财务数据和关键指标变化 - 第二季度销售额为11亿美元 同比下降6% 主要由于住宅终端市场 汽车和液压缸需求疲软以及重组相关的销售流失[16] - 第二季度EBIT为9000万美元 调整后EBIT为7600万美元 同比增加400万美元 主要受益于金属利润率扩张 重组收益和严格的成本管理[19] - 第二季度每股收益为0.38美元 调整后每股收益为0.30美元 同比增长3%[19] - 第二季度运营现金流为8400万美元 同比减少1000万美元 主要由于营运资本和非现金收益项目减少[20] - 公司总债务减少1.43亿美元至18亿美元 净债务与过去12个月调整后EBITDA比率降至3.5倍[20][21] 各条业务线数据和关键指标变化 床上用品业务 - 销售额同比下降11% 强劲的贸易棒材和线材销售被床垫和可调节床基的疲软所抵消[16][17] - 弹簧销量与国内床垫生产一致 估计下降中高个位数 但特定客户销售疲软和零售商品变化导致特种泡沫和可调节床销量同比下降[17] - 预计全年床垫消费量将下降中个位数 国内生产量将下降高个位数[18] 特种产品业务 - 航空航天业务同比增长6% 但被汽车和液压缸销售下降所抵消[18] - 汽车销售同比下降 但团队在管理定价和控制制造成本方面表现良好[18] 家具 地板和纺织品业务 - 工作家具和纺织品销售同比增长 但被家用家具和地板产品同比下降所抵消[16][18] - 预计民用建筑需求将继续支持地理组件业务 但地板和纺织品领域的激烈竞争折扣导致价格调整[18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场床垫行业生产环比第一季度有所改善 但第二季度销量在关键促销期之外仍然疲软[17][18] - 中国市场家用家具业务在第二季度初面临重大中断 包括发货延迟 订单取消和客户关闭 但在季度后期随着关税推迟而开始正常化[13][14] - 东南亚市场家具业务因关税政策变化而经历起起落落 越南关税从46%降至10%后生产开始恢复[84][85] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司重组计划已接近完成 预计将在2025年底前基本完成[6][7] - 继续推进战略业务审查和优化工作 5月份出售了墨西哥的一家小型工作家具业务[7] - 预计将在今年完成航空航天业务交易[8] - 正在积极与客户和供应商合作 通过将生产转移到受影响较小的地区或实施适当的定价行动来减轻关税影响[10] - 正在另一个低成本国家建立生产以减轻关税影响 预计将在今年晚些时候开始生产[14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 最近的关税变化对公司整体来说是净利好 但担心广泛的关税将推动通货膨胀 损害消费者信心并给消费者需求带来压力[10] - 消费者信心有所改善 但未来仍取决于关税带来的通胀影响[52][53] - 对床垫进口关税的影响持乐观态度 特别是对转运行为的40%罚款提议 如果政府能够有效执行 将有助于创造公平竞争环境[69][70][71] - 预计约75%的进口床垫不符合美国易燃性法律 消费者产品安全委员会正在加强执法[73][74] 其他重要信息 - 公司维持2025年全年销售和调整后每股收益指引 预计销售额在40亿至43亿美元之间 同比下降2%至9%[24] - 调整后每股收益预计为1至1.2美元 中值反映金属利润率扩张和重组收益 部分被销量下降所抵消[25] - 调整后EBIT利润率预计在6.5%至6.9%之间 运营现金流预计在2.75亿至3.25亿美元之间[25] - 重组成本预计为1500万至2500万美元 低于之前估计的3000万至4000万美元[23] - 预计2025年重组相关的销售流失为4500万美元 2026年为500万美元 低于之前估计的8000万美元[23] 问答环节所有的提问和回答 床上用品业务表现 - 美国弹簧销量与国内床垫生产一致 下降中高个位数 其中约三分之一的下滑与墨西哥弹簧业务重组相关的销售流失有关[34] - 特种泡沫和可调节床业务受到特定客户销售挑战和零售促销变化的影响[35] - 公司不认为在美国弹簧业务中失去市场份额 实际上可能开始重新获得份额[37] 金属利润率扩张 - 金属利润率正在环比和同比扩张 并受到232条款钢铁关税的影响[39] - 预计在当前政府任期内 美国钢铁行业将继续受到保护 金属利润率扩张是可持续的[40] 重组计划调整 - 决定保留少数原计划关闭的设施 主要基于对客户关系和市场变化的重新评估[41][43] - 这一调整反映了市场动态变化和公司对长期机会与风险的平衡考量[43] 消费者健康状况 - 4月份需求非常疲软 但随着消费者信心改善和担心长期关税影响 阵亡将士纪念日销售强劲[50][51] - 独立日促销期间消费者活跃 销售相对良好[51] - 目前对消费者的看法比三个月前更为积极[53] 价格成本动态 - 正与供应商合作尽可能吸收关税影响 当无法实现时会将价格转嫁给客户[55] - 公司具有关税相关价格转嫁能力 客户理解这种转嫁[55] 各业务部门展望 - 床上用品业务: 预计销售额中值将下降低两位数 销量下降中十位数 利润率上升150个基点[56] - 特种产品业务: 预计销售额和销量均下降中个位数 利润率上升约100个基点[56] - 家具 地板和纺织品业务: 预计销售额和销量均下降低个位数 利润率下降约100个基点[56] 床垫进口和关税 - 对最近宣布的关税对成品床垫进口的影响持乐观态度 特别是对转运行为的40%罚款提议[69][70] - 取消最低限度豁免也可能有助于减少床垫进口[71] - 约75%的进口床垫不符合美国易燃性法律 消费者产品安全委员会正在加强执法[73][74] 家用家具业务 - 高端价位家具客户业务稳健 但中低价位市场表现明显不同[80][81] - 4月关税导致亚洲业务突然停滞 但随着越南关税从46%降至10% 生产开始恢复[83][84] - 由于贸易政策明确化 预计亚洲业务将在下半年继续改善[85] SG&A杠杆 - 去年底作为重组计划一部分实施的G&A削减开始显现效果 预计这一趋势将持续并可能进一步扩大[75][76]

现在就两类人可以融到资。 第一类人叫" 白 马 "。 你的履历非常光鲜的，非常符合最近火的赛道，可以讲 PPT 、讲故事的。 日本品牌穿越周期背后的经营密码 共同拆解 日本在低增长、少子化、高龄化背后，怎样孕育出如此多行业的领军企业？ 包括大家熟悉的 无印良品、711、资生堂、万代、Nitori、 龟甲万、神户物产等知名企业。 第二类人叫"黑 马 " 。 踏踏实实做公司、做企业，证明自己的产品，证明自己的市场。 做好后再出来融资，否则你出来见投资人都是浪费时间，没有意义的。 9月21日-9月26日 ， 我将带着黑马的同学们，一起去日本学习： 日本消费市场的变化为中国消费品牌提供了一个"未来实 验室 "。对中国未来 10年消费演化具有强预示性,日本已 成为中国消费产品变迁的"预演场",我们不再需要摸着 石头过河,"会抄作业"是对当下消费创业者的确定性机 会之一。 今年9月,创业黑马携手创业者再次走进日本,这里既有 应对平价化的产品哲学、极致效率的零售模型,也有情绪 价值变现的破局之道。尤其在消费理性化与情感化并行的 当下,理解日本从"失去三十年"中淬炼出的产品生存智 慧,将成为中国消费品牌"赢得一代消费者"的关 ...

每日金句 能够成为独角兽的公司，一定符合"3S"法则：1、significant 大市场，如果 是垂直市场就更好。2、scalable 可扩张，能够容易并低成本的扩张；3、 sustainable 可防御，有足够的壁垒以阻止潜在的竞争，成为行业赢家。 朱啸虎丨金沙江创投合伙人 独角兽创业实验室 1 期 1 课 这里认真推荐你： 报名 「黑马全球研学·日本」 9月21日-9月26日 ，朱啸虎老师将带着黑马的同学们，一起去日本学习： 日本品牌穿越周期背后的经营密码 共同拆解 日本在低增长、少子化、高龄化背后，怎样孕育出如此多行业的领军企业？ 包括大家熟悉的 无印良品、711、资生堂、万代、Nitori、 龟甲万、神户物产等知名企业。 6天5晚，让我们 共同预见未来20年中国消费市场的业态创新机会。 活动详情如下 ↓↓↓ 黑马 全 球 研 Th FJFC 2025 09.21->09.26 解密"不倒"的日本品牌背后的"价值创造" 助 力"内卷"的中国产品"赢得一代消费者" 进入 2025年流量失效已成为消费赛道的共识,如果你曾 经"用流量赢得一代消费者",流量失效后你将错失的不 是一个品类机会,而是"错失一代消费 ...

Haverty Furniture Companies (HVT) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 10:00 AM ET Speaker0Greetings, and welcome to the Habitat Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. As a reminder, this conference is being recorded. It is now my pleasure to introduce your host, Richard Hare, CFO. Thank you, sir. You may begin.Speaker1Thank you, and good morning. During this conference call, we'll make forward looking statements, which are subject to risks and uncertainties. Actual results may differ ma ...

好消息！ 国家发展改革委下达 今年第三批690亿元超长期特别国债 支持消费品以旧换新资金 三是持续完善政策实施机制。会同商务部、市场监管总局等部门，加强产品质量和价格监管，督促参与 企业依法合规经营，严防"先涨后补"、骗补套补等风险，确保政策规范实施，充分发挥"两新"政策效 能。 来源：国家发展改革委、中国政府网、重庆市市场监督管理局 编辑：编辑：黄彬芙 | 审核：李秀香 一是继续有序下达中央资金。按计划将于10月下达今年第四批690亿元超长期特别国债资金，继续支持 地方实施消费品以旧换新政策。 二是推动地方均衡用好资金。会同财政部、商务部等部门，督促地方分领域分时段细化资金使用计划， 优化补贴发放方式，确保政策实施更加平稳有序、资金均衡用到年底。 近日，国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第三批690亿元超长期特别国债支持消费品以 旧换新资金，下一步将继续加强统筹协调、强化跟踪调度、完善实施机制，平稳有序推进消费品以旧换 新工作。 快来看具体情况 2025年以来，国家发展改革委认真贯彻落实党中央、国务院关于实施"两新"政策的决策部署，会同有关 部门和地方加强上下联动，迅速构建消费品以旧换新政策体系， ...

行业投资评级 - 对消费板块投资继续保持谨慎，特别是受关税影响较大的低价消费品和进口耐用消费品 [4][67] 核心观点 宏观环境 - 美国7月密歇根消费者信心指数升至61.8，连续两月反弹 [1][6] - 2025年6月美国零售销售数据为7201.1亿美元，同比增长3.9%，环比上升0.6%，超过预期 [1][6] - 6月CPI同比2.7%，能源价格反弹是主因，关税效应初现导致进口依赖型商品涨价 [1][9] - 6月非农新增就业14.7万人，远超预期，但政府部门主导增长，私人部门疲软 [1][14] - 5月消费信贷增量从4月的168.7亿美元暴跌至51亿美元，降幅达70% [20] 必选消费表现 - 饮料出货额同比+5.2%，CPI同比+4.4%，是必选品中韧性最强的赛道 [2][28] - 烟草出货额同比+2.7%，但环比明显降速，CPI同比+6.3%仍高于大盘 [2][30] - 酒类零售额同比+0.8%，销量持续下跌，呈现"量减价增"态势 [2][24] - 乳制品出货额同比+1.1%，表现持续平淡 [2][28] 可选消费表现 - 餐饮零售额同比+6.6%，成为增速最快的细分品类之一 [3][32] - 日用品商场零售额同比+3.2%，库销比1.29，低收入家庭转向折扣商品 [3][34] - 服饰零售额同比+3.9%，库销比2.22，预计关税将推高服装价格 [3][36] 股市表现 - 6月可选消费板块收涨+5.6%，必选消费板块收跌-1.5% [4][43] - 非必需消费品ETF资金净流入6.90亿美元，必需消费ETF净流出3.42亿美元 [4][48] - 美股日常消费品行业PE历史分位数99%，处于历史高位 [52][54] - 食饮龙头估值中位数22x，较上月下降3x [64]

家具内销零售额757.4亿元，同比增长21.4%，高于社会消费品累计零售额增速16.4个百分点。近日，中 国家具协会发布2025年1-5月中国家具行业经济运行简报。简报显示，2025年1-5月，中国家具行业呈现 内需回暖、外需承压的差异化格局。 2025年1-5月，中国家具行业在政策推动和市场调整的双重作用下，行业表现出如下特点：一、内销市 场成为核心增长点，受房地产政策优化与消费品以旧换新政策提振，家具商品零售额持续增长，存量房 市场的激活推动产品向多元化、品质化发力；二、出口影响行业整体表现，尽管一季度外需边际改善预 期存在，但从5月数据来看，在海外市场需求低迷与贸易环境复杂的影响下，出口收缩压力仍未缓解； 三、营收效益双承压，规模以上企业营业收入连续5个月同比下降，利润总额降幅较一季度有所收窄， 但仍低于制造业平均水平；四、固定投资保持较高增速，但投资收益同比下降，短期回报压力显著； 五、总体来看，家具行业正经历行业分化与转型并存的阶段性调整，未来需进一步通过创新驱动与结构 优化实现高质量发展。 生产。根据国家统计局数据，2025年1-5月，我国家具行业规模以上企业（年主营业务收入2000万元及 以上） ...

出口与内销的大趋势，深刻揭示了"国际、国内双循环"对于家具行业的重要性。在全球化遭遇逆流的当 下，任何单一市场的波动都可能对企业造成重大影响。因此，家具企业必须构建起更加坚韧、多元的市 场体系，实现国内外市场的均衡发展。 □ 双 木 近日，中国家具协会发布《中国家具行业经济运行简报》，报告数据有喜有忧：出口降幅明显,但内销 大幅增长。也正是在这喜忧之间，揭示了家具行业的大趋势和新变革，行业正步入一个以"双循环"为核 心的新发展阶段，家具企业必须"两条腿"走路，既深耕国内市场，又积极拓展国际空间。 《中国家具行业经济运行简报》数据显示，1-5月，我国家具行业累计出口289.8亿美元，同比下降 8.2%，降幅较1-4月扩大0.3个百分点；但内销方面，1-5月，限额以上单位家具类商品累计零售额757.4 亿元，同比增长21.4%，增速比1-4月加快1.2个百分点，高于社会消费品累计零售额增速16.4个百分点。 可以说，家具行业失之东隅,收之桑榆，整体还是保持了较为平稳的发展。数据给那些严重依赖海外市 场的家具企业敲响了警钟，但同时，挑战之中往往孕育着转机，出口市场的暂时遇冷，正是企业转型升 级、调整市场结构的契机。 ...

经营范围含许可项目：住宅室内装饰装修（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活 动，具体经营项目以审批结果为准）工业设计服务；家具制造；家具销售；家具零配件生产；家具零配 件销售；家具安装和维修服务；智能家庭消费设备制造；家居用品制造；家居用品销售；智能家庭消费 设备销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；会议及展览服务；货物进出口；技术进出口；进出 口代理；住房租赁；建筑装饰材料销售；专业设计服务；门窗制造加工；门窗销售；金属门窗工程施 工；室内木门窗安装服务；楼梯制造；楼梯销售；轻质建筑材料制造；新型建筑材料制造（不含危险化 学品）；物业管理；灯具销售；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）（除依法须 经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动） 企业名称江苏亚振家居有限公司法定代表人高银楠注册资本1000万人民币国标行业制造业>家具制造业 >其他家具制造地址江苏省南通市如东县曹埠镇饮泉路123号企业类型有限责任公司（非自然人投资或 控股的法人独资）营业期限2025-7-28至无固定期限登记机关如东县行政审批局 来源：金融界 天眼查App显示，近日，江苏亚振家居有限公司成立， ...

| 行业周报 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 行 | 持续关注造纸"反内卷" | ，第三批国补资金下达 | 业 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 研 | ——轻工制造&纺织服饰行业周报 | 究 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 分析师： | 袁艺博 | NO： | S1150521120002 | 年 | 月 | 日 | SAC | 2025 | 07 | 28 | | | | | | | | | | | 轻工制造 | 投资要点： | 纺织服饰 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 行业要闻 |  | 证券分析师 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 袁艺博 | ...