投资评级与核心观点 - 维持"买入"评级，目标价48.05元（基于25年34倍PE估值）[1][5][7] - 核心观点：25Q2业绩高增，受益于风储等高景气赛道，公司通过成本管控实现毛利率稳中有升[1] 财务表现 - 25H1营收18.84亿元（yoy+36.39%），归母净利2.43亿元（yoy+56.79%）[1] - 25Q2营收11.11亿元（yoy+33.33%，qoq+43.60%），归母净利1.37亿元（yoy+38.11%，qoq+30.34%）[1] - 25Q2毛利率35.44%（同比+0.45pct），净利率12.68%（同比-0.50pct）[2] - 25H1扣除股份支付影响后净利润2.48亿元（yoy+49.16%）[2] 分业务表现 - 新能源电控业务25H1营收15.24亿元（yoy+44.97%），毛利率32.46%（同比-3.23pct）[3] - 工程传动业务25H1营收2.26亿元（yoy+11.50%），毛利率47.71%（同比+8.26pct）[3] 业务拓展与布局 - 海外收入25H1达1.48亿元（yoy+54.46%），占总收入7.83%（同比+0.91pct）[4] - 全球设立30多个服务基地，风电业务在主要海外市场形成批量发货[4] - 拓展大容量电源、电能质量产品，覆盖数据中心等新应用场景[4] 盈利预测 - 预测25-27年归母净利润分别为6.42/7.50/8.30亿元，对应EPS 1.41/1.65/1.83元[5] - 25年Wind一致预期PE 22.16倍，给予34倍PE溢价（前值27倍）[5][12]