报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑棉主力2601合约涨1.77%，收盘价14125元/吨，较上一交易日涨245元/吨；国际原油价格下跌，美棉替代品聚酯受利多，美棉隔夜跌0.16%，收于67.48美分/磅ICE；后续需关注关税、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] - 俄乌冲突停火暂无实质性进展，美俄可能多次磋商；美国经济数据好坏参半，信心指数或受谈判无实质进展影响；巴西棉花产量预期再创新高；国内棉花去库延续降势，市场以刚需补货为主，郑棉预计震荡走势 [14] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 郑棉主力2601合约涨1.77%，收盘价14125元/吨，较上一交易日涨245元/吨；国际原油价格弱势下跌，利多美棉替代品聚酯，利空美棉，美棉隔夜下跌0.16%，收于67.48美分/磅ICE；需关注关税、美联储降息节奏及国内政策走向的边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 2025年8月18日棉花仓单总量8011张，较上一日减少67张，其中注册仓单7762张，减少67张，有效预报249张，无变化 [3][4] - 巴西2024/25年度棉花出口量总计283万吨，较2023/24年度增加5.8%，为历史同期最高；2025年7月出口棉花12.7万吨，较2024年7月减少24% [4] - 截至2025年8月15日，棉花商业总库存185.61万吨，环比上周减少15.06万吨，减幅7.50%，处于同期偏低水平；新疆地区商品棉113.19万吨，周环比减少15.00万吨，减幅11.70%；内地地区商品棉41.89万吨，周环比增加1.49万吨，增幅3.69% [4] - 按照国内棉花预计产量667.6万吨测算，截至8月14日，全国累计采摘、交售、加工皮棉均为667.6万吨，同比增加77.3万吨，较过去四年均值增加58.3万吨；累计销售皮棉653.6万吨，同比增加109.7万吨，较过去四年均值增加104.1万吨 [5] - 2025年7月我国进口棉花5万吨，同比减少15万吨，减幅73.2%；1-7月累计进口棉花52万吨，同比减少149万吨，减幅74.2%；7月进口棉纱11万吨，同比减少2万吨，减幅16.4%；1-7月累计进口棉纱78万吨，同比减少13万吨，减幅14% [5] 数据图表 - 报告展示了CZCE、ICE棉花期货价格，棉花现货价格及基差，9 - 1价差，纺织利润，棉花进口利润，棉纱进口利润，仓单数量，非商业持仓等数据图表 [6][8][11][13] 分析及策略 - 国际上，“特普会”后俄乌冲突停火暂无实质性进展，美俄或多次磋商；美国经济数据好坏参半，信心指数或受谈判无实质进展影响；巴西棉花产量预期再创新高 [14] - 国内近期棉花去库延续降势，市场以刚需补货为主，郑棉预计震荡走势 [14]

俄乌冲突和平谈判立场 - 乌克兰总统泽连斯基强调停火是结束俄乌冲突的关键要素，并指责俄罗斯屡次拒绝停火呼吁[1] - 泽连斯基表示各方一致认为需在领导人层面对话以厘清细节并确定必要可行的步骤[1] - 泽连斯基顾问列先科指出乌克兰立场为先停火再谈判，否则将面临战事持续期间的勒索风险[1] 特朗普的和平协议提议 - 特朗普提议俄乌直接签署和平协议而非停火协议，认为和平协议能彻底结束冲突而停火协议难以持久[1] - 特朗普计划与泽连斯基在华盛顿会晤以讨论该方案[1]

俄美元首会晤即将举行。 北京时间8月16日凌晨，俄罗斯总统普京和美国总统特朗普将在美国阿拉斯加州安克雷奇举行会晤，这 将是俄美领导人2021年6月以来的首次面对面会晤。 当地时间8月15日，美股三大指数开盘涨跌不一，随后窄幅震荡，截至发稿，道指微涨，纳指和标普500 指数小幅下跌。 | 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | DJI | 道琼斯工业指数 | 44948.46 | 37.20 | 0.08% | | IXIC | 纳斯达克指数 | 21662.73 | -47.94 | -0.22% | | SPX | 标普500 | 6457.00 | -11.54 | -0.18% | 大宗商品市场方面，国际金价小幅震荡，目前伦敦金现涨幅在0.2%左右，COMEX黄金涨幅在0.1%左 右。 国际油价持续走低，美油、布油盘中均跌超1%。截至发稿，布油跌近1%，美油跌1.05%。 | ICE布油 | 66.21 d | -0.63 | -0.94% | | --- | --- | --- | --- | | NYMEX WTI原油 ...

看得出来，当全世界对这次会晤抱有很高期待之际，特朗普开始主动降温。根据美国彭博社的报道，在 8月11日的白宫记者会上，特朗普表示，这是一场试探性的会晤，两人能否达成协议不是由他一人决 定，但他会告诉普京，必须结束这场战争，必须这么做。 当然，特朗普对自己的观察、判断能力有高度自信，他认为，他可能会在会晤的最初两分钟之内就能判 断出能否取得进展。 那么，即将举行的特朗普、普京会晤，到底会谈出什么样的结果呢？ 笔者猜测如下： 第一，装饰性的成果。 （原标题：伟伟道来｜ 特朗普与普京的会晤能谈出什么结果） 8月15日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将在美国阿拉斯加的安克雷奇举行会晤。 全世界都在猜，这次会晤能谈出什么结果。 特朗普本人也不知道，所以他为会晤预设了两种结果：一种是谈崩了，一种是谈得还可以。 特朗普表示，出于尊重，他会晤结束之后的第一个电话将打给乌克兰总统泽连斯基。或者，他对泽连斯 基说"祝你好运，继续战斗吧（lots of luck, keep fighting）"，这意味着谈崩了；或者，他对泽连斯基 说"我们可以达成一个协议（We can make a deal）"，这标志着谈得还不错，可以继续推进 ...

8月15日，美国总统特朗普与俄罗斯总统普京将在美国阿拉斯加的安克雷奇举行会晤。 全世界都在猜，这次会晤能谈出什么结果。 特朗普本人也不知道，所以他为会晤预设了两种结果：一种是谈崩了，一种是谈得还可以。 特朗普表示，出于尊重，他会晤结束之后的第一个电话将打给乌克兰总统泽连斯基。或者，他对泽连斯 基说"祝你好运，继续战斗吧(lots of luck,keep fighting)"，这意味着谈崩了；或者，他对泽连斯基说"我 们可以达成一个协议(We can make a deal)"，这标志着谈得还不错，可以继续推进。 看得出来，当全世界对这次会晤抱有很高期待之际，特朗普开始主动降温。根据美国彭博社的报道，在 8月11日的白宫记者会上，特朗普表示，这是一场试探性的会晤，两人能否达成协议不是由他一人决 定，但他会告诉普京，必须结束这场战争，必须这么做。 当然，特朗普对自己的观察、判断能力有高度自信，他认为，他可能会在会晤的最初两分钟之内就能判 断出能否取得进展。 那么，即将举行的特朗普、普京会晤，到底会谈出什么样的结果呢？ 笔者猜测如下： 第一，装饰性的成果。 所以，停火也是俄罗斯的选项。 有一点可以肯定，特朗普是带 ...

俄乌冲突和平谈判进展 - 乌克兰可能同意停止战斗并让俄罗斯保留部分已占领土地，包括卢甘斯克、顿涅茨克、扎波罗热、赫尔松及克里米亚 [1] - 俄罗斯目前控制乌克兰约20%领土，乌克兰几乎未控制俄罗斯领土 [3] - 乌克兰总统泽连斯基表示俄罗斯正在调动军队准备新进攻，无结束冲突迹象 [4] 各方谈判立场 - 乌克兰要求和平协议需包含武器援助安全保障和加入北约路径 [6] - 欧洲支持乌克兰拒绝在控制领土上让步的立场，形成统一外交阵线 [6] - 特朗普主张俄乌双方需在土地问题上相互让步才能结束冲突 [1][4] 欧洲国家态度 - 波兰总理强调国家边界不能用武力改变，冲突不能给"侵略者"带来好处 [6] - 法国、德国等欧洲国家领导人对领土让步采取强硬立场 [7] - 欧洲计划在美俄会谈前与特朗普会面阐述主张 [7] 乌克兰内部情况 - 乌克兰宪法规定领土变更需全民公投，泽连斯基无权单方面决定 [9] - 泽连斯基曾强硬表态不会将土地送给占领者，但承认军队缺乏收复能力 [9] - 乌克兰国内越来越多选民愿意以领土换取冲突结束 [7] 谈判前景 - 特朗普称将与普京进行"试探性会谈"，未来可能发展为三方会谈 [1] - 欧洲担心美俄可能越过乌克兰达成协议 [4] - 乌克兰此前提出的领土交换方案因俄军行动已失去谈判筹码 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 随着事态发展特朗普近期与普京和泽连斯基三方会谈可能性增加，三方领导人会面或成俄乌冲突关键里程碑，虽不排除达成某种程度停火，但俄乌双方对停火分歧较大，需持续关注事态进展；油价短期区间震荡，中期空头配置 [4][5] 各目录要点总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所9月交货轻质原油期货价格跌47美分，收于每桶63.88美元，跌幅0.73%；10月交货伦敦布伦特原油期货价格跌46美分，收于每桶66.43美元，跌幅0.69%；SC原油主力合约收跌1.43%，报497元/桶 [2] - 普京称阿联酋是与特朗普会面合适地点之一，不介意会见泽连斯基 [3] - 美国财政部发布针对伊朗新制裁措施，针对若干个人和实体 [3] - 乌克兰总统泽连斯基与欧洲多国领导人通电话讨论俄乌局势，意大利总理梅洛尼呼吁俄乌双方达成停火协议 [3] - 美国总统特朗普期待接待阿塞拜疆总统和亚美尼亚总理举行历史性和平峰会并签署协议 [3] 投资逻辑 特朗普与普京和泽连斯基三方会谈可能性增加，会面或成俄乌冲突关键里程碑，当前双方对停火分歧大，需关注进展 [4] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [5]

俄美元首会晤动态 - 俄方率先表态支持在阿联酋举行俄美元首会晤，认为这可能是重要历史性事件 [4][5] - 俄总统助理乌沙科夫确认会晤地点已基本商定，时间可能在下周，俄方积极看待美方提议 [4] - 美方最初要求普京先与泽连斯基会面，但特朗普随后否认这一条件 [6] 各方立场与博弈 - 俄罗斯坚持在乌克兰问题上的立场不变，但希望通过会晤清晰传达立场并推动对话 [4][5] - 美国国务卿鲁比奥强调停火和领土问题是解决冲突的关键，需要俄乌双方妥协 [6] - 乌克兰寻求欧洲支持，泽连斯基强调应由俄罗斯率先停火，欧洲立场至关重要 [7][9] 欧洲国家表态 - 欧盟委员会主席冯德莱恩承诺全力支持乌克兰并推动公正持久和平 [7] - 法国总统马克龙表示支持停火以建立稳固解决方案 [8] - 意大利总理梅洛尼呼吁通过谈判实现乌克兰持久和平 [9] - 罗马尼亚新任外长首次访乌传递坚定支持 [10] 冲突解决难点 - 美俄仍在博弈，美国保留制裁选项试探俄方让步空间 [11] - 关键分歧包括停火条件、乌克兰地位（中立或加入北约）、领土问题及去军事化 [11] - 美国方案侧重短期目标，根本解决需长期外交政治谈判 [12]

俄乌冲突动态 - 俄罗斯考虑与乌克兰达成"空中停火"协议以避免二级制裁威胁 但坚持继续推进战争目标 [1][4] - WTI原油期货受此消息影响短线跳水 从65 80美元跌至65美元 跌幅超1 8% [1] - 美国中东问题特使威特科夫8月6日访俄 被视为与特朗普达成协议的最后机会之一 [4] - 俄方可能提议暂停对乌无人机和导弹空袭作为降级姿态 但要求乌克兰参与协议 [4] - 普京不会同意全面停火 俄军仍在战场推进且战争目标未变 [4] 美国对俄政策 - 特朗普计划24小时内大幅提高对印度输美商品关税(现税率25%) 因印度持续购买并转售俄石油 [4] - 特朗普对普京在6次通话中拒绝停火表示失望 称通话友好但次日仍有导弹袭击 [4] - 特朗普重返白宫时承诺迅速结束俄乌战争 [4] 乌克兰立场 - 泽连斯基与特朗普通话讨论尽快结束冲突 完全支持美方"立即停火"倡议 [5] - 乌克兰曾提出"空中静默"倡议但遭俄方多次违反 [5] - 泽连斯基呼吁加强对俄制裁压力 特别是石油出口制裁 [5] - 乌美双方协调了防务 制裁及双边合作立场 交换了对局势的评估 [5]

俄乌局势最新进展 - 俄罗斯总统普京表示若乌克兰认为现在不是谈判时机 俄罗斯愿意等待 [1] - 普京对俄乌在伊斯坦布尔举行的会谈持积极评价 [1] - 首批量产型"榛树"高超音速导弹已完工并交付部队 [1] 俄罗斯提出的停火条件 - 普京重申2024年6月提出的停火条件仍有效 [1] - 停火条件包括乌克兰从顿涅茨克 卢甘斯克 扎波罗热和赫尔松地区撤军 [1] - 乌克兰需宣布不会加入北约 俄罗斯将第一时间宣布停火并开始谈判 [1]