核心观点 - 2025年8月31日晚间，多家上市公司集中披露中标或签订重大合同，涉及算力基础设施、分布式光伏、电力设备及海外幕墙工程等领域，显示相关行业景气度提升[1] 亚康股份：算力基础设施与电力配套双轮驱动 - 下属公司新加坡科技与供应商A公司签订设备采购合同，含税金额约2.53亿美元（折合人民币约17.03亿元），合同标的为电力配套设备[1] - 同时与客户B公司签订设备销售合同，含税金额约2.59亿美元（折合人民币约17.45亿元），合同标的同样为电力配套设备[1] - 此前在8月27日和8月18日，亚康股份先后公告下属公司签订合计超过17亿元的算力技术服务协议，显示公司在算力基础设施领域持续布局[1] 中来股份：分布式光伏项目中标 - 控股子公司苏州中来民生能源有限公司及其全资子公司中来智联能源工程有限公司（联合体牵头人）组成的联合体，收到浙江浙能能源服务有限公司第三批户用光伏项目EPC及运维总承包框架协议采购项目《中标通知书》[1] - 中标金额为161272.1万元（约16.13亿元），本次交易构成关联交易[1] 中能电气：电力设备中标 - 获得"中国能建2026年度中低压开关柜集中采购"项目中标通知，中标金额为3.84亿元[2] - 中标产品为0.4kV开关柜，该项目为框架招标项目，尚未签订正式合同[2] 江河集团：海外幕墙工程中标 - 全资子公司江河幕墙阿拉伯工程有限公司中标沙特阿拉伯Northwest Transportation Hub Project幕墙工程[3] - 中标金额约2.23亿元，约占公司2025年度营收的1.02%[3] - 项目位于利雅得，建成后将成为当地重要交通枢纽，截至公告披露日公司尚未签订正式合同[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价调整至22.70港元，对应18.0倍FY26市盈率及47.3%上行空间[4][6] 报告核心观点 - 威胜控股（3393 HK）26H1业绩逊于预期，股东净利润同比仅上升1.4%至4.5亿元，但总收入同比增长22.8%至53.9亿元[1] - 海外业务实现爆发式增长，海外客户收入同比增长92.7%至23.9亿元，海外新签订单同比增长108.2%至44.4亿元[3] - 数据中心客户收入同比增长约328%至10.8亿元，成为数字能源服务商板块核心增长引擎[2] 业绩回顾 - 26H1总收入53.9亿元，同比增长22.8%[1][11] - 股东净利润4.46亿元，同比仅增长1.4%[1][11] - 总毛利率同比下跌3.8个百分点至31.3%，智能电网解决方案分部毛利率同比下跌3.6百分点至34.2%[1][11] - 少数股东权益同比增长40.3%至2.1亿元，主因惟远能源[1][11] - 经营利润率同比下跌2.3个百分点至14.8%[11] - 股东净利润率同比下跌1.7个百分点至8.3%[11] 业务板块表现 - 数字能源服务商板块收入同比增长97.6%至23.9亿元，增幅最高[2][11] - 智能电网解决方案板块收入同比增长5.9%至19.95亿元[11] - 数智能效管理解决方案板块收入同比下跌22.5%至10.06亿元[11] - 数字能源服务商板块中，数据中心客户收入同比增长约328%至10.8亿元[2][11] - 数字能源服务商板块聚焦电管理和热管理服务，向AIDC客户提供关键电源、供配电、制冷系统及管理软件的数字基础设施全链条解决方案[2] 海外业务 - 海外客户收入同比增长92.7%至23.9亿元[3][11] - 国内电网客户收入同比下跌7.7%，国内非电网客户收入同比持平[3][11] - 海外收入中，智能电网解决方案占45.9%，数智能效管理解决方案占11.0%，数字能源服务商占43.1%[3][11] - 数字能源服务商板块海外收入占比同比上升38.9个百分点[3][11] - 海外新签订单同比增长108.2%至44.4亿元，亚洲、非洲、墨西哥、南美、欧洲市场分别同比上升约578%、52%、43%、287%、59%[3] - 截至2026年6月30日，海外在手订单54.7亿元，同比增长约52%[3] 财务预测调整 - 基于中期业绩，分别下调FY26-27股东净利润预测18.6%及19.4%，并新增FY28预测[4] - FY26预测收入126.59亿元，同比增长25.7%[5][18] - FY26预测股东净利润11.16亿元，同比增长5.4%[5][18] - FY27预测收入149.92亿元，同比增长18.4%[5][18] - FY27预测股东净利润13.43亿元，同比增长20.4%[5][18] - FY28预测收入170.90亿元，同比增长14.0%[5][18] - FY28预测股东净利润15.92亿元，同比增长18.5%[5][18] - FY26-28预测毛利率分别为32.8%、32.4%、32.4%[18] - FY26-28预测经营利润率分别为15.3%、15.5%、16.2%[18]