报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉主力2601合约涨1.77%，收盘价14125元/吨，较上一交易日涨245元/吨；国际原油价格下跌，美棉替代品聚酯受利多，美棉隔夜跌0.16%，收于67.48美分/磅ICE；后续需关注关税、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] - 俄乌冲突停火暂无实质性进展，美俄可能多次磋商；美国经济数据好坏参半，信心指数或受谈判无实质进展影响；巴西棉花产量预期再创新高；国内棉花去库延续降势，市场以刚需补货为主，郑棉预计震荡走势 [14] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 郑棉主力2601合约涨1.77%，收盘价14125元/吨，较上一交易日涨245元/吨；国际原油价格弱势下跌，利多美棉替代品聚酯，利空美棉，美棉隔夜下跌0.16%，收于67.48美分/磅ICE；需关注关税、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月18日棉花仓单总量8011张，较上一日减少67张，其中注册仓单7762张，减少67张，有效预报249张，无变化 [3][4] - 巴西2024/25年度棉花出口量总计283万吨，较2023/24年度增加5.8%，为历史同期最高；2025年7月出口棉花12.7万吨，较2024年7月减少24% [4] - 截至2025年8月15日，棉花商业总库存185.61万吨，环比上周减少15.06万吨，减幅7.50%，处于同期偏低水平；新疆地区商品棉113.19万吨，周环比减少15.00万吨，减幅11.70%；内地地区商品棉41.89万吨，周环比增加1.49万吨，增幅3.69% [4] - 按照国内棉花预计产量667.6万吨测算，截至8月14日，全国累计采摘、交售、加工皮棉均为667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计销售皮棉653.6万吨，同比增加109.7万吨，较过去四年均值增加104.1万吨 [5] - 2025年7月我国进口棉花5万吨，同比减少15万吨，减幅73.2%；1-7月累计进口棉花52万吨，同比减少149万吨，减幅74.2%；7月进口棉纱11万吨，同比减少2万吨，减幅16.4%；1-7月累计进口棉纱78万吨，同比减少13万吨，减幅14% [5] 数据图表 - 报告展示了CZCE、ICE棉花期货价格，棉花现货价格及基差，9 - 1价差，纺织利润，棉花进口利润，棉纱进口利润，仓单数量，非商业持仓等数据图表 [6][8][11][13] 分析及策略 - 国际上，“特普会”后俄乌冲突停火暂无实质性进展，美俄或多次磋商；美国经济数据好坏参半，信心指数或受谈判无实质进展影响；巴西棉花产量预期再创新高 [14] - 国内近期棉花去库延续降势，市场以刚需补货为主，郑棉预计震荡走势 [14]