.09万吨，周环比减少10.06万吨（-5.88%） [4] 煤化工产业链情况 - 截至2026年3月13日，阳泉无烟煤价格（小块）为900元/吨，周环比持平 [5] - 主要化工品价格上涨：华东地区甲醇市场价周环比上涨281.59元/吨至2784.09元/吨，河南市场尿素出厂价（小颗粒）周环比上涨30元/吨至1860元/吨，纯碱（重质）均价周环比上涨26.25元/吨至1261.56元/吨 [5] - 华东地区电石到货价周环比上涨30元/吨至2486元/吨，聚氯乙烯（PVC）市场价周环比上涨671.11元/吨至5697.04元/吨，乙二醇市场价周环比上涨407元/吨至4672元/吨，上海石化聚乙烯（PE）出厂价周环比上涨891.67元/吨至8458.33元/吨 [5] 行业估值与综合情况 - 板块估值方面，动力煤、煤炭、无烟煤、炼焦煤、其他煤化工的市盈率（PE）分别为17.4、18.8、29.8、37.0、113.1 [7] - 供给方面，重点监测企业煤炭日均销量周环比增加4.2%，煤企库存周环比增加2% [7] - 需求方面，日耗环比下跌同比下降，周度化工用煤下跌但维持高位，铁水日产量下跌 [7] - 价格方面，煤炭港口价格以跌为主，钢价以涨为主，化工品价格以上涨为主，水泥价格指数下跌 [7] - 情绪方面，原油价格、美国天然气价格、纽卡斯尔动力煤价格、焦煤期货价格均环比上涨 [7] 投资建议与关注公司 - 建议布局高股息动力煤公司、煤化工公司和弹性焦煤公司 [6][32] - 动力煤公司关注中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份等，其中中煤能源、兖矿能源、广汇能源、昊华能源、兰花科创等布局有煤化工产能 [6][32] - 焦煤公司关注恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、开滦股份等 [6][32] - 同时关注焦炭公司山西焦化、金能科技、陕西黑猫、美锦能源、中国旭阳集团等 [6][32]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 中东局势催化油价上涨，通过“油价→LNG/天然气→煤化工/煤电替代→进口煤成本上升→国内煤价中枢抬升”的传导路径，持续催化国内煤价，煤化工行业将持续受益[3] - 动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，基本面改善为煤炭股提供布局时点[5][6] - 煤炭股具备周期弹性与稳健红利的双重投资逻辑，建议沿四条主线布局[6][16][17] 根据相关目录分别总结 行业走势与市场表现 - 本周（截至2026年3月13日当周）煤炭指数大涨5.03%，跑赢沪深300指数4.85个百分点[9][25] - 煤炭板块估值处于低位，市盈率PE为19.23倍，市净率PB为1.63倍，分别位列A股全行业倒数第6位和倒数第8位[9][30] 动力煤产业链情况 - **价格**：港口价格微跌，秦港Q5500动力煤平仓价为729元/吨，环比下降14元/吨或1.88%；晋陕蒙产地价格下跌2.73%至3.15%不等[22][34] - **长协**：2026年3月动力煤年度长协价格环比微涨0.29%至682元/吨[22][37] - **国际**：纽卡斯尔NEWC（Q6000）动力煤价格大涨11.94%至129.53美元/吨；布伦特原油现货价大涨14.71%至101.08美元/桶[22][46][51] - **供需**：沿海八省电厂日耗大跌7.82%至188.6万吨，库存小涨1.07%至3397.9万吨，可用天数大涨9.76%至18天[22][60] - **库存**：环渤海港口库存大涨4.07%至2657万吨[22][83] - **生产**：晋陕蒙煤矿开工率微涨1.12个百分点至82.8%[22][54] 炼焦煤产业链情况 - **价格**：京唐港主焦煤报价1570元/吨，环比微跌0.63%；焦煤期货价格大涨6.56%至1178元/吨[22][92][96] - **国际**：中国港口澳洲产主焦煤到岸价大涨6.29%至1910元/吨，导致国内外价差扩大至-340元/吨[22][106] - **需求**：主要钢厂日均铁水产量小跌2.8%至221.2万吨；钢厂盈利率环比大涨7.92个百分点至41.14%[22][115] - **库存**：独立焦化厂炼焦煤库存总量小涨2.37%至815万吨，库存可用天数大涨5.13%至12.3天[22][117] 无烟煤情况 - 晋城与阳泉无烟煤价格本周持平，晋城Q7000无烟中块报价880元/吨，阳泉Q7000无烟中块报价870元/吨[22][126] 投资逻辑与建议 - **周期弹性逻辑**：动力煤价格上行将经历修复长协、达到煤电盈利均分线（约750元）、上穿电厂报表盈亏平衡线（800-860元区间）四个过程；炼焦煤目标价可参考其与动力煤2.4倍的比值进行测算[5][16] - **稳健红利逻辑**：多数煤企保持高分红意愿，中报有6家上市煤企发布中期分红方案[6] - **四条投资主线**： 1. **周期逻辑**：动力煤推荐晋控煤业、兖矿能源；冶金煤推荐平煤股份、淮北矿业、潞安环能[6][17] 2. **红利逻辑**：推荐中国神华、中煤能源（分红潜力）、陕西煤业[6][17] 3. **多元化铝弹性**：推荐神火股份、电投能源[6][17] 4. **成长逻辑**：推荐新集能源、广汇能源[6][17] 公司公告与行业动态摘要 - **陕西煤业**：2025年归母净利润165.48亿元，同比减少25.99%；原煤产量1.75亿吨，同比增长2.58%[132] - **行业动态**：红淖铁路2026年2月发运量约210万吨，同比增长约6%；3月焦煤市场供需好转，价格预计震荡运行；湖南省3月第一周煤炭市场销售均价上涨9.9%；川煤集团引入20亿元战略投资助力产业转型升级[135][136][139][140] - **进出口**：2026年1-2月中国钢材出口量同比下降8.1%至1559.1万吨；钢材进口量同比下降21.7%至82.7万吨[141][142]

报告投资评级与核心观点 - 行业投资评级：增持 [3] - 核心观点：煤价在淡季预计难以深跌，夏季有望跟随海外煤价展现向上弹性，战略性看多未来5-10年的能源大周期 [1][3] - 核心观点：地缘政治冲突导致国际煤价大幅上涨20%，联动至煤炭，已引发日韩台等地的“抢煤”行为，叠加印尼计划在2026年削减出口，全球能源大周期可能提前到来 [3] - 核心观点：短期国内煤价虽进入淡季下跌轨道，但结合对秦皇岛核心贸易链的调研，判断此轮价格下调幅度有限，预计月底调整结束后底部可能维持在700元/吨以上，5月中旬后随旺季到来及海外高煤价影响，国内煤价有望展现弹性，预计可看到800元/吨以上，全年煤价中枢确定性上行 [3] 动力煤市场分析 - 价格表现：截至2026年3月13日，北方黄骅港Q5500平仓价为741元/吨，较前一周下跌14元/吨（-1.9%）；黄骅港Q5000平仓价为659元/吨，较前一周下跌16元/吨（-2.4%）[6] - 价格表现：江内徐州港Q5500动力煤船板价为820元/吨，较前一周下跌10元/吨（-1.2%）；Q5000为740元/吨，下跌10元/吨（-1.3%）[9] - 价格表现：南方宁波港Q5500动力煤库提价为696元/吨，较前一周下跌16元/吨（-2.2%）；Q5000为782元/吨，下跌14元/吨（-1.8%）[9] - 坑口价格：截至2026年3月13日，山西大同Q5500动力煤坑口价为585元/吨，较前一周下跌5元/吨（-0.8%）；内蒙古鄂尔多斯东胜Q5200坑口价为532元/吨，下跌7元/吨（-1.3%）；陕西黄陵Q5000坑口价为590元/吨，与前一周持平 [13] - 国际价格：截至2026年3月13日，纽卡斯尔NEWC动力煤价格为129.60美元/吨，较前一周上涨13.50美元/吨（11.63%）；ARA港和理查德RB价格与前一周持平 [16] - 进口成本：截至2026年3月13日，北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低117元/吨 [19] - 印尼价格：截至2026年3月12日，印度尼西亚卡里曼丹港Q4200离岸价为59美元/吨，较前一周上涨2美元/吨（4.3%）；Q3800离岸价为46美元/吨，上涨2美元/吨（4.3%）[22] - 库存情况：截至2026年3月13日，秦皇岛库存为660万吨，较前一周增加93.0万吨（16.4%）；截至3月9日，CCTD北方主流港口库存为3197.7万吨，增加78.3万吨（2.5%）；南方港库存为3215.3万吨，增加10.6万吨（0.3%）[25] - 运输指标：截至2026年3月13日，国内OCFI运价秦皇岛-广州为52.2元/吨，较前一周上涨8.4元/吨（19.2%）；秦皇岛-上海为26.5元/吨，上涨1.1元/吨（4.3%）[27] - 运输指标：国际CDFI运价纽卡斯尔-舟山为17.08美元/吨，较前一周上涨1.20美元/吨（7.52%）；萨马林达-广州为9.71美元/吨，上涨1.20美元/吨（14.10%）[27] - 港口活动：截至2026年3月13日，秦皇岛港铁路调入量为63.9万吨，较前一周增加5.4万吨（9.2%）；港口吞吐量为52.9万吨，增加6.4万吨（13.8%）；锚地船舶数为15艘，增加2艘（15.4%）[30] - 长协价格：2026年3月，北方港电煤Q5500年度长协价为682元/吨，较上月上涨2元/吨（0.3%）[31] - 指数价格：截至2026年3月13日，秦皇岛动力煤Q5500综合交易价为693元/吨，较前一周下跌2元/吨（-0.3%）；环渤海动力煤(Q5500K)指数为689元/吨，较上期持平；NCEI(5500k)综合指数为690元/吨，较上期下跌1元/吨 [37] 焦煤市场分析 - 港口价格：截至2026年3月13日，京唐港主焦煤库提价（山西产）为1590元/吨，较前一周下跌20元/吨（-1.2%）；（河北产）为1480元/吨，与前一周持平；连云港山西产主焦煤平仓价为1705元/吨，下跌24元/吨（-1.4%）[41] - 产地价格：截至2026年3月13日，山西古交肥煤车板价为1300元/吨，较前一周上涨20元/吨（1.6%）；内蒙古乌海主焦煤车板价为2080元/吨，与前一周持平 [45][49] - 产地价格：六盘水主焦煤车板价为1500.00元/吨，与前一周持平；开滦焦精煤出厂价（截至3月6日）为1525.00元/吨，与前一周持平 [52] - 进口价格：截至2026年3月13日，澳洲焦煤到岸价为242美元/吨，较前一周上涨3美元/吨（1.0%）；京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低224元/吨 [53] - 进口价格：俄罗斯炼焦煤到岸价为135美元/吨，较前一周上涨1美元/吨（0.6%）；美国主焦煤到岸价为1560美元/吨，上涨40美元/吨（2.6%）[57] - 进口价格：蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价为1175元/吨，与上周持平；焦原煤进口场地价为1045元/吨，较前一周上涨25元/吨（2.5%）[58] - 长协指数：截至2025年12月19日，中价新华山西焦煤长协价格指数为1188点，与前一周持平 [61] - 长协价格：平顶山主焦煤车板价为1660元/吨，1/3焦煤车板价为1490元/吨，均与前一周持平 [65] - 长协价格：淮北焦精煤车板价为1460元/吨，1/3焦精煤车板价为1340元/吨，均与前一周持平 [66] 无烟煤及下游市场 - 无烟煤价格：截至2026年3月13日，阳泉小块出矿价为900元/吨，与前一周持平；晋城Q5600无烟煤坑口价（截至3月6日）为630元/吨，与前一周持平 [69] - 下游产品价格：华鲁恒升的尿素价格为1860元/吨，较前一周上涨30.0元/吨（1.6%）；山东兖矿集团的甲醇价格（截至2025年11月18日）为2200元/吨，与上周持平 [72] - 下游产品价格：华东PO42.5水泥平均价为339.2元/吨，与上周持平；华北高密度聚乙烯(PN049)市场平均价（截至2025年8月3日）为7636元/吨，较前一周上涨44元/吨（0.6%）[75] 行业行情回顾与重要事件 - 板块表现：上周（报告期）上证综指下跌0.70%，煤炭板块上涨5.42%，跑赢大盘，其中动力煤、炼焦煤、焦炭子板块分别上涨5.73%、4.78%、4.06% [81] - 个股表现：涨幅前五名为中国旭阳集团（40.08%）、宝丰能源（21.20%）、郑州煤电（19.20%）、兖矿能源（12.91%）、安泰集团（10.72%）[81] - 重要事件：地缘冲突导致天然气设施停产、价格暴涨，引发发电能源转向煤炭，亚洲纽卡斯尔煤炭期货涨约9.3%至每吨150美元，创阶段新高 [85] - 重要事件：七国集团能源部长声明，原则上支持在必要时动用战略能源储备以稳定市场 [85] - 重要事件：有观点指出需避免“一窝蜂”式能源转型，预计到2060年化石能源占比控制在40%左右较为安全 [86] 重点公司推荐与估值 - 投资建议：推荐布局全球市场的兖煤澳洲；A股推荐未来5年有量增成长性的龙头兖矿能源、中国神华、中煤能源、陕西煤业、华阳股份 [3] - 估值列表：报告列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、华阳股份等在内的多家重点煤炭上市公司的盈利预测与估值，投资评级均为“增持”[87][89]