财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为3.14亿美元，同比增长0.9%，创下公司历史上最高的第一季度净收入记录 [4][17] - 第一季度毛利为1.14亿美元，同比下降1%，毛利率下降70个基点至36.4% [19] - 毛利率下降主要受燃料价格上涨（影响40个基点）和展厅占用成本（影响40个基点）驱动 [19] - 销售、一般和管理费用（SG&A）增长1.9%至1.12亿美元，SG&A费用率上升40个基点至35.7% [19] - 第一季度净利润为220万美元，调整后EBITDA为1800万美元，均符合公司指引 [20] - 调整后EBITDA利润率同比下降30个基点 [20] - 第一季度可比交付销售额下降1.7% [20] - 第一季度可比书面销售额下降5.7% [6][20] - 第一季度末现金及现金等价物为1.77亿美元，较2025年12月31日下降30%，主要由于3月份支付了4900万美元的特别现金股息 [21] - 第一季度末净商品库存为3.69亿美元，较2025年12月31日增长9% [22] - 剔除关税影响后，净商品库存较2025年12月31日增长约6% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新产品的销售额占比约为12%，高于去年同期的8% [64] - 室内设计师渠道在第一季度贡献了总书面销售额的显著百分比，并预计将继续增长 [13] - 定制软装是公司的一项关键竞争优势，大部分软装在国内采购 [8] - 公司正在经历历史上最强的产品创新时期之一，2026年的设计包含更丰富的色彩、图案、建筑轮廓和层次感 [8] - 公司继续扩大定制能力，提供数百种轮廓和超过700种面料及皮革选择 [9] - 公司垂直整合的采购模式加强了质量标准，与北美、欧洲和南亚的工匠直接合作 [9] - 公司最近重新推出了Arhaus Trade计划，旨在加强与设计专业人士、建筑商和开发商的关系，美国室内设计市场约为270亿美元 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度，超过一半的展厅在不同时间点经历了与天气相关的干扰，包括几个关键市场的临时关闭 [5][20] - 公司目前运营108个展厅，包括上个月在弗吉尼亚州阿什本新开的传统展厅 [10] - 阿什本展厅位于全国最富裕的地区之一，与公司的客户群和展厅增长战略高度契合 [11] - 公司本周还完成了科罗拉多州隆特里市Park Meadows展厅的扩建 [11] - 对于2026年，公司预计完成约10-14个展厅项目，包括4-6个新开张，6-8个搬迁、翻新或扩建 [11] - 自2019年至2025年，公司展厅数量增长了50%以上，在此期间开设的展厅贡献了净收入增长的37% [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略保持不变，专注于五个关键增长驱动力：产品创新、展厅增长、基础设施投资、以客户为中心以及全渠道模式 [7][12][14] - 产品创新是品牌的基础和最强的竞争优势之一，公司投资于“宜居奢华”、传世品质和工匠制作的经久耐用的产品 [7][8] - 展厅增长是长期投资，具有有吸引力的回报，公司看到了重要的市场空白机会 [10] - 公司正在对基础设施进行战略投资，以现代化其分销网络和技术基础设施，这是支持下一阶段增长的基础 [12][22] - 这些投资包括运输管理系统（TMS）、订单管理系统（OMS）和企业资源规划（ERP）系统 [23][24][48] - TMS系统预计将带来每年400万至500万美元的年度化收益，2026财年预计收益为100万至200万美元 [50] - 数字化投资预计将在未来两年内带来50个基点的SG&A效率提升 [53] - 公司拥有无债务的资产负债表，这使其能够在周期内进行投资，同时保持资本配置的纪律性 [16] - 公司正在战略性地调整以应对近期环境，包括更审慎地控制投资节奏、更谨慎地处理人员编制增长，并在短期内实施新的促销活动以加速客户转化 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受到多种临时性不利因素的影响：超过一半的展厅遭遇天气干扰、春季产品目录发布延迟、以及伊朗冲突开始后更广泛的宏观不确定性导致消费者情绪更加谨慎 [5][6][18] - 公司认为这些是短期压力，而非结构性变化 [6] - 从三月下半月开始，趋势持续到四月和五月，出现了显著改善和更强的势头 [6][39][64] - 公司认为其客户群具有韧性，往往在不确定性时期后最快恢复 [39] - 当前经营环境充满挑战，消费者受到更广泛的经济不确定性、地缘政治紧张局势和消费者情绪变化的压力 [27] - 贸易政策仍然多变，特别是近期最高法院关于某些IEEPA相关关税的裁决以及CBP退税流程的推出 [25] - 根据当前政策，公司估计2026年关税影响在3000万至4000万美元之间，这反映了供应商谈判、采购转移和运营效率带来的一些好处 [27] - 公司对2026年全年展望保持信心，预计净收入在14.3亿美元至14.7亿美元之间，同比增长3.7%至6.6% [29] - 全年指引还包括可比交付销售额持平至增长3%，净利润在6600万至7500万美元之间，调整后EBITDA在1.5亿至1.61亿美元之间 [29] - 当前展望不包括任何潜在的IEEPA关税退款收益 [29] - 对于2026年第二季度，公司预计净收入在3.5亿至3.7亿美元之间，同比增长-2.4%至3.2% [31] - 第二季度指引范围较宽，反映了持续的不确定性，但公司目前趋势指向指引范围的高端 [42][96] - 第二季度业绩应放在与去年同期强劲表现（可比交付销售额增长10.5%）对比的背景下看待 [30][42] - 与2024年第二季度相比，2026年第二季度的收入指引增长13%至19%，调整后EBITDA基本持平至增长22% [42] 其他重要信息 - 公司拥有多元化的采购策略和重要的国内制造业务，这使其能够很好地应对各种潜在的政策情景 [26] - 公司认为，对于其客户群而言，需求往往是被推迟而非消失 [28] - 公司进入第二季度时拥有健康的客户定金，预计随着关键品类库存状况改善，这些定金将转化为交付收入 [28] - 公司已增加促销活动和营销力度，以推动销量和客户互动，同时由于先前的定价行动，公司有灵活性在保护利润率的同时增加促销活动 [28] - 公司对泡沫供应感到满意，不预期供应链中断，但确实面临一些成本压力 [90] - 公司的制造团队在软装销售方面不断创下新纪录，甚至增加了第二班次以满足特殊订单软装的需求激增 [90] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于重申全年指引以及下半年可比增长所需的书面销售趋势 [35] - 全年指引基于对疲软房地产市场、持续的家装投资以及新Arhaus Trade模式增长的假设，设定了约0%-3%的可比交付销售额增长，以及350个基点的来自新展厅的增长 [36] - 第一季度面临严峻挑战：60家展厅在1月关闭5天，20家展厅在1月晚些时候关闭2天，另有20家在2月关闭3天，导致销售天数减少约4% [37][38] 此外，产品目录延迟发布与一月店庆促销时间重合，以及战争和通胀担忧影响了消费者情绪 [38][39] - 第一季度末及进入第二季度后，展厅客流和客户互动出现显著改善，并持续到四月和五月 [39] - 为实现全年指引，第二至第四季度需要实现1%-4%的可比交付销售额增长 [40] - 公司库存可得性和现货状态达到近期高点，情况比两三个月前强得多 [41] - 第二季度已过去五周，趋势指向该季度指引的高端，但范围较宽以反映不确定性 [42] 与2024年第二季度相比，2026年第二季度收入指引增长13%至19%，调整后EBITDA基本持平至增长22% [42] - 全年EBITDA指引面临较高的风险状况，主要受各种通胀逆风驱动，包括燃料成本 [43] - 当前指引不包括任何关税退款收益 [44] - 2026年全年调整后EBITDA指引确认为1.5亿至1.61亿美元 [45] 问题：关于订单管理系统（OMS）和企业资源规划（ERP）系统推出的时间表及2026年财务影响 [48] - 运输管理系统（TMS）已上线，正处于超期支持阶段尾声，预计很快将完全投入运营 [49] TMS预计每年在运输项目上带来400万至500万美元的收益，2026财年预计收益为100万至200万美元 [50] - OMS和ERP项目按计划进行，目标是在2027年第一季度推出 [51] - 数字化投资预计将在未来两年内带来50个基点的SG&A效率提升，主要来自后台成本节约 [53] - OMS被视为提升客户体验和库存部署效率的重要解锁点 [53] 问题：关于消费者对新产品的反应以及当前需求趋势（是否已转为正增长） [56] - 公司正处于历史上最大、最令人兴奋的新产品发布时期，趋势正转向公司擅长的领域 [57] - 新产品加速推出，整体结果非常出色，公司正在追赶进度以将产品铺到所有门店 [58] - 公司产品紧跟趋势，并领先于竞争对手 [59] - 受延迟影响的主要是228页的大型产品目录，该目录是向客户介绍新产品的重要支持 [60] 初夏目录已于三月底寄出，客户对新产品的初步反应良好 [61] - 户外季节开局良好 [63] - 第一季度新产品销售额占比约为12%，高于去年同期的8%，这一趋势在四月持续 [64] - 四月需求已转为正增长，四月和五月的表现甚至超过了一些内部预测，呈现V型复苏态势 [64] 问题：关于促销活动的变化以及新Trade模式的关键特性和反响 [66] - Trade模式为外部设计专业人士提供了两种收入方式选择：佣金制或折扣制，以更符合他们传统的工作方式 [67] 该模式推出约30天，初步反响非常好 [68] - 第一季度的促销策略与2025年类似，主要采用“买得越多，省得越多”等方式 [71] - 进入四月后，公司有意提高了促销活动力度，以应对宏观环境和第一季度的挑战 [71] 对四月和五月的表现感到满意 [71] - 尽管环境充满挑战，但客户参与度仍然很高，特别是大额订单（超过1万美元、10万美元）表现良好 [72] - 客户决策更加审慎和深思熟虑 [73] - 公司的促销和营销方法侧重于利用产品、质量、独特品类和工艺等优势来吸引客户，旨在提升品牌知名度并缩短从考虑到转化的周期 [74] 问题：关于全年毛利率展望从扩张60-70个基点变为持平的原因，以及第二季度EBITDA利润率压缩的驱动因素和下半年缓和情况 [78] - 毛利率展望变化主要受燃料成本高度不确定性的驱动 [79] 第一季度燃料成本影响毛利率40个基点，这仅是约半个季度的影响，预计第二季度将有完整季度的影响，且缓解措施传导至利润表存在滞后效应 [79] - 即使战争结束，燃料价格下降的滞后效应也将以月或季度计，而非周 [79] - 公司正在采取缓解措施，并认为可以完全抵消这些持续性的结构性成本，但需要时间体现在利润表上 [79] - 除燃料成本外，通胀持续存在，对业务有各种间接影响（如影响制造业务中的泡沫成本） [80] - 公司正越来越多地依靠生产力计划来抵消这些影响，在供应链物流方面（如集装箱成本）面临的压力比产品成本方面更大 [81] 问题：关于在标普指数处于历史高位的背景下，对下半年宏观和住房环境的假设 [83] - 股市波动对公司业务有真实影响，历史上资本市场前景与公司业务表现存在相关性 [84] - 全年指引基于当前看到的大部分基本面情况的延续，既未假设标普处于历史高位，也未假设经济衰退 [84] - 公司认识到就业增长乏力、通胀真实存在、房地产市场疲软、10年期利率上升、消费者信贷受影响等挑战 [85] - 高端住房市场和高端家装项目继续表现良好，这支撑了公司的全年展望 [85] - 公司展望主要基于可控因素：促销计划、新产品、营销、新展厅扩张等 [85] - 对今年剩余时间的产品和库存状况感到满意，指引范围较宽主要是为了防范不确定性 [86] 问题：关于德克萨斯州化工厂事故导致的泡沫和多元醇短缺对公司供应链的影响 [90] - 公司了解该事件，但对泡沫供应感到满意，不预期供应链中断 [90] - 公司确实面临一些泡沫成本压力，但这在总产品成本中占比较小，影响不大，是众多需要应对的小逆风之一 [90] - 公司的制造团队表现出色，软装销售每月都在创新高，为满足特殊订单软装的需求激增，甚至增加了制造第二班次 [90] - 定制软装业务是公司的战略优势所在 [91] 问题：关于书面订单减速如何影响全年能见度，以及新展厅的生产力表现和与现有展厅的差异 [94] - 新展厅（包括全新开设以及搬迁或翻新的展厅）整体表现令人满意，达到或超过了计划 [95] 例如，匹兹堡一个搬迁后的展厅销售业绩大幅提升 [95] - 整个展厅网络（包括新旧展厅）表现良好，但不同地区因天气等因素存在差异 [95] - 关于书面订单趋势，从三月下半月开始出现改善，四月和五月更是呈现加速态势，感觉像是V型复苏 [96] - 基于此，公司正朝着第二季度指引的高端努力 [96] 第二季度指引范围较宽主要是由于外部不确定性，但公司对当前订单形成情况充满信心 [97]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净收入为3.14亿美元，同比增长0.9%，创下公司历史上最高的第一季度净收入记录 [16] - 第一季度毛利润为1.14亿美元，同比下降1%，毛利率下降70个基点至36.4%，主要受燃料成本（40个基点）和展厅占用成本（40个基点）上升影响 [17] - 第一季度销售、一般及行政费用增长1.9%至1.12亿美元，SG&A费用率上升40个基点至35.7% [17] - 第一季度净利润为220万美元，调整后EBITDA为1800万美元，均符合公司指引，调整后EBITDA利润率同比下降30个基点 [18] - 第一季度可比交付销售额下降1.7%，可比书面销售额下降5.7% [18] - 第一季度末现金及现金等价物为1.77亿美元，较2025年12月31日下降30%，主要反映了3月份支付的4900万美元特别现金股息 [20] - 第一季度末净商品库存为3.69亿美元，较2025年12月31日增长9%，若排除关税影响，库存增长约为6% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 室内设计师渠道在第一季度的总书面销售额中占比显著，预计将继续增长 [12] - 新推出的Arhaus Trade计划旨在加强与设计专业人士、建筑商和开发商的关系，美国室内设计市场约为270亿美元，公司认为该渠道存在巨大的长期增长机会 [13] - 第一季度新产品（newness）销售额占比约为12%，高于去年同期的8%，这一趋势在4月份持续 [62] - 定制软体家具是公司的关键竞争优势，大部分软体家具在国内采购，目前生产处于高位，甚至增加了第二班次以满足需求 [7][88] - 户外产品系列表现良好，公司对结果感到满意 [61] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度超过一半的展厅在不同时间点经历了与天气相关的运营中断，包括几个关键市场的临时关闭 [5] - 公司目前运营108个展厅，包括上个月在弗吉尼亚州阿什本新开的传统展厅 [9] - 本周完成了科罗拉多州隆特里市Park Meadows展厅的扩建，该市场对公司很重要 [10] - 对于2026年，公司仍预计完成约10-14个展厅项目，包括4-6个新开业，6-8个搬迁、翻新或扩建项目 [10] - 新展厅和经过搬迁/翻新的展厅表现良好，达到或超过计划 [92] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的长期战略保持不变，专注于五大关键增长驱动力：产品创新、展厅增长、基础设施投资、客户关注和全渠道模式 [6][11][13] - 产品创新是品牌基石和最强竞争优势之一，公司持续投资于“宜居奢华”、传世品质和工匠制作的产品，2026年产品是公司迄今为止最具表现力的设计 [6][7] - 公司拥有独特的垂直整合采购模式，直接与北美、欧洲和南亚的工匠合作，许多合作关系长达数十年 [8] - 凭借独特的模式，公司在定价上极具竞争力，在大多数情况下零售价低于许多竞争对手，且质量更好 [9] - 展厅增长是长期投资，自2019年至2025年，展厅数量增长了50%以上，在此期间开设的展厅贡献了净收入增长的37% [9] - 公司正在对分销网络和技术基础设施进行现代化改造的战略投资，这是支持下一阶段增长的基础 [11][21] - 4月份，运输管理系统第一阶段上线，这是现代化分销网络的重要基础步骤，预计将带来每年400-500万美元的年度化效益，2026财年预计有100-200万美元的效益 [22][49] - 订单管理系统和企业资源计划项目仍在按计划进行，目标是在2027年第一季度推出 [49] - 公司正在实施战略调整以应对近期环境，包括更审慎地控制投资节奏、更谨慎地处理人员编制增长、在近期实施新的促销活动以加速客户转化，并加大营销力度 [14] - 公司资产负债表无债务，处于强势地位，这为公司在周期内进行投资提供了灵活性 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受到多种临时性不利因素影响：超过一半的展厅遭遇天气干扰、春季目录发布延迟、以及伊朗冲突开始后更广泛的宏观不确定性导致消费者情绪更加谨慎 [4][5] - 公司认为这些是短期压力而非结构性变化，3月下半月、4月及5月的趋势出现显著改善和更强势头 [5] - 当前经营环境充满挑战，消费者受到更广泛的经济不确定性、地缘政治紧张局势和消费者情绪变化的压力 [25] - 贸易政策仍然多变，特别是近期最高法院对某些IEEPA相关关税的裁决以及CBP退税流程的推出，公司正在积极评估潜在影响 [24] - 根据当前政策，公司继续估计2026年关税影响在3000万至4000万美元之间 [25] - 公司对2026年全年展望保持信心，认为有几个重要因素支持下半年：第二季度初客户定金健康、促销活动和营销力度加大、室内设计和贸易渠道持续强劲 [26] - 对于公司客户群，需求往往是被推迟而非消失，被推迟的需求、改善的产品可用性和需求生成努力支持公司维持全年指引的信心 [27] - 当前展望不包括任何潜在的IEEPA关税退税收益 [27] - 对于2026年第二季度，预计需求将继续面临近期压力，因为消费者在持续的宏观经济和地缘政治不确定性中保持谨慎，第二季度展望范围较宽，低端假设需求趋势持续承压，高端则包含了库存可用性改善、强劲的现货库存、客户定金转化以及增加的营销和促销活动带来的积极影响 [28] - 公司正在重叠去年特别强劲的第二季度，当时可比交付销售额增长了10.5%，这得益于达拉斯配送中心运营内化的早期推进 [28][40] - 与2024年相比，2026年第二季度的收入指引是增长13%至19%，调整后EBITDA大致持平至增长22%，这显示了去年同期的重叠影响之大 [40] - 燃料成本高度不确定，是影响毛利率的主要驱动因素，通胀是持续且真实的，公司正依靠生产力计划来抵消这些影响 [77][78] - 高端住房市场继续表现良好，高端消费者仍在投资项目和房屋改造，这支撑了公司的全年展望 [83] 其他重要信息 - 第一季度因恶劣天气导致的展厅关闭导致销售天数减少约4% [36] - 春季大型目录（228页）的延迟发布影响了产品营销，但夏季初版目录已在3月底送达客户家中 [59] - 公司预计运输管理系统在完全运营后（包括第二阶段），每年将在运输项目上带来400-500万美元的效益 [49] - 在数字转型方面，公司预计未来两年SG&A费用率将实现50个基点的改善 [51] - 公司知晓德克萨斯州化工厂事件导致的泡沫和多元醇短缺，但对泡沫供应充满信心，不预期供应链中断，但正经历一些成本压力 [87] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：关于重申全年指引，下半年可比增长需达到3%-6.5%，当前书面销售趋势是否支持此展望，还是需要加速？[32] - 回答：全年指引设定时已考虑了疲软的房地产市场、持续的房屋装修投资以及新的Arhaus Trade模式的增长，目标是可比交付销售额增长0%-3%，外加新展厅贡献的350个基点 [33][34] - EBITDA利润率指引基于大致持平的毛利率，反映了适度的通胀压力、全年关税影响、定价行动和生产力计划，运营费用假设包括对数字化转型和销售营销的持续投资 [35] - 第一季度面临严峻挑战：60家展厅在1月关闭5天（含周末），另有40家展厅在1月和2月有额外关闭，导致销售天数减少约4%；目录延迟与1月全店促销重合；伊朗战争及随之而来的资本市场和消费者情绪影响，共同造成了“完美风暴” [36][37] - 第一季度末及进入第二季度后，展厅客流和客户参与度显著改善，并持续至4月和5月，客户韧性较强 [37] - 公司选择维持指引，但承认风险状况较高，从全年指引倒推，第二至第四季度需实现可比交付销售额增长1%-4%，比全年指引高出约1个百分点，虽然要求很高但可以实现，因为第二季度开局良好且下半年有准备 [38] - 库存可用性和现货状态达到近期高位，情况比两三个月前好很多 [39] - 第二季度指引范围较宽，因为当前不确定性大，目前五周的趋势指向指引高端，但需注意去年第二季度基数很高（可比交付销售额增长10.5%），若与2024年相比，第二季度收入指引是增长13%-19%，调整后EBITDA大致持平至增长22% [40] - EBITDA风险状况较高，主要受各种通胀压力驱动，公司正在采取行动缓解，生产力计划预计在下半年开始显现效果 [41] - 当前指引不包括任何关税退税收益，预计第二季度末会有更多信息 [42] - 补充：2026年全年调整后EBITDA指引为1.5亿至1.61亿美元 [44] 问题：订单管理系统和ERP的推出时间表，以及2026年P&L影响，特别是运输管理系统带来的毛利率效益和SG&A成本？[47] - 回答：运输管理系统已进入超保阶段尾声，早期关键绩效指标已显示出预期效益，完全运营后（包括即将开始的第二阶段），预计每年将在运输项目上带来400-500万美元的效益，2026财年预计有100-200万美元效益 [48][49] - ERP和OMS项目目前按计划进行，目标仍是2027年第一季度推出，预算和范围控制良好 [49][50] - 数字化转型将在未来几年带来大量效益，包括软件许可费节省、IT支持成本精简以及全组织SG&A效率提升，公司目标是在未来两年实现SG&A费用率50个基点的改善，主要来自后台成本领域 [50][51] - 订单管理系统对于如何履行订单和部署库存是一个重要的解锁点，将提升生产力和客户体验 [51] 问题：消费者对新品（春季系列、秋季扩展的户外和浴室产品）的反应如何？以及当前趋势“显著改善”是指需求已转正，还是仍为负但大幅改善？[55] - 回答（产品）：目前是公司历史上最大、最令人兴奋的新品发布期，行业趋势近一年变化很快，转向了更丰富的色彩、图案、建筑轮廓和分层纹理，这正中公司下怀，公司产品比以往任何时候都更符合趋势且领先于竞争对手 [56][58] - 公司加速了部分产品的发布，结果非常出色，目前正努力将成功产品推广至所有门店 [57] - 春季大型目录延迟影响了新品营销，但夏季初版目录已送达，客户对新产品反应良好，参与度和兴奋度在第二季度持续增长 [59][60] - 户外季节开局表现优异 [61] - 回答（趋势）：第一季度新品销售额占比约12%，高于去年的8%，4月份趋势持续 [62] - 4月份需求绝对已转为正面，4月和5月的表现甚至超过了一些内部预测，势头令人鼓舞，更像是V型复苏 [62] 问题：促销活动变化（与传统的“买多省多”相比）以及新推出的Trade模式的关键属性和反响？[64] - 回答（Trade模式）：该模式为外部设计专业人士提供了第二种创收方式：他们可以选择传统的佣金模式，或新的折扣模式，推出约30天以来反响非常好 [65][66] - 回答（促销）：第一季度促销策略与2025年类似，主要是“买多省多”等 [69] - 进入4月后，公司有意提升了促销活动水平，以应对宏观环境和第一季度的挑战，对4月及5月至今的表现感到满意 [69] - 尽管环境挑战，客户参与度仍然很高， affluent客户仍在进行大型项目，超过1万和10万美元的大额订单表现良好 [70] - 客户决策更加慎重和深思熟虑，公司的促销、营销和推广活动侧重于发挥自身优势：独特的产品、品质和工艺，旨在提升品牌知名度、吸引新客户并推动从考虑到转化的过程 [71][72] 问题：全年毛利率展望从之前讨论的扩张60-70个基点变为大致持平，原因是什么？燃料成本假设有何变化？第二季度EBITDA范围压缩的驱动因素是什么？下半年如何缓和？[76] - 回答：毛利率变化主要受燃料成本高度不确定性驱动，第一季度有40个基点影响（仅反映部分季度影响），预计全季度影响更大，且缓解措施存在滞后效应，即使战争结束，燃料价格下降也需要数月或数季度，而非数周，因此态度更加谨慎 [77] - 公司有缓解措施，预计能完全抵消结构性成本，但需要时间体现在P&L中 [78] - 通胀持续且真实，除了燃料直接成本，还有间接影响（如影响制造业务中的泡沫成本），存在许多“细碎”的成本压力，公司正通过生产力计划进行抵消，集装箱成本等物流成本也在上升，但无结构性业务变化 [78] - 更多缓解措施细节将在第二季度后分享 [78] 问题：考虑到标普指数处于历史高位，财富效应历来是公司消费者的关键驱动因素，公司对下半年的宏观和住房环境有何假设？[81] - 回答：股市波动对公司业务有真实影响，历史上与资本市场前景有较好相关性 [82] - 全年指引基于当前看到的许多基本面情况的延续，并未假设标普处于历史高位，也未假设经济衰退 [82] - 公司认识到就业增长乏力、通胀真实、住房市场疲软、10年期利率上升、消费者信贷受影响等背景 [83] - 但公司业务多来自高端消费者，高端住房市场继续表现良好，近期豪华住宅销售数据依然强劲，高端消费者仍在投资项目和房屋改造，这支撑了公司的全年展望 [83] - 公司展望主要侧重于可控因素：促销计划、新产品、营销、新展厅扩张等，对今年剩余时间的产品和库存状况感觉良好 [84] - 指引范围比通常更宽，正是为了防范不确定性 [84] 问题：德克萨斯州化工厂事件导致的泡沫和多元醇短缺，对公司供应链的影响？是否预计软体家具或其他品类出现重大延迟？如何建模潜在影响？[87] - 回答：公司完全知晓该事件，但对泡沫供应充满信心，不预期供应链中断，但正经历一些泡沫成本压力，这在总产品成本中占比较小，不是重要因素，只是需要应对的众多“细碎”不利因素之一 [87] - 公司制造团队表现出色，软体家具销售额每月都在创新高，正在应对特殊订单软体家具的激增，甚至增加了制造第二班次以满足需求，这是公司的战略优势领域 [88] 问题：书面订单减速如何影响全年能见度？新展厅的生产力表现如何？新旧展厅的表现差异？[91] - 回答（展厅）：新开业约一年的展厅整体表现令人非常满意，达到或超过计划，搬迁或翻新的现有展厅也是如此（如匹兹堡展厅），新展厅和翻新展厅整体表现优于平均水平，但各地区因天气等因素存在差异 [92] - 回答（订单趋势）：再次强调，3月下半月订单开始改善，4月和5月加速，感觉像是V型复苏，目前正朝着第二季度指引的高端努力，该指引已考虑了不确定性，对第二季度订单的形成方式充满信心 [93]