报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 短期受市场情绪影响或偏强，中长期建议空配，若龙头大厂未复产，中长期走势震荡偏弱，若复产则单边下跌，8500元/吨一线存在较大压力 [3] - 单边短期偏强，中长期或还有一轮走弱；期权卖出Si2509 - C - 8500；套利为多多晶硅、空工业硅 [4] 多晶硅 - 长周期价格基本到底部，短期期货偏强，36000元/吨是压力位，若现货成交价下行盘面可能下跌，中期产能合并后回调是买入机会 [47] - 单边短期偏强，关注36000元/吨一线压力，中长期回调买入；期权暂观望；套利为多多晶硅、空工业硅 [48] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 综合分析与交易策略 - 龙头大厂减产、西南硅厂复产，7月总产量降2万吨，需求最多增2万吨，去库3万吨左右，8000元/吨以上上涨受情绪影响，超8500元/吨西南厂家套保使供应超预期增加 [3] 核心逻辑分析 - 行情方面，工业硅供需两旺，商品情绪带动盘面冲高，厂家套保使期货宽幅震荡，现货本周大幅走强，涨100 - 300元/吨 [6] - 下游需求上，本周DMC产量环比降0.21%，多晶硅产量环比增0.86%，原生、再生铝合金开工率环比持平，6月以来有机硅开工率至高位，7月预计产量持平，多晶硅7月部分产能提产，预计产量继续增加 [12] - 产量方面，本周工业硅产量环比降低，新疆龙头大厂开炉数量降低，云南、四川7月电价下调，预计开炉数量环比6月初增加35 - 40台，7月周度产量环比6月降低 [21] - 库存上，社会总库存环比微降，工业硅社会库存环比增0.85%，新疆样本企业库存环比降13.91%，云南样本企业库存环比增0.38%，四川样本企业库存环比降1.69% [22] 周度数据追踪 - 价格上，本周工业硅现货价格环比上行，有机硅相关产品价格走弱，铝合金开工率暂稳，云南、四川电价下行，新疆精煤现货价格止跌 [28][31][41] 多晶硅 综合分析与交易策略 - 产能合并势在必行，长周期价格基本到底部，短期期货上涨交易限价及政策预期，企业上调现货报价，7月供增需减，产业端偏空，周末电价补贴取消信息叠加政策预期使短期期货偏强，36000元/吨是压力位，若现货成交价下行盘面可能下跌，中期产能合并后回调是买入机会 [47] 基本面情况 - 价格上，本周多晶硅厂家现货报价上调，但下游硅片价格低，成交有限，硅片、电池价格走弱，组件价格暂稳 [55][63][68] - 组件基本面数据显示，7月光伏组件企业订单无起色，预计排产环比下调至45GW [77] - 电池片基本面数据显示，专业化电池厂家库存降低，7月光伏电池企业排产随之下调至54GW [82] - 硅片基本面数据显示，本周硅片库存环比降低，产量环比持平，7月排产52.2GW左右 [87] - 多晶硅基本面数据显示，本周产量小幅增加，工厂库存增加，7月产量存在变数 [90]